本報（chinatimes.net.cn）記者王瑜 于娜 北京報道

國家醫(yī)保局最新通報，直指一款知名中成藥復(fù)方黃柏液涂劑帶金銷售。推廣人員十年間向醫(yī)院科室主任、醫(yī)生行賄超36 萬元，換取處方量與統(tǒng)計數(shù)據(jù)，嚴重擾亂診療秩序。隨著監(jiān)管啟動信用評價處置，生產(chǎn)這款獨家大品種的藥企漢方制藥，或?qū)⒚媾R限制掛網(wǎng)等嚴厲處罰。漢方制藥正在謀求港股上市，招股書披露，公司99% 以上營收依賴復(fù)方黃柏液涂劑單一產(chǎn)品，年營銷費用超 5 億元，銷售費用率近五成，研發(fā)投入?yún)s不足銷售費用的十分之一。

首都經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)法學(xué)院金融法研究中心主任徐化耿向《華夏時報》記者表示，觸犯合規(guī)紅線對于IPO會產(chǎn)生重要負面影響。

一邊是資本市場的上市訴求，一邊是經(jīng)營模式的弊病，疊加此次行賄案的監(jiān)管追責(zé)，漢方制藥的港股闖關(guān)之路更添變數(shù)。

核心產(chǎn)品卷入行賄案

3 月 24 日，國家醫(yī)保局發(fā)布張某猛行賄、對非國家工作人員行賄案判決細節(jié)，案件直指漢方制藥的獨家核心產(chǎn)品復(fù)方黃柏液涂劑。

法院判決書顯示，被告人張某猛為推廣該藥品，與山東某某制藥有限公司達成合作關(guān)系，在2013 年至 2023 年的十年間，向秦皇島市山海關(guān)人民醫(yī)院多名醫(yī)務(wù)人員支付回扣及好處費共計 365393.5 元。

其中，張某猛向該院婦產(chǎn)科主任孫某梅行賄156942 元，利用其科室管理職權(quán)推動藥品在診療中被推薦使用；向門診藥房主任張某松行賄 25040.5 元，換取該藥品的臨床開具數(shù)量數(shù)據(jù)，用于核算回扣金額；還向皮膚科醫(yī)生王某慧、張某雯行賄 183013 元，誘導(dǎo)醫(yī)生在診療中為患者開具該藥品。2024 年 10 月，秦皇島市山海關(guān)區(qū)人民法院作出判決，張某猛因行賄罪、對非國家工作人員行賄罪數(shù)罪并罰，被判處有期徒刑一年，緩刑一年六個月，并處罰金 2 萬元。

招股書顯示，復(fù)方黃柏液涂劑是漢方制藥的獨家品種，是目前中國外用中成藥領(lǐng)域中唯一獲批處方的涂劑，且被認定為國家二級中藥保護品種，享有獨家生產(chǎn)保護權(quán)，依法禁止其他實體生產(chǎn)相同藥品。

這起行賄案并非簡單的個人行為，其背后折射出醫(yī)藥購銷環(huán)節(jié)的利益鏈條，也讓漢方制藥的藥品銷售模式受到質(zhì)疑。國家醫(yī)保局明確指出，醫(yī)藥購銷行賄本質(zhì)上是通過不正當(dāng)利益買斷處方權(quán)，干擾正常診療秩序，讓醫(yī)藥產(chǎn)品銷售脫離實際臨床價值，轉(zhuǎn)向高返點和高回扣的惡性競爭。而該案暴露出的藥品價格虛高問題，更是持續(xù)侵害患者和醫(yī)?；鸬暮戏?quán)益。

針對涉案企業(yè)，國家醫(yī)保局已啟動監(jiān)管追責(zé)程序。國家醫(yī)保局表示，該案件已作為醫(yī)藥商業(yè)賄賂案源下發(fā)，國家醫(yī)保局將指導(dǎo)河北省醫(yī)保局，按照2020 年建立的價格招采信用評價制度，對涉案企業(yè)開展信用評價處置。據(jù)制度規(guī)定，若企業(yè)被認定為失信，將面臨限制掛網(wǎng)、配送等一系列約束措施，這意味著復(fù)方黃柏液涂劑可能失去部分醫(yī)保招采市場，對于高度依賴該產(chǎn)品的漢方制藥而言，業(yè)績或?qū)⒃馐苤苯記_擊。

值得注意的是，復(fù)方黃柏液涂劑是漢方制藥的“營收獨苗”，2023 年、2024 年及 2025 年前 9 個月，該產(chǎn)品銷售額占公司總營收的比例分別高達 99.8%、99.8% 及 99.7%。

營銷費用高企

漢方制藥的招股書披露的經(jīng)營數(shù)據(jù)早已顯現(xiàn)出“重銷售、輕研發(fā)” 的發(fā)展弊病。

作為一家年營收約10 億元的中藥企業(yè)，漢方制藥在營銷上的投入堪稱 “大手筆”，2023 年至 2025 年前 9 個月，公司銷售及營銷開支分別達到 5.13 億元、4.83 億元及 4.20 億元，占同期總營收的比例分別為 48.7%、48.7% 及 52.3%，持續(xù)維持在近五成的高位，遠超中成藥行業(yè) 30% 出頭的平均銷售費用率。

從銷售費用的用途來看，漢方制藥的高額投入主要用于維系龐大的分銷網(wǎng)絡(luò)和學(xué)術(shù)推廣。招股書顯示，公司擁有近千家分銷商，2023 年至 2025 年前 9 個月，通過分銷渠道產(chǎn)生的收入占比均超過 92%，為了維持渠道覆蓋和市場滲透率，公司不得不持續(xù)投入大量資源用于渠道維護和營銷推廣。而此次行賄案的主角張某猛，正是作為藥品推廣商參與到公司的銷售體系中，其行賄行為也反映出公司在渠道管理和推廣商監(jiān)管上存在漏洞。

與高額的銷售投入形成鮮明對比的，是漢方制藥嚴重不足的研發(fā)投入。同期，公司的研發(fā)開支僅為5694.5 萬元、5961.5 萬元及 4155.3 萬元，研發(fā)投入占營收比例僅維持在 5% 左右。這樣的研發(fā)投入規(guī)模，難以支撐公司產(chǎn)品管線的快速拓展，也無法打破對單一產(chǎn)品的依賴。

漢方制藥并非沒有意識到單品依賴的風(fēng)險，為了破解發(fā)展困局，公司曾戰(zhàn)略性收購了安宮牛黃丸、烏雞白鳳丸的上市許可權(quán)益，然而這兩款藥品的市場占有率早已被同仁堂牢牢占據(jù)，安宮牛黃丸市場同仁堂市占率超50%、同仁堂在烏雞白鳳丸的零售及電商渠道也穩(wěn)居頭部，其他品牌想要拓展市場份額難度極大。漢方制藥還布局了化妝品業(yè)務(wù)，試圖打造多元化的產(chǎn)品矩陣。從業(yè)績貢獻來看，這些多元化業(yè)務(wù)尚未形成氣候。研發(fā)投入的不足，進一步加劇了公司對復(fù)方黃柏液涂劑的依賴，而單一產(chǎn)品的營收結(jié)構(gòu)，又讓公司不得不繼續(xù)加大銷售投入以維持市場份額。

目前，漢方制藥已正式向港交所遞交招股書，謀求港股主板上市，其募集資金擬主要用于產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)基地建設(shè)等方面。但此次醫(yī)保局即將啟動的信用評價處置，讓公司的上市之路充滿不確定性。

和君咨詢高級咨詢師史天一向《華夏時報》記者表示，中成藥因為缺乏療效一致性評價等硬約束，其“同名不同效”導(dǎo)致的標(biāo)準(zhǔn)模糊、成本追溯難形成的價格黑箱，以及獨家品種的壟斷定價權(quán)，共同構(gòu)成了“高定價、高回扣”的帶金銷售溫床。

而對于整個中藥行業(yè)而言，漢方制藥的案例也敲響了警鐘，脫離臨床價值和創(chuàng)新能力，單純依靠營銷推動的發(fā)展模式，早已不符合行業(yè)發(fā)展趨勢和監(jiān)管要求，唯有回歸研發(fā)創(chuàng)新，才能實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

責(zé)任編輯：姜雨晴 主編：陳巖鵬