【市場表現(xiàn)】

市場沖高回落，滬指午后快速翻綠。滬深兩市成交額3.94萬億元，較上一個交易日放量2904億元。截至收盤，滬指跌0.31%，深成指漲0.56%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.82%。軟件ETF收漲4.38%，計算機ETF收漲4.36%。

資料來源：Wind

【上漲因素分析】

1、春節(jié)前或有眾多大模型推出。近期市場預期部分大廠將于春節(jié)前發(fā)布旗艦版大模型，包括字節(jié)、DeepSeek等可能發(fā)布新版的大模型，進一步縮小與海外的性能差距。去年因DeepSeek V3/R1的發(fā)布導致的行情歷歷在目，今年春節(jié)前部分投資者也懷有較高期待。

2、近期GEO概念火爆，但這只是AI應用的冰山一角。GEO（生成式引擎優(yōu)化）是一種針對生成式AI平臺（如DeepSeek、豆包等）的優(yōu)化策略，核心目標是讓企業(yè)的品牌、產(chǎn)品或服務，能在AI生成式回答中被優(yōu)先提及、精準推薦。

GEO（生成式引擎優(yōu)化）作為一項新興的AI廣告投放技術，通過優(yōu)化廣告內(nèi)容在AI信息庫中的檢索優(yōu)先級，有望推動廣告投放模式從單次流量付費向注重長期價值的AI信息運營轉型。據(jù)秒針測算，2025年全球GEO市場預計達112億美元，2030年有望達到千億美元級別。GEO有望驅動廣告代理商商業(yè)模式變革，AI+營銷有望重塑廣告行業(yè)內(nèi)核。

顯而易見，GEO的產(chǎn)生，僅僅是AI大模型對AI搜索的一次顛覆，進而產(chǎn)生的一次機會。但事實上，AI大模型是底層生產(chǎn)力的變革，它的應用場景包含傳媒、游戲、辦公、智能制造、智能駕駛等眾多場景，有望重塑許多場景的生產(chǎn)力內(nèi)核。

【后市展望】

1、AI軟件商業(yè)化進程加速，AI閉環(huán)或進一步清晰。從目前的AI產(chǎn)業(yè)鏈看，AI硬件端的算力基建火熱，北美四大云廠單季Capex之和已超千億美元，盡管北美四大云廠通過AI形成差異化競爭，對傳統(tǒng)業(yè)務賦能以形成資本開支投入的良性內(nèi)生循環(huán)，但是從整個產(chǎn)業(yè)鏈條看，AI需要完成在應用端的升華，軟硬件共振才能更好推動AI浪潮前進。疊加AI軟件板塊近兩年來漲幅較少，在硬件屢創(chuàng)新高之下，AI應用板塊自然迎來更多預期。

2、2026年AI Agent有望快速落地。如果說2023年是生成式AI的爆發(fā)元年，那2026年或將成為AI Agent從虛擬到實體跨越的關鍵節(jié)點。在前段時間CES2026上，這一趨勢已經(jīng)比較明顯。AI Agent和醫(yī)療、商業(yè)、制造、金融、交通等行業(yè)深度融合，并且已經(jīng)可以完成許多任務。伴隨模型側智能水位提高，AI Agent或迎來爆發(fā)奇點。

3、估值上，軟件ETF（515230）方面，截至1月14日，標的指數(shù)PETTM為291.41x，位于上市以來97.35%分位。但從絕對漲幅看，2024/2025/2026年至今漲幅分別為+0.78%/+13.27%/+21.66%。相對其他科技板塊，漲幅不算多。估值較高部分原因為龍頭業(yè)績經(jīng)歷前期下滑之后持續(xù)磨底。展望后市，在AI大模型風起，疊加新的一年宏觀經(jīng)濟回暖雙重預期之下，軟件板塊迎來布局良機。

資料來源：Wind，截至2026年1月14日

4、計算機ETF（512720）方面，截至1月14日，標的指數(shù)PETTM為70.03x，位于上市以來76.61%分位。由于計算機指數(shù)中含有較多的硬件相關成分，因此絕對估值和歷史分位都比軟件更低。大家也可以根據(jù)自身投資需求選擇。

資料來源：Wind，截至2026年1月14日

風險提示：提及個股僅用于行業(yè)事件分析，不構成任何個股推薦或投資建議。指數(shù)等短期漲跌僅供參考，不代表其未來表現(xiàn)，亦不構成對基金業(yè)績的承諾或保證。觀點可能隨市場環(huán)境變化而調整，不構成投資建議或承諾。提及基金風險收益特征各不相同，敬請投資者仔細閱讀基金法律文件，充分了解產(chǎn)品要素、風險等級及收益分配原則，選擇與自身風險承受能力匹配的產(chǎn)品，謹慎投資。