最近，一位成都博主圓子抄底八套“老破小”的經(jīng)歷，在房產(chǎn)圈引發(fā)熱議。

在多數(shù)人購(gòu)房趨于謹(jǐn)慎的當(dāng)下，圓子逆勢(shì)出手顯得異常激進(jìn)。她在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)提到，2025年1月決定買(mǎi)房后，她發(fā)動(dòng)了成都二環(huán)內(nèi)幾乎所有的主流房產(chǎn)中介，將目標(biāo)鎖定在總價(jià)40萬(wàn)—50萬(wàn)元的小戶(hù)型。一個(gè)月內(nèi)，她看了近20套房源，迅速敲定了六套，“甚至有一個(gè)房子連看都沒(méi)有看，我就直接買(mǎi)了”。截至2026年1月，她一共入手了八套成都的房子。

實(shí)際上，早在十多年前，中國(guó)就有投資者集中購(gòu)買(mǎi)“老破小”的熱潮，大家預(yù)判房?jī)r(jià)會(huì)持續(xù)上漲，低價(jià)購(gòu)買(mǎi)房齡在十年以上、位于城市核心地段的小戶(hù)型住房，坐等升值，然后轉(zhuǎn)手獲利。當(dāng)下，在部分一線(xiàn)及省會(huì)城市，“老破小”再度受到關(guān)注，但邏輯明顯不同，驅(qū)動(dòng)因素更多轉(zhuǎn)向了租金回報(bào)。

租金可抵月供

吸引圓子集中購(gòu)買(mǎi)“老破小”的主要原因，是在2025年初成都房?jī)r(jià)低位時(shí)入手，能通過(guò)出租獲得穩(wěn)定收益。有中介向她提道：“租金可以抵月供，還可以賺錢(qián)?！痹谒?，2024年已經(jīng)有溫州炒房團(tuán)在成都批量購(gòu)房。圓子對(duì)媒體提到，她的八套房子，每個(gè)月需要還銀行貸款大約1.4萬(wàn)元，但收到的租金大約有2.1萬(wàn)元，不僅能覆蓋銀行貸款利率，還能帶來(lái)接近10%的復(fù)利收益率。

圓子的做法并不是個(gè)例。在鄭州、重慶等城市，也出現(xiàn)一些投資者，通過(guò)購(gòu)買(mǎi)低價(jià)“老破小”，實(shí)現(xiàn)“以租養(yǎng)貸”。今年2月，自媒體《鄭州樓市》提到，一位鄭州博主在金水區(qū)、鄭東新區(qū)篩選出一些位置極佳、業(yè)主急售的小戶(hù)型房源，通過(guò)砍價(jià)壓低價(jià)格，全款買(mǎi)下，再花2萬(wàn)—3萬(wàn)元裝修后出租。一套總價(jià)約在50萬(wàn)元的一居室，月租金可以達(dá)到2300元，租售比約5.5%。

近期，上海樓市出現(xiàn)回暖跡象，3月7日，上海二手房單日網(wǎng)簽1324套，時(shí)隔315天后再次突破1300套。據(jù)上海網(wǎng)上房地產(chǎn)數(shù)據(jù)，截至3月22日，上海3月二手房累計(jì)成交已達(dá)21443套，疊加月末翹尾效應(yīng)，3月的成交量有望突破3萬(wàn)套，并且上海市二手房網(wǎng)簽系統(tǒng)因瞬時(shí)流量過(guò)大，多次卡頓崩潰。在上海從業(yè)十余年的鏈家房產(chǎn)經(jīng)紀(jì)人高玉照對(duì)《中國(guó)新聞周刊》提到，在這一輪市場(chǎng)回升中，上海也有部分個(gè)人投資者在抄底“老破小”。

“現(xiàn)在一些人的抄底，更像是一種理財(cái)方式?！备哂裾赵诮邮堋吨袊?guó)新聞周刊》采訪(fǎng)時(shí)提到，背后的原因在于利率持續(xù)下行、存款收益走低，在上海，一些“老破小”的回報(bào)率超過(guò)3%，比銀行存款及一些固定收益類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品更高。

租售比，是衡量房地產(chǎn)市場(chǎng)狀況的一個(gè)常用指標(biāo)，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，是一套房靠出租能帶來(lái)多少回報(bào)，通常以年租金除以購(gòu)房總價(jià)計(jì)算。在國(guó)際上，合理的租售比一般在1:200—1:300之間，即200-300個(gè)月收回購(gòu)房成本，對(duì)應(yīng)的年化租金收益率為4%—6%。

近期，上海易居房地產(chǎn)研究院基于公開(kāi)數(shù)據(jù)，梳理了成都、重慶、武漢、南京、深圳、上海、北京、廣州等城市“老破小”二手房租售比（收益率）的個(gè)案情況。結(jié)果顯示，多數(shù)城市已超過(guò)2%，其中成都最高，達(dá)到3.8%，重慶為3.2%，上海約為2.45%。

上海易居房地產(chǎn)研究院副院長(zhǎng)嚴(yán)躍進(jìn)認(rèn)為，整體來(lái)看，這些城市的租售比（收益率）已經(jīng)跑贏存款利率，也逐漸接近房貸利率。他梳理的幾大城市平均租售比（收益率）為2.67%，明顯高于1.9%的5年期定存利率，1.8%的10年期國(guó)債收益率，以及2.0%的3年期大額存單利率。同時(shí)，與3.06%的房貸利率相比，也已基本持平。這意味著在按揭貸款的情況下，租金收入已基本能夠覆蓋月供。

機(jī)會(huì)并不普遍

盡管有多個(gè)個(gè)案出現(xiàn)，但業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，這種投資模式并沒(méi)有普遍性。以圓子的經(jīng)歷為例，她的收益是建立在對(duì)房源的嚴(yán)格篩選之上。

她在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)提到，自己系統(tǒng)梳理了各個(gè)板塊，實(shí)地考察后仔細(xì)算賬，只考慮買(mǎi)二環(huán)內(nèi)的四五十萬(wàn)元的小房子，月租金在1500—2000元，租售比（收益率）才可以達(dá)到4.5%乃至5%。

因此，這些房源的條件比較苛刻：總價(jià)足夠低，裝修投入少，能快速租出去，并且未來(lái)仍具備一定流動(dòng)性。圓子提到，她最初買(mǎi)的6套房子，“每套總價(jià)30萬(wàn)—40萬(wàn)元，首付5萬(wàn)—8萬(wàn)就能拿下，再加上它們都帶租約，我沒(méi)投入裝修成本，相當(dāng)于只付了首付、稅費(fèi)和中介費(fèi)就拿下了，總共花了五六十萬(wàn)”。

在高玉照看來(lái)，在上海，這類(lèi)二手房并不普遍。租售比能達(dá)到3%以上、能對(duì)標(biāo)理財(cái)收益的房源，多是一些業(yè)主急售的個(gè)案，買(mǎi)家也主要是手頭有閑錢(qián)且5—10年內(nèi)不急于變現(xiàn)的人群。據(jù)他觀察，從近期上海二手房成交看，300萬(wàn)元以下房源中“老破小”占不少，但投資客并不多，主要還是自住需求，也有一部分被政府收購(gòu)用于保障房。

一位資深房產(chǎn)經(jīng)紀(jì)人補(bǔ)充道，成都個(gè)案的抄底行為，背后還有一個(gè)邏輯在于對(duì)舊改的預(yù)期。圓子也提到，未來(lái)隨著城市更新推進(jìn)，她購(gòu)房的地段也有遇到拆遷的可能性，“我們相當(dāng)于用了一個(gè)非常低的單價(jià)和投入，去買(mǎi)一個(gè)成都的未來(lái)”。

多位業(yè)內(nèi)人士提醒，與收益相比，“老破小”的風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。高玉照提到，“老破小”普遍面臨房齡老化帶來(lái)的維修問(wèn)題，比如管道、基礎(chǔ)設(shè)施等，后續(xù)維護(hù)成本高。而且租賃這類(lèi)房源的租客，流動(dòng)性強(qiáng)，每年都可能會(huì)有空置期、中介費(fèi)支出，都會(huì)影響收益。

更大的不確定性在于房?jī)r(jià)走勢(shì)。他提到，如果全款買(mǎi)入，還可以看作是一種理財(cái)方式。但如果加杠桿入場(chǎng)，房?jī)r(jià)繼續(xù)下行，虧損會(huì)被放大。而且老房子的出手難度大，未來(lái)轉(zhuǎn)手變現(xiàn)的難度也較高。

記者：楊智杰

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編輯：閔杰