3月4日，永贏基金經(jīng)理李文賓在一場路演中，圍繞2026年的投資主線、中東局勢影響等話題，分享了最新的觀點(diǎn)，并展望了A股、港股未來的投資機(jī)會(huì)。

李文賓現(xiàn)任永贏基金權(quán)益投資部聯(lián)席總經(jīng)理、基金經(jīng)理，擁有超過15年的證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)和8年基金管理經(jīng)驗(yàn)。

他曾在實(shí)體企業(yè)工作多年，隨后轉(zhuǎn)型進(jìn)入金融業(yè)，先后在中銀國際、華泰資管等公司擔(dān)任分析師；

2015年加入萬家基金，2017年開始擔(dān)任基金經(jīng)理，2024年加入永贏基金，是市場上不多的擁有實(shí)業(yè)、券商、公募基金三重復(fù)合背景的投資人。

他在2019年至2023年間管理的產(chǎn)品收益，持續(xù)位居同類前列，

加入永贏后目前管理3只偏股型基金和1只二級債基，雖然時(shí)間尚短，但業(yè)績與規(guī)模齊飛，一年多已經(jīng)管出2只翻倍基。

其中，永贏科技驅(qū)動(dòng)A自2024年9月接管以來，截至2026年3月5日，任職回報(bào)高達(dá)158.54%，

永贏銳見進(jìn)取2025年1月成立以來，同期任職回報(bào)達(dá)110.35%；均大幅跑贏市場。

來源：Choice，數(shù)據(jù)截至2026.3.5

李文賓表示，與去年的科技和部分周期股交相輝映不同，今年整體的市場投資機(jī)會(huì)可能會(huì)更為豐富，更為廣泛。

具體方向上，李文賓長期看好人工智能、固態(tài)電池、高端裝備和創(chuàng)新藥等具備產(chǎn)業(yè)趨勢的行業(yè)，

但他同時(shí)強(qiáng)調(diào)需警惕估值泡沫，不合理時(shí)要敢于止盈。

同時(shí)，他特別提到“反內(nèi)卷”將成為今年重要投資線索，

重點(diǎn)關(guān)注化工、建材等中游制造業(yè)和下游互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)。

這些行業(yè)在產(chǎn)能出清和價(jià)格競爭緩和后，龍頭企業(yè)有望實(shí)現(xiàn)份額提升和盈利改善。

針對近期中東地緣事件，李文賓認(rèn)為事件或持續(xù)時(shí)間有限、影響可控，不會(huì)根本性改變?nèi)蚪迪⒅芷诤椭袊茉窗踩?/p>

對于港股，他建議分類看待：

紅利類資產(chǎn)長期受險(xiǎn)資青睞；互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)需關(guān)注其人工智能布局；

硬科技公司若相對A股有明顯折價(jià)，則具備估值修復(fù)空間。

投資報(bào)（liulishidian）整理精選了李文賓分享的精華內(nèi)容如下：

2026年A股主線：

產(chǎn)業(yè)趨勢+反內(nèi)卷

問：您認(rèn)為2026年A股的主線機(jī)會(huì)可能在哪里？哪些方向具有一定的持續(xù)性？

李文賓：從指數(shù)層面來說，我認(rèn)為今年可能是中國股市“慢牛”的元年。

因?yàn)槿ツ曛笖?shù)出現(xiàn)了1000多點(diǎn)的漲幅，

它就是一個(gè)熊市向牛市轉(zhuǎn)換的過程中，由估值修復(fù)疊加盈利成長所帶來的非常明顯的指數(shù)級漲幅。

在慢牛過程中，什么行業(yè)會(huì)成為主線呢？

我認(rèn)為今年跟去年不一樣，去年可能是科技和部分的周期股交相輝映，

但是，今年整體的市場投資機(jī)會(huì)可能會(huì)更為豐富，更為廣泛。

真正具有產(chǎn)業(yè)趨勢、產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一些行業(yè)——

比如我們長期看好的人工智能、新能源當(dāng)中的固態(tài)電池，高端裝備、創(chuàng)新藥這些行業(yè)，

它們產(chǎn)業(yè)發(fā)展的趨勢和脈絡(luò)，并沒有發(fā)生很大的變化。

今年在這些行業(yè)，我們依然認(rèn)為有很好的投資機(jī)會(huì)，

但是，我們需要尤為關(guān)注，

如果這些行業(yè)出現(xiàn)了比較明顯的超漲，或者說估值已經(jīng)不再合理，那我們要敢于去做止盈。

同時(shí)，大家都知道今年是“十五五”規(guī)劃的第一年，

不僅是在科技方向，在傳統(tǒng)的消費(fèi)，甚至在我們投資端的這些方向，都會(huì)有比較多的產(chǎn)業(yè)政策落地。

在這些產(chǎn)業(yè)政策推動(dòng)之下，可能一些底部的板塊也會(huì)有比較好的表現(xiàn)。

比如今年1月份，我在路演中，就提出今年尤其需要去關(guān)注“反內(nèi)卷”。

“反內(nèi)卷”不是一個(gè)簡單的2016、2017供給側(cè)改革的翻版，

它更多是希望通過產(chǎn)業(yè)升級，希望通過自發(fā)的新陳代謝，來實(shí)現(xiàn)部分行業(yè)過剩產(chǎn)能的出清。

本輪“反內(nèi)卷”，它的重點(diǎn)在中游制造業(yè)。

所以，我在今年1月份的時(shí)候，就提出了我們需要去關(guān)注化工，甚至關(guān)注建材，關(guān)注制造業(yè)的“反內(nèi)卷”。

一旦“反內(nèi)卷”的相關(guān)進(jìn)展順利，

我們就能看到一些行業(yè)中的“勝者為王”，龍頭公司能夠不斷擴(kuò)大它的產(chǎn)品占有率，同時(shí)也能夠結(jié)束無效的競爭。

此外，“反內(nèi)卷”另外一個(gè)需要去關(guān)注的，就是來自于下游的平臺(tái)端，特別是互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)。

在這些行業(yè)，當(dāng)一些無效的補(bǔ)貼，或者說一些不必要的價(jià)格競爭行為消失之后，

我認(rèn)為，無論是對下游的平臺(tái)端，還是對平臺(tái)客戶，包括其他的終端消費(fèi)，都會(huì)帶來比較好的益處。

中東擾動(dòng)時(shí)間或有限

不會(huì)影響我們能源安全

問：近期的地緣局勢對于我們的A股和港股有什么樣的影響？

李文賓：坦率來說，最近這個(gè)事件，我認(rèn)為全球的資本市場都是認(rèn)為比較突然的。

因?yàn)槲覀兌贾溃衲昝绹畲蟮膰鴥?nèi)政治活動(dòng)就是中期選舉。

在中期選舉之前，美國的歷屆政府絕大部分都是關(guān)注于解決國內(nèi)的問題。

當(dāng)年老布什解決了海灣戰(zhàn)爭之后，依然輸?shù)袅嗣绹筮x，

為什么呢？

克林頓總結(jié)得非常到位，他說，“因?yàn)槟愫鲆暳嗣绹鴩鴥?nèi)的經(jīng)濟(jì)問題。”

美國中期選舉，對美國本屆政府的考核壓力其實(shí)是非常大的。

我們也看到最近一段時(shí)間以來，美國共和黨其實(shí)已經(jīng)丟掉了部分州的州長的選舉。

所以，我認(rèn)為，今年本屆特朗普政府關(guān)注的焦點(diǎn)，還是來自于國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)問題。

相對來說，對于外部的一些壓力，他都會(huì)采取比較克制，或者說是“點(diǎn)到為止”的一種策略。

我個(gè)人認(rèn)為，中東這一場事件，它持續(xù)的時(shí)間可能并不會(huì)特別長。

因?yàn)楸举|(zhì)上來說，我們沒有看到美以有從地面進(jìn)入到伊朗的準(zhǔn)備。

第二，就是我們都知道，伊朗是一個(gè)地廣人多的海灣地區(qū)軍事強(qiáng)國。

目前，我們多方面分析來看，如果以昨天為分水嶺，

那第一階段，美國已經(jīng)取得了比較大的成果了，伊朗也承受了非常大的損失。

從雙方的訴求來看，伊朗也有一個(gè)和美國進(jìn)行談判的訴求。

我們認(rèn)為，在第一階段目標(biāo)達(dá)成之后，雙方的接觸跟和談是一個(gè)大的趨勢。

這兩天以來，我們看到不僅是中國股市震蕩，韓國股市都已經(jīng)熔斷了。

那本質(zhì)上是因?yàn)槭裁矗?/p>

來自于全球?qū)κ凸┙o中斷，所帶來的油價(jià)上升、繼而推動(dòng)全球通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期，最終打斷美聯(lián)儲(chǔ)降息周期的擔(dān)憂。

從這個(gè)維度上來看，如果這個(gè)事件它持續(xù)的時(shí)間可控，那我認(rèn)為這個(gè)擔(dān)憂并不是特別的重要。

第三，就是對于我們國家來說，我們能源的來源，是比較多樣化的。

伊朗單一對我們的石油供應(yīng)，不會(huì)影響到我們整體的能源安全，

特別是我們在過去做了非常多的石油儲(chǔ)備的準(zhǔn)備。

港股市場分層看待

紅利、互聯(lián)網(wǎng)、硬科技

問：請文賓總分享一下對港股未來市場走勢的看法。

李文賓：港股我們需要去分開來看。

因?yàn)楦酃僧?dāng)中既有紅利板塊，也有像互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)公司，

同時(shí)也有去年下半年以來登陸港股的一些中國硬科技公司，我們把這三類分資產(chǎn)分開來看。

我認(rèn)為，對于第一類資產(chǎn)，港股的紅利公司，我們是長期看好的。

這類公司，它的經(jīng)營是非常穩(wěn)健的。

它本身證明了自己，可以穿越周期，

經(jīng)歷了過去多輪周期之后，證明這些公司它本身的經(jīng)營是穩(wěn)健的。

而且這些公司主要是以央國企為主，

我們都知道，國央企在過去5年有一個(gè)非常重要的任務(wù)，就是降低負(fù)債，同時(shí)提升對股東的回報(bào)，提高分紅。

在整體的低利率環(huán)境之下，我認(rèn)為這些公司的股票是尤為稀缺的，同時(shí)它們股價(jià)也比A股要便宜，

所以，我認(rèn)為它們會(huì)長期受到以險(xiǎn)資為代表的機(jī)構(gòu)資金的青睞。

第二類，對于平臺(tái)類公司來說，港股這些互聯(lián)網(wǎng)公司來說，

我認(rèn)為，需要去關(guān)注這些公司能否趕上本輪的創(chuàng)新主線，

也就是人工智能，它們在這個(gè)領(lǐng)域，是否有比較好的準(zhǔn)備，有比較突出的技術(shù)，這點(diǎn)非常重要。

它們是否能夠全面擁抱人工智能，它的投資、它的產(chǎn)品，在這個(gè)領(lǐng)域是否有比較好的回報(bào)和展示。

第三類，對于硬科技公司，我個(gè)人其實(shí)是非?？春玫?。

今年以來，港股表現(xiàn)相對來說是比較弱的，我個(gè)人認(rèn)為，這只是一個(gè)階段性的結(jié)果。

在這個(gè)過程當(dāng)中，如果說這類登陸港股的硬科技公司，相對A股有比較明顯的折價(jià)，我覺得可能是有機(jī)會(huì)的。

新基金

聚焦三大方向

問：將要發(fā)行的新產(chǎn)品投資策略以及具體關(guān)注的方向有哪些？

李文賓：它是一個(gè)偏科技成長類的產(chǎn)品，

既重視科技，也重視成長，具有雙重屬性的產(chǎn)品。

我們主要是投資三個(gè)方向。

第一個(gè)方向，是來自于科技創(chuàng)新，具有1-10的產(chǎn)業(yè)趨勢的一些領(lǐng)域。

人工智能、創(chuàng)新藥、半導(dǎo)體、高端裝備和軍工這5個(gè)方向，是尤為看好的。

第二個(gè)方向，來自于0-1的方向。

0-1的方向，我們更多是關(guān)注以下三個(gè)領(lǐng)域：

包括固態(tài)電池、商業(yè)航天和和具身智能。

第三個(gè)方向，今年由政策推動(dòng)的、或者說是由行業(yè)自發(fā)出清帶來盈利拐點(diǎn)的一些行業(yè)。

這些行業(yè)我主要把它歸為兩類；

第一類，就是剛才我談到的“反內(nèi)卷”，重點(diǎn)在于中游制造業(yè)。

第二類，是來自于政策關(guān)注的一些方向，

比如說“兩新”、“兩重”，比如說西藏的重大基建項(xiàng)目，

這樣的一些板塊，目前絕大部分的股價(jià)都處在歷史非常低的一個(gè)位置。

這些公司的基本面，在過去的一年已經(jīng)發(fā)生了很多的變化，

只是市場在牛市1.0階段，更加關(guān)注科技的主線；

對于上面提到的其實(shí)已經(jīng)發(fā)生很大變化的板塊，我們認(rèn)知是不足的。

我在1月初路演的時(shí)候，就曾提到要關(guān)注化工、消費(fèi)建材這兩個(gè)板塊。

如果我們來回顧今年1月1號到目前，哪個(gè)指數(shù)表現(xiàn)比較好？

一個(gè)是化工，一個(gè)是消費(fèi)建材。

- 結(jié)語-

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