在A股過(guò)去“牛短熊長(zhǎng)”的行情中，能夠持續(xù)創(chuàng)造顯著超額收益的基金尤為可貴。

恰逢基金2025年四季報(bào)披露完畢，我們通過(guò)多維度數(shù)據(jù)篩選，發(fā)現(xiàn)了一批嶄露頭角又后勁十足的優(yōu)秀基金。

華夏行業(yè)景氣混合基金（003567）便是其中翹楚。

銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至2025年末，基金過(guò)去五年凈值增長(zhǎng)122.34%，在同類偏股型基金中排名前三。

而無(wú)論是從近1年、近3年、近5年，還是成立以來(lái)的時(shí)間維度來(lái)衡量，基金業(yè)績(jī)均大幅跑贏市場(chǎng)指數(shù)；

（數(shù)據(jù)來(lái)源：基金定期報(bào)告，截至2025.12.31，基金近1年、近3年、近5年、成立以來(lái)凈值增長(zhǎng)分別為59.40%、53.59%、122.34%、389.21%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)增長(zhǎng)率分別為14.33%、19.09%、-4.08%、41.61%，同期滬深300指數(shù)漲跌幅分別為17.66%、19.59%、-11.16%、37.61%）

如按照Choice最新數(shù)據(jù)顯示，截至1月26日，基金自2017年2月成立以來(lái)實(shí)現(xiàn)回報(bào)444.23%，同期業(yè)績(jī)基準(zhǔn)收益率43.59%，滬深300收益率39.9%，基金的超額收益高達(dá)400%多。

該基金在景氣行業(yè)挖掘潛在白馬，早在2024年就已重倉(cāng)了勝宏科技、新易盛等大牛股；

2025年以來(lái)，又及時(shí)配置了機(jī)器人、AI應(yīng)用、商業(yè)航天等，抓住了市場(chǎng)上高景氣的行業(yè)機(jī)會(huì)。

或許短期爆發(fā)力不如高度聚焦單一科技賽道的基金，但能跨越周期，持續(xù)從不同的高景氣領(lǐng)域中捕捉機(jī)會(huì)，長(zhǎng)期耐力與持續(xù)性突出。

這種“不追求極致鋒利，但求長(zhǎng)期厚重”的特質(zhì)，已被市場(chǎng)證明有效，為投資者提供了能穿越周期的長(zhǎng)期持有價(jià)值。

資料顯示，基金經(jīng)理鐘帥有14年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，5年公募基金管理經(jīng)驗(yàn)。

2020年7月，正式接手管理華夏行業(yè)景氣混合；Choice數(shù)據(jù)顯示，截至1月26日，任職回報(bào)達(dá)221.36%，5年半的年化收益高達(dá)23.63%。

鐘帥投資風(fēng)格鮮明，專注中小市值成長(zhǎng)股，擅長(zhǎng)細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈研究，領(lǐng)先于市場(chǎng)感知產(chǎn)業(yè)變化；

不押注單一賽道，不參與短期博弈，重視風(fēng)險(xiǎn)收益比，追求可持續(xù)的復(fù)合回報(bào)。

目前，除華夏行業(yè)景氣這只代表作外，他還管理著其他3只基金，合計(jì)在管規(guī)模約120億元。

結(jié)合最新的四季報(bào)，和投資報(bào)（liulishidian）一起來(lái)了解下華夏行業(yè)景氣的投資特點(diǎn)：

來(lái)源：Choice，截至2026.1.26，下同。

1、集中度低

組合行業(yè)布局均衡

Choice數(shù)據(jù)顯示，截至四季度末，華夏行業(yè)景氣規(guī)模為80.3億元，近幾個(gè)季度倉(cāng)位大體保持穩(wěn)定。

在持股集中度上，基金一貫保持克制，

多數(shù)時(shí)期前十大重倉(cāng)股占比在30%-40%之間，第一大重倉(cāng)股也僅占比約4%多；

來(lái)源：基金定期報(bào)告，Choice，截至2025.12.31

同時(shí)，從組合的行業(yè)分布來(lái)看，相對(duì)比較分散。

四季報(bào)顯示，電子行業(yè)是基金第一大重倉(cāng)行業(yè)，但占比環(huán)比下降到了11.77%；

有色金屬成為第二大行業(yè)，占比4.47%，第三大為建筑裝飾，占比3.79%。

其分散度可見(jiàn)一斑。

而能夠用這種“低集中度、行業(yè)分散”的組合，跑出5年半224%的回報(bào)，體現(xiàn)出基金幾個(gè)特點(diǎn)。

第一，基金收益不是靠押注單一賽道，這才有積累長(zhǎng)期高復(fù)合回報(bào)的可能性；

第二，景氣驅(qū)動(dòng)這套方法被證明長(zhǎng)期有效；

第三，基金經(jīng)理對(duì)于新材料、新能源車、半導(dǎo)體、消費(fèi)電子、軍工、機(jī)械等多個(gè)行業(yè)領(lǐng)域均有深厚積累。

第四，這個(gè)組合結(jié)構(gòu)有助于降低風(fēng)險(xiǎn)，為能持續(xù)跑出超額收益奠定了基礎(chǔ)。

2、超額收益的來(lái)源

持續(xù)從高景氣領(lǐng)域捕捉機(jī)會(huì)

圖：華夏行業(yè)先鋒2025年四季度前十大重倉(cāng)

來(lái)源：基金定期報(bào)告，Choice，股價(jià)漲跌截至2026.1.26

華夏行業(yè)景氣混合的核心優(yōu)勢(shì)，在于其持續(xù)且顯著的獲取超額收益的能力。

無(wú)論是從近1年、近3年、近5年，還是成立以來(lái)的時(shí)間維度來(lái)衡量，不管是與業(yè)績(jī)基準(zhǔn)還是寬基指數(shù)相比，華夏行業(yè)景氣都創(chuàng)造了巨大的超額回報(bào)。

這并非源于一時(shí)的市場(chǎng)風(fēng)口，而是其投資方法論長(zhǎng)期有效的印證。

作為一只以行業(yè)景氣度為錨的基金，它可能不會(huì)在每個(gè)短期主題行情中都沖在最前面，

但其優(yōu)勢(shì)在于能夠跨越周期，持續(xù)從不同的高景氣領(lǐng)域中捕捉機(jī)會(huì)。

回顧華夏行業(yè)景氣的歷史持倉(cāng)，可以清晰看到其重心隨產(chǎn)業(yè)周期變遷的軌跡：

從2021-2022年的新能源車產(chǎn)業(yè)鏈，重倉(cāng)盛鑫鋰能、均達(dá)科技等；

到2023-2024年轉(zhuǎn)向AI算力上游，較早就重倉(cāng)了勝宏科技、新易盛等，

再到2025-2026年，及時(shí)配置了機(jī)器人、AI應(yīng)用、商業(yè)航天等，如思泉新材、華圖山鼎、超捷股份等。

可見(jiàn)，基金組合確實(shí)抓住了市場(chǎng)上高景氣的行業(yè)機(jī)會(huì)，其中既有高勝率的個(gè)股，也有高賠率的標(biāo)的。

3、專注中小市值成長(zhǎng)

追求中長(zhǎng)期復(fù)合收益

值得一提的是鐘帥的持倉(cāng)中多為中小市值公司。

以四季報(bào)為例，前十大重倉(cāng)股中，總市值超過(guò)500億的僅有兩家，即方正科技和東陽(yáng)光，其余8只市值均在300億以下。

這種中小市值成長(zhǎng)風(fēng)格，使基金能夠更早介入處于快速成長(zhǎng)期的細(xì)分領(lǐng)域，獲取更高的業(yè)績(jī)彈性。

同時(shí)，基金是從景氣行業(yè)中尋找有好價(jià)格的潛力白馬，

因此，在投資操作上，既有長(zhǎng)期持有的標(biāo)的，如盛新鋰能、傳音控股均持有過(guò)超10個(gè)季度；

也有中短期的“動(dòng)態(tài)優(yōu)化、適時(shí)止盈”。

例如2025三季報(bào)中新進(jìn)出現(xiàn)在前十大的思泉新材，在享受到其三季度單季度317%的大漲后，到四季度已經(jīng)退出了前十大。

4、新進(jìn)個(gè)股今年表現(xiàn)亮眼

博遷新材、東陽(yáng)光、超捷股份持續(xù)上行

基金四季度新進(jìn)個(gè)股主要有博遷新材、東陽(yáng)光和超捷股份。

這幾家公司不光在去年漲幅不小，在2026年以來(lái)表現(xiàn)亮眼，均有20%以上的上漲。

特別是超捷股份，受益于商業(yè)航天的催化，

在2025年12月，單月漲幅就高達(dá)133.91%，進(jìn)入2026年以來(lái)，仍在持續(xù)震蕩上行。

5、給予AI進(jìn)步更多的關(guān)注

市場(chǎng)存在大量結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

在四季報(bào)中，鐘帥分享了他的市場(chǎng)觀察。

他認(rèn)為，2025年四季度，A股仍然呈現(xiàn)出明顯的結(jié)構(gòu)性行情，受益于外需拉動(dòng)的行業(yè)和板塊表現(xiàn)較好。

雖然國(guó)內(nèi)需求短期難以顯著改善，

但各個(gè)行業(yè)中一大批優(yōu)秀的中國(guó)公司，通過(guò)融入全球產(chǎn)業(yè)鏈仍然能夠?qū)崿F(xiàn)非常可觀的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

人工智能技術(shù)，正在不斷取得激動(dòng)人心的進(jìn)步，

在不遠(yuǎn)的未來(lái)，更加智能的AI大模型及其驅(qū)動(dòng)的智能駕駛、人形機(jī)器人、AI醫(yī)療、下一代通信技術(shù)等都將徹底改變?nèi)祟惿鐣?huì)的面貌，

正如鐘帥在季報(bào)中多次強(qiáng)調(diào)的，需要給予AI技術(shù)進(jìn)步超過(guò)經(jīng)濟(jì)周期本身更多的關(guān)注；

盡管難免波動(dòng)，但市場(chǎng)仍然存在大量結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。

- 結(jié)語(yǔ)-

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