2026.02.25

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作者 |第一財經(jīng) 周楠

春節(jié)假期剛剛結(jié)束，農(nóng)歷馬年的首家過會企業(yè)迅速出爐。

據(jù)上證所官網(wǎng)，2月24日，擬登陸科創(chuàng)板的盛合晶微半導(dǎo)體有限公司（下稱“盛合晶微”）過會，是馬年首家A股IPO過會企業(yè)。與此同時，IPO審核繼續(xù)推進(jìn)。根據(jù)安排，本周五（2月27日），北交所將召開上市委會議，上會企業(yè)為湖北龍辰科技股份有限公司。

從年內(nèi)情況看，第一財經(jīng)根據(jù)交易所數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，年初至今，三大交易所合計(jì)召開了30場上市委審議會議，包括北交所16場、上證所6場、深交所8場，共審議首發(fā)企業(yè)24家，僅2家遭暫緩表決，其余全部過會，過會率超九成。

“目前來看，IPO審核有所提速，但考慮到季節(jié)因素，因?yàn)樨攬蟮狡诘年P(guān)系，1月和2月通常是IPO過會家數(shù)比較多的月份?！庇型缎腥耸繉τ浾弑硎?。

業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，隨著IPO在審企業(yè)數(shù)量持續(xù)減少，二級市場交易量維持高位，一、二級市場實(shí)現(xiàn)動態(tài)平衡之后，IPO市場將進(jìn)一步回暖。

年內(nèi)IPO過會率超九成

最新過會的盛合晶微，其IPO申請于去年10月底獲受理，保薦券商為中金公司。此后，該公司完成兩輪審核問詢，IPO排隊(duì)時間不到四個月，于2月24日過會。

資料顯示，盛合晶微屬于半導(dǎo)體封測行業(yè)企業(yè)，主營業(yè)務(wù)收入由中段硅片加工、晶圓級封裝、芯粒多芯片集成構(gòu)成。業(yè)績方面，2022年至2024年，營收逐年增長，分別達(dá)到16.33億元、30.38億元和47.05億元。

此次瞄準(zhǔn)科創(chuàng)板上市，盛合晶微擬發(fā)行股份數(shù)量1.79億股至5.36億股，擬募集資金48億元。其中，超八成的募資款（40億元）擬投向三維多芯片集成封裝項(xiàng)目。

在審核環(huán)節(jié)，上證所上市委問及該公司的技術(shù)、客戶等情況，要求公司結(jié)合2.5D業(yè)務(wù)技術(shù)來源，三種技術(shù)路線應(yīng)用領(lǐng)域、發(fā)展趨勢、市場空間，以及新客戶開拓情況，說明與主要客戶的業(yè)務(wù)穩(wěn)定性及業(yè)績可持續(xù)性。

值得一提的是，盛合晶微是目前年內(nèi)過會企業(yè)中募資額最高的公司。

從IPO整體審核情況看，截至2月25日，年內(nèi)已上會企業(yè)共有24家，包括北交所16家、創(chuàng)業(yè)板3家、科創(chuàng)板2家、深市主板2家、滬市主板1家。

上述企業(yè)中，僅2家被暫緩表決，為寧波惠康工業(yè)科技股份有限公司（下稱“惠康科技”）、浙江信勝科技股份有限公司，前者擬登陸深市主板，后者擬登陸北交所。

從募資額來看，這24家上會企業(yè)中，6家擬募集總額超10億元，除前述盛合晶微之外，還包括惠康科技、天海汽車電子集團(tuán)股份有限公司、蘇州聯(lián)訊儀器股份有限公司、蕪湖埃泰克汽車電子股份有限公司、無錫理奇智能裝備股份有限公司。

同時，過會企業(yè)拿批文的速度也較快。例如，擬登陸滬市主板的蕪湖埃泰克汽車電子股份有限公司，1月20日過會，2月5日便注冊生效；擬登陸科創(chuàng)板的蘇州聯(lián)訊儀器股份有限公司，1月14日過會，1月29日注冊生效。這兩家企業(yè)均用時半個月左右就拿到批文。

在審核端，今年以來，北交所IPO審核明顯提速。截至目前，北交所年內(nèi)已召開16場上市委會議，1月當(dāng)月就有11場，2月春節(jié)假期前有5場。同時，“一周三審”的情況連續(xù)出現(xiàn)，例如，1月12日至16日、1月19日至23日，北交所均在單周召開3場上市委會議，2月11日至13日每天均有一場會議。

此外，IPO“撤單”的情況大幅改善。據(jù)交易所網(wǎng)站，年內(nèi)共有6家撤單企業(yè)，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板各有2家，滬市主板和北交所各有1家，涉及珠海市賽緯電子材料股份有限公司、廣西百菲乳業(yè)股份有限公司等。而2025年同期，三大交易所撤單企業(yè)累計(jì)超20家。

年內(nèi)IPO審核情況（資料來源：Wind）

市場融資功能持續(xù)恢復(fù)

對于當(dāng)前的IPO審核節(jié)奏，上述投行人士表示：“目前的IPO審核節(jié)奏已經(jīng)算比較快了，滬深的部分?jǐn)MIPO企業(yè)幾個月就可以上會，這個節(jié)奏是符合市場預(yù)期的?！?/p>

根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，年內(nèi)過會的20余家企業(yè)中，多家IPO從受理到上會用時約半年。

其中，春節(jié)假期前相繼過會的3家企業(yè)常州市龍鑫智能裝備股份有限公司、河南嘉晨智能控制股份有限公司、振宏重工（江蘇）股份有限公司，均是在去年6月獲受理，均擬登陸北交所，從受理到過會用時約8個月。

其他板塊方面，上月過會的蘇州聯(lián)訊儀器股份有限公司，擬登陸科創(chuàng)板，去年8月中旬上市申請獲受理，今年1月中旬過會；1月中下旬過會的2家擬創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)杭州高特電子設(shè)備股份有限公司、無錫理奇智能裝備股份有限公司，均是在去年6月獲受理。

IPO審核為何出現(xiàn)提速跡象？資深投行人士王驥躍告訴記者，從一、二級市場情況看，目前，IPO“在審庫存”較少，且二級市場交易量維持較高水平。

“目前（IPO）在審企業(yè)數(shù)量已經(jīng)很少了，IPO和再融資要與市場情況相匹配，滬深日成交額一度達(dá)到3萬億，市場的融資功能自然會有所恢復(fù)?！彼J(rèn)為。

對于2026年全年的A股IPO情況，安永大中華區(qū)上市服務(wù)主管合伙人何兆烽此前對記者表示，預(yù)計(jì)今年A股IPO市場將延續(xù)穩(wěn)健發(fā)展的態(tài)勢，IPO市場將保持平穩(wěn)發(fā)展，并在融資結(jié)構(gòu)上進(jìn)一步優(yōu)化。

“去年科技類企業(yè)上市呈現(xiàn)加速態(tài)勢，且這一趨勢預(yù)計(jì)將持續(xù)并進(jìn)一步強(qiáng)化?！彼f，部分科技型企業(yè)雖尚未盈利，但市場關(guān)注度高，體現(xiàn)了資本市場對硬科技企業(yè)的認(rèn)可與支持。

他同時認(rèn)為，硬科技公司當(dāng)前普遍呈現(xiàn)“高營收增長、高研發(fā)投入、階段性虧損”與“高估值”并存的特點(diǎn)。在何兆烽看來，一、二級市場基于未來的高估值和定價是正常的。長期看，估值終將向企業(yè)的技術(shù)商業(yè)化進(jìn)度和盈利兌現(xiàn)能力回歸。

微信編輯| 雨林

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