曾憑“跑馬圈地”創(chuàng)造萬店神話的絕味食品，在2025年迎來了上市八年的首次年度虧損。與2024年同期盈利2.27億元相比，公司業(yè)績(jī)經(jīng)歷了戲劇性的由盈轉(zhuǎn)虧。

同時(shí)，絕味的門店規(guī)模在過去一年半里凈減少超4000家。

01 業(yè)績(jī)變臉

絕味食品2026年1月22日發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告猶如一顆驚雷。公司預(yù)計(jì)2025年度營(yíng)收僅53億至55億元，同比下降12.09%至15.29%，而歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)虧損1.6億至2.2億元。

這是絕味食品自2017年上市以來首次面臨年度虧損。

若扣除包括政府補(bǔ)助在內(nèi)的非經(jīng)常性損益，公司主業(yè)仍實(shí)現(xiàn)7000萬元至1億元的盈利，但這一數(shù)字也同比下滑了50.72%至65.51%。

從季度數(shù)據(jù)看，絕味食品的虧損主要集中在第四季度。公司2025年前三季度仍實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.8億元，這意味著第四季度單季虧損高達(dá)4.4億至5億元。

02 擴(kuò)張后遺癥

大規(guī)模閉店成為絕味困境的最直接體現(xiàn)。根據(jù)行業(yè)數(shù)據(jù)平臺(tái)統(tǒng)計(jì)，目前絕味全國(guó)門店約10713家，相較于2024年中期的14969家，一年半時(shí)間凈減少超4000家。

絕味自2024年年報(bào)起不再主動(dòng)公布門店具體數(shù)量，這被外界解讀為其門店持續(xù)收縮的信號(hào)。

與此同時(shí)，絕味食品還面臨監(jiān)管壓力。公司因2017年至2021年期間未確認(rèn)約7億元加盟門店裝修業(yè)務(wù)收入，導(dǎo)致各年度報(bào)告少計(jì)營(yíng)業(yè)收入，被實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示，股票簡(jiǎn)稱自2025年9月23日起變更為“ST絕味”。

這一事件不僅使公司被處以400萬元罰款，相關(guān)責(zé)任人也受到處罰，更嚴(yán)重打擊了投資者信心。

03 對(duì)手的盈利之路

當(dāng)絕味陷入虧損泥潭時(shí)，鹵味賽道的其他玩家卻呈現(xiàn)不同景象?；蜕匣陀?月29日發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，公司預(yù)計(jì)2025年歸母凈利潤(rùn)為7000萬元至9000萬元，同比增長(zhǎng)73.57%至123.16%。

煌上煌將業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)歸功于原材料價(jià)格處于低位時(shí)的戰(zhàn)略采購、經(jīng)營(yíng)費(fèi)用控制能力增強(qiáng)以及成功并購福建立興食品帶來的收益。

周黑鴨雖尚未發(fā)布全年業(yè)績(jī)預(yù)告，但其中期報(bào)告已顯向好趨勢(shì)。2025年上半年，公司實(shí)現(xiàn)總收入12.23億元，凈利潤(rùn)1.08億元，同比增長(zhǎng)228%。

中金公司研報(bào)指出，周黑鴨在門店端聚焦提升單店質(zhì)量，優(yōu)化門店結(jié)構(gòu)，同時(shí)拓展新興渠道，在商超、會(huì)員店等渠道優(yōu)化產(chǎn)品矩陣。

04 戰(zhàn)略的十字路口

絕味食品在業(yè)績(jī)預(yù)告中將虧損歸因于消費(fèi)行業(yè)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整壓力、營(yíng)收下降、產(chǎn)能未充分釋放，以及投資虧損與營(yíng)業(yè)外支出增加。

公司過去數(shù)年為構(gòu)建“美食生態(tài)”投資了廖記棒棒雞、和府撈面等餐飲品牌，但這些投資反而拖累了業(yè)績(jī)。

行業(yè)專家認(rèn)為，絕味的根本問題在于前期“重?cái)U(kuò)張、輕運(yùn)營(yíng)”的戰(zhàn)略后遺癥。當(dāng)行業(yè)進(jìn)入存量競(jìng)爭(zhēng)階段，單純依靠門店數(shù)量擴(kuò)張的粗放增長(zhǎng)模式已觸及瓶頸。

相比之下，煌上煌與周黑鴨已轉(zhuǎn)向精細(xì)化運(yùn)營(yíng)?；蜕匣完P(guān)閉非核心區(qū)域門店，集中優(yōu)勢(shì)資源；周黑鴨則拓展零售渠道，推動(dòng)門店直播，強(qiáng)化私域營(yíng)銷。

絕味食品位于湖南長(zhǎng)沙的辦公大樓，外墻上的企業(yè)標(biāo)志依然醒目，但公司內(nèi)部正在進(jìn)行艱難的戰(zhàn)略調(diào)整。有消息稱，絕味也開始通過數(shù)字化手段升級(jí)運(yùn)營(yíng)，部分地區(qū)在經(jīng)營(yíng)復(fù)盤時(shí)提到產(chǎn)品創(chuàng)新、會(huì)員外賣運(yùn)營(yíng)等精細(xì)化策略。

鹵味江湖的“冰火兩重天”不僅反映了企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)分化，更揭示了整個(gè)行業(yè)從規(guī)模擴(kuò)張到精細(xì)化運(yùn)營(yíng)的時(shí)代轉(zhuǎn)型。