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各位讀者朋友好，這里是北境翁。今天我們將聚焦一個(gè)正在重塑全球金融格局的關(guān)鍵信號(hào)——人民幣匯率的突破性走強(qiáng)。國(guó)際匯市正上演一場(chǎng)靜水深流卻影響深遠(yuǎn)的變革：在岸與離岸人民幣同步強(qiáng)勢(shì)突破6.88心理防線，刷新近三年來(lái)最高紀(jì)錄。

自2026年年初起，短短三十余天內(nèi)，人民幣匯率便從7.02一線穩(wěn)步上揚(yáng)，接連攻克6.95、6.90、6.88三大技術(shù)關(guān)口，整體升值幅度達(dá)1.23%，展現(xiàn)出罕見(jiàn)的連貫性與韌性。

尤為引人注目的是，此次升值完全掙脫了傳統(tǒng)匯率驅(qū)動(dòng)范式——同期美元指數(shù)非但未見(jiàn)疲態(tài)，反而由1月下旬95.1的階段性低點(diǎn)回升至97.4以上；日元亦從1月中旬159.3的近年低位反彈至155.6附近，歐元、英鎊等主要非美貨幣普遍承壓下行。

而坊間慣常援引的“經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇+春節(jié)結(jié)匯高峰”解釋框架，已明顯滯后于市場(chǎng)現(xiàn)實(shí)，難以支撐這輪節(jié)奏緊湊、動(dòng)能充沛的升值浪潮。

這場(chǎng)看似偶然的匯率躍升，實(shí)則根植于人民幣內(nèi)在價(jià)值邏輯的系統(tǒng)性重構(gòu)，是一次由制度供給、市場(chǎng)選擇與戰(zhàn)略協(xié)同共同催生的結(jié)構(gòu)性躍遷。

為何本輪升值堪稱(chēng)人民幣國(guó)際化進(jìn)程中的分水嶺？全球貨幣權(quán)力結(jié)構(gòu)正經(jīng)歷哪些深層裂變？人民幣所開(kāi)啟的，又將是一個(gè)怎樣的可持續(xù)強(qiáng)勢(shì)周期？

人民幣打破傳統(tǒng)邏輯

理解本輪行情的前提，是跳出舊有分析范式：此次升值并非周期性擾動(dòng)或情緒共振的結(jié)果，而是人民幣功能定位升級(jí)、定價(jià)機(jī)制進(jìn)化與全球信任重建三重力量疊加所觸發(fā)的長(zhǎng)期趨勢(shì)性拐點(diǎn)。

行情軌跡清晰可見(jiàn)：2026年開(kāi)年以來(lái)，人民幣匯率呈現(xiàn)階梯式上行態(tài)勢(shì)，自年初7.02啟動(dòng)，逐級(jí)突破關(guān)鍵整數(shù)位，春節(jié)期間延續(xù)動(dòng)能，最終站穩(wěn)6.87區(qū)間，創(chuàng)出近36個(gè)月新高。

一個(gè)多月實(shí)現(xiàn)1.23%的升值幅度，在G10貨幣中位居前列，其成色更因美元指數(shù)逆勢(shì)走強(qiáng)而愈發(fā)堅(jiān)實(shí)——這已不是被動(dòng)跟隨，而是主動(dòng)領(lǐng)漲。

部分觀點(diǎn)仍將此歸因于“美元轉(zhuǎn)弱、日元崩跌”，但數(shù)據(jù)明確顯示：美國(guó)通脹預(yù)期反復(fù)修正帶動(dòng)美債收益率震蕩上行，美元資產(chǎn)吸引力維持高位；美聯(lián)儲(chǔ)雖暫緩加息節(jié)奏，但政策立場(chǎng)并未轉(zhuǎn)向?qū)捤伞?/p>

日元匯率同期回升逾400基點(diǎn)，脫離超賣(mài)區(qū)域，說(shuō)明其弱勢(shì)已階段性收斂。這意味著，以美元強(qiáng)弱為單一變量的傳統(tǒng)匯率傳導(dǎo)鏈條，在本次行情中已徹底失靈。

另有聲音強(qiáng)調(diào)“國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)回暖、境外人民幣需求上升、節(jié)前企業(yè)集中結(jié)匯”等常規(guī)因素。

這些要素固然構(gòu)成基本面支撐，卻無(wú)法解釋核心悖論：中國(guó)經(jīng)濟(jì)向好、人民幣海外持有量增長(zhǎng)、企業(yè)結(jié)匯意愿增強(qiáng)，均為持續(xù)數(shù)年的常態(tài)現(xiàn)象，并非2026年初突發(fā)變量，自然難以支撐如此陡峭的短期升值斜率，更無(wú)法詮釋其在美元走強(qiáng)背景下的獨(dú)立走強(qiáng)邏輯。

我們必須直面一個(gè)根本性判斷：本輪人民幣強(qiáng)勢(shì)，既非源于他國(guó)貨幣失序，亦非短期資金博弈所致，而是人民幣作為計(jì)價(jià)、結(jié)算、儲(chǔ)備三位一體貨幣的功能權(quán)重，已在國(guó)際貨幣體系中發(fā)生質(zhì)的躍升。

大宗商品結(jié)算破局

人民幣底層邏輯重構(gòu)最顯著的標(biāo)志，正是其與全球大宗商品定價(jià)權(quán)的深度耦合——完成了從“貿(mào)易支付工具”向“資源定價(jià)錨”的歷史性跨越，而這恰恰刺穿了美元霸權(quán)最堅(jiān)硬的內(nèi)核。

美元體系的真正支柱，從來(lái)不在軍事投射能力，而在以“石油-美元”循環(huán)為軸心構(gòu)建的全球初級(jí)產(chǎn)品定價(jià)與清算壟斷網(wǎng)絡(luò)。

過(guò)去半個(gè)多世紀(jì)，原油、天然氣、鐵礦石、銅鋁、大豆等關(guān)鍵大宗商品，幾乎全部采用美元標(biāo)價(jià)、美元清算，迫使各國(guó)必須持有大量美元流動(dòng)性才能參與全球供應(yīng)鏈分工，無(wú)形中接受其隱性鑄幣稅與政策外溢沖擊。

如今，這一閉環(huán)正被人民幣系統(tǒng)性解構(gòu)，“人民幣—大宗商品”雙向賦能的新生態(tài)加速成型。

回溯可知，2025年第四季度起，澳大利亞必和必拓集團(tuán)與中國(guó)礦產(chǎn)資源集團(tuán)正式啟用人民幣結(jié)算鐵礦石貿(mào)易，覆蓋其對(duì)華出口量的全部份額。

作為全球最大鐵礦石供應(yīng)商，必和必拓此舉不僅終結(jié)了該品類(lèi)美元結(jié)算長(zhǎng)達(dá)47年的歷史，更標(biāo)志著全球工業(yè)命脈級(jí)原材料的定價(jià)權(quán)，首次向非美元貨幣實(shí)質(zhì)性開(kāi)放。

與此同時(shí)，沙特阿美、俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司、伊朗國(guó)家石油公司及委內(nèi)瑞拉國(guó)家石油公司均已將人民幣納入主力結(jié)算幣種，部分合同甚至約定以人民幣計(jì)價(jià)、人民幣交割，“能源—人民幣”閉環(huán)正從試點(diǎn)走向規(guī)?；涞?。

從黑色金屬到戰(zhàn)略能源，全球最具戰(zhàn)略價(jià)值的大宗商品交易鏈，正以前所未有的廣度與深度接納人民幣，其價(jià)格形成機(jī)制也正從“美元單一定價(jià)”轉(zhuǎn)向“美元—人民幣雙軌并行”，人民幣的議價(jià)能力與市場(chǎng)公信力同步躍升。

更具里程碑意義的是，2026年2月9日中國(guó)人民銀行發(fā)布公告：正式指定中國(guó)銀行倫敦分行擔(dān)任英國(guó)境內(nèi)人民幣業(yè)務(wù)清算行。

這一安排的戰(zhàn)略縱深遠(yuǎn)超表面意義——倫敦至今仍是全球最大的實(shí)物大宗商品定價(jià)中心與黃金基準(zhǔn)價(jià)發(fā)布地，其LME金屬期貨、ICE布倫特原油合約、LBMA黃金定盤(pán)價(jià)，共同構(gòu)成美元定價(jià)體系的核心支點(diǎn)。

人民幣清算行入駐倫敦金融城，意味著人民幣結(jié)算網(wǎng)絡(luò)正式嵌入全球大宗商品價(jià)格形成的神經(jīng)中樞，既滿足了跨國(guó)企業(yè)真實(shí)、高頻的本幣清算需求，更宣告美元主導(dǎo)的全球貨幣基礎(chǔ)設(shè)施，已出現(xiàn)不可逆的結(jié)構(gòu)性松動(dòng)。

我國(guó)金融基礎(chǔ)設(shè)施的輻射半徑，已與實(shí)體經(jīng)濟(jì)影響力、制度型開(kāi)放深度實(shí)現(xiàn)同頻共振、全域覆蓋。

西方陣營(yíng)的態(tài)度正在反轉(zhuǎn)

如果說(shuō)大宗商品結(jié)算機(jī)制重構(gòu)為人民幣提供了價(jià)值硬錨，那么覆蓋六大洲的雙邊本幣互換網(wǎng)絡(luò)，則為其鋪設(shè)了全球流通的高速通道；而歐美多國(guó)政要密集訪華的背后，正是這場(chǎng)貨幣秩序演進(jìn)最直觀的地緣政治映射。

公眾常將西方領(lǐng)導(dǎo)人訪華潮解讀為外交熱度升溫或?qū)γ勒卟粷M的宣泄，卻容易忽略其背后更深刻的經(jīng)濟(jì)邏輯：

真正的驅(qū)動(dòng)力，來(lái)自跨境大宗商品交易規(guī)模的指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)、本幣互換協(xié)議的實(shí)質(zhì)性落地，以及人民幣金融市場(chǎng)準(zhǔn)入門(mén)檻的系統(tǒng)性降低。

尤其值得關(guān)注的是法國(guó)、德國(guó)、英國(guó)、加拿大等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體——它們合計(jì)占據(jù)全球貨物貿(mào)易總額的38%，而其對(duì)華合作深化的制度基石，正是持續(xù)擴(kuò)容的本幣互換安排與人民幣債券市場(chǎng)開(kāi)放進(jìn)程。

截至2026年2月末，中國(guó)人民銀行已與全球42個(gè)央行或貨幣當(dāng)局簽署本幣互換協(xié)議，總規(guī)模達(dá)4.16萬(wàn)億元人民幣。

其中，中歐互換額度提升至3500億元，中英互換規(guī)模同步增至3500億元；加、澳兩國(guó)互換額度分別穩(wěn)定在2000億元水平。

這筆萬(wàn)億級(jí)流動(dòng)性投放，并非單純外匯儲(chǔ)備操作，而是定向注入全球經(jīng)貿(mào)循環(huán)的人民幣血液——這些資金最終將用于采購(gòu)中國(guó)高端裝備、綠色技術(shù)、數(shù)字服務(wù)及人民幣計(jì)價(jià)國(guó)債，直接提升人民幣在全球支付、跨境投融資、官方儲(chǔ)備中的實(shí)際使用占比。

當(dāng)前全球貨幣格局已清晰呈現(xiàn)三層分化：第一梯隊(duì)國(guó)家已全面接入人民幣結(jié)算網(wǎng)絡(luò)，將本幣互換、離岸市場(chǎng)建設(shè)、主權(quán)基金配置納入國(guó)家戰(zhàn)略；第二梯隊(duì)采取“雙軌并行”策略，在維持美元資產(chǎn)的同時(shí)，穩(wěn)步增持人民幣資產(chǎn)，規(guī)避單一貨幣風(fēng)險(xiǎn)；第三梯隊(duì)仍依賴傳統(tǒng)路徑，但也在加快研究人民幣替代方案。

西方核心國(guó)家主動(dòng)簽署大額本幣互換協(xié)議、高層密集來(lái)華磋商，本質(zhì)上是以主權(quán)信用為人民幣國(guó)際地位提供背書(shū)。

它們未必公開(kāi)挑戰(zhàn)美元體系，卻以務(wù)實(shí)合作加速人民幣基礎(chǔ)設(shè)施全球化布局——這既折射出對(duì)美元政策不確定性的深度憂慮，更體現(xiàn)對(duì)中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性、金融監(jiān)管有效性及人民幣資產(chǎn)長(zhǎng)期回報(bào)潛力的高度認(rèn)可。

人民幣的強(qiáng)勢(shì)才剛剛開(kāi)始

匯率突破、互換擴(kuò)容、結(jié)算破冰，三者同頻共振，共同指向一個(gè)宏大敘事：全球貨幣體系正處于百年未有之大變局的臨界點(diǎn)，美元單極架構(gòu)進(jìn)入功能性退潮期，而人民幣的長(zhǎng)期走強(qiáng)，正是新舊體系轉(zhuǎn)換過(guò)程中最確定的底層趨勢(shì)。

過(guò)去數(shù)十年，美元憑借唯一超級(jí)儲(chǔ)備貨幣地位獲取巨大制度紅利，但也屢次通過(guò)貨幣政策急轉(zhuǎn)彎、債務(wù)上限博弈、金融制裁工具化等方式，將本國(guó)矛盾向外轉(zhuǎn)嫁，加劇全球金融脆弱性。

近年來(lái)，美方頻繁凍結(jié)他國(guó)央行外匯儲(chǔ)備、限制金融機(jī)構(gòu)美元結(jié)算權(quán)限等操作，徹底暴露美元資產(chǎn)的“主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)屬性”，促使各國(guó)重新審視外匯儲(chǔ)備安全邊界與資產(chǎn)配置多元化的緊迫性。

正因如此，每當(dāng)全球市場(chǎng)遭遇地緣沖突、通脹反復(fù)或政策轉(zhuǎn)向等擾動(dòng)，資本流向已呈現(xiàn)鮮明新特征：除增持黃金外，人民幣債券、A股互聯(lián)互通標(biāo)的、離岸人民幣存款等資產(chǎn)正成為主流避險(xiǎn)選項(xiàng)。貨幣體系重置、資產(chǎn)配置再平衡、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖多元化，已成為全球財(cái)富管理的底層共識(shí)。

無(wú)論是歐洲央行、日本央行等官方機(jī)構(gòu)，還是貝萊德、橋水等頭部資管公司，均已將人民幣資產(chǎn)納入核心戰(zhàn)略配置，提前構(gòu)筑應(yīng)對(duì)美元體系潛在波動(dòng)的緩沖帶。人民幣，正從“可選配置”加速升級(jí)為“必備資產(chǎn)”。

當(dāng)然，我們須保持清醒認(rèn)知：美元體系的衰變是漸進(jìn)過(guò)程，人民幣國(guó)際化亦需跨越市場(chǎng)深度、規(guī)則對(duì)接、法治保障等多重門(mén)檻。

未來(lái)兩至三年，新舊貨幣秩序博弈或?qū)⒓觿?，局部波?dòng)難免，但人民幣依托中國(guó)完整產(chǎn)業(yè)體系、持續(xù)技術(shù)迭代能力與穩(wěn)健宏觀治理效能所構(gòu)筑的長(zhǎng)期強(qiáng)勢(shì)基礎(chǔ)，已然堅(jiān)如磐石。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本盤(pán)，就是人民幣最厚重的價(jià)值底座。

結(jié)語(yǔ)

人民幣匯率強(qiáng)勢(shì)突破6.9，絕非一次孤立的價(jià)格調(diào)整，而是全球貨幣權(quán)力結(jié)構(gòu)深刻變遷的微觀切片。它昭示著：以單一貨幣為主導(dǎo)的舊秩序正加速瓦解，一個(gè)幣種更多元、運(yùn)行更穩(wěn)健、治理更包容的新貨幣生態(tài)，正從藍(lán)圖變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)。

人民幣的全球崛起，目標(biāo)從來(lái)不是復(fù)制美元霸權(quán)路徑，而是為世界提供一種更具韌性、更少收割性、更能反映真實(shí)經(jīng)濟(jì)權(quán)重的公共產(chǎn)品。它的使命，是推動(dòng)國(guó)際貨幣體系邁向真正多極化、規(guī)則更公平、利益更均衡的新階段。