在汽車產(chǎn)業(yè)電動化、智能化轉(zhuǎn)型的浪潮中，微型車市場憑借精準(zhǔn)的出行剛需定位持續(xù)爆發(fā)，而上汽通用五菱作為這一賽道的絕對龍頭，其背后離不開核心供應(yīng)商的強(qiáng)力支撐。

通寶光電深耕汽車電子領(lǐng)域二十余年，以硬核技術(shù)筑牢競爭壁壘，成功躋身上汽通用五菱核心戰(zhàn)略供應(yīng)商陣營，依托行業(yè)特性構(gòu)建穩(wěn)固合作關(guān)系，在微型車萬億藍(lán)海中開啟高質(zhì)量發(fā)展新篇章。如今成功掛牌北交所，盡顯成長潛力。

汽車電子領(lǐng)域的 “專精特新” 標(biāo)桿企業(yè)

從通寶光電的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，2022~2024 年及 2025 年上半年，公司營收分別實(shí)現(xiàn) 3.90 億元、5.29 億元、5.88 億元、3.29 億元，歸母凈利潤同步攀升至 3669 萬元、6225 萬元、8309 萬元、3345 萬元，連續(xù)多年保持增長態(tài)勢。公司更給出 2025 年全年業(yè)績預(yù)期：營收 6.8 億元至 7.8 億元，同比增幅 15.69% 至 32.70%；歸母凈利潤 7900 萬元至 8900 萬元。

自 1998 年涉足 LED 車燈模組研發(fā)以來，公司始終以技術(shù)為綱，在產(chǎn)品升級、研發(fā)儲備、生產(chǎn)管理等多維度構(gòu)建起難以復(fù)制的競爭優(yōu)勢，成為汽車電子領(lǐng)域的 “專精特新” 標(biāo)桿企業(yè)。

在產(chǎn)品層級突破上，公司實(shí)現(xiàn)了從模組件到總成件的關(guān)鍵跨越，形成獨(dú)特的垂直一體化供應(yīng)能力。LED 車燈模組作為車燈總成的核心發(fā)光單元，占車燈成本比重最高，更是決定產(chǎn)品性能的關(guān)鍵部件。通寶光電深耕 LED 模組二十余年，憑借深厚技術(shù)積淀，實(shí)現(xiàn)了 LED 模組件與車燈總成的自主研發(fā)、生產(chǎn)一體化供應(yīng)。相較于不具備模組生產(chǎn)能力的同行，公司核心部件自產(chǎn)模式不僅能更精準(zhǔn)地把控產(chǎn)品質(zhì)量，快速響應(yīng)客戶定制化需求，還能為客戶大幅降低供應(yīng)鏈管理成本，成為爆款車型配套的核心保障。在充配電總成領(lǐng)域，公司與上汽通用五菱深度協(xié)同研發(fā)，推出的產(chǎn)品可適配多車型項(xiàng)目，平臺化開發(fā)策略打開了廣闊需求空間，更形成 “需求反哺技術(shù)” 的良性循環(huán)，構(gòu)建起專屬核心競爭力。

研發(fā)實(shí)力方面，公司堪稱行業(yè)技術(shù)的引領(lǐng)者與標(biāo)準(zhǔn)制定者。作為中國汽車工業(yè)協(xié)會會員單位，公司牽頭起草了《汽車用發(fā)光二極管 (LED) 及模組》（QC/T1038-2016）行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，彰顯行業(yè)話語權(quán)。截至報(bào)告期末，公司累計(jì)擁有發(fā)明專利 18 項(xiàng)、實(shí)用新型專利 59 項(xiàng)，核心技術(shù)覆蓋光學(xué)透鏡、散熱設(shè)計(jì)、電子控制、精益制造等關(guān)鍵領(lǐng)域，為產(chǎn)品迭代提供持續(xù)動力。硬件支撐上，公司建設(shè)的汽車電子 EMC 實(shí)驗(yàn)室獲得 CNAS 認(rèn)可及業(yè)界知名整車廠試驗(yàn)資質(zhì)認(rèn)證，配備先進(jìn)測試設(shè)備與智能監(jiān)控平臺，為總成件創(chuàng)新開發(fā)提供堅(jiān)實(shí)保障。同時(shí)，公司研發(fā)團(tuán)隊(duì)規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大，報(bào)告期各期末研發(fā)人員從 43 人增至 60 人，涵蓋材料、光學(xué)、電子等多個(gè)專業(yè)領(lǐng)域，為技術(shù)創(chuàng)新注入源源不斷的人才活力。

在生產(chǎn)與管理端，公司以智能化、精細(xì)化筑牢效率與質(zhì)量優(yōu)勢。生產(chǎn)端，公司打造 “汽車 LED 車燈全自動智能貼裝生產(chǎn)車間”，獲評 “江蘇省示范智能車間”，通過引進(jìn)先進(jìn)機(jī)器人實(shí)現(xiàn)上料、印刷、涂膠、裝配等多環(huán)節(jié)自動化生產(chǎn)，并應(yīng)用 MES、WMS 等信息化系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)數(shù)據(jù)與質(zhì)量信息全追溯，大幅提升生產(chǎn)效率、降低運(yùn)營成本。質(zhì)量管理上，公司建立全流程檢驗(yàn)程序，廣泛采用在線檢測技術(shù)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品質(zhì)量實(shí)時(shí)監(jiān)控與反饋，保障產(chǎn)線平穩(wěn)高效運(yùn)行，憑借優(yōu)異品質(zhì)贏得客戶一致認(rèn)可。成本控制方面，公司通過全流程精細(xì)化管理、工藝優(yōu)化與智能化升級，在整車廠招投標(biāo)中具備顯著價(jià)格優(yōu)勢，尤其適配微型車市場對成本的敏感需求。

綁定上汽龍頭，用技術(shù)提高合作黏性

汽車行業(yè)嚴(yán)苛的供應(yīng)商準(zhǔn)入體系，決定了 “技術(shù)硬實(shí)力” 是進(jìn)入龍頭企業(yè)供應(yīng)鏈的核心通行證。通寶光電憑借突出的技術(shù)優(yōu)勢，成功深度綁定上汽通用五菱，更依托行業(yè)特性構(gòu)建起 “一旦合作，長期穩(wěn)定” 的堅(jiān)固壁壘。

公司與上汽通用五菱的合作淵源深厚，技術(shù)實(shí)力是促成合作升級的關(guān)鍵。2011 年，公司通過向燎旺車燈供應(yīng) LED 車燈模組，間接配套五菱車型，成為二級供應(yīng)商；隨著 LED 車燈模組的核心價(jià)值日益凸顯，上汽通用五菱為強(qiáng)化成本管控與質(zhì)量保障，傾向于直接與模組供應(yīng)商合作。而通寶光電作為國內(nèi)較早研發(fā)生產(chǎn) LED 遠(yuǎn)近光前照燈模組的企業(yè)，加之行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)牽頭起草單位的先發(fā)優(yōu)勢，于 2014 年順利通過五菱各項(xiàng)嚴(yán)苛評審，正式升級為一級供應(yīng)商，2015 年起直接供貨結(jié)算，至今合作已超十年。這一合作升級的背后，是公司技術(shù)實(shí)力、產(chǎn)品質(zhì)量與服務(wù)能力的全面認(rèn)可，更是雙方戰(zhàn)略契合的必然結(jié)果。

汽車行業(yè)的獨(dú)特屬性，進(jìn)一步鞏固了雙方合作的穩(wěn)定性。整車廠對供應(yīng)商的認(rèn)證流程極為嚴(yán)格，涉及多部門協(xié)同測試，認(rèn)證周期長、投入成本高，且更換供應(yīng)商需承擔(dān)巨額的人力、物力及時(shí)間成本，還可能影響生產(chǎn)穩(wěn)定性，因此行業(yè)內(nèi)普遍 “一旦選定，不輕易更換”。作為上汽通用五菱為數(shù)不多的戰(zhàn)略核心供應(yīng)商，通寶光電的合作黏性遠(yuǎn)超普通供需關(guān)系：在核心產(chǎn)品 LED 車燈模組及驅(qū)動控制器上，公司占五菱同類產(chǎn)品采購份額超 90%，是宏光 MINI EV、五菱繽果等爆款車型的獨(dú)家供應(yīng)商；合作范圍從最初的汽車照明系統(tǒng)，逐步延伸至電子控制系統(tǒng)、能源管理系統(tǒng)，定點(diǎn)項(xiàng)目持續(xù)豐富；十余年合作中，公司累計(jì)獲得五菱頒發(fā)的 “優(yōu)秀質(zhì)量獎(jiǎng)”“技術(shù)共創(chuàng)獎(jiǎng)”“保供突出貢獻(xiàn)獎(jiǎng)” 等多項(xiàng)榮譽(yù)，形成雙向賦能的高度戰(zhàn)略合作關(guān)系，被替代風(fēng)險(xiǎn)極低。

未來合作更具確定性增長。2025 年 9 月，公司已成功拿下宏光 MINI EV、五菱繽果下一代改款車型的車燈總成、LED 車燈模組及充配電總成定點(diǎn)項(xiàng)目，新車型 LED 滲透率均達(dá) 100%；同時(shí)，五菱全新 MPV 車型星光 730、全新 SUV 車型星光 560 的 LED 模組及車燈總成也由公司獨(dú)家配套，這些項(xiàng)目將為公司業(yè)績持續(xù)增長提供堅(jiān)實(shí)支撐。隨著五菱新能源車型銷量攀升與產(chǎn)品矩陣擴(kuò)容，雙方合作的深度與廣度還將持續(xù)拓展。

微型車市場爆發(fā)，打開成長天花板

通寶光電的快速發(fā)展，既得益于自身技術(shù)實(shí)力與龍頭合作優(yōu)勢，更受益于微型車市場的持續(xù)爆發(fā)與廣闊前景。以上汽通用五菱為核心的微型車賽道，正憑借剛需屬性、新能源轉(zhuǎn)型與全球化布局，孕育萬億級市場空間，為公司提供無限增長可能。

微型車市場的核心競爭力源于對出行剛需的精準(zhǔn)把握。上汽通用五菱秉持 “人民需要什么，五菱就造什么” 的理念，深耕三線以下城市及農(nóng)村市場，渠道網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國 98% 的縣級行政區(qū)，其面向下沉市場、中小商戶及城鄉(xiāng)出行剛需群體的定位，使得產(chǎn)銷量受經(jīng)濟(jì)周期影響極小，構(gòu)建起穩(wěn)定的基本盤。同時(shí)，“乘用車 + 商用車” 雙賽道策略，讓其具備更強(qiáng)的市場周期應(yīng)對能力。2025 年 1 月，五菱成為首個(gè)累計(jì)產(chǎn)銷量突破 3000 萬輛的中國汽車品牌，2025 年上半年全球銷量 76.45 萬臺，同比增長 18.30%，其中新能源車銷量同比激增 69.70%，截至 2024 年底新能源累計(jì)銷量突破 240 萬輛，位居全球前三，強(qiáng)大的市場號召力為供應(yīng)商帶來穩(wěn)定需求。

微型車市場的價(jià)值提升與賽道擴(kuò)容，進(jìn)一步打開增長空間。隨著 LED 照明、智能控制、新能源充配電等技術(shù)在微型車領(lǐng)域的普及，單車零部件價(jià)值持續(xù)提升。數(shù)據(jù)顯示，中國乘用車車燈市場規(guī)模 2025 年有望突破 1014 億元，2030 年將達(dá) 1207 億元；汽車電子控制系統(tǒng)市場 2025 年規(guī)模約 810 億元；新能源汽車能源管理系統(tǒng) 2025 年國內(nèi)市場規(guī)模達(dá) 285 億元，2026 年將增至 317 億元。與此同時(shí)，商用車領(lǐng)域成為新的藍(lán)海 —— 目前 LED 車燈在商用車領(lǐng)域滲透率仍較低，多數(shù)車企因成本因素仍使用傳統(tǒng)鹵素?zé)襞?，而公司研發(fā)的低成本 LED 模組已在五菱揚(yáng)光車型中應(yīng)用，2024 年配套商用車照明系統(tǒng)收入同比大幅增長，未來有望實(shí)現(xiàn)大規(guī)模技術(shù)替代，進(jìn)一步拓寬市場邊界。

全球化與技術(shù)升級為市場再添增量。上汽通用五菱的海外布局成效顯著，出口覆蓋 104 個(gè)國家和地區(qū)，報(bào)告期內(nèi)海外銷量持續(xù)增長，為零部件供應(yīng)商帶來海外市場拓展機(jī)遇；2025 年五菱發(fā)布神煉電池、靈眸智駕等四大核心技術(shù)，并與華為智駕合作，推動品牌向 “電智神車” 升級，這將帶動零部件產(chǎn)品向高端化、智能化迭代，提升單車配套價(jià)值。在此背景下，通寶光電不僅能依托五菱國內(nèi)市場增長實(shí)現(xiàn)業(yè)績提升，還能借助其全球化布局與技術(shù)升級，持續(xù)挖掘新增量。

技術(shù)為核筑牢根基，綁定龍頭穩(wěn)固基本盤，掘金藍(lán)海打開成長空間。通寶光電以二十余年技術(shù)積淀，深度融入上汽通用五菱產(chǎn)業(yè)鏈，在微型車市場爆發(fā)的浪潮中占據(jù)核心位置。此次 IPO 不僅是公司發(fā)展的里程碑，更將助力其擴(kuò)大產(chǎn)能、拓展客戶，從五菱核心供應(yīng)商向多元化大型汽車電子一級供應(yīng)商邁進(jìn)，在萬億級汽車電子市場中實(shí)現(xiàn)價(jià)值躍升，與投資者共享行業(yè)發(fā)展紅利。

（本文不構(gòu)成任何投資建議，信息披露內(nèi)容以公司公告為準(zhǔn)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）