本報(bào)（chinatimes.net.cn）記者石飛月 北京報(bào)道

AI時(shí)代的“賣鏟人”英偉達(dá)，業(yè)績(jī)?cè)俅蝿?chuàng)下歷史新高。2月26日，該公司發(fā)布的2026財(cái)年第四季度（截至2026年1月25日的季度）及全年財(cái)報(bào)顯示：整個(gè)2026財(cái)年的收入達(dá)到2159.38億美元，同比增長(zhǎng)65%，凈利潤(rùn)達(dá)到1200.67億美元，同比增長(zhǎng)65%。

英偉達(dá)創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官黃仁勛對(duì)公司未來(lái)的發(fā)展充滿信心。他直言，算力需求正呈指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)，代理式AI的拐點(diǎn)已經(jīng)到來(lái)。“企業(yè)正在加速部署智能體。我們的客戶競(jìng)相投資AI算力，這些算力正是推動(dòng)AI工業(yè)革命和未來(lái)發(fā)展的動(dòng)力源泉?！?/p>

美中不足的是，中國(guó)市場(chǎng)依然是英偉達(dá)一塊心病。盡管去年12月美國(guó)方面已經(jīng)松口放開英偉達(dá)H200進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的限制，但根據(jù)該公司財(cái)報(bào)電話會(huì)議上透露的內(nèi)容，這一芯片還未在中國(guó)市場(chǎng)產(chǎn)生營(yíng)收，且該公司對(duì)于下個(gè)季度的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)依舊不納入相關(guān)部分。

繼續(xù)缺席中國(guó)市場(chǎng)

此次發(fā)布財(cái)報(bào)，投資者和業(yè)界關(guān)注的一個(gè)重要問(wèn)題便是英偉達(dá)高端芯片回歸中國(guó)市場(chǎng)的進(jìn)展，然而英偉達(dá)執(zhí)行副總裁兼首席財(cái)務(wù)官Colette Kress透露，盡管美國(guó)政府批準(zhǔn)了少量面向中國(guó)客戶的H200產(chǎn)品出口，但該公司尚未產(chǎn)生相關(guān)營(yíng)收，未來(lái)該產(chǎn)品能否繼續(xù)進(jìn)口至中國(guó)仍未可知。

去年12月，環(huán)球網(wǎng)引述外媒報(bào)道稱，美國(guó)總統(tǒng)特朗普在社交媒體上發(fā)文宣布，美國(guó)政府將允許英偉達(dá)向中國(guó)出售其H200人工智能芯片。彼時(shí)英偉達(dá)方面也回復(fù)本報(bào)記者稱“向商業(yè)客戶供應(yīng)H200是一種值得肯定的舉措”。

然而兩個(gè)多月過(guò)去了，H200依然沒有真正進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，而這樣的狀態(tài)或許還將持續(xù)一段時(shí)間。在對(duì)2027財(cái)年第一季度的業(yè)績(jī)展望中，英偉達(dá)未納入任何來(lái)自中國(guó)區(qū)的數(shù)據(jù)中心計(jì)算業(yè)務(wù)營(yíng)收。

芯片禁令之前，來(lái)自中國(guó)市場(chǎng)的收入一度占到英偉達(dá)總收入的五分之一，因此，其高端芯片缺席中國(guó)市場(chǎng)對(duì)英偉達(dá)來(lái)說(shuō)意味著巨大的損失。去年10月，黃仁勛指出，英偉達(dá)在中國(guó)的市場(chǎng)份額從95%降到0%（高端AI芯片），該公司已100%離開了中國(guó)市場(chǎng)：“我們（美國(guó)）實(shí)施的政策，導(dǎo)致美國(guó)失去了世界上最大的市場(chǎng)之一?！?/p>

“英偉達(dá)高端芯片入華，短期內(nèi)希望渺茫。”深度科技研究院院長(zhǎng)張孝榮對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，英偉達(dá)能做的是持續(xù)游說(shuō)政府放寬限制提供優(yōu)惠條件，同時(shí)主推合規(guī)的替代方案，但無(wú)法根本解決政治博弈帶來(lái)的不確定性。

Colette Kress也指出，為鞏固在AI計(jì)算領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，美國(guó)需吸引全球所有開發(fā)者，成為包括中國(guó)企業(yè)在內(nèi)的所有商業(yè)機(jī)構(gòu)的首選平臺(tái)?！拔覀儗⒗^續(xù)與美中兩國(guó)政府溝通，倡導(dǎo)美國(guó)保持全球市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)?！?/p>

至于英偉達(dá)是否會(huì)繼續(xù)推出專供中國(guó)市場(chǎng)的芯片，《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪了英偉達(dá)方面，截至發(fā)稿，對(duì)方未就此給出明確回復(fù)。

英偉達(dá)缺席中國(guó)市場(chǎng)這段時(shí)間，給了中國(guó)本土芯片廠商很多成長(zhǎng)空間。Colette Kress就在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上強(qiáng)調(diào)，中國(guó)本土競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手近期完成首次公開募股，實(shí)力不斷提升，或?qū)θ駻I行業(yè)格局造成長(zhǎng)期沖擊。這或許是指過(guò)去這段時(shí)間登陸二級(jí)市場(chǎng)的摩爾線程、沐曦股份和壁仞科技。

業(yè)績(jī)?cè)鏊龠M(jìn)一步回升

不過(guò)，即便缺少了很大一部分來(lái)自中國(guó)市場(chǎng)的收入，英偉達(dá)在過(guò)去一個(gè)季度的業(yè)績(jī)表現(xiàn)依然驚艷。

財(cái)報(bào)顯示，英偉達(dá)2026財(cái)年第四季度收入為681.27億美元，較上年同期增長(zhǎng)73%，環(huán)比增長(zhǎng)20%；凈利潤(rùn)為429.6億美元，較上年同期增長(zhǎng)94%，環(huán)比增長(zhǎng)35%；毛利率達(dá)到75%，上年同期為73%。

財(cái)報(bào)發(fā)布前，當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月25日，英偉達(dá)股價(jià)漲1.41%至195.56美元/股，市值為4.75萬(wàn)億美元；財(cái)報(bào)發(fā)布后，英偉達(dá)股價(jià)盤后漲0.2%。

受人工智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展影響，從2024財(cái)年第2財(cái)季（截至2023年7月底的季度）開始，英偉達(dá)的業(yè)績(jī)開始起飛，而在此之前，該公司收入是連續(xù)下滑的。2024財(cái)年第2財(cái)季—2025財(cái)年第1財(cái)季，英偉達(dá)的收入同比增速分別為101%、206%、265%、262%，凈利潤(rùn)同比增速分別為843%、1259%、769%、628%，可謂是飛速增長(zhǎng)。

但隨著基數(shù)增長(zhǎng)，AI需求的增長(zhǎng)速度也趨于穩(wěn)定，英偉達(dá)的業(yè)績(jī)?cè)龇饾u放緩，尤其是收入。2025財(cái)年第2財(cái)季—2026財(cái)年第2財(cái)季，英偉達(dá)的收入同比增速分別為122%、94%、78%、69%、56%，凈利潤(rùn)同比增速分別為168%、109%、80%、26%、59%。

直到2026財(cái)年第3季度，英偉達(dá)的業(yè)績(jī)?cè)鏊僭俅位謴?fù)增長(zhǎng)，收入和凈利潤(rùn)的同比增速分別為62%和65%，到第四季度則進(jìn)一步增長(zhǎng)。

數(shù)據(jù)中心依然是英偉達(dá)最大的收入來(lái)源，第四季度收入達(dá)到623.14億美元，同比增長(zhǎng)75%，其增長(zhǎng)主要得益于Blackwell和Blackwell Ultra產(chǎn)品的產(chǎn)能持續(xù)釋放。Colette Kress在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上表示，英偉達(dá)基礎(chǔ)設(shè)施的市場(chǎng)需求居高不下，即便是Hopper架構(gòu)產(chǎn)品，甚至是推出已有6年的Ampere架構(gòu)產(chǎn)品，在云計(jì)算領(lǐng)域均已售罄。

2026年下半年，Rubin架構(gòu)的芯片將量產(chǎn)，在此基礎(chǔ)上，英偉達(dá)預(yù)計(jì)2027財(cái)年第一季度，該公司收入將達(dá)到780億美元左右。

游戲業(yè)務(wù)第四季度的收入為37.27億美元，同比增長(zhǎng)47%；專業(yè)視覺業(yè)務(wù)的收入為13.21億美元，同比增長(zhǎng)159%；汽車業(yè)務(wù)的收入為6.04億美元，同比增長(zhǎng)6%。

值得一提的是，英偉達(dá)的收入中很大一部分來(lái)自于頭部云計(jì)算企業(yè)，據(jù)悉這些客戶2026年的資本支出即將達(dá)到7000億美元，許多投資者擔(dān)心這一規(guī)模在明年難以繼續(xù)增長(zhǎng)，且部分客戶的現(xiàn)金流創(chuàng)造能力正有所承壓。張孝榮認(rèn)為，依賴云巨頭增長(zhǎng)的可持續(xù)性爭(zhēng)議較大?！岸唐趦?nèi)，這幾家云廠商為搶占AI賽道投入了巨資，英偉達(dá)技術(shù)壟斷性領(lǐng)先支撐其成長(zhǎng)，但長(zhǎng)期來(lái)看，若AI應(yīng)用尚未產(chǎn)生足夠商業(yè)回報(bào)，一旦變現(xiàn)不及預(yù)期，客戶縮減開支，高增長(zhǎng)將面臨巨大波動(dòng)。”

不過(guò)黃仁勛就此回應(yīng)稱，自己對(duì)客戶的現(xiàn)金流增長(zhǎng)充滿信心，原因很簡(jiǎn)單：智能體AI已迎來(lái)發(fā)展拐點(diǎn)，其實(shí)用性在全球企業(yè)中得到廣泛驗(yàn)證，由此帶來(lái)的算力需求呈爆發(fā)式增長(zhǎng)。

責(zé)任編輯：黃興利 主編：寒豐