一周摘要

市場概況：上周A股市場呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化、交投活躍格局。上證指數(shù)收于4101.91點，小幅下跌0.45%，而深證成指上漲1.14%，創(chuàng)業(yè)板指上漲1.00%，顯示成長板塊雖有短期波動但整體仍具韌性。相比之下，上證50與中證紅利指數(shù)分別下跌1.74%和1.78%，價值風(fēng)格承壓。整體來看，市場延續(xù)成長占優(yōu)、價值回調(diào)的結(jié)構(gòu)性行情，中小盤與科技賽道成為資金主要聚焦方向。

行業(yè)板塊：上周萬得一級行業(yè)指數(shù)多數(shù)走低，平均下跌0.44%。受AI算力需求持續(xù)、國產(chǎn)替代加速及政策支持預(yù)期推動，信息技術(shù)以3.37%的升幅領(lǐng)漲；房地產(chǎn)持續(xù)承壓下跌3.66%，源于銷售數(shù)據(jù)疲軟、政策效果有限。

基金發(fā)行：上周合計發(fā)行23只，其中股票型基金發(fā)行10只，混合型基金發(fā)行7只，債券型基金發(fā)行3只，QDII型基金發(fā)行1只，F(xiàn)OF型基金發(fā)行2只，總發(fā)行份額192.94億份。

基金表現(xiàn)：上周萬得全基指數(shù)上漲0.73%，其中偏股混合型基金指數(shù)漲1.52%，但分化顯著，萬得成長基金指數(shù)上漲1.88%，萬得價值基金指數(shù)下跌0.31%；債券型基金指數(shù)微漲0.17%。

一周市場

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全球大類資產(chǎn)回顧

上周全球權(quán)益市場呈現(xiàn)顯著分化，亞洲市場強勢領(lǐng)漲，日經(jīng)225與韓國綜合指數(shù)分別大漲3.84%和5.55%，恒生指數(shù)亦上漲2.34%；歐美市場則普遍承壓，標(biāo)普500、道指、納指分別下跌0.38%、0.29%、0.66%，法國CAC40跌幅達(dá)1.23%。

商品市場中，布油上漲1.36%，天然氣與焦煤分別下跌1.89%和1.43%，銅、鐵礦亦走弱，相對表現(xiàn)最佳為布油，最差為天然氣。黃金強勢上漲2.23%，白銀更是飆升13.37%，反映避險情緒升溫。

美元指數(shù)延續(xù)上漲態(tài)勢，美聯(lián)儲理事預(yù)計2026年三次降息，每次25基點，市場在非農(nóng)就業(yè)報告前情緒謹(jǐn)慎，資金階段性回流美元資產(chǎn)。

圖表1：全球大類資產(chǎn)收益表現(xiàn)

單位：%

數(shù)據(jù)來源：Wind

02

國內(nèi)基金市場回顧

圖表2：公募基金市場指數(shù)表現(xiàn)

數(shù)據(jù)來源：Wind

上周市場情緒呈“活躍中趨謹(jǐn)慎”態(tài)勢。A股成交額連續(xù)多日超3萬億創(chuàng)歷史新高，交投熱度拉滿。兩融余額維持高位，空頭力量薄弱。南下資金持續(xù)凈流入，偏好港股核心資產(chǎn)。整體看，資金活躍度仍在，但A股指數(shù)震蕩回調(diào)，反映部分資金趨于保守。

圖表3：權(quán)益市場情緒跟蹤

數(shù)據(jù)來源：Wind

注：滬深交易所成交額彩色標(biāo)記水平線分別為橫軸統(tǒng)計日期范圍內(nèi)成交額25%、50%、75%分位數(shù)線，僅做靜態(tài)展示使用，不含任何投資建議

上周萬得一級行業(yè)指數(shù)多數(shù)走低，平均下跌0.44%。受AI算力需求持續(xù)、國產(chǎn)替代加速及政策支持預(yù)期推動，信息技術(shù)以3.37%的升幅領(lǐng)漲；房地產(chǎn)持續(xù)承壓下跌3.66%，源于銷售數(shù)據(jù)疲軟、政策效果有限。

圖表4：Wind一級行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)

數(shù)據(jù)來源：Wind

注：市盈率=成分股當(dāng)日總市值總計/成分股凈利潤(TTM）總計，當(dāng)成分股凈利潤(TTM）為負(fù)時，市盈率為0；分位點為將某一個數(shù)值在其所在的數(shù)組中的分布點，對于估值分布來說，可以簡單理解為 “當(dāng)前估值在歷史中處于什么樣的位置”

03

國內(nèi)債券市場回顧

債券市場情緒平穩(wěn)，中證轉(zhuǎn)債周漲1.08%，10年期與30年期國債期貨分別上漲0.27%和0.26%，央行通過買斷式逆回購等工具注入流動性，加上結(jié)構(gòu)性降息，債市獲得支撐。

圖表5：代表性債券收益率跟蹤

數(shù)據(jù)來源：Wind

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基金發(fā)行

上周合計發(fā)行23只，其中股票型基金發(fā)行10只，混合型基金發(fā)行7只，債券型基金發(fā)行3只，QDII型基金發(fā)行1只，F(xiàn)OF型基金發(fā)行2只，總發(fā)行份額192.94億份。

圖表6：公募基金市場發(fā)行情況

數(shù)據(jù)來源：Wind

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02

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公開募集證券投資基金風(fēng)險揭示書

尊敬的投資者：

市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。公開募集證券投資基金（以下簡稱“基金”）是一種長期投資工具，當(dāng)您購買基金產(chǎn)品時，既可能享受基金投資所產(chǎn)生的收益，也可能承擔(dān)基金投資所帶來的損失。

您在做出投資決策之前，請詳細(xì)閱讀基金合同、基金招募說明書、風(fēng)險揭示書等基金產(chǎn)品法律文件，熟悉基金的風(fēng)險收益特征和基金特性，并根據(jù)自身的投資目的、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等因素評估自身風(fēng)險承受能力，理性并謹(jǐn)慎做出投資決策。

根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)，上海萬得基金銷售有限公司做出如下風(fēng)險揭示：

一、基礎(chǔ)設(shè)施基金與投資股票或債券的公募基金具有不同的風(fēng)險收益特征且預(yù)期風(fēng)險低于股票型基金，高于債券型基金、貨幣市場基金。投資者應(yīng)充分了解基礎(chǔ)設(shè)施基金投資風(fēng)險及本招募說明書所披露的風(fēng)險因素，審慎作出投資決定。

二、基金在投資運作過程中可能面臨各種風(fēng)險，既包括市場風(fēng)險，也包括基金自身的管理風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險和合規(guī)風(fēng)險等。

三、您應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資者進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式，但并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

四、特殊類型產(chǎn)品風(fēng)險揭示：

1. 如果您購買的產(chǎn)品為養(yǎng)老目標(biāo)基金，該產(chǎn)品不保本，可能發(fā)生虧損。請您仔細(xì)閱讀專門風(fēng)險揭示書，確認(rèn)了解產(chǎn)品特征。

2. 如果您購買的產(chǎn)品為貨幣市場基金，基金管理人不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。

3. 如果您購買的產(chǎn)品投資于境外證券，除了需要承擔(dān)與境內(nèi)證券投資基金類似的市場波動風(fēng)險等一般投資風(fēng)險之外，基金還面臨匯率風(fēng)險等境外證券市場投資所面臨的特別投資風(fēng)險。

4. 如果您購買的產(chǎn)品以定期開放方式運作或者基金合同約定了基金份額最短持有期限，在封閉期或者最短持有期限內(nèi)，您將面臨因不能贖回或賣出基金份額而出現(xiàn)的流動性約束。

五、基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益�；鹜顿Y遵循“買者自負(fù)”的原則，在做出投資決策后，投資風(fēng)險由您自行負(fù)擔(dān)。

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