來源丨深藍(lán)財經(jīng)

撰文丨王鑫

新晉公募一哥任桀的兩只產(chǎn)品，正在上演一場冰與火的極致對比。

“避雷這個基金經(jīng)理……跌多漲少，跑輸指數(shù)10%，5000只基金，排名倒數(shù)第幾?！?/p>

“這個基金經(jīng)理管理的另外一個基金，創(chuàng)下一年200%多漲幅，我就是順著那個基金找過來的?！?/p>

“別來了，這個是倒數(shù)第一的基金。”

這些來自基金討論區(qū)的扎心評論，共同指向同一個名字——永贏基金的任桀。

2025年，任桀憑借管理的永贏科技智選基金以233.29%的驚人收益率，一舉登頂主動權(quán)益類基金榜首，打破了王亞偉保持了18年的年度收益紀(jì)錄。

光環(huán)之下，任桀在去年7月28日推出的新產(chǎn)品——永贏港股通科技智選，卻讓慕名而來的基民們體驗了過山車般的煎熬，直呼“山頂凍人”。成立半年，凈值波動劇烈，最大回撤一度達(dá)到22.52%。

截至2026年1月13日，該基金凈值僅為1.0396元，累計收益約4%，與冠軍基的輝煌形成鮮明對比，到底是怎么回事？

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冠軍之路

極致抱團(tuán)的豪賭，押注AI算力鏈成就公募一哥。

任桀的公募一哥之路，堪稱2025年基金行業(yè)最耀眼的現(xiàn)象。他管理的永贏科技智選基金在當(dāng)年實現(xiàn)了233.29%的回報率，這一數(shù)字不僅令人矚目，更打破了塵封18年的紀(jì)錄。

仔細(xì)剖析這只冠軍基金的成功密碼，會發(fā)現(xiàn)一條清晰的路徑：重倉、押注、極致抱團(tuán)。

數(shù)據(jù)顯示，該基金在2025年前三季度的回報率就已接近195%。隨著業(yè)績飆升，基金規(guī)模也從去年二季度末的11.66億元暴增至三季度末的115.21億元，增長了近十倍。

任桀的持倉策略極為集中。他將大部分資金押注在“AI海外鏈”主題上，特別是與AI算力相關(guān)的CPO（共封裝光學(xué)）、PCB（印刷電路板）等硬件環(huán)節(jié)。

這種極致抱團(tuán)的策略在市場上行時創(chuàng)造了驚人收益，但也埋下了巨大隱患。2025年3月19日至4月8日，短短14個交易日，永贏科技智選的凈值就從1.4229元暴跌至1.0381元，跌幅接近30%。

TMT研究員出身的任桀，基金經(jīng)理職業(yè)生涯至今不到兩年。如此短暫的管理經(jīng)驗，讓市場對其業(yè)績究竟源于前瞻性判斷還是運(yùn)氣成分充滿疑問。

當(dāng)整個行業(yè)都在追捧同一主題時，業(yè)績的含金量就需要打上一個問號。畢竟，去年主動權(quán)益類收益榜有75只翻倍基，幾乎均抱團(tuán)算力、人工智能、半導(dǎo)體、機(jī)器人等細(xì)分賽道上，其中前三均重倉AI算力鏈。

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冰火反差

面對冠軍基金的耀眼業(yè)績和隨之而來的資金追捧，永贏基金選擇了“饑餓營銷”，對永贏科技智選實施大額限購。但他們并沒有停止擴(kuò)張的步伐。

2025年7月28日，由任桀擔(dān)綱的新產(chǎn)品——永贏港股通科技智選火速成立。作為發(fā)起式產(chǎn)品，成立時合并規(guī)模僅0.24億元，但到了三季度末，規(guī)模已經(jīng)膨脹至13.57億元，增長超過50倍。

基民們對任桀新產(chǎn)品的熱情可見一斑，但這一次，任桀卻調(diào)轉(zhuǎn)了船頭。

與冠軍基金重倉AI算力不同，永贏港股通科技智選選擇了AI應(yīng)用和消費(fèi)電子作為主攻方向，放在AI應(yīng)用暴漲的當(dāng)下來看，這個思路其實很有前瞻性。根據(jù)基金三季報，任桀明確表示：“我們重點投資了港股市場具備領(lǐng)先模型能力的互聯(lián)網(wǎng)公司，在廣告、企業(yè)級應(yīng)用已經(jīng)實現(xiàn)較大規(guī)模AI落地的軟件公司?！?/p>

基金建倉速度極快。截至去年三季度末，成立僅約兩個月，股票倉位已推至88.19%，前十大重倉股占股票市值比達(dá)62.72%，持倉高度集中。

但是，建倉期恰逢市場高點。以去年三季報前十大重倉股推算，買入成本普遍偏高。嗶哩嗶哩、騰訊控股、匯量科技、阿里巴巴、藍(lán)思科技買入后股價繼續(xù)上漲，帶來主要收益；而高偉電子、九方智投控股、第四范式、丘鈦科技或均有浮虧，小米集團(tuán)跌幅最慘，從建倉期到今年1月中旬已蒸發(fā)超30%，成為拖累凈值的最大因素之一。

表現(xiàn)在產(chǎn)品凈值上，走勢猶如過山車。成立后凈值一度走高，至2025年9月30日創(chuàng)下1.2264元的最高點，實現(xiàn)浮盈近23%。

但隨后急轉(zhuǎn)直下，到去年12月16日，單位凈值一度下探至0.9502元，最大回撤幅度達(dá)22.52%。這意味著高點買入的投資者，短短兩個半月就虧損超過兩成。

截至2026年1月13日，該基金最新凈值為1.0396元，雖然終于擺脫虧損，但與冠軍基金的業(yè)績差距顯著。而同期，任桀的冠軍產(chǎn)品永贏科技智選在去年四季度仍取得13.18% 的收益率，兩只產(chǎn)品收益差超過30%。

這再次證明，迷信明星基金經(jīng)理的‘光環(huán)’，是相當(dāng)危險的行為。

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結(jié)語

永贏基金旗下港股主動股基的整體表現(xiàn)也令人擔(dān)憂。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，除永贏港股通科技智選表現(xiàn)不佳外，永贏港股通品質(zhì)生活慧選、永贏港股通優(yōu)質(zhì)成長自成立以來的凈值回報全部為虧損，且2023年-2025年三年區(qū)間，相對業(yè)績基準(zhǔn)的收益也全部為負(fù)。

面對永贏港股通科技智選的艱難開局，任桀在季報中不斷強(qiáng)調(diào)風(fēng)險意識：“永贏智選系列作為工具型產(chǎn)品系列，所布局的行業(yè)有高成長性的特性......要當(dāng)心估值擴(kuò)張周期后的均值回歸?！?/p>

任桀提醒投資者，“不要用過去的業(yè)績?nèi)ヮA(yù)測未來，任何風(fēng)險資產(chǎn)都不是只漲不跌的。”

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