Stellantis，出事了？

就在前幾天，作為全球第四大車企的 Stellantis 突然暴雷，宣布資產(chǎn)減值了 222 億歐元。

兄弟，歐元！也就是 1800 多億人民幣。

啥概念？打個不恰當(dāng)?shù)谋确剑?strong>相當(dāng)于你在保定放把火，把整個長城給燒了，這誰能遭得住？

于是消息一出，Stellantis 的股價瞬間跳水 25%，從 10 塊左右跌到了 7 塊多。

脖子哥是真沒想到，今年連蔚來這樣的燒錢大戶都宣布盈利了，Stellantis 這種老牌車企還能虧到姥姥家。。。

那這個 222 億，到底是怎么給它虧出來的呢？

大伙兒肯定會覺得，是因為車賣不動了。然而實際并非如此。

雖然 Stellantis 確實在最近出現(xiàn)全球大滑坡，比如在 2025 年上半年，它在美國的出貨量（批發(fā)量）跌了 25%。

但這波減值，完全是 Stellantis 故意而為，本質(zhì)上就是翻翻爛賬，重新計算估值。賬面上虧得哭爹喊娘，現(xiàn)金其實沒花多少，在長期看還是件好事兒。

這就好比，抱著黃金掉進了水里，你都到了溺水的生死邊緣，就沒必要想著手上有多少資產(chǎn)，而是趕緊扔掉一些黃金浮出水面。

因為在資產(chǎn)減值之后，它在折舊和攤銷成本上就會好看得多，利潤也容易觸底反彈，甚至還有理由不分紅了。

所以這種操作，一般在行業(yè)寒冬、企業(yè)換帥的時候，是比較常見的。而且之前通用和福特都已經(jīng)減值完了，Stellantis 也算情理之中。

大伙兒應(yīng)該知道，過去幾年 Stellantis 發(fā)生了劇烈的高層變動，主張全面電動化轉(zhuǎn)型的原 CEO 唐唯實（Carlos Tavares）離職，換上了更保守的新 CEO 安東尼奧·菲洛薩（Antonio Filosa）。

安東尼奧·菲洛薩

于是一場全面的 “ 撥亂反正 ” 在車企內(nèi)部展開。被 “ 清洗 ” 的重點，當(dāng)然就是新能源，這個 222 億的減值里面，就有 147 億是因為調(diào)整新能源產(chǎn)品計劃導(dǎo)致的。

問題的源頭，就是來自唐唯實的一個命令：他要求在 2030 年，在歐洲只賣電車，美國至少有一半是電車。

結(jié)果到現(xiàn)在，歐美老百姓對電車還是不太感冒，2025 年，歐洲純電市占率只有 19.5% ，美國更只有 7.7% ，Stellantis 如果繼續(xù)往里干，很可能在這個坑里越陷越深。

之前就是因為激進的電動化轉(zhuǎn)型策略，導(dǎo)致 Stellantis 的產(chǎn)品定價過高，產(chǎn)品線出現(xiàn)斷檔，在美國的銷量暴跌，于是唐唯實也在 2024 年辭職。

對此，安東尼奧·菲洛薩表示，確實是 Stellantis 誤判了全球電動化轉(zhuǎn)型的速度。

所以后來，Stellantis 馬上停掉了北美地區(qū)的插混車型，并且停產(chǎn)了純電 Ram 1500 REV ，重新上了兩個 V8 發(fā)動機。

可以說，在絕對的銷量面前，環(huán)保這個幌子真無人在意了。。。

而除了這 147 億以外，還有 21 億是因為調(diào)整純電的供應(yīng)鏈，比如最近 Stellantis 以 100 美元的價格，把合資電池工廠 NextStar Energy 的股份全部轉(zhuǎn)讓給 LG ，基本就是一個忍痛割肉的結(jié)果。

最后的 54 億，則是相應(yīng)的裁員、運營調(diào)整等等，總共加起來就是 222 億。所以在短期內(nèi)，Stellantis 肯定要為這波轉(zhuǎn)型出出血。

大伙兒可能覺得，這事兒和我們太遠，平時咱們很少買它家的車，但其實，這會深刻影響到另一家車企，零跑。

因為在 2023 年 10 月，Stellantis 以 15 億歐元入股零跑的 20% ，并且還成立了零跑國際（Leapmotor International B.V.），幫零跑銷售到歐洲。

雖說 15 億的巨款早就打在零跑賬上，就算 Stellantis 現(xiàn)在把股份賣了，也影響不到零跑的財務(wù)狀況。但大伙兒擔(dān)心零跑的出海計劃，會不會因為 Stellantis 的政策轉(zhuǎn)向，放慢腳步。

因為在這個零跑國際里面， Stellantis 的份額占到了 51% ，零跑只有 49% 。

具體來說，零跑主要是出技術(shù)， Stellantis 出工廠和經(jīng)銷商，大伙兒可以把零跑當(dāng)成大眾，Stellantis 當(dāng)成上汽，反向合資了屬實是。

目前來說，零跑是通過 整車+CKD （全散件組裝）模式，把 T03、C10、B10 等車出口到歐洲，在 2025 年，零跑在歐洲賣了 3 萬多臺，相比前年增長超過百倍，算是取得相當(dāng)不錯的成績。

雖然 Stellantis 為零跑提供 500+ 家經(jīng)銷商門店，且曾在波蘭工廠合作生產(chǎn)，但根據(jù)零跑官方答復(fù)，這些項目并不會受到合作伙伴的戰(zhàn)略調(diào)整影響。

如果 Stellantis 自顧不暇，沒空幫忙了，又或者后期有擴張的需求， Stellantis 不愿意繼續(xù)投錢了，零跑可能會少一個幫手，但按他目前的態(tài)勢，在歐洲的擴張根本停不下來。

當(dāng)然如果不靠 Stellantis ，零跑可能沒法規(guī)避歐盟關(guān)稅， “ 薄利多銷 ” 的策略在歐洲就走不下去。所以， Stellantis 有什么風(fēng)吹草動，零跑確實應(yīng)該擔(dān)心。

另外還有一個風(fēng)險是，如果 Stellantis 因為缺錢整出點花活，那也可能會連帶零跑的聲譽受損。因為在歐洲，零跑已經(jīng)被視為 Stellantis 的一員。

在此之前， “ 成本殺手 ” 唐唯實就施展過神技，因為他極度嚴苛的降本政策，向供應(yīng)商提出壓價 30% 的“ 死亡威脅 ”，還裁掉了許多有豐富經(jīng)驗的高級工程師，研發(fā)轉(zhuǎn)向外包，結(jié)果導(dǎo)致 Stellantis 在 2024 年出現(xiàn)大量瑕疵車型。

之前唐唯實自己就公開承認過 RAM 1500 的返修率很高。而且，Jeep 和克萊斯勒品牌，也頻繁出現(xiàn)電子系統(tǒng)故障、電池系統(tǒng)失靈等等，這對集團的口碑有非常惡劣的影響。

零跑作為一條繩的螞蚱，在形象上肯定也遭重了。

不過從另一個角度看，Stellantis 如果大幅縮減對純電的投資，可能在未來，只能把新能源的重任全部依托在零跑身上。至少對零跑來說，會有一個穩(wěn)定的合作伙伴，并且自己還占了很高的話語權(quán)。

所以，既來之，則安之。

不管它怎么折騰，零跑先把歐洲市場站穩(wěn)，才是最關(guān)鍵的問題。