匯通財經(jīng)訊——周三(12月31日)，美元指數(shù)運行于關(guān)鍵的技術(shù)區(qū)間內(nèi)，多空力量在近期低位附近形成對峙。從今年整體走勢觀察，美元指數(shù)自一月觸及的近二十年高位135（貿(mào)易加權(quán)指數(shù)）持續(xù)回落，至七月下探126后進入震蕩整理階段。然而，這一看似平靜的整理格局，正隨著年底市場預期的轉(zhuǎn)變與倉位結(jié)構(gòu)的顯著變化，醞釀著新的波動風險。

匯通財經(jīng)APP訊——周三(12月31日)，美元指數(shù)運行于關(guān)鍵的技術(shù)區(qū)間內(nèi)，多空力量在近期低位附近形成對峙。從今年整體走勢觀察，美元指數(shù)自一月觸及的近二十年高位135（貿(mào)易加權(quán)指數(shù)）持續(xù)回落，至七月下探126后進入震蕩整理階段。然而，這一看似平靜的整理格局，正隨著年底市場預期的轉(zhuǎn)變與倉位結(jié)構(gòu)的顯著變化，醞釀著新的波動風險。

基本面：政策預期與倉位異動構(gòu)成主要矛盾
當前主導匯市的核心矛盾，在于市場對美聯(lián)儲未來貨幣政策的預期與主要經(jīng)濟體間的增長動態(tài)。去年末，市場對聯(lián)邦基金利率下調(diào)的預期、疊加對外部關(guān)稅言論可能損害美國經(jīng)濟的擔憂，曾推動美元指數(shù)跌至三年半低點。隨后，人工智能領(lǐng)域的巨額投資、超預期的GDP增長數(shù)據(jù)以及股市資本流入為美元提供了階段性支撐。進入年底，美聯(lián)儲與其他主要央行貨幣政策路徑可能出現(xiàn)的分歧，再度給美元帶來壓力。

值得密切關(guān)注的是市場倉位的極端變化。根據(jù)近期數(shù)據(jù)顯示，投機者倉位已出現(xiàn)顯著逆轉(zhuǎn)。此前押注美元下跌的近190億美元頭寸已轉(zhuǎn)為看漲，目前美元凈多倉規(guī)模超過130億美元。投機客不僅在美元指數(shù)上建立了大量多頭頭寸，更在英鎊、加元、澳元、新西蘭元及瑞郎等貨幣對中持有顯著的美元看漲押注。唯一例外的是歐元和部分新興市場貨幣，交易員對美元/歐元仍持有大額凈空頭，并做空美元兌墨西哥比索及巴西雷亞爾，后者更多被視為利差交易，而非純粹的方向性判斷。

這種倉位結(jié)構(gòu)在趨勢背景下顯得頗為“反常”。交易員普遍逆勢押注，違背了當前基本面中潛在的利空傾向，這反而增加了趨勢行情持續(xù)演化的概率。一旦市場方向與擁擠的多頭倉位相悖，可能引發(fā)集中的平倉操作，進而放大波動。

技術(shù)面：關(guān)鍵支撐面臨考驗，破位風險不容忽視
從技術(shù)指標分析，美元指數(shù)目前正處于一個敏感的三角收斂區(qū)域。日線圖上，布林帶（20,2）中軌位于98.43，上軌與下軌分別位于99.24和97.61，指數(shù)當前價格緊貼中軌下方，波動率有所收窄。MACD指標（參數(shù)26,12,9）顯示，DIFF值為-0.2866，DEA值為-0.2970，柱狀線為0.0212，指標在零軸下方有形成微弱金叉的跡象，但整體動能依舊偏弱，暗示反彈力量不足。

關(guān)鍵的價格水平清晰可見。近期美元指數(shù)從100.39的高點回落至97.75，此處買盤曾一度活躍。然而，97.75這一水平已經(jīng)低于九月至十一月上漲波段61.8%的斐波那契回撤位，其支撐效力正在接受考驗。更為重要的參考點是九月觸及的年度低點96.22，以及七月低點96.37。若指數(shù)有效跌破97.75并進一步下穿97.11（即九月至十一月漲勢的修正區(qū)間下限），將極大可能打開重探年度低點的空間。

在大量投機性多頭頭寸聚集的背景下，若價格向下突破關(guān)鍵支撐，可能觸發(fā)程序化交易與多頭止損盤的連鎖反應，導致市場進入一段無序且急促的調(diào)整階段。

未來趨勢展望：分歧中的路徑推演
展望后市，美元指數(shù)的走向?qū)⑷Q于幾股力量的博弈結(jié)果。以知名機構(gòu)高盛為代表的部分觀點認為，美元在2026年將延續(xù)下行趨勢，盡管幅度可能收窄。其主要邏輯在于海外經(jīng)濟增長可能加速，而聯(lián)邦基金利率仍有下調(diào)空間，貨幣政策分歧的收窄將削弱美元的相對吸引力。華爾街主流銀行共識預測也指向歐元兌美元在2026年底升至1.20，英鎊兌美元升至1.36。

然而，上行風險同樣存在。若出現(xiàn)可能顛覆當前政策預期的事件，例如涉及關(guān)稅合法性的關(guān)鍵司法裁決引發(fā)市場避險情緒，或美國通過大規(guī)模財政刺激法案并伴隨人工智能投資熱潮，進而強化“美國經(jīng)濟獨特性”敘事，都可能改變美聯(lián)儲的政策節(jié)奏，限制降息空間，從而為美元提供支撐。歷史亦提供參照，在2017年美元指數(shù)大幅走弱后，2018年曾出現(xiàn)顯著的技術(shù)性修復。

此外，主要貨幣對的個體動態(tài)也將產(chǎn)生影響。日元方面，日本央行雖已將隔夜利率上調(diào)至1995年以來高位，但未能有效抑制美元兌日元的漲勢，市場對日本當局可能入市干預或央行加快貨幣緊縮步伐保持警惕。澳元則因市場預期澳洲聯(lián)儲可能加息，以及外部貿(mào)易環(huán)境的適應性調(diào)整，而受到部分買盤青睞。

綜合來看，美元指數(shù)正處于基本面預期與極端技術(shù)倉位的較量之中。短期內(nèi)的焦點將集中于指數(shù)對97.75-97.11支撐區(qū)間的測試結(jié)果。交易者需密切關(guān)注美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)對利率預期的即時影響、主要央行的政策言論，以及倉位報告反映的情緒變化。任何一方力量的勝出，都可能引發(fā)美元指數(shù)出現(xiàn)趨勢性的突破行情。在當前格局下，保持靈活性，警惕市場因倉位失衡而產(chǎn)生的加速波動，應是理性參與者的核心關(guān)注點。

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