“穩(wěn)定幣第一股”Circle最新公布的季度業(yè)績?nèi)娉鍪袌鲱A(yù)期，同時其穩(wěn)定幣USDC流通量大增72%，達(dá)到753億美元。受此提振，當(dāng)?shù)貢r間周三，其股價大幅飆升，收盤大漲35.34%、刷新約六周高位，勢將錄得自其2025年上市初期以來表現(xiàn)最強(qiáng)勁的交易日之一。

具體報告顯示，Circle在2025年第四季度營收錄得7.7億美元，同比增長77%，高于市場先前預(yù)期的7.47億美元，凈利潤為1.33億美元，同比上升了1.29億美元。調(diào)整后EBITDA錄得1.67億美元，與之相比，市場普遍預(yù)期為1.3億美元附近，同比增長412%。衡量扣除分銷成本后盈利能力的RLDC利潤率改善至40%，上年同期為約29.96%。

同時，USDC生態(tài)數(shù)據(jù)繼續(xù)釋放“規(guī)?；毙盘枺航刂?025年底，USDC流通規(guī)模同比增長72%至753億美元；全年USDC鑄造量（minted）增長107%至824億美元，贖回量（redeemed）增長157%至809億美元。多位分析師據(jù)此認(rèn)為，USDC仍在快速擴(kuò)張，而Circle的盈利能力正在變得更強(qiáng)、更可持續(xù)。

Circle與包括Coinbase在內(nèi)的分銷合作伙伴簽署收入分成協(xié)議，以推動USDC的采用，Coinbase還向在其平臺持有USDC的用戶提供獎勵。

市場還關(guān)注到Circle近期在生態(tài)合作層面的動作。此前Circle與預(yù)測市場平臺Polymarket宣布合作，后者將擴(kuò)大USDC作為核心抵押品與結(jié)算資產(chǎn)的使用范圍。有觀點認(rèn)為，這類合作有助于提升USDC在鏈上交易與支付結(jié)算中的“默認(rèn)地位”，從而進(jìn)一步鞏固Circle的增長曲線。

去年底至今，Circle主要與德意志交易所、Visa、Polymarket等主要平臺新增合作，同時2025年10月公測的Arc鏈目前也吸引了100+傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行測試，這些平臺未來都有望進(jìn)入USDC生態(tài)。除了L1公鏈，Circle還通過拓展CPN區(qū)域來增加USDC的流通場景。今年2月，CPN新增了亞洲、中東等多個地區(qū)的本幣與穩(wěn)定幣直通的支付系統(tǒng)。

同時，也有機(jī)構(gòu)將本次強(qiáng)勢反彈解讀為市場開始重新定價“數(shù)字商業(yè)”的長期空間，尤其是在AI代理（AI agents）可能推動自動化交易與結(jié)算需求增長的敘事下，穩(wěn)定幣作為高頻結(jié)算媒介的潛在滲透率被上調(diào)。

Circle于去年6月上市。隨著市場對穩(wěn)定幣（通常與美元1：1掛鉤的數(shù)字資產(chǎn)）的熱情高漲，疊加次月美國總統(tǒng)特朗普簽署穩(wěn)定幣監(jiān)管法案，其股價一度大幅飆升。

盡管營收和USDC流通量均同比上升，Circle周三表示，截至2025年12月31日的季度儲備資產(chǎn)回報率僅為3.8%——公司的大部分利潤來自其儲備金所持美國國債產(chǎn)生的利息收入，這些儲備金用于支持其穩(wěn)定幣發(fā)行。

當(dāng)下，Circle正加大投資以實現(xiàn)收入來源多元化。公司預(yù)計到2026年，非利息收入將達(dá)到1.5億至1.7億美元，高于分析師預(yù)期的1.452億美元。

部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為，Circle正在通過提升RLDC利潤率與盈利能力來“更可控地掌握自身命運(yùn)”——即便未來USDC交易量增速放緩，只要利潤率改善與業(yè)務(wù)多元化推進(jìn)，公司也可能維持更穩(wěn)健的盈利路徑。基于這一判斷，有分析師建議投資者繼續(xù)看多Circle，并將其列為公開市場中“高質(zhì)量加密基礎(chǔ)設(shè)施”標(biāo)的之一。

Circle預(yù)測，USDC流通量將在未來幾年周期內(nèi)增長40%。到2026年，公司預(yù)計扣除分銷成本后的營收利潤率將達(dá)到38%至40%。

2015年，Circle成為首家獲得紐約州金融服務(wù)局（NYDFS）頒發(fā)的BitLicense（數(shù)字貨幣許可證）的公司，憑此可在州內(nèi)開展虛擬貨幣業(yè)務(wù)。2016年，Circle又獲得英國金融市場行為監(jiān)管局（FCA）頒發(fā)的電子貨幣牌照（Electronic Money Institution license）。

目前，Circle在美國多州、英、法、歐盟、新加坡等多地分別獲得了不同類型的牌照，包括支付、轉(zhuǎn)賬、數(shù)字資產(chǎn)業(yè)務(wù)等。

USDC在誕生之初就打上了合規(guī)烙印，Circle強(qiáng)調(diào)，以完全儲備的方式支持USDC。目前德勤擔(dān)任Circle的獨立審計師，Circle每周披露USDC的儲備情況，并每月發(fā)布具體儲備報告，報告遵循美國注冊會計師協(xié)會（AICPA）制定的標(biāo)準(zhǔn)編制。作為比較，Tether每季度都會發(fā)布由獨立第三方會計師事務(wù)所BDO Italia編制的儲備報告，報告遵循國際審計與鑒證準(zhǔn)則理事會（IAASB）制定的標(biāo)準(zhǔn)編制。

值得注意的是，2月25日，香港特區(qū)政府財政司司長陳茂波在立法會發(fā)表2026至2027財政年度政府財政預(yù)算案。陳茂波表示，香港已實施法幣穩(wěn)定幣發(fā)行人發(fā)牌制度，將在下月發(fā)出首批牌照。政府及金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)會繼續(xù)促進(jìn)持牌發(fā)行人在合規(guī)和風(fēng)險可控的情況下，探索更多應(yīng)用場景。

北京商報綜合報道