一位囤了上百瓶飛天茅臺的酒商盯著手機屏幕上不斷跳水的數(shù)字，幾年前靠一瓶酒賺上千元的興奮變成了如今每瓶虧幾百元的焦慮。

貴州遵義一家茅臺專賣店里，一位資深經銷商對著空蕩蕩的店面苦笑：“過去顧客來都是整箱搬，現(xiàn)在問價的比買的多。”2025年年初，飛天茅臺市場價還能保持在2200元以上，但到年底，價格已跌至1555元。

這家曾被視為“液體黃金”的企業(yè)，其產品價格正在經歷一場前所未有的調整。第三方平臺數(shù)據(jù)顯示，2025年飛天茅臺散瓶批發(fā)價從1月1日的2220元/瓶，跌至年底的1555元/瓶。

茅臺的金融通貨歷史

過去，茅臺的“金融屬性”是其價格持續(xù)上漲的關鍵動力。行業(yè)專家指出，茅臺的金融屬性從它的終端售價超過五糧液的那一刻便正式開始了通過持續(xù)提價，人們對茅臺的未來價格產生期待，金融屬性得以凸顯。在漲價預期下，茅臺酒的增庫存周期得以延續(xù)。

茅臺具備金融屬性的前提是消費者對茅臺酒的需求保持穩(wěn)定增長，而這取決于人均收入持續(xù)提高以及消費升級。一位曾經的茅臺炒家坦言：“我身邊的人2021年就下車了，因為茅臺的金融屬性不只是減弱了，而是沒有了。”

社會庫存壓力大，虧損成常態(tài)

茅臺的社會庫存問題一直備受關注。行業(yè)內部常將其形容為“堰塞湖”——在價格持續(xù)上漲的背景下，大量茅臺酒并沒有被消費，而是被囤積起來。

準確的社會庫存數(shù)據(jù)無人能計算出來，但規(guī)模之龐大已成行業(yè)共識。有數(shù)據(jù)顯示，2016年至2023年茅臺酒銷售中，14-15個月的貨量實際上是囤積的社會庫存。

庫存問題直接影響了市場行為。一位北京地區(qū)的大酒商表示：“現(xiàn)在很難賣得出去，都怕虧。囤貨量大的，壓貨壓個幾千萬上億的，一瓶虧10塊錢也慘不忍睹了?！?/p>

茅臺品牌反擊，推出三個戰(zhàn)略

面對市場變化，茅臺正在主動進行調整。公司提出了“三個轉型”戰(zhàn)略：客群轉型、場景轉型和服務轉型。

在營銷體制方面，茅臺正在構建線上線下融合的渠道網(wǎng)絡，推動經銷商從“坐商”轉變?yōu)椤靶猩獭?，積極主動尋找和拓展新的客群。茅臺也在重新調整其產品結構。公司計劃打造“金字塔”型產品體系，以飛天茅臺為塔基，精品和生肖酒為塔腰，陳年和文化系列為塔尖。去年10月，茅臺還推出了“日期自選”服務，允許消費者在i茅臺App上選擇茅臺酒的生產日期，進一步滿足個性化需求。