又一家國(guó)產(chǎn)芯片即將赴港IPO！

就在元旦假期期間，百度突然官宣了“昆侖芯已向港交所提交上市申請(qǐng)”的消息。

消息一出，百度當(dāng)日股價(jià)一度上漲超8%。

昆侖芯最早誕生于百度內(nèi)部，由于發(fā)展不錯(cuò)，于是從2021年開始獨(dú)立融資和運(yùn)營(yíng)。

目前百度持有這家公司59.45%的股份，且獨(dú)立上市之后，昆侖芯仍將屬于百度附屬公司。

該公司最新一輪融資發(fā)生于2025年7月，當(dāng)時(shí)估值210億元人民幣，目前投資方除了百度還有上河動(dòng)量資本、山證投資、比亞迪等。

而隨著昆侖芯加入IPO陣營(yíng)，國(guó)產(chǎn)芯片最近掀起的上市潮也再次迎來(lái)一波討論——

前有已經(jīng)登陸科創(chuàng)板的沐曦和摩爾線程（以及昨天登陸港股的壁仞科技），中間有剛剛完成上市輔導(dǎo)的燧原科技，同期赴港上市的還有天數(shù)智芯等公司。

國(guó)產(chǎn)芯片，正在打響開年第一戰(zhàn)。

昆侖芯赴港IPO詳情

根據(jù)百度最新公告，昆侖芯（北京）科技股份有限公司（全文簡(jiǎn)稱昆侖芯）已于2026年1月1日以保密方式向港交所提交了主板上市申請(qǐng)。

這意味著，港交所已經(jīng)開始審核相關(guān)申請(qǐng)材料，但具體內(nèi)容暫不對(duì)外公開。

對(duì)大部分公司來(lái)說(shuō)，這都是一種相當(dāng)?shù)湫?、也相?dāng)穩(wěn)妥的做法——

不提前暴露財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、不泄露業(yè)務(wù)細(xì)節(jié)、不鎖死時(shí)間表。

而從本次透露的、為數(shù)不多的信息來(lái)看，百度核心把目光放在了“分拆”二字身上。

早在2021年，昆侖芯就開啟了獨(dú)立運(yùn)營(yíng)之路——

當(dāng)時(shí)百度決定將芯片業(yè)務(wù)直接獨(dú)立為昆侖芯科技有限公司，并進(jìn)行了首次獨(dú)立融資（估值達(dá)130億元）。

這一步，本質(zhì)上就已經(jīng)為今天的上市埋下了伏筆。

因?yàn)楣胬镆呀?jīng)明確，港交所已同意百度按照提交的分拆建議推進(jìn)后續(xù)工作。

分拆完成后，雖然百度依然保持著對(duì)昆侖芯的控股地位，但昆侖芯也正式成為一家擁有自己姓名的獨(dú)立上市公司。

換言之，幾年過去，昆侖芯的獨(dú)立正式從幕后走到了臺(tái)前。

至于百度為何要分拆昆侖芯，公告這次也終于給出了具體理由，核心其實(shí)就一句話——

讓昆侖芯被單獨(dú)看見。

一是價(jià)值層面，便于市場(chǎng)為其單獨(dú)定價(jià)。通過獨(dú)立上市，昆侖芯自身的業(yè)務(wù)價(jià)值與財(cái)務(wù)表現(xiàn)能單獨(dú)展現(xiàn)，從而方便投資者對(duì)其進(jìn)行獨(dú)立評(píng)估。

當(dāng)昆侖芯的業(yè)務(wù)與百度龐雜的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)“混同”估值時(shí)，其作為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先AI芯片公司的獨(dú)特價(jià)值和高速增長(zhǎng)容易被掩蓋。獨(dú)立上市后，資本市場(chǎng)可以對(duì)其進(jìn)行純粹的專業(yè)化估值，這有望顯著提升這部分資產(chǎn)的整體價(jià)值，并直接增厚百度的股東權(quán)益。

二是投資者層面，便于吸引那些專注于AI芯片、軟硬件系統(tǒng)、底層算力的特定投資者群體。

這將使其能“直接且獨(dú)立地進(jìn)入股權(quán)及債務(wù)資本市場(chǎng)”，以應(yīng)對(duì)AI芯片研發(fā)所需的持續(xù)巨額投入。同時(shí)，獨(dú)立的上市公司地位能“提升在其客戶、供應(yīng)商及潛在戰(zhàn)略合作伙中的形象”，有利于其以中立供應(yīng)商的身份，更開放地爭(zhēng)奪百度體系之外的廣闊市場(chǎng)，這正是2021年獨(dú)立運(yùn)營(yíng)時(shí)就已設(shè)定的目標(biāo)。

三是治理與資源層面，為昆侖芯打開獨(dú)立融資渠道，提升市場(chǎng)形象與議價(jià)能力，同時(shí)也讓百度的資源配置、管理重心更加聚焦。

分拆實(shí)現(xiàn)了“管理層的職責(zé)及問責(zé)與其各自的營(yíng)運(yùn)及財(cái)務(wù)表現(xiàn)掛鉤”。這意味著昆侖芯的管理團(tuán)隊(duì)將與自身股價(jià)表現(xiàn)直接綁定，激勵(lì)更加精準(zhǔn)。同時(shí)，百度作為控股股東，可以將財(cái)務(wù)資源更集中于核心互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，而讓昆侖芯在資本市場(chǎng)上自主“造血”發(fā)展，實(shí)現(xiàn)母子公司雙方的資源優(yōu)化配置。

總而言之，這次分拆并非臨時(shí)起意，而是延續(xù)了百度2021年做出的戰(zhàn)略決策。

根據(jù)公告，此次IPO擬通過全球發(fā)售進(jìn)行，包括：

• (i)昆侖芯股份于香港進(jìn)行公開發(fā)售，以供香港公眾人士認(rèn)購(gòu)；
• (ii)向機(jī)構(gòu)及專業(yè)投資者配售昆侖芯股份。

而且港交所也已經(jīng)批準(zhǔn)，豁免百度須向現(xiàn)有股東提供昆侖芯股份保證配額的規(guī)定。

就是說(shuō)，百度現(xiàn)有股東不享有昆侖芯的優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)。

然而即便如此，消息釋出后百度股價(jià)的上揚(yáng)，也在一定程度上反映了市場(chǎng)對(duì)昆侖芯的認(rèn)可態(tài)度。

那么問題來(lái)了——

這家公司究竟有何亮點(diǎn)？又憑什么，能被單獨(dú)拎出來(lái)，站上資本市場(chǎng)的聚光燈？

答案，還要從它的“出身”說(shuō)起。

誕生于百度內(nèi)部、掌舵人歐陽(yáng)劍

如果只用一句話概括昆侖芯的起點(diǎn)，那就是——

它并非為“賣芯片”而生，而是為“用得起算力”而生。

百度CEO李彥宏曾在2023年的一場(chǎng)公開論壇中透露，昆侖芯其實(shí)是為了“省錢”而生的：

當(dāng)時(shí)做搜索時(shí)買別人芯片太貴，1萬(wàn)美元一片，我們自己做，2萬(wàn)元人民幣就做下來(lái)了，所以逼著自己做出了芯片。

而昆侖芯的雛形最早可以追溯到2011年，當(dāng)時(shí)百度在內(nèi)部秘密啟動(dòng)了FPGA AI加速器項(xiàng)目。

FPGA（現(xiàn)場(chǎng)可編程門陣列）是一種可通過軟件重新配置邏輯結(jié)構(gòu)的芯片形態(tài)，介于通用CPU和專用ASIC之間，其優(yōu)勢(shì)相當(dāng)明確——

不需要一次性流片，研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)低，而且設(shè)計(jì)周期短、靈活性極高。

對(duì)當(dāng)時(shí)的百度來(lái)說(shuō)，F(xiàn)PGA能使其以最小代價(jià)、快速驗(yàn)證自研AI芯片的可行性。時(shí)任百度AI專有芯片項(xiàng)目負(fù)責(zé)人、主任架構(gòu)師的歐陽(yáng)劍還曾解釋道：

（說(shuō)到提升計(jì)算性能，很多人會(huì)先想到用GPU）GPU確實(shí)能提供較好的計(jì)算能力，但對(duì)于能耗效率和成本效率而言，它離我們的目標(biāo)仍存在一定差距。

因此，可編程、低功耗并擁有超強(qiáng)并行計(jì)算能力的FPGA，從那時(shí)起就進(jìn)入了百度工程師的視野。

一直到2017年，F(xiàn)PGA在百度內(nèi)部部署已經(jīng)超過1.2萬(wàn)片，一舉成為業(yè)內(nèi)最大規(guī)模部署。

而靠著FPGA給百度攢下的經(jīng)驗(yàn)，同一年他們還在國(guó)際頂級(jí)芯片會(huì)議Hot Chips上首次發(fā)布自研XPU架構(gòu)，奠定了技術(shù)根基。

基于這一架構(gòu)，百度于2018年正式啟動(dòng)了昆侖芯項(xiàng)目——從FPGA轉(zhuǎn)向AI芯片研發(fā)，并在當(dāng)年的百度AI開發(fā)者大會(huì)上，拿出了首款基于XPU架構(gòu)的云端AI芯片“昆侖1”。

“昆侖1”采用14nm工藝，專注于AI推理任務(wù)，性能在當(dāng)時(shí)處于領(lǐng)先水平。自2018年亮相后，兩年后便實(shí)現(xiàn)了大規(guī)模量產(chǎn)部署。

有鑒于昆侖芯取得的一系列進(jìn)展，于是百度從2021年開始就打起了“分拆獨(dú)立”的心思——

2021年4月，“昆侖芯（北京）科技有限公司”正式以獨(dú)立身份完成首輪融資，且百度首席芯片架構(gòu)師歐陽(yáng)劍出任CEO。

這一次，不論是業(yè)務(wù)層面，還是管理層面，昆侖芯都完成了從“內(nèi)部項(xiàng)目”到“獨(dú)立市場(chǎng)主體”的華麗轉(zhuǎn)身。

而且在獨(dú)立之后，昆侖芯就像是突然之間被按下了加速鍵，這主要體現(xiàn)在：

其一，商業(yè)化持續(xù)突破。他們以昆侖芯產(chǎn)品為核心，在互聯(lián)網(wǎng)、運(yùn)營(yíng)商、金融、能源電力等關(guān)鍵行業(yè)實(shí)現(xiàn)商業(yè)化部署，展現(xiàn)出穩(wěn)健的規(guī)模化落地能力。

其二，產(chǎn)品力持續(xù)突破。云端基于第三代芯片的P800加速卡已成為主力，同時(shí)去年已成功交付萬(wàn)卡級(jí)AI集群。

到了2025年末，昆侖芯還公開了下一代芯片的技術(shù)路線圖——

M100針對(duì)大規(guī)模推理場(chǎng)景優(yōu)化設(shè)計(jì)，將于2026年上市；M300面向超大規(guī)模的多模態(tài)模型的訓(xùn)練和推理任務(wù)，預(yù)計(jì)2027年上市。

總之，從以上歷程來(lái)看，昆侖芯清晰地展現(xiàn)了一條從內(nèi)部需求驅(qū)動(dòng)，到完成獨(dú)立市場(chǎng)化與產(chǎn)品矩陣化，再到如今依托資本市場(chǎng)沖擊全球競(jìng)爭(zhēng)的戰(zhàn)略軌跡。

截至目前，該公司最新一輪融資于2025年7月完成，估值已達(dá)約210億元人民幣。

在被曝出IPO消息前，它于2025年12月16日發(fā)生工商變更，企業(yè)名稱變更為昆侖芯（北京）科技股份有限公司，注冊(cè)資本由約2128萬(wàn)人民幣增至4億人民幣，增幅約1780%。

根據(jù)摩根大通預(yù)測(cè)，昆侖芯收入將從2025年的約人民幣13億元飆升至2026年的83億元，增幅達(dá)到6倍。按平均市銷率10倍估算，其估值有望突破800億元，百度持有的59.45%股份也將有望顯著增值。

現(xiàn)任CEO歐陽(yáng)劍本科畢業(yè)于北京航空航天大學(xué)，隨后在中國(guó)科學(xué)技術(shù)大學(xué)獲得碩士學(xué)位，長(zhǎng)期深耕計(jì)算架構(gòu)與高性能芯片方向，是一名典型的“工程師出身”的技術(shù)型負(fù)責(zé)人。

加入百度后，他先后參與并主導(dǎo)了多項(xiàng)核心計(jì)算架構(gòu)相關(guān)工作，曾擔(dān)任百度首席芯片架構(gòu)師，也是百度早期FPGA加速器項(xiàng)目、XPU架構(gòu)以及昆侖芯項(xiàng)目的關(guān)鍵推動(dòng)者。

國(guó)產(chǎn)芯片正迎來(lái)集體上市

實(shí)際上，正如開頭所提，昆侖芯的IPO并非孤例。

從去年底到現(xiàn)在，多家國(guó)產(chǎn)芯片公司都在紛紛沖刺資本市場(chǎng)，按階段大致可劃分為：

• 已經(jīng)上岸的：專注于高性能GPU的沐曦集成電路和摩爾線程，以及昨天剛剛傳出好消息的的壁仞科技，已率先完成上市，為同類公司打完了樣；
• 已完成輔導(dǎo)的：聚焦云端AI算力的燧原科技，已于2025年底完成科創(chuàng)板上市輔導(dǎo)，離公開遞交申請(qǐng)僅一步之遙；
• 和昆侖芯同期赴港上市的：通用GPU廠商天數(shù)智芯也被曝選擇赴港上市，同期開啟IPO步伐。

外界普遍認(rèn)為，經(jīng)過數(shù)年高強(qiáng)度的研發(fā)投入，頭部AI芯片公司的產(chǎn)品已進(jìn)入規(guī)?；涞睾蜖I(yíng)收快速增長(zhǎng)階段。

因此這些玩家不約而同地選擇此時(shí)進(jìn)入資本市場(chǎng)，其目的已經(jīng)相當(dāng)明確——

通過主動(dòng)為下一階段研發(fā)“備足糧草”，以保持自身的領(lǐng)先地位。

而從資本市場(chǎng)的反應(yīng)來(lái)看，大家也紛紛為這些玩家們投下了初步信任票，畢竟摩爾線程上市時(shí)的盛況，想必大家仍記憶猶新（當(dāng)時(shí)一度傳聞“中一簽就賺25萬(wàn)”）。

而且值得一提的是，和其他公司相比，昆侖芯的出貨量始終位居前列——

根據(jù)IDC發(fā)布的2024年中國(guó)加速計(jì)算芯片的出貨報(bào)告，英偉達(dá)出貨量占比70%超過190萬(wàn)片。

但在英偉達(dá)之外，國(guó)產(chǎn)AI芯片頭部廠商的出貨量排名為，華為昇騰64萬(wàn)片位居第一，其后為昆侖芯6.9萬(wàn)、天數(shù)3.8萬(wàn)、寒武紀(jì)2.6萬(wàn)、沐曦2.4萬(wàn)、燧原1.3萬(wàn)片。

Anyway，此次昆侖芯確認(rèn)即將上市無(wú)疑為這股芯片熱再添了一把火。

好戲，剛剛開始。