保觀 | 聚焦保險創(chuàng)新

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近日，香港保險業(yè)監(jiān)管局首次提議允許保險公司投資加密貨幣及相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施，對加密資產(chǎn)征收100%風(fēng)險資本要求。這一消息報道后，立即引起業(yè)內(nèi)廣泛關(guān)注。

有業(yè)內(nèi)人士表明，這份頗具歷史意義的政策框架提案，為香港的保險公司打開了一扇通往加密資產(chǎn)投資的正式大門，同時在未來不久可能會改變?nèi)虮ｋU業(yè)與加密金融的格局。

毫無疑問，香港保險業(yè)正站在一個歷史性的轉(zhuǎn)折點上，未來香港會不會成為世界加密貨幣的中心？有哪些保險公司已經(jīng)蓄勢待發(fā)，準(zhǔn)備搶占先機(jī)？圍繞這些問題，我們可以做一些展望。

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監(jiān)管歷史性破冰：

香港將成為全球加密貨幣中心？

為了成為全球數(shù)字金融中心，近些年香港一直在積極構(gòu)建法律監(jiān)管框架，以支持加密資產(chǎn)和穩(wěn)定賬戶的發(fā)展。從混沌試探到規(guī)則確立，今年香港的保險監(jiān)管經(jīng)歷了歷史性的破冰時刻。

據(jù)悉，根據(jù)該提案內(nèi)容，保險公司被允許將資金投向加密貨幣和政府優(yōu)先的基礎(chǔ)設(shè)施項目，這一舉措意味著香港將成為亞洲首個允許此類投資的主要保險市場。

該監(jiān)管規(guī)則的核心設(shè)計體現(xiàn)在風(fēng)險資本制度上，對于像比特幣和以太坊等主流加密貨幣，監(jiān)管設(shè)定了100%的風(fēng)險附加費。

簡單來說，就是每當(dāng)險企投資1美元的比特幣或以太坊時，其資產(chǎn)負(fù)債表上必須持有至少1美元的核心資本作為風(fēng)險緩沖，這使得加密資產(chǎn)的投資成本明顯高于其他資產(chǎn)類別，這種差異化的監(jiān)管設(shè)計，其意義是通過監(jiān)管約束，讓加密貨幣投資規(guī)�？刂圃诒ｋU公司可承受的風(fēng)險范圍內(nèi)。

值得一提的是，監(jiān)管對于穩(wěn)定幣則給予了“特殊待遇”。提案指出，受香港監(jiān)管的穩(wěn)定幣將根據(jù)其掛鉤的法定貨幣來計量風(fēng)險費用，意味著其資本要求將遠(yuǎn)低于主流加密貨幣，這背后是香港穩(wěn)定幣監(jiān)管體系的持續(xù)完善。

據(jù)悉，早在今年8月，香港金管局啟動了穩(wěn)定幣發(fā)牌制度，要求發(fā)行機(jī)構(gòu)持有至少2500萬港元實繳資本，首批牌照預(yù)計于2026年年初發(fā)放。

有業(yè)內(nèi)人士表明，截止2024年，香港保險業(yè)158家獲授權(quán)保險公司的毛保費收入約為6350億港元(合820億美元)，即使從這個資金池中拿出一小筆資金，也能為加密市場帶來十分可觀的流動性。

當(dāng)然，提案仍有可能改變，香港保監(jiān)局一名內(nèi)部人員表示，該提案正處于評估行業(yè)反饋的階段，將從2月到4月公開征求公眾意見，隨后提交立法提案。

那么香港未來能否成為全球加密貨幣中心？

目前來看，香港的政策已經(jīng)與亞洲其他主要金融中心形成了鮮明對比。比如日本保險法規(guī)目仍將加密貨幣排除在合格投資資產(chǎn)之外，又比如韓國監(jiān)管不允許銀行和保險公司直接持有加密資產(chǎn)，這種區(qū)域差異化，無疑將香港定位為保險公司投資加密資產(chǎn)的主要門戶。

當(dāng)然，目前香港想要成為加密貨幣中心仍有距離，需要面對跨境監(jiān)管協(xié)調(diào)、技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施成熟度、市場深度與流動性等多方面的考驗，但隨著相關(guān)政策的持續(xù)落地，香港有望成為加密貨幣領(lǐng)域的有力領(lǐng)導(dǎo)者。

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已有巨頭先行入場，

云鋒金融與萬通保險的"全鏈條"戰(zhàn)略

在監(jiān)管框架正式提出之前，已經(jīng)有市場參與者聞風(fēng)而動。萬通保險作為香港保險業(yè)的重要力量，已率先完成了從產(chǎn)品到生態(tài)的戰(zhàn)略卡位。

早在今年11月，萬通保險宣布上線掛鉤“虛擬資產(chǎn)基金”的投資選項，相關(guān)監(jiān)管審閱流程已經(jīng)完成，成為香港首家在投資相連壽險中引入虛擬資產(chǎn)基金的保險公司。

我們可以將該投資選項理解為傳統(tǒng)投資基金（股票基金、債券基金）在數(shù)字世界的延伸，投資標(biāo)準(zhǔn)的和運作方式具有鮮明的虛擬資產(chǎn)特色。

通俗來講，就是保單持有人無需直接參與加密貨幣交易，而是通過持有傳統(tǒng)壽險產(chǎn)品，就能間接獲得虛擬資產(chǎn)基金的收益。

有業(yè)內(nèi)人士表明，萬通保險此舉意味著傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)開始用合規(guī)的方式讓普通投資者接觸加密資產(chǎn)，不是直接通過炒幣，而是通過保險產(chǎn)品進(jìn)行間接配置。

而萬通保險的母公司—云鋒金融集團(tuán)在加密貨幣的布局則更為深遠(yuǎn)和系統(tǒng)。

云鋒金融是一家在香港上市的創(chuàng)新型金融科技公司，持有香港證監(jiān)會授予的1、4、6、9號金融服務(wù)牌照，旗下業(yè)務(wù)涵蓋保險、證券經(jīng)紀(jì)、資產(chǎn)管理和金融科技等多個領(lǐng)域。2024年云鋒金融全年營收為46.92億港元、歸母凈利潤為4.71億港元。

據(jù)悉，云鋒金融在2025年開始頻頻發(fā)力虛擬資產(chǎn)賽道，其股價年內(nèi)漲幅一度高達(dá)5.24倍。

云鋒金融數(shù)字資產(chǎn)布局

具體來看，9月1日，云鋒金融與螞蟻數(shù)科共同投資Pharos公鏈，搶占機(jī)構(gòu)級RWA應(yīng)用基礎(chǔ)設(shè)施；

9月2日，云鋒金融累計購買10,000枚ETH作為儲備資產(chǎn)，總投資額達(dá)4400萬美元；

9月8日，云鋒金融旗下云鋒證券獲香港證監(jiān)會批準(zhǔn)，牌照進(jìn)行升級，可在綜合賬戶安排下提供虛擬資產(chǎn)交易服務(wù)；

9月16日，云鋒金融完成1.91億股配售，成功募資11.7億港元，資金專項用于Web3戰(zhàn)略落地，包括人才引進(jìn)、戰(zhàn)略投資、技術(shù)研發(fā)等；

10月2日，戰(zhàn)略入股全球加密加密貨幣人壽保險公司Anthea，共同開發(fā)基于區(qū)塊鏈的保險產(chǎn)品。

從數(shù)字資產(chǎn)配置、虛擬資產(chǎn)交易牌照獲批、專項資金落地，再到如今加密貨幣保險的突破，云鋒金融在加密貨幣領(lǐng)域的戰(zhàn)略規(guī)劃和生態(tài)建設(shè)都是極具前瞻性的。

這里需要注意的是，云鋒金融投資了加密貨幣人壽保險公司Anthea，這筆投資不僅打開了通往加密保險產(chǎn)品的大門，也將構(gòu)建其數(shù)字資產(chǎn)生態(tài)系統(tǒng)中的保險服務(wù)能力。

Anthea成立于2023年，作為全球首批專注于數(shù)字貨幣壽險業(yè)務(wù)的創(chuàng)新保險公司，已經(jīng)獲得百慕達(dá)金融管理局預(yù)批準(zhǔn)的保險牌照，同時也是全球少數(shù)持有正規(guī)加密保險牌照的保險公司之一。

Anthea核心業(yè)務(wù)創(chuàng)新

Anthea雖然成立時間尚短，但公司業(yè)務(wù)極具創(chuàng)新。

不同于傳統(tǒng)壽險公司，Anthea的核心業(yè)務(wù)是提供以加密貨幣計價的人壽保險及相關(guān)財富積累解決方案，比如儲蓄型壽險產(chǎn)品、退休與養(yǎng)老保險、定期壽險產(chǎn)品等，主要目標(biāo)客戶為加密資產(chǎn)高凈值人士、機(jī)構(gòu)投資者以及跨國家庭，其保費、保額、理賠均以ETH（以太坊）計算和支付，極具創(chuàng)新性。

Anthea表示將與云鋒金融合作，共同探索加密貨幣人壽保險、ETH儲蓄與退休保險、保單的數(shù)字化等領(lǐng)域。

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全球視野，

海外加密貨幣保險公司案例

隨著加密貨幣等數(shù)字資產(chǎn)在全球金融體系中的扮演的角色愈發(fā)重要，專注于這一新興領(lǐng)域的保險創(chuàng)新公司開始嶄露頭角，并引起了行業(yè)的廣泛關(guān)注。

1.Evertas：全球第一家加密保險公司

Evertas成立于2017年，是全球首家專注加密資產(chǎn)保險的保險公司，也是首家獲準(zhǔn)成為倫敦勞合社授權(quán)承保人的加密保險公司。

Evertas的主要服務(wù)對象包括交易所、傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)、家族辦公室、高凈值人群等。當(dāng)然除了基礎(chǔ)的數(shù)字資產(chǎn)盜竊、丟失之外，Evertas還提供針對智能合約故障等新興風(fēng)險的保險，并支持加密貨幣支付。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，Evertas其單個保單最高4.2億美元的承保限額，是目前公開信息中業(yè)內(nèi)最高的保單之一，基本上能滿足大型交易所的保障需求。

值得一提的是，在今年8月，Evertas為香港最大的持牌交易所HashKey Exchange 提供托管資產(chǎn)保險解決方案，其保障范圍也進(jìn)一步擴(kuò)大，可覆蓋至少50%托管資產(chǎn)，覆蓋規(guī)模創(chuàng)行業(yè)新高。

2. Coincover ：數(shù)字資產(chǎn)安全提供商

Coincover成立于2018年，是一家數(shù)字資產(chǎn)安全提供商，通過將保險保障與安全技術(shù)服務(wù)相結(jié)合，為加密貨幣投資降低風(fēng)險。截止目前，Coincover已經(jīng)經(jīng)歷四輪融資，融資總額達(dá)4170萬美元。

Coincover的核心產(chǎn)品主要分為機(jī)構(gòu)端和個人端。

在機(jī)構(gòu)端，Coincover為企業(yè)客戶提供私鑰備份與災(zāi)難恢復(fù)服務(wù)，涵蓋盜竊、黑客攻擊和人為錯誤的資產(chǎn)保護(hù)方案、以及被黑客攻擊后的資產(chǎn)追回服務(wù)。

在個人端，Coincover提供24小時比特幣錢包監(jiān)控、資金追回服務(wù)、數(shù)字資產(chǎn)數(shù)據(jù)備份管理等。

值得一提的是，Coincover與超過300家企業(yè)建立合作，服務(wù)覆蓋近20家交易所，但至今保持零事故記錄，這在加密安全領(lǐng)域是極為罕見的成就。

當(dāng)然，機(jī)遇與風(fēng)險并存，加密貨幣投資是一個“高收益高風(fēng)險”的領(lǐng)域，其風(fēng)險遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)資產(chǎn)，面臨市場價格波動、不確定的監(jiān)管環(huán)境、復(fù)雜的欺詐行為、以及技術(shù)安全威脅等多方面的挑戰(zhàn)。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，僅2025年上半年，加密貨幣領(lǐng)域因黑客攻擊和詐騙造成的損失超過200億美元，多個數(shù)字資產(chǎn)賬戶面臨永久損失。

最后，此次香港保險業(yè)監(jiān)管局的提議，既是對全球數(shù)字資產(chǎn)發(fā)展趨勢的響應(yīng)，也是鞏固其金融中心的主動布局。而萬通保險、云鋒金融等市場機(jī)構(gòu)的先行實踐，更體現(xiàn)出戰(zhàn)略布局層面上的前瞻性。

未來隨著政策落地，保險資金的大規(guī)模入場，可能為香港的加密生態(tài)帶來可觀的機(jī)構(gòu)流動性。對于保險公司而言，既是開拓新業(yè)務(wù)、新市場的機(jī)遇，也是對其風(fēng)險管理能力的重大考驗，值得期待。

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