日本央行加息這事，得從經(jīng)濟(jì)大背景說(shuō)起。日本從1990年代泡沫破滅后，就陷在通縮坑里出不來(lái)。房?jī)r(jià)崩，銀行壞賬多，企業(yè)不投錢(qián)，老百姓不消費(fèi)，工資不漲，物價(jià)不抬。

人口老齡化雪上加霜，年輕人少，社保負(fù)擔(dān)重。政府試過(guò)各種招，量化寬松，負(fù)利率，但經(jīng)濟(jì)就那么半死不活。

美聯(lián)儲(chǔ)那邊從2022年猛加息到5%以上，2025年開(kāi)始降，到年底4%左右。美日利差大，日元貶得狠，從2022年的110多跌到2025年的150多，甚至160。

日元賤了，出口企業(yè)樂(lè)，豐田索尼賺翻，但進(jìn)口東西貴，石油天然氣糧食都漲，老百姓買(mǎi)大米都肉疼，5公斤得200多人民幣。工資漲不過(guò)物價(jià)，年輕人躺平的多，社會(huì)怨氣重。

2025年12月18到19日，央行開(kāi)會(huì)，行長(zhǎng)植田和男帶隊(duì)，全票通過(guò)加25基點(diǎn)，到0.75%，這是1995年來(lái)的最高。官方說(shuō)經(jīng)濟(jì)和物價(jià)符合預(yù)期，其實(shí)是賭經(jīng)濟(jì)能扛住，止住日元跌勢(shì)。

加息后，日元沒(méi)馬上強(qiáng)，反而跌穿156，市場(chǎng)嘩然。為什么加？一是通脹有點(diǎn)苗頭，央行怕再掉通縮；二是日元貶太狠，資本外流；三是美聯(lián)儲(chǔ)降息，日本不跟上，利差更大。

植田是技術(shù)官僚，不完全聽(tīng)政客，但高市早苗上臺(tái)后，政治氛圍偏緊縮，她一直反對(duì)無(wú)限寬松，說(shuō)低利率讓經(jīng)濟(jì)沒(méi)自愈力。這次加息，算給她派系一個(gè)交代。廉價(jià)日元時(shí)代，指日元匯率低，用美元?dú)W元去日本消費(fèi)超值，中國(guó)游客2025年前愛(ài)去，機(jī)票酒店都省。

但對(duì)日本人，生活成本高，企業(yè)出口競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)但利潤(rùn)薄。央行想通過(guò)加息讓日元回升到120左右，降進(jìn)口成本，但風(fēng)險(xiǎn)大，出口弱，增長(zhǎng)慢。加息是走鋼絲，穩(wěn)通脹保增長(zhǎng)，還得穩(wěn)匯率。

加息后市場(chǎng)反應(yīng)復(fù)雜。12月19日宣布，日元短暫反彈，但很快跌到157，創(chuàng)一個(gè)月低。到12月底，還在156晃。2026年1月頭幾天，匯率156.63，分析師說(shuō)可能弱到160甚至更低。

央行紀(jì)要顯示，委員討論繼續(xù)加息必要，部分人說(shuō)要適時(shí)行動(dòng)，防未來(lái)通脹。但植田強(qiáng)調(diào)實(shí)際利率還低，得看數(shù)據(jù)。2026年1月22到23日下次會(huì)，可能再加，市場(chǎng)猜到1%。

終端率估計(jì)1.25%。高市早苗面臨考驗(yàn)，她喊改革不怕變，2026年年頭所感說(shuō)要強(qiáng)日本，生希望。但黨內(nèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)政策有質(zhì)疑，自民黨派系丑聞?dòng)嗖ù?。她推補(bǔ)充預(yù)算18.3萬(wàn)億日元，幫民生和國(guó)防。

利息支出從2024財(cái)年7.9萬(wàn)億漲到2028年16.1萬(wàn)億，債務(wù)負(fù)擔(dān)重。日本經(jīng)濟(jì)2025年溫和復(fù)蘇，但疲軟領(lǐng)域多。通脹2%左右，工資漲慢，消費(fèi)弱。

東京12月通脹涼得快，低于預(yù)期。日元弱，進(jìn)口貴，旅游慢，日本GDP2026年可能落后印度。廉價(jià)日元沒(méi)真終結(jié)，日元還弱，全球資本看利差。