新年伊始，承載著一代人童年記憶的南方黑芝麻集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“南方黑芝麻”，股票代碼：000716）正式易主國資。1月4日，南方黑芝麻發(fā)布公告稱，廣西黑五類食品集團(tuán)有限責(zé)任公司（以下簡稱“黑五類集團(tuán)”）向廣西旅發(fā)大健康產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司（以下簡稱“廣旅大健康”）協(xié)議轉(zhuǎn)讓公司股份事項已完成股份過戶登記手續(xù)，并取得了中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司出具的《證券過戶登記確認(rèn)書》。至此，廣旅大健康正式入主“中國黑芝麻產(chǎn)業(yè)第一股”。

位于南寧市的黑芝麻大廈。

國資9.42億元接手

此次交易始自2025年8月8日，黑五類集團(tuán)與廣旅大健康簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，約定將持有的1.51億股南方黑芝麻股份（約占總股本20%），以每股6.25元的價格，轉(zhuǎn)讓給廣旅大健康，交易總價9.42億元。

同時，黑五類集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)方承諾，在股份過戶完成后，將無條件放棄其剩余持有的公司合計約1.33億股股份（占公司總股本17.66%）對應(yīng)的表決權(quán)，亦不委托任何其他方行使該等股份的表決權(quán)。

2025年8月22日，廣旅大健康支付了1.5億元誠意金，剩余7.92億元將在股份過戶完成后10個工作日內(nèi)支付。

2025年12月13日，國家市場監(jiān)督管理總局出具了不實施進(jìn)一步審查決定書，此項交易通過了反壟斷審查；12月17日，廣西國資委正式批復(fù)，同意本次股權(quán)收購。

1月4日，南方黑芝麻在報章上發(fā)布公告稱，控股股東黑五類集團(tuán)向廣旅大健康協(xié)議轉(zhuǎn)讓公司股份事項已于2025年12月30日在深圳證券交易所完成股份過戶登記手續(xù)，并取得了中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司出具的《證券過戶登記確認(rèn)書》。

1月4日，南方黑芝麻在上海證券報上發(fā)布的公告。 網(wǎng)絡(luò)截圖

自此，國資入主塵埃落定，南方黑芝麻控股股東變更為廣旅大健康。

公開資料顯示，廣旅大健康創(chuàng)立于2009年11月，注冊資本11.56億元，公司控股股東為廣西旅游發(fā)展集團(tuán)，實際控制人為廣西國資委。

創(chuàng)始人家族退出實控

記者梳理公告發(fā)現(xiàn)，此次股權(quán)交易完成后，廣旅大健康雖僅持股20%，但憑借原控股股東陣營放棄的龐大表決權(quán)，將實際掌控超過37%的表決權(quán)，實現(xiàn)對公司的穩(wěn)固控制。而黑五類集團(tuán)的持股比例將從約30.25%驟降至9.83%，并失去所有表決權(quán)，徹底從控股股東變?yōu)樨攧?wù)投資者；其一致行動人的持股也將失去表決權(quán)，公司實際控制權(quán)也將實現(xiàn)從民營創(chuàng)始人家族向國有資本的根本性轉(zhuǎn)移。

盤古智庫高級研究員江瀚分析認(rèn)為，放棄表決權(quán)是促成交易順利推進(jìn)的關(guān)鍵讓步之一，對受讓方而言，該安排能夠在不顯著抬高財務(wù)負(fù)擔(dān)的情況下更快獲得主導(dǎo)地位，也契合當(dāng)前地方國資“精準(zhǔn)介入、高效整合”的操作偏好。

南方黑芝麻的前身為廣西南方兒童食品廠，成立于1984年，是由韋清文和李漢朝、李漢榮3人，以3萬元資金在廣西容縣創(chuàng)立。作為老牌國貨食品企業(yè)，旗下產(chǎn)品南方黑芝麻糊曾憑借“一股濃香，一縷溫暖”的廣告語深入人心。

2004年，黑五類集團(tuán)進(jìn)軍資本市場，在A股借殼上市，成為廣西斯壯股份有限公司的第一大股東，2005年將其更名為南方食品，2012年更名為黑芝麻。相關(guān)統(tǒng)計顯示，在鼎盛時期，該公司主打產(chǎn)品——南方黑芝麻糊市場占有率一度高達(dá)40%以上，穩(wěn)坐糊類食品霸主地位。因此，在業(yè)界，南方黑芝麻亦有“中國黑芝麻產(chǎn)業(yè)第一股”之稱。

南寧一家超市貨架上陳列的南方黑芝麻產(chǎn)品。

然而，近年來南方黑芝麻連續(xù)承壓。公開披露的財報數(shù)據(jù)顯示，2021年至2024年，南方黑芝麻的營業(yè)收入從40.25億元下滑至24.65億元。2025年這一下滑趨勢仍在延續(xù)，前三季度營業(yè)收入為14.69億元，同比下降7.52%。為尋找第二增長曲線，南方黑芝麻近年先后跨界物流、電商、醫(yī)療、儲能等，但都收效甚微。

與此同時，南方黑芝麻的公司治理也頻頻亮起紅燈。公開信息顯示，近年來，公司因控股股東及關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營性資金占用、違規(guī)對外擔(dān)保且遲遲不披露等問題，接連收到監(jiān)管部門的警示函和交易所的公開譴責(zé)。

因此，有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，企業(yè)經(jīng)營壓力持續(xù)增大，多元化嘗試屢屢受挫，以及公司治理層面暴露出的問題，共同促成了這次“易主求生”。從表面上看，此次交易是一次從民營到國資控股的轉(zhuǎn)身；從深層次看，這是企業(yè)不得不做出的一次關(guān)鍵選擇。

簽下三年對賭協(xié)議

值得關(guān)注的是，在交易完成前夕，2025年12月17日，黑五類集團(tuán)與廣旅大健康簽署了一份股份轉(zhuǎn)讓補(bǔ)充協(xié)議，將業(yè)績承諾期從原本的2025～2027年延至2026～2028年。調(diào)整后，黑五類集團(tuán)承諾現(xiàn)有業(yè)務(wù)板塊在2026～2028年分別實現(xiàn)合并報表凈利潤不低于0.95億元、1.05億元和1.15億元，三年累計承諾合并凈利潤不低于3.15億元。

協(xié)議明確業(yè)績考核將剔除廣旅大健康未來可能將黑芝麻置入的新業(yè)務(wù)或資產(chǎn)產(chǎn)生的盈利或虧損，完全針對現(xiàn)有業(yè)務(wù)板塊。

若業(yè)績不達(dá)標(biāo)，黑五類集團(tuán)將進(jìn)行現(xiàn)金補(bǔ)償。同時為確保承諾履行，黑五類集團(tuán)同意將交易完成后剩余持有的黑芝麻集團(tuán)5%的股份質(zhì)押給廣旅大健康作為擔(dān)保。

稍早前，黑芝麻集團(tuán)投資者熱線工作人員表示：“業(yè)績承諾方為黑五類食品集團(tuán)，若后續(xù)業(yè)績不能達(dá)標(biāo)，將由黑五類食品集團(tuán)進(jìn)行現(xiàn)金償還，與上市公司無關(guān)�！�

未來之路怎么走

就國資入主后公司相關(guān)發(fā)展規(guī)劃，記者嘗試與南方黑芝麻聯(lián)系采訪事宜，但截至發(fā)稿時未獲成功。

有分析認(rèn)為，此次控制權(quán)變更，更偏向廣西國資在“大健康+消費(fèi)”領(lǐng)域的主動布局。國資入主后，南方黑芝麻不僅能在資金上“松”一口氣，未來也有可能為其在資源整合方面開出更多“口子”，有望為其帶來新的發(fā)展機(jī)遇。在中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬看來，國資背景的廣旅大健康入主后，或許能夠幫助企業(yè)整合協(xié)調(diào)行業(yè)資源，盤活存量、拓展增量。

業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，對南方黑芝麻而言，控制權(quán)更迭只是起點：國資入局能否帶來治理修復(fù)、渠道重整與產(chǎn)品創(chuàng)新的實質(zhì)進(jìn)展，才是這家老牌食品企業(yè)能否真正“翻身”的關(guān)鍵。

1月5日，廣旅集團(tuán)發(fā)布在其官方微信公眾號上的一篇推文表示，“未來，廣旅集團(tuán)將聚焦主業(yè)，依托廣西文旅康養(yǎng)行業(yè)中業(yè)態(tài)最完整、產(chǎn)業(yè)鏈最長的優(yōu)勢，發(fā)揮資本市場作用，研發(fā)出更多符合市場需求、高品質(zhì)的健康養(yǎng)生新品，提升企業(yè)核心競爭力，將黑芝麻打造成為健康食品行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)”。

1月5日，廣旅集團(tuán)官方微信號發(fā)布的推文。網(wǎng)絡(luò)截圖

來源丨廣西云-南國早報客戶端

值班編輯丨王 韜

值班主任丨陳 楓

總值班丨李旭東

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