在全球經(jīng)濟(jì)波動(dòng)與消費(fèi)習(xí)慣重塑的宏觀背景下，中國速凍食品行業(yè)正經(jīng)歷從“量的擴(kuò)張”向“質(zhì)的提升”轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵期。作為行業(yè)龍頭，安井食品（603345.SH）于近日交出了一份兼具韌性與活力的答卷，彰顯穿越周期的硬核實(shí)力。

2025年公司經(jīng)營呈現(xiàn)低開高走態(tài)勢，上半年受行業(yè)環(huán)境、成本上漲等因素承壓，下半年尤其是四季度主業(yè)實(shí)現(xiàn)顯著復(fù)蘇，營收、利潤及凈利率均迎來大幅改善。年報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入161.93億元，同比增長7.05%，增長態(tài)勢穩(wěn)健，核心產(chǎn)品競爭力、規(guī)模效應(yīng)持續(xù)凸顯；盡管面臨原材料成本波動(dòng)、固定資產(chǎn)折舊增加等短期壓力，公司仍實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤13.59 億元，且剔除商譽(yù)減值等相關(guān)影響后公司實(shí)際盈利實(shí)現(xiàn)正增長，核心經(jīng)營質(zhì)量扎實(shí)可靠，行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固。

在堅(jiān)守主業(yè)的基礎(chǔ)上，安井食品成功實(shí)現(xiàn)了從“渠道驅(qū)動(dòng)”向“新品驅(qū)動(dòng)”的戰(zhàn)略躍遷，并依托“A+H”雙資本平臺(tái)，加速構(gòu)建全球化發(fā)展新格局。尤為值得關(guān)注的是，公司持續(xù)踐行“真金白銀”的分紅承諾，2025年度公司累計(jì)分紅金額預(yù)計(jì)高達(dá)9.52億元，占當(dāng)年歸屬于上市公司股東凈利潤的70.01%，在為股東創(chuàng)造價(jià)值方面樹立了行業(yè)標(biāo)桿。

Q4增長加速 盈利質(zhì)量優(yōu)化

縱觀2025年全年，安井食品在復(fù)雜的市場環(huán)境中保持了穩(wěn)健的經(jīng)營態(tài)勢。公司的主營業(yè)務(wù)中，速凍調(diào)制食品實(shí)現(xiàn)收入84.50億元，同比增長7.79%；速凍菜肴制品收入48.21億元，同比增長10.84%；而速凍面米制品和其他產(chǎn)品收入分別小幅下降2.61%和2.73%。傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展的同時(shí)，收購鼎味泰帶來了業(yè)務(wù)增量，烘焙食品并表收入6795.51萬元，全年凈利8203萬元，超額完成了業(yè)績承諾，完成率為130.92%。此外，公司持續(xù)提升經(jīng)營效率，銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用分別同比下降2.08%和17.56%。

從季度表現(xiàn)來看，下半年在銷售旺季業(yè)績持續(xù)向好，特別在第四季度營業(yè)收入48.22億元，同比增長19.05%，環(huán)比增長28.02%，均為年內(nèi)最優(yōu)。在計(jì)提1.82億商譽(yù)減值的情況下，第四季度歸母凈利潤4.10億元，扣非后歸母凈利潤3.77億元，亦實(shí)現(xiàn)了環(huán)比大幅增長。

戰(zhàn)略升維與版圖擴(kuò)張：新產(chǎn)品、全渠道、新賽道

安井食品正經(jīng)歷一場深刻的戰(zhàn)略重塑，將增長引擎從過去的“渠道驅(qū)動(dòng)”全面切換為“新品驅(qū)動(dòng)”，致力于通過產(chǎn)品創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)“提質(zhì)增效”，不斷豐富產(chǎn)品線。在產(chǎn)品端，公司確立了“B端及時(shí)跟進(jìn)，C端升級(jí)換代”的差異化策略。C端聚焦“質(zhì)價(jià)比”，通過迭代升級(jí)鞏固高毛利大單品優(yōu)勢。其中，“鎖鮮裝”系列持續(xù)領(lǐng)跑，精準(zhǔn)覆蓋“一人食”及小家庭需求；烤腸業(yè)務(wù)成功向C端高毛利產(chǎn)品突破；“活魚現(xiàn)殺”嫩魚丸及“米面六小龍”等產(chǎn)品，有效契合了年輕化的消費(fèi)趨勢。

圖1：安井肉多多烤腸系列產(chǎn)品

渠道建設(shè)上，公司推行“BC兼顧、全渠發(fā)力”。一方面，推動(dòng)經(jīng)銷商向“平臺(tái)商”轉(zhuǎn)型；另一方面，順應(yīng)新零售崛起趨勢，全面推行商超定制化策略。通過組建專項(xiàng)團(tuán)隊(duì)與“技術(shù)+銷售”的深度融合，安井食品成功實(shí)施了“有管控的大B定制”，與山姆、盒馬、胖東來及零食量販店達(dá)成深度合作，實(shí)現(xiàn)了新興渠道的全方位布局。

產(chǎn)業(yè)布局方面，公司通過并購整合積極拓寬賽道。2025年，安井食品完成對鼎味泰及鼎益豐的收購，戰(zhàn)略性切入高成長的冷凍烘焙賽道，并成立專門事業(yè)部統(tǒng)籌資源，聚焦吐司、貝果等中高端品類，同時(shí)加碼自建產(chǎn)能。此外，公司還啟用“安齋”品牌進(jìn)軍清真食品市場，目前已取得清真食品生產(chǎn)許可證及條形碼，安齋系列首批5款產(chǎn)品即將上市。通過多品類、多渠道的協(xié)同發(fā)力，安井正構(gòu)建起極具韌性的新增長曲線。

登陸港交所加速推進(jìn)國際化戰(zhàn)略 高比例分紅彰顯投資價(jià)值

安井食品緊抓資本市場高水平開放機(jī)遇，于2025年7月成功登陸港交所主板，并于8月初順利納入港股通，搭建起連接全球資本的國際化平臺(tái)。以此為支點(diǎn)，公司加速推進(jìn)全球化布局，聚焦東南亞、歐洲及北美核心市場，通過與當(dāng)?shù)爻墒旖?jīng)銷商合作，全面滲透商超、餐飲及凍品門店等多元渠道。

圖2：安井食品在香港交易所掛票上市

在品牌出海方面，香港市場已成為標(biāo)桿案例。2025年9月，公司“鎖鮮裝”等9款產(chǎn)品成功進(jìn)駐香港頭部知名連鎖超市惠康旗下超200家門店。配合工展會(huì)參展、春秧街樣板街區(qū)打造及全港交通媒體的密集投放，安井品牌聲量在香港市場顯著提升，為海外業(yè)務(wù)的縱深發(fā)展筑牢了根基。

圖3：安井食品進(jìn)入香港市場

在回饋股東方面，公司構(gòu)建了制度化、可持續(xù)的分紅體系。依據(jù)《未來三年股東回報(bào)規(guī)劃》，公司承諾每年現(xiàn)金分紅比例不低于可分配利潤的40%，兼顧長遠(yuǎn)發(fā)展與股東回報(bào)。2025年年度，公司高效落實(shí)利潤分配，預(yù)計(jì)累計(jì)分紅金額為9.52億元（含稅），占當(dāng)期歸母凈利潤比例高達(dá)70.01%。這是安井食品連續(xù)9年、第14次實(shí)施分紅。據(jù)了解，目前其累計(jì)現(xiàn)金分紅金額已達(dá)36.98億元。憑借扎實(shí)的回報(bào)實(shí)踐，安井食品于2025年8月入選中國上市公司協(xié)會(huì)“股利支付率100強(qiáng)”第50位，充分彰顯了行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)的責(zé)任擔(dān)當(dāng)與投資價(jià)值。