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摘 要

1、復(fù)盤本周行情，外部環(huán)境動(dòng)蕩背景之下，上證在周一創(chuàng)下3794.68的低點(diǎn)，此后兩日強(qiáng)勢(shì)回暖，今日再度回調(diào)。兩市成交額在周一略微放量之后持續(xù)萎縮，今日跌破2萬億元。A股在前期調(diào)整之后，大盤向下空間有限，至暗時(shí)刻或已過去。但是，美伊沖突等風(fēng)險(xiǎn)事件反復(fù)，近期風(fēng)險(xiǎn)總體弱化但仍不能忽略，預(yù)期A股仍或維持震蕩。善戰(zhàn)者無赫赫之功，行穩(wěn)以致遠(yuǎn)。當(dāng)前仍需注意風(fēng)險(xiǎn)，擇機(jī)逢低布局，以待后市。

2、邊際改善明顯且位置相對(duì)較低，新能源板塊值得關(guān)注。三月以來美伊沖突推高油氣價(jià)格，相較之下新能源性價(jià)比越來越高。政策端， 2026年政府工作報(bào)告將“算電協(xié)同”定位為新基建重點(diǎn)。此外，Tokens出海約等于電力出海、北美AI缺電等催化此起彼伏，新能源板塊或受市場(chǎng)偏寵。有興趣的投資者可關(guān)注創(chuàng)業(yè)板新能源ETF（159387）、電網(wǎng)設(shè)備ETF（561380）等。

3、基本面支撐較強(qiáng)板塊，通信ETF（515880）和半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159516）仍是后市重點(diǎn)。光模塊方面，市場(chǎng)規(guī)模呈倍速增長(zhǎng)。業(yè)績(jī)強(qiáng)支撐下的通信ETF近期顯示出較強(qiáng)抗跌性，彰示市場(chǎng)的強(qiáng)烈認(rèn)可。此外，AI中算力、存力、運(yùn)力密不可分，運(yùn)力的高景氣也對(duì)算力和存力構(gòu)成積極信號(hào)，同步受益先進(jìn)制程擴(kuò)產(chǎn)和存儲(chǔ)擴(kuò)產(chǎn)的半導(dǎo)體設(shè)備ETF值得關(guān)注，且前期回調(diào)較多，后續(xù)還有兩存上市和下單催化，性價(jià)比凸顯。

正 文

市場(chǎng)震蕩調(diào)整，滬深兩市成交額為19570億，較上一個(gè)交易日縮量2359億。截至收盤，滬指跌1.09%，深成指跌1.41%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.34%。盤面上，三十一個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)中僅煤炭、石油石化、銀行飄紅，其余均為下跌，個(gè)股跌多漲少。善戰(zhàn)者無赫赫之功，行穩(wěn)以致遠(yuǎn)。當(dāng)前仍需注意風(fēng)險(xiǎn)，擇機(jī)逢低布局，以待后市。具體方向選擇上，一是關(guān)注基本面強(qiáng)支撐強(qiáng)板塊，二是邊際改善明顯且位置相對(duì)較低板塊。

邊際改善明顯且位置相對(duì)較低，新能源板塊值得關(guān)注。今日創(chuàng)業(yè)板新能源ETF上午沖高后回調(diào)，收跌0.06%，而電網(wǎng)ETF全天維持水下震蕩，收跌2.25%。

資料來源：wind

三月以來美伊沖突推高油氣價(jià)格，近兩日雖然有所回落，但相較3月之前價(jià)格仍有較大漲幅。原油價(jià)格上漲根源于美伊沖突，霍爾木茲海峽原油運(yùn)輸受阻。雖然伊朗軍事實(shí)力相較于美國(guó)沒有可比之處，但美國(guó)并不想在中東泥足深陷，因此對(duì)峙持續(xù)了較長(zhǎng)時(shí)間。顯然，無論是美國(guó)還是伊朗，哪怕是撤回保單的保險(xiǎn)公司或者同聲抗議的船員，都足以讓油輪駐足在霍爾木茲海峽的水面之前，供給端收縮自然而然推高了全球油氣價(jià)格。相比之下，作為替代的新能源板塊性價(jià)比越來越高。

資料來源：wind

從國(guó)內(nèi)需求看，據(jù)國(guó)家能源局?jǐn)?shù)據(jù)，全國(guó)新能源需求良好。2026年1-2月份全國(guó)電力統(tǒng)計(jì)核心數(shù)據(jù)顯示，截至2月底，全國(guó)累計(jì)發(fā)電裝機(jī)容量達(dá)39.5億千瓦，同比增長(zhǎng)15.9%。其中，太陽能發(fā)電裝機(jī)容量12.3億千瓦（+33.2%）、風(fēng)電裝機(jī)容量6.5億千瓦（+22.8%），新能源表現(xiàn)強(qiáng)勁。同時(shí)，1-2月全社會(huì)用電量16546億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)6.1%，增速較去年同期（+1.3%）顯著回升，反映經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭強(qiáng)勁。

政策端， 2026年政府工作報(bào)告提到“實(shí)施超大規(guī)模智算集群、算電協(xié)同等新基建工程，加強(qiáng)全國(guó)一體化算力監(jiān)測(cè)調(diào)度，支持公共云發(fā)展?！薄Ｋ汶妳f(xié)同作為新概念，被寫入政府工作報(bào)告，并且定位為新基建工程。這往往意味著與算力搭配的電力，后續(xù)可能成為政策的重點(diǎn)對(duì)象。

從Tokens角度看，近兩周該平臺(tái)上Tokens調(diào)用量明顯增長(zhǎng)，出乎意料的是小米Deepseek、Minimax等國(guó)產(chǎn)廠商的模型赫然在前十之列。顯而易見，國(guó)產(chǎn)模型相對(duì)海外先進(jìn)大模型盡管在性能上略有參差，但中國(guó)電力等能源價(jià)格相對(duì)便宜，輸出的近期Tokens性價(jià)比較高，對(duì)于海外部分對(duì)成本敏感的客戶有較強(qiáng)的吸引力。Tokens出海約等于電力出海的說法，也有一定的道理。

資料來源：OpenRouters

此外，伴隨AI發(fā)展，儲(chǔ)能板塊也有較大預(yù)期差。AI對(duì)電力需求的占比在電力體系中穩(wěn)步增加，AI的用戶多為上班群體或?qū)W生，在白天有較高的用電需求。儲(chǔ)能的搭載可以更好平滑需求曲線，減少電力的時(shí)間錯(cuò)配，后續(xù)有望快速發(fā)展。有興趣的投資者可關(guān)注創(chuàng)業(yè)板新能源ETF（159387）、電網(wǎng)設(shè)備ETF（561380）等。

資料來源：新華網(wǎng)

基本面支撐較強(qiáng)板塊，通信ETF（515880）和半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159516）仍是后市重點(diǎn)。今日通信ETF和半導(dǎo)體設(shè)備ETF上午維持震蕩，下午伴隨大盤回調(diào)。

資料來源：wind

光模塊方面，從人工智能資本開支看，北美四大云廠商2026年支出約為6500億美元上下，后續(xù)仍有數(shù)倍增長(zhǎng)空間。AI是一場(chǎng)宏大的史詩級(jí)革命，有望帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)成長(zhǎng)。2026年OFC大會(huì)上多家光模塊制造商表示，2025 年800G/1.6T光模塊出貨量為4000萬~4500萬，預(yù)計(jì)2026年出貨量將翻倍至8000萬~9000萬，2027年再翻倍至1.5億~1.6億，其中1.6T占比一般左右。所以2027年光模塊市場(chǎng)規(guī)模將再度翻倍。目前光模塊主要廠商對(duì)應(yīng)明年的估值并不算貴，業(yè)績(jī)強(qiáng)支撐下的通信ETF近期顯示出較強(qiáng)抗跌性，彰示市場(chǎng)的強(qiáng)烈認(rèn)可。

AI中算力、存力、運(yùn)力、電力密不可分。在數(shù)據(jù)中心的場(chǎng)景中，算力主要由計(jì)算芯片提供，半導(dǎo)體芯片上數(shù)以億計(jì)的晶體管開合之間，數(shù)據(jù)的計(jì)算被快速完成。此過程中需要迅速的數(shù)據(jù)交換，不斷從存儲(chǔ)中讀取和存入數(shù)據(jù)，這增加了存儲(chǔ)的需求。此外，龐大的運(yùn)輸交換網(wǎng)絡(luò)將數(shù)十萬GPU協(xié)同起來，共同處理大模型海量的運(yùn)算任務(wù)。此過程中全部的能源，全都來自電力。因此，運(yùn)力的高景氣也對(duì)算力和存力構(gòu)成積極信號(hào)，同步受益先進(jìn)制程擴(kuò)產(chǎn)和存儲(chǔ)擴(kuò)產(chǎn)的半導(dǎo)體設(shè)備ETF值得關(guān)注，且前期回調(diào)較多，后續(xù)還有兩存上市和下單催化，性價(jià)比凸顯。

此外，SEMICON China 2026大會(huì)3月25日至27日在上海新國(guó)際博覽中心舉辦，這是亞太地區(qū)規(guī)模最大、最全面的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)盛會(huì)。本屆盛會(huì)以“跨界全球，心芯相聯(lián)”為主題，涵蓋設(shè)計(jì)、制造、封測(cè)、設(shè)備、材料、AI芯片等主題，展館面積超9萬平米。除了國(guó)內(nèi)龍頭公司參加外，還有海外大廠參會(huì)，高朋滿座，重器繽紛。對(duì)半導(dǎo)體設(shè)備有興趣的朋友可以抓緊時(shí)間一飽眼福。

資料來源：半導(dǎo)體縱橫

今天就這樣，白了個(gè)白~

風(fēng)險(xiǎn)提示

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

無論是股票ETF/LOF基金/聯(lián)接基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購(gòu)買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品。基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。