【導(dǎo)讀】 美聯(lián)儲(chǔ)本月降息的可能性幾乎為零

中國(guó)基金報(bào)記者 泰勒

大家好，今晚關(guān)注一下美國(guó)最新的非農(nóng)數(shù)據(jù)，將影響美聯(lián)儲(chǔ)的降息路徑。

1月9日晚間，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局（BLS）公布的數(shù)據(jù)顯示，去年12月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加5萬(wàn)人；此前兩個(gè)月的數(shù)據(jù)被下修。失業(yè)率小幅降至4.4%，在創(chuàng)紀(jì)錄的政府長(zhǎng)期停擺結(jié)束后回落趨穩(wěn)。

這些數(shù)據(jù)為美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)在去年全年逐步降溫的一年畫上句號(hào)。正因就業(yè)市場(chǎng)降溫，美聯(lián)儲(chǔ)在2025年末連續(xù)三次降息。盡管從招聘強(qiáng)度看，2025年是自2009年以來(lái)最疲弱的年份之一，但雇主整體上也基本避免了大規(guī)模裁員。

去年12月數(shù)據(jù)也顯示，勞動(dòng)力市場(chǎng)在年末仍較脆弱，招聘前景依舊謹(jǐn)慎。經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，新的一年工作機(jī)會(huì)仍將有限、薪資漲幅繼續(xù)降溫，可能會(huì)加劇選民對(duì)“生活負(fù)擔(dān)能力”的擔(dān)憂，并在今年中期選舉前放大這一議題。

數(shù)據(jù)顯示，去年12月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)經(jīng)季節(jié)性調(diào)整后增加5萬(wàn)人，低于經(jīng)下修后的11月5.6萬(wàn)人，也不及預(yù)期的7.3萬(wàn)人。與此同時(shí)，失業(yè)率降至4.4%，而市場(chǎng)原本預(yù)計(jì)為4.5%。

此外，前幾個(gè)月的數(shù)據(jù)修訂也把總量下調(diào)。11月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)下修8000人；10月的就業(yè)減少幅度比最初報(bào)告更大，目前為減少17.3萬(wàn)人，而此前估計(jì)為減少10.5萬(wàn)人。

BLS數(shù)據(jù)顯示，2025年全年平均每月新增非農(nóng)就業(yè)4.9萬(wàn)人，而2024年為16.8萬(wàn)人。

那么，最新數(shù)據(jù)如何影響美聯(lián)儲(chǔ)降息？

有分析指出，由于12月失業(yè)率降幅大于預(yù)期，交易員認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)本月降息的可能性幾乎為零。

市場(chǎng)認(rèn)為，是否還會(huì)進(jìn)一步降息，關(guān)鍵取決于未來(lái)幾個(gè)月勞動(dòng)力市場(chǎng)的表現(xiàn)。雖然美聯(lián)儲(chǔ)在過(guò)去三次會(huì)議上因勞動(dòng)力市場(chǎng)走弱而下調(diào)了短期利率目標(biāo)區(qū)間，但部分官員仍擔(dān)心通脹高于目標(biāo)水平，這被認(rèn)為會(huì)限制后續(xù)寬松的節(jié)奏。

Natixis North America美國(guó)利率策略主管John Briggs表示：“對(duì)我們來(lái)說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)更會(huì)盯住失業(yè)率，所以在我看來(lái)，這對(duì)美國(guó)利率來(lái)說(shuō)略偏利空�！�

法國(guó)興業(yè)銀行美國(guó)利率策略主管Subadra Rajappa表示：“失業(yè)率下降、工資走高，使得美聯(lián)儲(chǔ)在1月按兵不動(dòng)的理由更充分�！�

互換市場(chǎng)交易員預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)今年可能會(huì)降息50個(gè)基點(diǎn)，而1月降息基本已被排除在外。

ClearBridge Investments經(jīng)濟(jì)與市場(chǎng)策略主管Jeff Schulze表示：“積極的一面是，失業(yè)率降至4.4%——過(guò)去一年失業(yè)率上升一直是市場(chǎng)擔(dān)憂的重點(diǎn)，也是勞動(dòng)力走弱的重要標(biāo)志。消極的一面是，數(shù)據(jù)修訂顯示實(shí)際新增崗位比先前認(rèn)為的更少，其中私營(yíng)部門就業(yè)承擔(dān)了下修的主要部分。這一結(jié)果應(yīng)會(huì)讓美聯(lián)儲(chǔ)暫時(shí)按兵不動(dòng)，但委員會(huì)仍會(huì)密切關(guān)注勞動(dòng)力進(jìn)一步走弱的跡象。”

巴黎Ecofi Investissements基金經(jīng)理Karen Georges認(rèn)為，“這份數(shù)據(jù)并非災(zāi)難性結(jié)果，市場(chǎng)的看法是：就目前而言，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)對(duì)這些平平的數(shù)字感到滿意�！�

編輯：趙新亮

校對(duì)：?jiǎn)桃?/p>

審核：木魚(yú)