一場戰(zhàn)略撤退開始了！2026年2月，一則消息引爆全網(wǎng)：中國監(jiān)管部門正建議國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)縮減美債持倉，而持有美債較高的銀行更是被要求減持！這可并非突然，截至2025年11月，中國持有美債已下降了六千八百二十六億美元之多！

對(duì)此，美國財(cái)長貝森特站出來表示，“中美關(guān)系正處于相對(duì)舒適的位置，我們可不會(huì)脫鉤?！?/p>

不過，這話也很有意思，畢竟，就美國國債市場目前的狀態(tài)來看，它和舒適這個(gè)詞可沒什么關(guān)系。

看到這里相信會(huì)有人問，中國現(xiàn)在拋售做什么？不會(huì)虧本嗎？實(shí)際上，中國之所以會(huì)作出這樣的決定，已將許多復(fù)雜因素綜合考慮。

中國拋美債，從來都不是一時(shí)興起

很多人覺得，中國現(xiàn)在拋售美債，是一時(shí)頭腦發(fā)熱，甚至擔(dān)心“這么大規(guī)模拋售，會(huì)不會(huì)虧得血本無歸”。其實(shí)這種擔(dān)心，完全是多余的。中國做任何重大的金融決策，從來都不是靠情緒，而是經(jīng)過了深思熟慮，綜合了所有潛在風(fēng)險(xiǎn)和長遠(yuǎn)利益后的必然選擇，這次減持美債，更是一場“悄無聲息、步步為營”的戰(zhàn)略撤退，比任何口頭上的反擊都要有力。

首先要明確一點(diǎn)，中國減持美債，絕非突然之舉，而是持續(xù)了很長一段時(shí)間的“穩(wěn)步操作”。從2025年3月開始，中國就已經(jīng)開啟了連續(xù)減持模式，三月減、四月減、五月減，一路賣到11月，整整九個(gè)月時(shí)間，沒有一個(gè)月停手，節(jié)奏穩(wěn)得驚人，完全不像情緒化的拋售，更像是按照預(yù)設(shè)的時(shí)間表，有條不紊地推進(jìn)一項(xiàng)長期戰(zhàn)略。

而且減持的力度，也是逐步加大的——2025年上半年，還只是小幅減持，七月開始突然發(fā)力，單月就減掉257億，十月更是直接減持118億，一舉擊穿7000億的心理關(guān)口，截至11月，累計(jì)減持規(guī)模達(dá)到六千八百二十六億美元，創(chuàng)下近年來的新高。

更值得注意的是，中國的減持操作，異常低調(diào)。不同于其他國家拋售美債時(shí)引發(fā)的市場震蕩，中國大多是通過國家間協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式完成減持，不經(jīng)過公開市場交易，這樣做的好處很明顯：一方面，不會(huì)引發(fā)美債價(jià)格暴跌，避免全球金融市場陷入恐慌；

另一方面，也能保護(hù)中國剩余的美債持倉，不會(huì)因?yàn)榇笠?guī)模拋售而導(dǎo)致自身資產(chǎn)貶值。這種“低調(diào)行事、穩(wěn)扎穩(wěn)打”的風(fēng)格，恰恰體現(xiàn)了中國的戰(zhàn)略定力——不張揚(yáng)、不逞強(qiáng)，但每一步都走得堅(jiān)定、走得扎實(shí)，悄悄調(diào)整手里的“美元家底”，不再把雞蛋都放在美債這一個(gè)籃子里。

說到這里，可能有人會(huì)問，中國手里的美債，當(dāng)初是為了穩(wěn)定外匯儲(chǔ)備才持有的，現(xiàn)在大規(guī)模拋售，就不怕影響外匯安全嗎？其實(shí)恰恰相反，中國現(xiàn)在減持美債，正是為了更好地維護(hù)外匯儲(chǔ)備的安全。要知道，當(dāng)下的美元信用，已經(jīng)大不如前，美國的債務(wù)危機(jī)，更是愈演愈烈。

截至2026年初，美國聯(lián)邦政府的債務(wù)總額已經(jīng)超過38萬億美元，一年光支付利息，就超過1.2萬億美元，這個(gè)數(shù)字，比美國一年的軍費(fèi)開支還要高，歷史上從未有過這樣的先例。更可怕的是，美國根本沒有能力償還這些債務(wù)，只能靠“借新債還舊債”的方式茍延殘喘，形成了一個(gè)無法掙脫的惡性循環(huán)。

更讓各國警惕的是，美國已經(jīng)開始把美元“武器化”。2022年俄烏沖突爆發(fā)后，美國聯(lián)合盟友，直接把俄羅斯踢出了SWIFT國際支付系統(tǒng)，還凍結(jié)了俄羅斯央行約3000億美元的海外外匯儲(chǔ)備。這件事給所有國家都敲響了警鐘：外匯儲(chǔ)備，從來都不是“絕對(duì)安全”的，只要美國不高興，隨時(shí)可以打破規(guī)矩，凍結(jié)其他國家的資產(chǎn)。

中國顯然也看清了這一點(diǎn)，與其抱著隨時(shí)可能被“卡脖子”的美債，不如主動(dòng)減持，優(yōu)化外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)，把風(fēng)險(xiǎn)降到最低。所以說，中國拋美債，從來都不是一時(shí)興起，而是一場未雨綢繆的戰(zhàn)略布局，一場無聲卻有力的自我保護(hù)。

兩難的困局：美財(cái)長喊話“不脫鉤”，全是心虛的偽裝

中國持續(xù)拋美債，最慌的，無疑是美國。要知道，中國一直是美債的主要海外持有者之一，中國的持倉變化，直接影響著美債市場的穩(wěn)定。隨著中國加速減持，美國國債市場的壓力越來越大，無奈之下，美國財(cái)長貝森特才急急忙忙站出來喊話，反復(fù)強(qiáng)調(diào)“中美絕不能脫鉤斷鏈”，還嘴硬說“中美關(guān)系正處于相對(duì)舒適的位置”。

可這話，怎么聽都像是自欺欺人，當(dāng)下的美國，早已陷入了兩難困局，貝森特的喊話，與其說是“示好”，不如說是“求饒”，全是心虛的偽裝。

貝森特的話，最大的矛盾點(diǎn)就在于：一邊說中美關(guān)系“舒適”，一邊美國的國債市場卻早已岌岌可危。沒有了中國這個(gè)“大買家”，美國想要維持國債市場的穩(wěn)定，只能靠提高美債收益率，以此吸引其他國家來接盤。

可很多人不知道的是，美債收益率和價(jià)格，是呈反向波動(dòng)的——收益率越高，美債價(jià)格就越低，美國政府需要支付的利息也就越多。截至2026年2月，美國十年期美債收益率已經(jīng)飆升至高位，這就意味著，美國政府每年要多支付上千億美元的利息，本來就不堪重負(fù)的財(cái)政，更是雪上加霜。

更致命的是，這種“提高收益率吸引買家”的方式，本身就是一個(gè)惡性循環(huán)。收益率越高，美債的吸引力看似越強(qiáng)，但同時(shí)，美國的債務(wù)壓力也越大；如果一旦沒有足夠多的國家愿意接盤，美債價(jià)格就會(huì)暴跌，收益率會(huì)進(jìn)一步飆升，最終導(dǎo)致美國政府無力支付利息，陷入債務(wù)違約的危機(jī)。

而現(xiàn)在，全球范圍內(nèi)，越來越多的國家開始跟風(fēng)減持美債——據(jù)《日本經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)道，四成機(jī)構(gòu)投資者已經(jīng)減持或計(jì)劃削減美元資產(chǎn)配置，瑞典、丹麥等國的養(yǎng)老基金，更是已經(jīng)出售了大部分美債，轉(zhuǎn)而投向黃金、瑞士法郎等更安全的資產(chǎn)。

更諷刺的是，貝森特一邊喊話“不脫鉤”，一邊卻還在繼續(xù)推行針對(duì)中國的打壓政策。就在他喊話的前幾天，美國還在醞釀新一輪的對(duì)華高科技出口管制，試圖在半導(dǎo)體、關(guān)鍵礦產(chǎn)等領(lǐng)域，切斷與中國的供應(yīng)鏈聯(lián)系。

這種“一邊求著中國不脫鉤，一邊又處處打壓中國”的做法，恰恰暴露了美國的貪婪和心虛——美國既想讓中國繼續(xù)持有美債，幫它緩解債務(wù)危機(jī)，又想在科技、經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域遏制中國的發(fā)展，妄圖繼續(xù)維持自己的霸權(quán)地位。

更讓人唏噓的是，美國的財(cái)政困境，早已到了不可持續(xù)的地步。據(jù)美國國會(huì)預(yù)算辦公室預(yù)測，2026財(cái)年美國聯(lián)邦預(yù)算赤字預(yù)計(jì)為1.9萬億美元，占GDP的5.8%；到2036年，赤字將擴(kuò)大至3.1萬億美元，占GDP的6.7%，而公眾持有的聯(lián)邦債務(wù)，2026年占GDP的比重為101%，到2036年將升至120%，超過1946年創(chuàng)下的歷史高位。

在這樣的背景下，美國根本離不開中國這個(gè)“大買家”，這也是貝森特急著喊話“不脫鉤”的核心原因——沒有中國的支持，美國的債務(wù)危機(jī)，只會(huì)加速爆發(fā)。

中國拒救美元，只為掌握自己的命運(yùn)

很多人都有一個(gè)疑問：中國現(xiàn)在拋美債，拒絕救美元，到底有什么好處？難道就是為了“反擊美國”嗎？其實(shí)不然，中國的格局，從來都不止于此。拒絕救美元、持續(xù)拋美債，本質(zhì)上不是為了和美國“對(duì)抗”，而是為了擺脫對(duì)美元的依賴，優(yōu)化自身的金融布局，掌握自己國家的經(jīng)濟(jì)命運(yùn)，為中國的長遠(yuǎn)發(fā)展，鋪好道路。

首先，中國減持美債，是為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，守護(hù)國家的資產(chǎn)安全。正如我們之前所說，當(dāng)下的美債，早已不是“安全資產(chǎn)”，而是一顆隨時(shí)可能爆炸的“定時(shí)炸彈”。在這樣的背景下，中國持續(xù)拋美債，就是為了及時(shí)止損，不再讓國家的資產(chǎn)，被美國的債務(wù)危機(jī)所拖累。

而且，中國減持美債的同時(shí)，也在積極優(yōu)化外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)，尋找更安全、更穩(wěn)定的資產(chǎn)替代。最明顯的一個(gè)動(dòng)作，就是持續(xù)增持黃金——從2024年11月開始，中國央行已經(jīng)連續(xù)15個(gè)月不間斷買入黃金，到2026年1月末，黃金儲(chǔ)備量達(dá)到7419萬盎司，黃金在中國官方外匯儲(chǔ)備中的占比，已經(jīng)升到9%以上，創(chuàng)2009年以來的最高水平。

黃金有一個(gè)美債永遠(yuǎn)比不了的優(yōu)勢：它不認(rèn)任何人的臉，不管誰當(dāng)美國總統(tǒng)，不管哪個(gè)國家被制裁，黃金就是黃金，放在自己的金庫里，沒有任何一個(gè)外國政府能凍結(jié)它、扣押它。除了黃金，中國還把一部分資金，轉(zhuǎn)向了德國、法國等歐元區(qū)高評(píng)級(jí)政府債券，以及東盟國家的基建項(xiàng)目，既分散了風(fēng)險(xiǎn)，又實(shí)現(xiàn)了資產(chǎn)的保值增值。

中國拒救美元，是為了推動(dòng)去美元化，打破美國的金融霸權(quán)。長期以來，美元一直占據(jù)著全球儲(chǔ)備貨幣和結(jié)算貨幣的主導(dǎo)地位，美國也靠著美元霸權(quán)，在全球范圍內(nèi)“收割”財(cái)富——通過增發(fā)美元，稀釋其他國家的資產(chǎn)，通過美元加息，吸引全球資本回流美國，轉(zhuǎn)嫁自身的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

這種霸權(quán)主義的做法，早已引起了全球各國的不滿。中國持續(xù)拋美債，拒絕救美元，就是在向全球傳遞一個(gè)信號(hào)：美元不再是唯一的選擇，各國都可以選擇更安全、更公平的貨幣體系，擺脫對(duì)美元的依賴。

最后，中國的這一系列操作，更是為了聚焦自身發(fā)展，筑牢經(jīng)濟(jì)根基。當(dāng)下，中國正處于高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期，十五五規(guī)劃明確強(qiáng)調(diào)，要聚焦高科技和綠色發(fā)展，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

在這樣的背景下，中國需要把更多的資金，投入到國內(nèi)的科技創(chuàng)新、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、民生改善等領(lǐng)域，而不是把大量資金，綁定在隨時(shí)可能貶值的美債上。減持美債，不僅能規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，還能盤活資金，為中國的國內(nèi)發(fā)展，提供更充足的支撐。

很多人擔(dān)心，中國拋美債，會(huì)引發(fā)中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系的惡化。其實(shí)這種擔(dān)心，大可不必。中國從來都不希望中美脫鉤斷鏈，畢竟中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系，互利共贏是主流，但是，中國也絕不會(huì)因?yàn)閾?dān)心“脫鉤”，就犧牲自己的國家利益，更不會(huì)去救一個(gè)早已岌岌可危、隨時(shí)可能拖累自己的美元。

中國的態(tài)度很明確：合作可以，但必須平等互利；我們可以和美國保持正常的經(jīng)貿(mào)往來，但絕不會(huì)再為美國的債務(wù)危機(jī)“買單”，更不會(huì)任由美國用美元霸權(quán)，收割中國的資產(chǎn)。

綜上，中國持續(xù)拋美債、拒救美元，從來都不是一時(shí)沖動(dòng)，而是一場深謀遠(yuǎn)慮的戰(zhàn)略布局；美財(cái)長貝森特急喊“不脫鉤”，也不是真心想維護(hù)中美關(guān)系，而是心虛的偽裝，是為了給美國的債務(wù)危機(jī)“續(xù)命”。

當(dāng)下的全球金融格局，正在發(fā)生深刻的變化，美元霸權(quán)的根基，已經(jīng)開始動(dòng)搖，而中國，正在靠著自己的戰(zhàn)略定力，一步步擺脫對(duì)美元的依賴，掌握自己的經(jīng)濟(jì)命運(yùn)。

參考資料：