魏城為《財經(jīng)》雜志撰稿

在特朗普宣布兩周停火、伊朗同意暫時開放霍爾木茲海峽后，全球股市周三（4月8日）全面上揚，油價和天然氣價格則大幅下跌。

全球原油基準布倫特原油價格跌至每桶94.75美元，跌幅達13%，而美國基準西德克薩斯中質(zhì)原油價格跌至每桶94.41美元，跌幅超過16.4%，創(chuàng)下2020年以來的最大單日跌幅。

歐洲天然氣價格也出現(xiàn)了兩年來最劇烈的單日下跌。歐洲基準荷蘭TTF 天然氣期貨盤中一度暴跌20%，為兩年來最大跌幅；隨后跌幅仍維持在約17%，價格落在 44–45 歐元/MWh 區(qū)間。天然氣之所以比原油反應(yīng)更劇烈，是因為市場此前積累了大量凈多頭倉位，?；鹣⑹癸L險溢價被迅速擠壓，引發(fā)了典型的“多頭踩踏式”平倉行情。

市場的整體反應(yīng)可以用"如釋重負，但將信將疑"來概括。股市全面上漲，債券走強，投資者歡迎霍爾木茲海峽恢復(fù)通航的前景，但與此同時，黃金和美債依然受到追捧，說明市場在欣慰的同時仍在對沖不確定性。市場非常清楚這只是兩周停火，不是戰(zhàn)爭結(jié)束，因為伊朗方面已經(jīng)明確表示“這不是戰(zhàn)爭的結(jié)束”，而且伊朗計劃對通過霍爾木茲海峽的船只收費，這對美國及其盟友而言是不可接受的條件。

分析師指出，保險公司需要重新為油輪承保，海峽通行的具體條件仍然模糊，大規(guī)模航運恢復(fù)不會是一夜之間的事。市場上甚至有人把“TACO”（即特朗普總是退縮）直接當成了交易策略。

總而言之，油價和氣價的暴跌，反映的是“最壞情景被排除”的如釋重負，而不是“一切恢復(fù)正?！钡臉酚^。兩周之后怎樣，市場還在屏氣凝神，走著看，等著瞧。

不過，這次危機讓歐盟和英國徹底意識到，依賴任何單一地緣政治敏感地區(qū)的能源都是“自殺”。長期來看，這只會進一步堅定歐盟和英國“核電+可再生能源”的雙軌制，以及尋找北美、北非等替代供應(yīng)源的決心。

“這次危機比前三次總和還要嚴重”

4月7日，就在這次臨時的停火協(xié)議達成之前不久，國際能源署署長法提赫·比羅爾（Fatih Birol）在接受媒體采訪時說，當前的全球性能源危機程度“比1973年、1979年和2022年三次能源危機加起來還要嚴重”。

國際貨幣基金組織（IMF）總裁克里斯塔利娜·格奧爾基耶娃（Kristalina Georgieva）則在4月6日表示，戰(zhàn)爭可能會導(dǎo)致更高的通脹和更慢的全球增長。她說，在伊朗戰(zhàn)爭開始前，IMF曾預(yù)計2026年全球增長預(yù)期將小幅上調(diào)至3.3%，2027年為3.2%，但“現(xiàn)在的條條大路都通向高物價和慢增長”。

如今，英國一些加油站的部分加油機已經(jīng)停止服務(wù)。英國燃料零售商阿斯達（Asda）曾經(jīng)在今年3月底警告說，英國將會出現(xiàn)臨時燃料短缺。

阿斯達執(zhí)行董事長艾倫·萊頓（Allan Leighton）表示，由于需求超過供應(yīng)，某些加油站可能無法滿足所有開車人的加油需求。

4月7日公布的今年3月英國采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）顯示，伊朗戰(zhàn)爭正將英國經(jīng)濟推向滯脹。由于商業(yè)和消費者支出下降，3月份英國服務(wù)業(yè)增長為11個月來最弱。

英國咨詢公司RSM UK的首席經(jīng)濟學(xué)家托馬斯·普格（Thomas Pugh）對3月英國PMI數(shù)據(jù)的解讀是：“即使伊朗戰(zhàn)爭很快結(jié)束，英國也將面臨另一場滯脹。如果伊朗戰(zhàn)爭拖得更久，經(jīng)濟衰退看來極有可能發(fā)生。”

歐盟的情況可能更為嚴重。不久前，德國總理弗里德里希·默茨（Friedrich Merz）表示，伊朗戰(zhàn)爭對歐盟經(jīng)濟的打擊，其程度可能與新冠疫情或俄烏沖突最初幾個月一樣沉重。

伊朗戰(zhàn)爭爆發(fā)后，歐盟能源事務(wù)專員丹·約根森（Dan Jorgensen）曾經(jīng)致信歐盟成員國。約根森在信中指出：雖然伊朗戰(zhàn)爭爆發(fā)前歐盟對中東地區(qū)能源供應(yīng)的直接風險敞口有限，但歐盟的化石燃料供應(yīng)依賴全球市場，并與其他的能源消費國之間存在著直接競爭。

根據(jù)歐盟統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，卡塔爾是歐盟第三大液化天然氣供應(yīng)商，占歐盟液化天然氣總進口量的8.9%。歐洲近年來已實現(xiàn)天然氣供應(yīng)多樣化，大部分進口轉(zhuǎn)向阿爾及利亞、阿塞拜疆、挪威和美國，但供應(yīng)減少導(dǎo)致全球需求增加，這意味著歐盟加油站的價格也在飆升。

此外，歐盟也更加依賴所謂的精煉石油產(chǎn)品，即通過原油加工獲得的物質(zhì)，如柴油、瀝青，尤其是航空煤油。航空煤油對現(xiàn)代噴氣發(fā)動機至關(guān)重要，歐盟40%的航空煤油供應(yīng)來自波斯灣。

在法國，根據(jù)法國能源事務(wù)國務(wù)秘書莫德·布雷容的數(shù)據(jù)，4月7日上午有18%的加油站缺少某種燃料。在意大利，四個機場已經(jīng)對燃料供應(yīng)實施了臨時限制。

歐洲最大航空公司瑞安航空（Ryanair）的首席執(zhí)行官邁克爾·奧利里（Michael O'Leary）最近表示，今年5月初和6月該公司可能面臨航空燃料短缺的風險。

歐盟的一些航空公司已經(jīng)表示，它們可能會減少某些航線的航班數(shù)量。北歐航空公司（Scandinavian Airlines，簡稱SAS）3月份表示，由于航空成本激增，它將在今年4月取消至少1000個航班。

出臺措施，緩解沖擊

為了緩沖能源短缺、價格飆升對經(jīng)濟造成的沖擊，歐盟和英國還采取了一系列財政干預(yù)、價格調(diào)節(jié)、宏觀調(diào)控等措施。

歐盟如今正在考慮減少航空旅行、高速公路限速和居家辦公指令等節(jié)能措施。包括法國、意大利、奧地利、匈牙利、捷克、克羅地亞在內(nèi)的歐盟國家已經(jīng)采取了各種措施，以減輕因伊朗戰(zhàn)爭導(dǎo)致的供應(yīng)受阻和價格劇烈跳升帶來的影響。

今年3月，歐盟27個成員國的能源部長們舉行了緊急會議。雖然會議上沒有達成具體措施，但歐盟能源事務(wù)專員約根森承諾，歐盟很快就會宣布一套歐盟范圍內(nèi)的措施方案。據(jù)稱，這些措施可能包括針對能源公司更靈活的國家援助規(guī)則，以及推動更多的可再生能源和核能，還有可能推出更激進的措施，如在歐盟范圍內(nèi)實施天然氣價格上限。

約根森在寫給歐盟成員國的信中建議說，它們應(yīng)該根據(jù)應(yīng)急計劃，考慮推行節(jié)約能源需求的措施，交通運輸部門應(yīng)該受到特別的關(guān)注。這封信還引用了國際能源署最近提出的十點建議，其中包括降低能源成本的措施，如居家辦公、減少航空旅行、拼車、私家車單雙號限行、限速降低10公里/小時，以及不鼓勵使用液化天然氣烹飪。約根森還在信中敦促歐盟成員國推遲任何非緊急的煉油廠維護，并增加生物燃料的使用以替代化石燃料。

歐盟也考慮重啟2022年的“工具箱”，包括對能源企業(yè)征收暴利稅（Windfall Tax），并將盈余用于補貼家庭支出。歐盟還有許多成員國推行了“針對性、臨時性”的能源補貼，通過削減燃料增值稅（VAT）來壓低加油站的油價。

英國政府則宣布，從今年4月起，通過削減電費賬單附加費用，為所有家庭自動減免約150英鎊的年度能源開支。英國還提高了全國最低工資，以保護低收入群體在通脹環(huán)境下的購買力，防止因生活成本過高導(dǎo)致深度經(jīng)濟衰退。

歐盟和英國還參與了由國際能源署協(xié)調(diào)的行動，釋放了戰(zhàn)略石油儲備，以緩解市場恐慌，平抑短期油價波動。

為了尋找替代供應(yīng)源，歐盟和英國的外交部門緊急接觸了挪威、美國及北非（如阿爾及利亞）的能源供應(yīng)商，試圖通過管道氣和非海峽受限的液化天然氣接收站補足供應(yīng)。另外，針對海運中斷，歐盟部分成員國開始提升跨國電力互聯(lián)和陸路能源轉(zhuǎn)運效率，以確保能源能夠從盈余地區(qū)流向短缺地區(qū)。

為了應(yīng)對可能出現(xiàn)的“滯脹”局面，英國央行的降息計劃可能被擱置。英格蘭銀行警告通脹風險上升，分析人士認為若通脹持續(xù)，2027年初可能重新加息。歐洲央行行長拉加德則警告歐盟各國避免過度且無差異的補貼，以免引發(fā)財政危機，她還強調(diào)說，貨幣政策必須對價格波動保持警惕。

慘痛的教訓(xùn)

確實，這次伊朗戰(zhàn)爭暴露了歐盟和英國在能源方面的一些短板，留下了以下幾個慘痛的教訓(xùn)：

首先，歐洲必須加速向清潔能源轉(zhuǎn)型。俄烏沖突和伊朗戰(zhàn)爭讓歐洲人意識到，化石燃料具有天然的“地緣政治毒性”，只有風能、太陽能和潮汐能這種不需要穿越霍爾木茲海峽或經(jīng)過他國管道的能源，才是真正的“自由能源”?，F(xiàn)在歐洲朝野的共識是，向清潔能源的轉(zhuǎn)型，不僅僅是為了環(huán)保，更是為了能源安全。2026年第一季度，英國風電場發(fā)電量創(chuàng)下歷史新高，風力發(fā)電占比升至42%。英國政府利用這一優(yōu)勢，加速了電網(wǎng)與可再生能源的并網(wǎng)，以抵消燃氣發(fā)電下降26%帶來的缺口。此外，英國最大的居民能源供應(yīng)商Octopus Energy表示，今年3月的前三個星期，它的太陽能電池板銷量比今年2月同期增長了54%。

其次，不要輕易放棄核電選項。德國在2023年徹底關(guān)閉最后三座核電站，被現(xiàn)在的聯(lián)合政府視為戰(zhàn)略失誤。在2026年的當下，法國憑借核電（電價僅為德國的60%）展現(xiàn)出的經(jīng)濟韌性，讓全歐洲意識到：核電不是過渡能源，而是主權(quán)能源。目前，英國正加速推進小型模塊化核能（SMR）的商業(yè)化，而德國國內(nèi)也出現(xiàn)了重啟舊核電站的討論。

第三，應(yīng)該多條腿走路，保留一些“不那么清潔”的能源作為備用。環(huán)保原教旨主義者往往指責化石燃料和煤炭污染環(huán)境，不夠清潔，但伊朗戰(zhàn)爭造成的能源危機，讓歐洲人意識到，不應(yīng)該過于理想化，為了應(yīng)急，也需要暫時有一些不那么清潔的備用能源。在伊朗戰(zhàn)爭導(dǎo)致霍爾木茲海峽被實際上封鎖之后，北海油氣田成了英國和歐洲的生命線。煤炭雖然污染嚴重，但在天然氣歸零的極端時刻，它是防止電網(wǎng)崩潰的最后一道防線。這種“戰(zhàn)略備用”意識，如今已經(jīng)戰(zhàn)勝了純粹的環(huán)保理想主義。例如，意大利已將淘汰燃煤電力的最后期限延后十余年，至2038年；又如，自戰(zhàn)爭爆發(fā)以來，德國的燃煤電廠發(fā)電量一直高于其燃氣電廠。

第四，在能源方面也要做到“狡兔三窟”。俄烏沖突讓歐洲人看到，北溪管道會被炸毀，伊朗戰(zhàn)爭讓歐洲人知道，霍爾木茲海峽會被封鎖。他們?nèi)缃衩靼琢耍簝H僅有合同是不夠的，必須有地理和物理上的對沖，如今歐洲正在建設(shè)更多的液化天然氣接收站和跨國電網(wǎng)互聯(lián)系統(tǒng)，以確保即使某條路徑斷了，能源也能繞路送達。

第五，必須確保戰(zhàn)略儲備制度的常態(tài)化。過去，戰(zhàn)略石油儲備被視為極端情況下的應(yīng)急，現(xiàn)在，歐盟和英國都意識到，需要建立涵蓋石油、天然氣甚至是關(guān)鍵礦產(chǎn)（用于電池制造）的長期國家儲備體系，這種儲備不僅要能支撐30天，更要能支撐一個采暖季，以應(yīng)對長期的地緣政治拉鋸。

第六，能源主權(quán)的成本溢價意識。俄烏沖突和伊朗戰(zhàn)爭這兩次地緣政治危機，讓歐洲朝野明白：廉價的能源往往附帶著昂貴的地緣政治風險（如之前依賴俄羅斯廉價天然氣）?，F(xiàn)在的教訓(xùn)是，為了安全，經(jīng)濟必須忍受一定的“主權(quán)溢價”。也就是說，本土生產(chǎn)的、多樣化的能源哪怕價格略高，也比依賴單一不透明產(chǎn)區(qū)的廉價能源更具經(jīng)濟性。

雖然美國和伊朗達成了臨時?；饏f(xié)議讓歐洲人松了一口氣，但無論是政府還是普通百姓，歐盟和英國都沒有因此而陷入狂歡。由于停火期限僅為兩周，且協(xié)議建立在特朗普極具不可預(yù)測性的外交風格之上，歐洲人依然擔心這只是“風暴前的寧靜”。他們清楚地知道，如果兩周內(nèi)雙方無法就停戰(zhàn)和長期航行安全達成和平協(xié)議，能源價格隨時可能再次報復(fù)性反彈。

法國外貿(mào)銀行（Natixis）亞太區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家艾麗西亞·加西亞-埃雷羅（Alicia García-Herrero）說：“坦白說，我不指望這次股市反彈能持續(xù)太久。對全球經(jīng)濟的傷害已經(jīng)造成，而且油價仍比危機開始前高出50%?！?/p>

英國安本資產(chǎn)管理（Aberdeen Investments）的雷·沙瑪-昂（Ray Sharma-Ong）也說：“我們預(yù)計油價不會逆轉(zhuǎn)回到?jīng)_突前的水平。物理和物流方面的干擾不會一夜之間消失。此外，更高的航運成本、戰(zhàn)爭風險保險、延誤以及地緣政治風險溢價，都將在一段時間內(nèi)使油價保持在先前的水平之上?！?/p>

（作者曾在英國多家知名媒體擔任資深記者、編輯。作者微信公眾號：魏城看天下）

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作者簡介：

魏城，曾經(jīng)在中西著名媒體從業(yè)30多年，做過報紙記者、編輯、翻譯、電臺主持人、網(wǎng)站記者、編輯、雜志執(zhí)行總編輯等工作，出版過三本書，工作過的機構(gòu)包括《中國青年報》、《星島日報》加拿大版、英國廣播公司、美國《財富》雜志中文版、英國《金融時報》等。2007年，在英國《金融時報》中文網(wǎng)發(fā)表的中國中產(chǎn)階級調(diào)查系列報道獲得了亞洲出版人協(xié)會(SOPA) 解釋報道類首獎。如今退而不休，作為自由撰稿人，為FT中文網(wǎng)、《財經(jīng)》雜志等媒體撰寫專欄。