資金市場(chǎng)動(dòng)態(tài)

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2026年3月31日為保持銀行體系流動(dòng)性充裕，人民銀行以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開(kāi)展了325億元7天期逆回購(gòu)操作，操作利率為1.40%，與此前持平。因當(dāng)日有175億元逆回購(gòu)到期，實(shí)現(xiàn)凈投放150億元。Shibor利率走勢(shì)分化，隔夜、14天分別下行4.10BP、2.50BP至1.2770%、1.4690%，7天上行2.00BP至1.4380%。央行維持小規(guī)模凈投放，季末最后一天資金利率總體平穩(wěn)，隔夜利率下行顯著，市場(chǎng)流動(dòng)性無(wú)虞。

轉(zhuǎn)貼現(xiàn)市場(chǎng)動(dòng)態(tài)

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2026年3月31日票據(jù)轉(zhuǎn)貼市場(chǎng)延續(xù)下行趨勢(shì)，各期限品種全面回調(diào)，6M（足月）品種跌破1.00%心理關(guān)口。今日市場(chǎng)活躍，足月國(guó)股開(kāi)盤(pán)價(jià)即低于1.0%。早盤(pán)標(biāo)桿大行降價(jià)收票釋放需求信號(hào)，中小機(jī)構(gòu)博弈，賣盤(pán)壓價(jià)，足月利率最低探至0.98%。臨近午盤(pán)部分買盤(pán)退場(chǎng)，利率企穩(wěn)回彈。午后少量交易盤(pán)進(jìn)場(chǎng)，長(zhǎng)端利率微降，隨著需求端逐漸滿足退場(chǎng)，利率最終穩(wěn)定。全天看，6M（9月）品種下行3bp至0.98-0.99%，跌破1%關(guān)口；1M、2M分別下行4-5bp；3M繼續(xù)下探7bp至1.12%；4M、5M下行3-5bp。市場(chǎng)空頭力量持續(xù)占優(yōu)，進(jìn)入深度調(diào)整階段。截至收盤(pán)，各期限國(guó)股報(bào)價(jià)為：4月1.35-1.36%（↓4-5bp），5月1.30%（↓5bp），6月1.12%（↓7bp），7月1.13-1.14%（↓3bp），8月1.14-1.15%（↓5bp），9月0.98-0.99%（↓2-3bp）。

直貼市場(chǎng)動(dòng)態(tài)

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2026年3月31日直貼市場(chǎng)呈現(xiàn)“供給回落、需求前強(qiáng)后穩(wěn)、利率跌后回調(diào)”的格局。供給方面，周初疊加季末時(shí)點(diǎn)，業(yè)務(wù)逐漸尾聲，一級(jí)市場(chǎng)票源供給有所下滑，貼現(xiàn)承兌比繼續(xù)降低至0.64附近，賣盤(pán)力量增速一般。需求方面，季末最后一日，部分銀行為沖規(guī)模繼續(xù)降價(jià)收票，帶動(dòng)利率下行；隨后業(yè)務(wù)逐漸滿足且供給補(bǔ)充，直貼行報(bào)價(jià)有所回調(diào)。整體來(lái)看，今日票據(jù)直貼利率呈現(xiàn)跌后回調(diào)走勢(shì)。