今日（1.9），滬指漲近1%站上4100點，豪取16連陽！算力板塊再度強(qiáng)勢，云計算ETF匯添富（159273）放量收漲2.69%，全天成交額超4400萬元，環(huán)比放量33%。

云計算ETF匯添富（159273）標(biāo)的指數(shù)權(quán)重股多數(shù)收紅：潤澤科技漲超15%，衛(wèi)寧健康漲超13%，華勝天成、奧飛數(shù)據(jù)漲超10%，漢得信息漲超8%，阿里巴巴-W、浪潮信息、拓維信息漲超2%。

注：標(biāo)的指數(shù)權(quán)重股僅做展示，不作為個股推介。

【大廠需求加速，字節(jié)AIDC和算力鏈有望迎訂單爆發(fā)】

中郵證券指出，需求面看，國內(nèi)CSP大廠資本開支滯后海外約一年，26年或為國內(nèi)Capex投入大年。字節(jié)跳動已做出初步規(guī)劃，2026年資本開支擬達(dá)到約1600億元人民幣，高于2025年約1500億元人民幣的投入。字節(jié)的AI芯片預(yù)算約為850億元人民幣，并已經(jīng)下了2萬顆H200的測試單。另外，阿里已明確將AI作為未來優(yōu)先級方向之一，計劃在未來三年內(nèi)投入超過3800億元人民幣用于技術(shù)研發(fā)和基礎(chǔ)設(shè)施，并有望上移該目標(biāo)。中郵證券認(rèn)為，由于字節(jié)等國內(nèi)大廠加速投入，預(yù)計將進(jìn)一步加大AIDC和算力采購規(guī)模。

供給面看，國產(chǎn)卡自給率提升，隨著國產(chǎn)芯片廠商逐步推出下一代高性能AI芯片，以及先進(jìn)邏輯芯片產(chǎn)能快速擴(kuò)張，國產(chǎn)算力芯片自給率逐步提升。根據(jù)Bernstein預(yù)測，2025年我國芯片自給率僅為58%，而2028年或達(dá)93%。

供需格局改善下，大廠IDC有望迎來訂單修復(fù)、上架提升。中郵證券認(rèn)為，在AI驅(qū)動的新增需求與政策支持共同作用下，IDC行業(yè)有望迎來供需格局改善：一端是大廠Capex回流至AI、國產(chǎn)算力接受度上升與海外高端芯片邊際改善有望帶動的招投標(biāo)重啟與大單落地；另一端是能評審批謹(jǐn)慎、核心區(qū)位資源稀缺使新增無序供給顯著放緩。由此，2026年有望進(jìn)入訂單修復(fù)—集中交付—上架率提升—利潤釋放的兌現(xiàn)期，行業(yè)利用率與價格信號或同步改善，估值具備由底部向常態(tài)區(qū)間回歸的條件。

（來源：中郵證券20260109《大廠需求加速，字節(jié)AIDC和算力鏈有望迎來訂單爆發(fā)》）

【機(jī)構(gòu)：擁抱“AI+”投資主線】

華西證券認(rèn)為，AI大模型的研發(fā)從側(cè)重規(guī)模，到追求效率，再到追求推理能力，一切朝著更利于應(yīng)用的方向不斷發(fā)展：

（1）在2023年及以前，LLM的發(fā)展遵循“ScalingLaws”，2023年4月GPT4的成功進(jìn)一步印證了該路徑。

（2）效率追求：傳統(tǒng)Transformer架構(gòu)的注意力機(jī)制存在二次方的計算復(fù)雜度，極大地限制了上下文長度的擴(kuò)展和模型的實際部署，從而催生了對稀疏架構(gòu)和新型注意力機(jī)制的迫切需求，如MoE架構(gòu)、MLA注意力機(jī)制等。

（3）推理追求：單純的規(guī)模擴(kuò)張并不能賦予模型多步驟的邏輯推理能力，直接體現(xiàn)為模型無法很好的解決復(fù)雜任務(wù)，從而催生了思考模型的誕生，如CoT。

（4）智能體的誕生：模型基礎(chǔ)能力的提升+效率的提升+推理能力的增強(qiáng)，為智能體的誕生奠定了堅實的基礎(chǔ)，智能體在傳統(tǒng)大模型的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步引入了與外部工具和環(huán)境的交互。

國產(chǎn)大模型持續(xù)突破，能力對標(biāo)國際頭部，高性能+低成本為AI應(yīng)用筑基。國內(nèi)大模型持續(xù)迭代，模型研發(fā)數(shù)量居全球首位：2025年初，DeepSeek憑借高性能、低成本、開源等特點掀起了全球范圍內(nèi)的大模型效率革命，此外，阿里巴巴、百度、字節(jié)、智譜等國產(chǎn)廠商持續(xù)保持迭代，相關(guān)模型的最新能力數(shù)據(jù)與國際一流大模型水平差距有限。根據(jù)中國工業(yè)報，截至今年7月，我國已發(fā)布1509個大模型，數(shù)量位居全球首位，占全球大模型總數(shù)的40%。

國內(nèi)大模型多細(xì)分領(lǐng)域躋身國際第一梯隊，高性能+低成本為AI應(yīng)用筑基：（1）據(jù)了解，LMArena公布最新排名，多款國產(chǎn)大模型名列前茅。例如，百度文心大模型文本能力位列全球第二、國內(nèi)第一，在創(chuàng)意寫作、復(fù)雜長問題理解、指令遵循等方面表現(xiàn)突出，視覺理解能力位居國內(nèi)第一、全球前列；智譜GLM-4.6模型則在代碼能力方面排名領(lǐng)先，比肩多款國際主流模型。（2）根據(jù)ArtificialAnalysis（AA智能指數(shù)），智譜的GLM-4.7以68分綜合成績榮登開源模型與國產(chǎn)模型雙榜首，居全球大模型第六。（3）小米的MiMo-V2-Flash能力排名全國第三、全球第九，每百萬Tokens的成本卻大幅低于各大主流模型。

（來源：華西證券20251231《擁抱“AI+”與商業(yè)航天兩大投資主線》）

“算力ETF”哪里找？認(rèn)準(zhǔn)A+H算力龍頭全覆蓋的云計算ETF匯添富（159273）！一指橫跨滬港深，全面布局AI算力驅(qū)動下的云計算歷史性機(jī)遇，“既要”捕捉港股科技龍頭的AI發(fā)展紅利，“又要”踏準(zhǔn)算力浪潮下的光模塊爆發(fā)契機(jī)！云計算ETF匯添富（159273）標(biāo)的指數(shù)涵蓋硬件設(shè)備、云計算服務(wù)、IT服務(wù)、應(yīng)用軟件、數(shù)據(jù)中心運(yùn)營、平臺軟件等領(lǐng)域，軟:硬件比例6:4，指數(shù)港股權(quán)重超26%！

風(fēng)險提示：基金有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。特此提示投資者關(guān)注二級市場交易價格溢價風(fēng)險，若盲目投資溢價率過高產(chǎn)品，可能遭受重大損失。本資料僅為宣傳材料，不作為任何法律文件。投資有風(fēng)險，基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡職的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。投資人購買基金時應(yīng)詳細(xì)閱讀《基金合同》《招募說明書》《基金產(chǎn)品資料概要》等法律文件，了解基金的具體情況。基金管理人的其他基金業(yè)績和其投資人員取得的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)。本基金由匯添富基金管理股份有限公司發(fā)行與管理，代銷機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付和風(fēng)險管理責(zé)任。上述基金屬于中等風(fēng)險等級（R3）產(chǎn)品，適合經(jīng)客戶風(fēng)險承受等級測評后結(jié)果為平衡型（C3）及以上的投資者，客戶-產(chǎn)品風(fēng)險等級匹配規(guī)則詳見匯添富官網(wǎng)。本基金投資范圍包括港股，會面臨因投資環(huán)境、投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險。

以上內(nèi)容與數(shù)據(jù)，與有連云立場無關(guān)，不構(gòu)成投資建議。據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。