撰文 | 張霖郁

編輯 | 黃大路

設(shè)計(jì) | 甄由美

美國(guó)中部時(shí)間2026 年 1 月 28 日，特斯拉發(fā)布了2025 財(cái)年第四季度及全年財(cái)報(bào)。

整體來(lái)說(shuō)，汽車(chē)業(yè)務(wù)無(wú)論是銷(xiāo)量還是利潤(rùn)，均整體下滑。

2025年特斯拉全年共交付163.6萬(wàn)輛，同比下降9%，其中，Model 3和Model Y，交付158.53萬(wàn)輛，下跌7%；Model S和Model X僅5.1萬(wàn)輛，同比下滑40%。

營(yíng)收上，2025年特斯拉全年總營(yíng)收948億美元，同比下降3%，這是歷史上首次下滑。

其中，汽車(chē)銷(xiāo)售收入實(shí)現(xiàn)695.26億美元，同比下滑10%；能源業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)127.71億美元，上漲27%；服務(wù)和其他業(yè)務(wù)為125.3億美元，增長(zhǎng)19%。能源和其他業(yè)務(wù)的兩位數(shù)增長(zhǎng)抵消了汽車(chē)業(yè)務(wù)10%的下滑收益。

凈利潤(rùn)（通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則GAAP）為37.9億美元，同比下降46%；非通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，凈利潤(rùn)為58.6億美元，同比下降26%。

經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率從2024年的7.2%跌至4.6%。

與一系列下降數(shù)據(jù)形成反差的是，當(dāng)天特斯拉財(cái)報(bào)會(huì)的文字材料里描寫(xiě)著“汽車(chē)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率環(huán)比提升、毛利率創(chuàng)歷史新高以及能源業(yè)務(wù)營(yíng)收強(qiáng)勁增長(zhǎng)”的字樣。

從特斯拉財(cái)報(bào)發(fā)布后股價(jià)的上漲來(lái)看，市場(chǎng)情緒并沒(méi)有在意汽車(chē)業(yè)務(wù)下滑的事實(shí)。

馬斯克成功說(shuō)服了市場(chǎng)，讓特斯拉的估值邏輯不再局限于“賣(mài)車(chē)賺多少錢(qián)”，AI和無(wú)人駕駛成為新的估值基礎(chǔ)。

2020年9月，馬斯克當(dāng)時(shí)曾提出到2030年特斯拉要實(shí)現(xiàn)2000萬(wàn)輛/年的目標(biāo)，這一數(shù)字是基于每年置換全球1%汽車(chē)保有量（約 20 億輛）的邏輯推算出來(lái)的。那個(gè)階段的高估值是基于這一目標(biāo)。

但4年后，這一目標(biāo)已不復(fù)存在。

那一年的5月23日，特斯拉發(fā)布《2023年影響力報(bào)告》，其中刪除了“2030年年銷(xiāo)2000 萬(wàn)輛”的具體目標(biāo)描述，轉(zhuǎn)而使用更模糊的表述，這意味著特斯拉戰(zhàn)略重心的轉(zhuǎn)移。

從2026年1月開(kāi)始，特斯拉官宣公司使命不再是“加速世界向可持續(xù)能源的轉(zhuǎn)變”，已轉(zhuǎn)向“建設(shè)一個(gè)富足非凡的世界”。

特斯拉真正開(kāi)始“去汽車(chē)化”。

特斯拉預(yù)計(jì)2026年的資本支出將超過(guò)200億美元，約為2025年的兩倍。這筆資金將用于多個(gè)新工廠和AI項(xiàng)目，如建設(shè)Cybercab無(wú)人車(chē)和Optimus機(jī)器人產(chǎn)線，以及新建AI數(shù)據(jù)中心等。

中美機(jī)器人對(duì)比

財(cái)報(bào)會(huì)上，馬斯克提及位于加州弗里蒙特工廠Model S和Model X的產(chǎn)線即將停產(chǎn)，之后改為生產(chǎn)Optimus擎天柱機(jī)器人工廠，規(guī)劃每年生產(chǎn)100萬(wàn)個(gè)機(jī)器人，從下一季度開(kāi)始。

機(jī)器人Optimus 3將在幾個(gè)月后亮相（馬斯克并未明確具體日期），到時(shí)會(huì)啟用弗里蒙特工廠這條全新產(chǎn)線。

實(shí)際上，Model S和Model X這兩款車(chē)在2025年的全球銷(xiāo)量已經(jīng)低到5萬(wàn)輛，產(chǎn)線如果不生產(chǎn)別的產(chǎn)品，將是很大的過(guò)剩。

馬斯克強(qiáng)調(diào)機(jī)器人生產(chǎn)相當(dāng)于供應(yīng)鏈的首次組合試運(yùn)營(yíng)，期間將經(jīng)歷各種不確定性，所以量產(chǎn)落地時(shí)間也無(wú)法確定。

有投資人問(wèn)，和中國(guó)的機(jī)器人相比，Optimus有什么優(yōu)勢(shì)？

馬斯克說(shuō)，人形機(jī)器人領(lǐng)域最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手將來(lái)自中國(guó)，中國(guó)在規(guī)?；a(chǎn)、人工智能方面非常出色。他一直覺(jué)得中國(guó)以外的人有點(diǎn)低估了中國(guó)。

中國(guó)正邁向新的高度，但他同時(shí)覺(jué)得Optimus性能將遠(yuǎn)超中國(guó)。在實(shí)際應(yīng)用智能、機(jī)電靈活性方面，特斯拉都將領(lǐng)先，尤其是在手部設(shè)計(jì)方面，這是機(jī)器人研發(fā)中最難的部分。

無(wú)人駕駛

馬斯克認(rèn)為，到2026年底，美國(guó)大約四分之一到一半的地區(qū)，特斯拉將投入完全自動(dòng)駕駛汽車(chē)，這個(gè)前提是政府監(jiān)管部門(mén)先發(fā)放準(zhǔn)入證。

財(cái)報(bào)會(huì)上，特斯拉管理層明確表示Cybercab將從2026年4月開(kāi)始生產(chǎn)，但量產(chǎn)落地時(shí)間具有不確定性。

馬克思預(yù)計(jì)Cybercab最終產(chǎn)量將超過(guò)特斯拉所有其他車(chē)型。他認(rèn)為未來(lái)只有不到5%的行駛里程是人為駕駛。

據(jù)特斯拉財(cái)報(bào)會(huì)上的數(shù)據(jù)，特斯拉FSD（Full Self Driving）2025年購(gòu)買(mǎi)量同比增長(zhǎng)一倍，全球付費(fèi)用戶已接近110萬(wàn)，其中近70%為一次性買(mǎi)斷。

智駕累計(jì)里程超100億公里，全球車(chē)隊(duì)日均可收集相當(dāng)于超500年的連續(xù)行駛數(shù)據(jù)。

在海外的推廣中，特斯拉已在韓國(guó)市場(chǎng)正式推出特斯拉FSD功能，該功能推送后的一個(gè)月內(nèi)，當(dāng)?shù)赜脩舻闹悄茌o助駕駛行駛里程突破 100 萬(wàn)公里。同時(shí)已在意大利、德國(guó)、法國(guó)和瑞士為當(dāng)?shù)叵M(fèi)者提供試乘體驗(yàn)服務(wù)。

財(cái)報(bào)會(huì)實(shí)錄

財(cái)報(bào)會(huì)現(xiàn)場(chǎng)共有5位高管，分別是首席執(zhí)行官馬斯克（Elon Musk）、首席財(cái)務(wù)官 瓦伊巴夫·塔內(nèi)加（Vaibhav Taneja）、車(chē)輛工程副總裁拉爾斯·莫拉維（Lars Moravy）、自動(dòng)駕駛軟件總監(jiān)阿肖克·埃盧斯瓦米（Ashok Elluswamy）、投資者關(guān)系主管特拉維斯·阿克塞爾羅德（Travis Axelrod）。

以下是財(cái)報(bào)會(huì)實(shí)錄。

問(wèn)：當(dāng)下全球每年銷(xiāo)售約9000萬(wàn)輛汽車(chē)?；谔厮估腞obotaxi野心，您認(rèn)為五年或十年后這個(gè)數(shù)字會(huì)是多少？這如何影響特斯拉的電動(dòng)汽車(chē)戰(zhàn)略以推出更多車(chē)型？

答（拉爾斯·莫拉維）：自動(dòng)駕駛和Cybercab將大幅改變?nèi)蚴袌?chǎng)規(guī)模和組合，這很明顯。一般出行將由自動(dòng)駕駛更好地服務(wù)，因?yàn)樗鼤?huì)更安全更便宜?，F(xiàn)在超過(guò)90%的車(chē)輛出行英里數(shù)是兩個(gè)或更少乘客。這就是我們?cè)O(shè)計(jì)Cybercab兩個(gè)座位的原因。

在這個(gè)新的自動(dòng)駕駛市場(chǎng)中，特斯拉公司擁有效率、成本和制造規(guī)模的優(yōu)勢(shì)，其他人并不擁有這樣的效率，我們?cè)谶^(guò)去幾十年里建立了這一點(diǎn)。相信我們正在創(chuàng)建的細(xì)分市場(chǎng)將每年增長(zhǎng)數(shù)百萬(wàn)。

我們預(yù)計(jì)將在4月開(kāi)始生產(chǎn)。像往常一樣，生產(chǎn)速率的S曲線就是一條S曲線，所以它開(kāi)始非常緩慢，然后呈指數(shù)增長(zhǎng)，然后你達(dá)到線性，最后它在你的目標(biāo)體積處漸近。

Cybercab每年會(huì)制造比特斯拉所有其他車(chē)輛加起來(lái)多幾倍。

答（馬斯克）：是的，未來(lái)行駛的絕大多數(shù)英里將是自動(dòng)駕駛的。我會(huì)說(shuō)可能少于我只是猜測(cè)，但可能少于5%的行駛英里將是有人實(shí)際駕駛汽車(chē)的地方，可能低至1%。

問(wèn)：歷史上，特斯拉談?wù)撨^(guò)每個(gè)車(chē)型的毛利率。對(duì)于當(dāng)前車(chē)型，是否有不包括FSD銷(xiāo)售收益的獨(dú)立毛利率目標(biāo)？

答（瓦伊巴夫·塔內(nèi)加）：你知道，我們?cè)谥暗膬蓚€(gè)問(wèn)題中談到了這一點(diǎn)，正如我們所知，出行正在改變。我認(rèn)為我們不能繼續(xù)將汽車(chē)銷(xiāo)售模式的相同框架應(yīng)用于我們正在嘗試做的未來(lái)。

所以必須更全面地看待它。在自動(dòng)駕駛中，軟件將成為從現(xiàn)在開(kāi)始增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)力。當(dāng)我們的目標(biāo)是最大化全球車(chē)隊(duì)時(shí)，以確保這是我們管理的東西。

答（馬斯克）：是的，比如Cybercab的整個(gè)設(shè)計(jì)是為了優(yōu)化自動(dòng)駕駛的全面考慮的每英里成本，這是一個(gè)不同的設(shè)計(jì)問(wèn)題，而不是你試圖為將要駕駛或被駕駛的人設(shè)計(jì)汽車(chē)。

所以Cybercab被超級(jí)優(yōu)化為最小每英里成本，同時(shí)也用于更高的占空比。你會(huì)期望Cybercab可能每周使用50或60小時(shí)，而不是被駕駛的車(chē)輛使用的10或11小時(shí)。

通常，人們平均每天可能駕駛他們的車(chē)一個(gè)半小時(shí)，所以這是一周10小時(shí)，共168小時(shí)。但我認(rèn)為自動(dòng)駕駛車(chē)輛可能會(huì)被使用大約五倍。這意味著你需要為更多的磨損和損耗設(shè)計(jì)車(chē)輛，每單位時(shí)間和更多的彈性。這更像是一輛商業(yè)卡車(chē)，處于連續(xù)運(yùn)行或接近連續(xù)運(yùn)行的狀態(tài)。這就是你設(shè)計(jì)自動(dòng)駕駛車(chē)輛的方式。

答（瓦伊巴夫·塔內(nèi)加）：所以我們將來(lái)會(huì)在Cybercab中擁有更大的車(chē)輛，這些車(chē)輛設(shè)計(jì)用于完全自動(dòng)駕駛。我們實(shí)際上已經(jīng)展示了這個(gè)的圖片，實(shí)際上已經(jīng)展示了原型。所以這不完全是秘密。實(shí)際上，我們已經(jīng)給人們乘坐了。我們不是在燈下隱藏這個(gè)。這就像我們字面上說(shuō)我們要做什么，并一直說(shuō)我們要做什么。

答（馬斯克）：我真的認(rèn)為從長(zhǎng)期來(lái)看，我們將制造的唯一車(chē)輛將是自動(dòng)駕駛車(chē)輛，除了下一代Roadster，我們希望在4月首次亮相。這將是世界級(jí)的。

問(wèn)：Cybertruck發(fā)布后，埃隆表示如果銷(xiāo)售不好，特斯拉會(huì)制造一款外觀更傳統(tǒng)的皮卡。在Cybertruck架構(gòu)上創(chuàng)建這種新設(shè)計(jì)的實(shí)用性如何？它能否方便地在現(xiàn)有生產(chǎn)線上制造？

答（拉爾斯·莫拉維）：實(shí)際上，在其細(xì)分市場(chǎng)中，CyberTruck可以成為領(lǐng)導(dǎo)者，并且銷(xiāo)售量超過(guò)任何其他電動(dòng)卡車(chē)。我們的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手繼續(xù)退縮。但對(duì)于問(wèn)題本身，從生產(chǎn)線的角度來(lái)看，我們總是設(shè)計(jì)我們的生產(chǎn)線非常靈活。

我們?cè)谕粭l線上制造了3和Y。我們?cè)谕粭l線上制造了S和X。顯示我們可以做到這一點(diǎn)。Cybertruck生產(chǎn)線的設(shè)計(jì)方式相同，是我們最完全為自動(dòng)駕駛做好準(zhǔn)備的平臺(tái)之一。

答（馬斯克）：但是是的。我們將Cybertruck生產(chǎn)線過(guò)渡到完全自動(dòng)駕駛線。顯然，貨物運(yùn)輸有一個(gè)市場(chǎng)，就像你說(shuō)的，城市內(nèi)的本地貨物運(yùn)輸，在幾百英里范圍內(nèi)，諸如此類(lèi)的東西。有很多貨物需要在城市內(nèi)本地移動(dòng)，自動(dòng)駕駛Cybertruck對(duì)此可能非常有用。

問(wèn)：關(guān)于Optimus，您能否分享特斯拉當(dāng)前部署的單位數(shù)量并主動(dòng)執(zhí)行生產(chǎn)任務(wù)？他們處理什么具體角色或操作，他們的集成如何影響效率或產(chǎn)出？

答（馬斯克）：好吧，我們?nèi)匀惶幱贠ptimus的早期階段。它仍處于研發(fā)階段。我們已經(jīng)讓Optimus在工廠做一些基本任務(wù)。但隨著我們迭代Optimus的新版本，我們會(huì)棄用舊版本。它在我們的工廠中的使用方式不重要。更多的是機(jī)器人可以學(xué)習(xí)。

我們預(yù)計(jì)不會(huì)有任何顯著的Optimus生產(chǎn)量，直到可能今年年底。Optimus Gen 3是一個(gè)很棒的機(jī)器人。它很棒。這是一個(gè)很棒的機(jī)器人，可以最小化任何差異，但看起來(lái)像一個(gè)人。人們可能很容易將其與人混淆。

這也有助于我們的人工智能戰(zhàn)略，因?yàn)槟憧梢詫W(xué)習(xí)人類(lèi)如何完成這些任務(wù)，并且教機(jī)器人的方式非常容易。與以前的機(jī)器人相反。我想說(shuō)的一件事是，有很多關(guān)于各種公司宣布裁員等的新聞。但在我們的特斯拉弗里蒙特工廠，我們實(shí)際上期望隨著時(shí)間的推移增加員工數(shù)量。大幅增加我們工廠的產(chǎn)出。我們沒(méi)有任何裁員計(jì)劃。我們預(yù)計(jì)實(shí)際上會(huì)增加員工數(shù)量。

問(wèn)：FSD何時(shí)將達(dá)到100%無(wú)人監(jiān)督？

答（馬斯克）：FSD是100%無(wú)人監(jiān)督的。我們顯然有汽車(chē)在運(yùn)行，車(chē)內(nèi)沒(méi)有人，沒(méi)有安全監(jiān)視器，沒(méi)有跟隨汽車(chē)或任何類(lèi)似的東西在奧斯汀。對(duì)于客戶，我們只是在推出時(shí)非常謹(jǐn)慎。隨著每個(gè)連續(xù)版本的推出，我們會(huì)證明它，并確保在特定城市中沒(méi)有獨(dú)特的問(wèn)題。

有時(shí)你會(huì)遇到一些非常困難的十字路口。這將是一個(gè)很多人出車(chē)禍的十字路口。順便說(shuō)一下，有一些非常瘋狂的十字路口，很多人在各個(gè)城市犯錯(cuò)誤并發(fā)生事故。我們想確保FSD可以處理那些不尋常的十字路口。

例如，如果你以洛杉磯為例，威爾希爾和圣莫妮卡結(jié)合起來(lái)就像大約20個(gè)紅綠燈。人們不斷在那里出車(chē)禍。你想確保FSD可以在特定城市處理事情。我們實(shí)際上只是對(duì)安全偏執(zhí)。隨著FSD每次成功發(fā)布，我們將減少所需的駕駛員監(jiān)控量，與FSD構(gòu)建的安全性成正比。

問(wèn)：關(guān)于Robotaxi，到目前為止推出過(guò)程中有什么讓你感到驚訝的嗎？我們已經(jīng)討論過(guò)迄今為止制約車(chē)隊(duì)擴(kuò)展的因素，但似乎根據(jù)公開(kāi)追蹤有200輛車(chē)，這個(gè)信息是確認(rèn)的嗎？

答（阿肖克·埃盧斯瓦米）：我不會(huì)說(shuō)有什么真正讓我們感到驚訝的，因?yàn)槲覀兪且粋€(gè)大型車(chē)隊(duì)。我們有所有的指標(biāo)。有某種驚喜。這只是繼續(xù)工作以消除長(zhǎng)尾問(wèn)題，這就是讓我們能夠在奧斯汀推出無(wú)人監(jiān)督服務(wù)的原因。

馬斯克：是的。就運(yùn)送付費(fèi)客戶的出租車(chē)而言，我認(rèn)為我們?cè)跒硡^(qū)和奧斯汀之間已經(jīng)遠(yuǎn)超500輛。這可能每個(gè)月都會(huì)翻倍。這是在指數(shù)曲線上。

瓦伊巴夫·塔內(nèi)加：人們忘記的另一件事是，我們?cè)谶@方面是有意的，因?yàn)槲覀円呀?jīng)有支持基礎(chǔ)設(shè)施就位，無(wú)論是服務(wù)中心、充電。是的，我們將不得不根據(jù)需求密度所在的地方等增加。但這不是我們偶然發(fā)現(xiàn)并開(kāi)始的東西。

我們已經(jīng)在做這件事多年了。不是每個(gè)城市的設(shè)計(jì)方式都相同。同樣的事情。我們的基礎(chǔ)設(shè)施在每個(gè)城市也不相同。但你必須給我們信任，這是一段旅程。就像拉爾斯說(shuō)的，如果有一些公司可以做到，已經(jīng)在做，所以我們應(yīng)該能夠提供更好的。

問(wèn)：埃隆，你一直在特斯拉的芯片設(shè)計(jì)上花費(fèi)大量個(gè)人時(shí)間。這種增加參與的強(qiáng)制因素是什么？你認(rèn)為外部芯片銷(xiāo)售到十年末會(huì)代表特斯拉估值的很大一部分嗎？

答（馬斯克）：這將是超越AI5的又一次大飛躍。我對(duì)我們的芯片戰(zhàn)略現(xiàn)在感覺(jué)很好。就在特斯拉之外銷(xiāo)售而言，我們首先需要確保我們?yōu)槲覀兊能?chē)輛生產(chǎn)、所有Optimus生產(chǎn)都有足夠的芯片。

我們實(shí)際上會(huì)在我們的數(shù)據(jù)中心中使用AI5芯片。我們已經(jīng)在我們的數(shù)據(jù)中心中使用AI4芯片。當(dāng)我們進(jìn)行培訓(xùn)時(shí)，這是AI4芯片和NVIDIA硬件的組合。我們主要用來(lái)進(jìn)行培訓(xùn)。到十年末，事情變化如此之快，很難想象十年末會(huì)發(fā)生什么。

當(dāng)我展望未來(lái)三四年后特斯拉增長(zhǎng)的限制因素是什么時(shí)，我認(rèn)為這實(shí)際上是芯片生產(chǎn)。是否有足夠的AI邏輯和足夠的內(nèi)存，足夠的RAM用于體積？現(xiàn)在，我看到這是可能在三四年內(nèi)限制我們?cè)鲩L(zhǎng)的東西。

這意味著我們不會(huì)在特斯拉之外銷(xiāo)售芯片，因?yàn)槲覀冃枰鼈?。?shí)際上，我認(rèn)為這是有道理的。這肯定會(huì)是一個(gè)有爭(zhēng)議的事情，但我認(rèn)為特斯拉需要建造一個(gè)TerraFab。我在股東大會(huì)上提到過(guò)這一點(diǎn)。

即使你看一下我們所有關(guān)鍵供應(yīng)商的最好情況輸出，我會(huì)說(shuō)即使他們超越供應(yīng)商也是戰(zhàn)略伙伴，如三星、臺(tái)積電和美光。我們說(shuō)，你最多能做什么？然后還不夠。我認(rèn)為為了消除制約，三四年內(nèi)可能的制約，我們將不得不建造一個(gè)特斯拉TerraFab，一個(gè)包括邏輯、內(nèi)存和封裝的非常大的晶圓廠。國(guó)內(nèi)。這實(shí)際上對(duì)于確保我們受到保護(hù)也很重要，免受任何地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。

我認(rèn)為人們可能低估了一些將成為未來(lái)幾年主要因素的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。很多人會(huì)說(shuō)那很瘋狂。晶圓廠真的很難。是的，我知道晶圓廠真的很難。我不認(rèn)為他們很容易。

答（瓦伊巴夫·塔內(nèi)加）：但我們做困難的事情。我們做很多困難的事情。我們過(guò)去沒(méi)有汽車(chē)工廠?；蛘呶覀冞^(guò)去沒(méi)有電池電池工廠或鋰提煉廠或MegaPack工廠或所有這些其他東西。我們想通了。

答（馬斯克）：我認(rèn)為如果我們不建造特斯拉TerraFab，我們將受到芯片供應(yīng)商輸出的限制。我認(rèn)為也許內(nèi)存是比AI邏輯更大的限制器。例如，我們與亞利桑那州臺(tái)積電和德克薩斯州三星有芯片供應(yīng)協(xié)議，但目前，美國(guó)沒(méi)有大規(guī)模的先進(jìn)內(nèi)存晶圓廠。

有零個(gè)，字面上零個(gè)。希望美光在幾年內(nèi)會(huì)有一些進(jìn)展，因?yàn)樗麄兛偛吭O(shè)在愛(ài)達(dá)荷州，他們制造了很多薯?xiàng)l。我們不需要制造計(jì)算機(jī)芯片。我們與我們?cè)谛酒熬€的戰(zhàn)略伙伴、內(nèi)存和邏輯在一起。

我認(rèn)為我們還必須嘗試建造一個(gè)大規(guī)模的晶圓廠，整合邏輯內(nèi)存和封裝。如果我們不這樣做，我們將從根本上受到供應(yīng)鏈的限制。特別是如果有某種最壞情況的地緣政治局勢(shì)，這將是一個(gè)相當(dāng)嚴(yán)重的局勢(shì)。我認(rèn)為坦率地說(shuō)，不嘗試TerraFab會(huì)很瘋狂。我們將來(lái)會(huì)有一個(gè)更大的公告。

問(wèn)：你們?yōu)锳I做了超過(guò)200億美元的預(yù)算，想了解這些投資的去向。有什么方法可以為我們量化產(chǎn)品線或技術(shù)中哪些占增長(zhǎng)的大部分？另外，您認(rèn)為這在2026年是一次性的嗎？或者這是未來(lái)幾年的持續(xù)高支出水平的多少？最后，仍然在支出水平上，這個(gè)會(huì)很燒錢(qián)。我們考慮任何其他融資方式嗎？

答（瓦伊巴夫·塔內(nèi)加）：是的。埃曼紐爾，我也試圖在我的開(kāi)場(chǎng)白中提出這一點(diǎn)，但我會(huì)盡量深入一些。今年有大約六家工廠我們正在開(kāi)始生產(chǎn)。所以有很多現(xiàn)金資本支出進(jìn)入其中。當(dāng)我們?cè)噲D擴(kuò)展Optimus時(shí)，我們需要更多的算力，我們也在為算力投入更多資金。

答（馬斯克）：然后是訓(xùn)練訓(xùn)練再訓(xùn)練。

答（瓦伊巴夫·塔內(nèi)加）：我們還將花錢(qián)擴(kuò)展我們現(xiàn)有工廠的產(chǎn)能。最重要的是，我分享的200億美元中的任何數(shù)字都不會(huì)影響與太陽(yáng)能晶圓廠或半導(dǎo)體芯片晶圓廠有關(guān)的任何事情。

那些，正如埃隆提到的，會(huì)在以后出現(xiàn)。你問(wèn)題的第二部分是，這是一次性的還是我們會(huì)期望更多？我認(rèn)為我們進(jìn)入這個(gè)投資階段是因?yàn)槲覀冇羞h(yuǎn)大規(guī)劃。

你看，其中一些抱負(fù)是基礎(chǔ)設(shè)施。特別是如果你必須做一個(gè)芯片晶圓廠，我們必須做一個(gè)太陽(yáng)能電池制造晶圓廠。那些是基礎(chǔ)設(shè)施游戲。這種融資需要更長(zhǎng)的時(shí)間。

你問(wèn)題的第三部分是，我們?nèi)绾螢槠淙谫Y？最初，顯然，我們的賬簿上有超過(guò)440億美元的現(xiàn)金和投資。所以我們將使用我們的內(nèi)部資源，但有一些方式我們可以為其融資，特別是當(dāng)我們查看Robotaxi車(chē)隊(duì)時(shí)，因?yàn)槿魏螘r(shí)候你有一致的現(xiàn)金流，你可以從銀行獲得資金。

我們已經(jīng)與銀行進(jìn)行過(guò)關(guān)于此的對(duì)話。這是我們?nèi)绾巫龅臇|西。在基礎(chǔ)設(shè)施游戲方面，我們還沒(méi)有一個(gè)數(shù)字。但鑒于這是一個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施游戲，這是一個(gè)較長(zhǎng)的尾巴，我們將不得不看更多的是我們?nèi)绾螢槠淙谫Y。無(wú)論是通過(guò)更多債務(wù)還是其他手段。

問(wèn)：關(guān)于xAI投資。您談到了公司之間存在一些協(xié)作。希望獲得更多信息或您希望能夠闡明這看起來(lái)像什么，也許xAI正在做的工作如何可以在特斯拉中利用，反之亦然。

答（瓦伊巴夫·塔內(nèi)加）：是的。如果你看過(guò)披露，我們也把它放在那里，我們確實(shí)談?wù)撨@字面上是我們主計(jì)劃四的進(jìn)一步發(fā)展。即使今天，如果你看特斯拉車(chē)輛，我們?cè)谀抢锸褂肎rok。

當(dāng)我們看事情是否我們可以自己做，是的，有很多事情我們可以自己做。但如果有xAI可以幫助加快我們進(jìn)展的東西，那么我們?yōu)槭裁床贿@樣做呢？這就是我們進(jìn)行此類(lèi)投資的原因，因?yàn)檫@是戰(zhàn)略舉措的一部分，因?yàn)槿绻氵€記得，我談到了我們自己做多少事情。如果有方法和手段我們可以找到有效的方式讓其他人幫助我們，xAI字面上適合那個(gè)模式。這就是我們繼續(xù)的原因。

答（馬斯克）：我們只是有很多投資者要求我們這樣做。有很多投資者但特斯拉股東說(shuō)我們應(yīng)該投資xAI。所以我們只是在做股東要求我們做的事情。

但Grok，我認(rèn)為，在最大化大型自動(dòng)駕駛車(chē)隊(duì)管理效率方面會(huì)非常有幫助。

如果你有一個(gè)自動(dòng)駕駛車(chē)隊(duì)，在未來(lái)，1000萬(wàn)輛車(chē)或數(shù)千萬(wàn)輛車(chē)，那么優(yōu)化該車(chē)隊(duì)的有效使用Grok將遠(yuǎn)優(yōu)于任何啟發(fā)式解決方案?；蚴謩?dòng)管理的解決方案。如果你設(shè)置管理一個(gè)大型Optimus機(jī)器人團(tuán)隊(duì)來(lái)建造工廠或建造煉油廠，并說(shuō)一個(gè)罕見(jiàn)的假設(shè)，比如這是一個(gè)假設(shè)的例子。

一個(gè)稀土礦石提煉廠。這是我們?cè)诿绹?guó)迫切需要的。然后你會(huì)說(shuō)，好吧，什么將組織Optimus機(jī)器人來(lái)建造那個(gè)礦石提煉廠？你有點(diǎn)需要一個(gè)管弦樂(lè)隊(duì)指揮。所以那樣Grok就像管弦樂(lè)隊(duì)指揮。

對(duì)于Optimus機(jī)器人來(lái)建造假設(shè)的，它在未來(lái)可能不是假設(shè)的。我只是說(shuō)這目前不在我們的計(jì)劃中。但我們確實(shí)需要美國(guó)的大量礦石提煉能力。那么什么將管理，比如說(shuō)，一千個(gè)Optimus機(jī)器人？

問(wèn)：關(guān)于內(nèi)存芯片供應(yīng)非常緊張，采購(gòu)內(nèi)存是否存在問(wèn)題？如果有，您在多大程度上可以考慮修改功能，類(lèi)似于您在2021年看到MCU短缺時(shí)所做的，也許您如何考慮未來(lái)幾年的橋接？

答（馬斯克）：在特斯拉，特斯拉人工智能的計(jì)算效率非常高，內(nèi)存效率也非常高。我想讓你為任何給定的AI模型考慮的一個(gè)指標(biāo)是每千兆字節(jié)的智能。特別是當(dāng)你在RAM上受到限制時(shí)。

擁有每千兆字節(jié)具有非常高智能密度的AI，你可以說(shuō)，對(duì)于給定數(shù)量的千兆字節(jié)，你能從中獲得多少功能？我實(shí)際上認(rèn)為特斯拉在AI智能密度方面領(lǐng)先世界其他地方一個(gè)數(shù)量級(jí)或更多。

這聽(tīng)起來(lái)像是一個(gè)相當(dāng)大膽的聲明，但我有點(diǎn)知道像Grok這樣的大型模型的智能效率是什么。誠(chéng)實(shí)和一堆其他模型。特斯拉的AI在內(nèi)存效率方面，我認(rèn)為，好得多超過(guò)一個(gè)數(shù)量級(jí)。所以這使我們處于相當(dāng)不錯(cuò)的擴(kuò)展位置。

我們確實(shí)有一個(gè)解決方案，用于邏輯和內(nèi)存，比如說(shuō)，大約三年。但如果你開(kāi)始超越三年，我們查看擴(kuò)展計(jì)劃，以及有多少晶圓廠正在建造，特別是如果你考慮地緣政治不確定性，總是有風(fēng)險(xiǎn)，也許那些芯片不會(huì)到達(dá)人們期望到達(dá)的地方。

這就是為什么我認(rèn)為我們需要在美國(guó)有更多的晶圓廠產(chǎn)能。以防萬(wàn)一。芯片因任何原因不停止到達(dá)。這對(duì)特斯拉來(lái)說(shuō)真的是存在性的，因?yàn)镺ptimus在沒(méi)有AI芯片的情況下完全沒(méi)用。

這不像至少我們可以在汽車(chē)中放入方向盤(pán)和踏板?；蛘呷绻枰脑捀难b它們。但Optimus只是一個(gè)沒(méi)有的人體模型，就像綠野仙蹤中的錫人或任何東西。但更糟的是，至少錫人可以走。

Optimus甚至不能沒(méi)有AI芯片就坐在那里。我們?cè)诖蠹s三年內(nèi)有一個(gè)很好的解決方案，用于顯著規(guī)模。除此之外，我們將受到供應(yīng)商限制，所以我們必須想出一些游戲計(jì)劃，以免受到供應(yīng)商限制。

問(wèn)：中國(guó)涌現(xiàn)了大量初創(chuàng)企業(yè)，特別是進(jìn)入人形機(jī)器人市場(chǎng)。想知道是什么長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)讓特斯拉保持領(lǐng)先，以及基于你所見(jiàn)，Optimus與這些競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手有何根本性的不同？謝謝。

答（馬斯克）：好吧，我認(rèn)為到目前為止，人形機(jī)器人的最大競(jìng)爭(zhēng)將來(lái)自中國(guó)。中國(guó)在擴(kuò)展制造方面非常出色。實(shí)際上在人工智能方面也相當(dāng)不錯(cuò)，正如你從開(kāi)源（或者說(shuō)某種開(kāi)放的）模型中可以看到的，中國(guó)免費(fèi)發(fā)布的模型實(shí)際上表現(xiàn)相當(dāng)不錯(cuò)，并且持續(xù)進(jìn)步。

中國(guó)在人工智能和制造業(yè)方面都非常強(qiáng)大，將無(wú)疑成為特斯拉最強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。據(jù)我們所知，中國(guó)之外并沒(méi)有什么顯著的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。但中國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)確實(shí)非常激烈。

我一直認(rèn)為，很多中國(guó)以外的人都低估了中國(guó)的實(shí)力。中國(guó)已經(jīng)到了另一個(gè)層次。我們認(rèn)為Optimus的能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)我們所知正在中國(guó)研發(fā)的任何機(jī)器人。從現(xiàn)實(shí)世界的智能水平、電機(jī)機(jī)械靈活性尤其是手部設(shè)計(jì)來(lái)看，我們將遙遙領(lǐng)先，而這恰恰是機(jī)器人領(lǐng)域最難的部分。

實(shí)際上，我認(rèn)為人形機(jī)器人有三個(gè)最難的挑戰(zhàn)。第一個(gè)是打造一只具有與人手同等自由度和靈巧性的超凡手部，這是一項(xiàng)極其困難的工程挑戰(zhàn)。接著是現(xiàn)實(shí)世界的人工智能，以及規(guī)?；a(chǎn)。這三點(diǎn)是人形機(jī)器人迄今為止最難解決的問(wèn)題。我認(rèn)為特斯拉是唯一一家同時(shí)掌握這三項(xiàng)關(guān)鍵技術(shù)的公司。

問(wèn)：您談了很多支出，但這是一個(gè)非常雄心勃勃的技術(shù)開(kāi)發(fā)計(jì)劃。能否談一談研發(fā)支出，以及您如何考慮不同組件的協(xié)同作用，特別是在硬件方面？如果你想到電池進(jìn)入和內(nèi)存以及系統(tǒng)的效率，以及你認(rèn)為你最終會(huì)從一些專門(mén)設(shè)計(jì)的設(shè)備中獲得什么樣的優(yōu)勢(shì)，你最終會(huì)整合到多個(gè)終端市場(chǎng)中？

答（馬斯克）：確保無(wú)論發(fā)生什么，我們都能繼續(xù)制造電池、機(jī)器人和AI芯片。不這樣做的公司，很多會(huì)被淘汰。

答（瓦伊巴夫·塔內(nèi)加）：是的。請(qǐng)記住，這一切都是出于必要。并非我們想這樣做，而是我們別無(wú)選擇。

答（馬斯克）：是的。順便說(shuō)一句，我們正在打造全球最先進(jìn)的鋰提煉廠。我們?cè)诳歧晁箍死锼沟俚匿囂釤拸S，不是簡(jiǎn)單模仿別人，而是采用了全新的工藝，這個(gè)工藝從根本上比世界上其他任何工藝都更加高效和先進(jìn)。

我們的奧斯汀正極提煉廠亦是如此。我們真心希望其他公司也能建設(shè)這些設(shè)施。建設(shè)這些設(shè)施非常困難。我們是出于無(wú)奈才做的，并不是沒(méi)人建鋰提煉廠或正極提煉廠。

事實(shí)上，我們不僅是美國(guó)最大的，還是唯一的鋰提煉廠和正極提煉廠運(yùn)營(yíng)商。我們正在采取措施，確保無(wú)論發(fā)生何事，特斯拉公司都能持續(xù)繁榮發(fā)展。