最近A股走勢有點“磨人”——12月23日（周二）大盤沖高回落，個股跌多漲少，不少人看著手里的股票上下波動，既怕錯過券商說的“春季躁動”，又怕踩中板塊輪動的“坑”。其實不管是財信證券提的“震蕩反彈”，還是中原證券說的“蓄勢整固”，最該搞清楚的，是你買的股票背后，有沒有“真金白銀”在持續(xù)參與。我就用自己和朋友的經(jīng)歷，跟大家聊聊震蕩期最容易踩的“錯覺坑”，以及怎么用數(shù)據(jù)避開這些坑。文章最后我會跟大家說清楚，現(xiàn)在的震蕩期，到底該盯緊什么信號。。

一、震蕩期最容易犯的“兩大錯覺”

最近跟幾個朋友聊天，發(fā)現(xiàn)大家對行情的看法特別矛盾：有的說“春季躁動要來了，得趕緊加倉”，有的說“個股跌多漲少，還是先賣了再說”。其實這種矛盾，根源是大家沒摸透股市的“博弈底色”——就算是反彈行情，也有人賺有人虧，而虧的人，往往是踩中了“錯覺坑”。

我有個朋友去年就犯了第一個錯覺：“我的股票一定會漲”。2025年4月之后指數(shù)漲了900點，他買的廣聚能源一季度漲了50%，那會他天天跟我炫耀“選對股了”，結(jié)果到了下半年，這股票反而跌掉了60%的漲幅，現(xiàn)在還套著。后來我?guī)退藬?shù)據(jù)才發(fā)現(xiàn)，這股票從年初反彈結(jié)束后，機構(gòu)資金就沒再積極參與交易了——指數(shù)漲得再歡，沒有機構(gòu)資金托底，股票跌回去只是時間問題。他現(xiàn)在后悔得不行：“早知道看數(shù)據(jù)，也不會套這么久?！?/p>

還有個鄰居犯了第二個錯覺：“反彈就是機會”。去年10月他看到某科技股反彈了5%，趕緊追進去，結(jié)果沒幾天就跌了8%。后來才知道，那波反彈根本沒有機構(gòu)資金參與，是游資拉起來的“空漲”，追進去的散戶全成了“接盤俠”。他跟我說：“以前以為反彈就是‘撿便宜’，現(xiàn)在才明白，沒有資金的反彈，就是‘陷阱’?！?/p>

看下圖，這是2025年前9個月各板塊的表現(xiàn)數(shù)據(jù)——你會發(fā)現(xiàn)，就算是漲得最好的電子板塊，也有4個月在跌；沒有哪個板塊能連續(xù)2個月漲。如果只盯著“反彈”就沖進去，不踩坑才怪。

二、白酒“黑天鵝”的真相：不是意外，是早有信號

去年5月的白酒大跌，很多人說是“防不勝防的黑天鵝”——一紙限酒令讓白酒股跳空低開，20個交易日跌了6%，同期指數(shù)還在漲。但其實如果早看數(shù)據(jù)，根本不會覺得意外。

我有個做投資的同學(xué)，去年4月底就清了白酒的倉位。他說當(dāng)時看白酒板塊的反彈，表面上挺頑強，實則“沒底氣”——看下圖1，這是白酒板塊的“交易行為數(shù)據(jù)圖”，圖里的橙色柱體是“機構(gòu)庫存”，反映機構(gòu)資金的活躍程度。你會發(fā)現(xiàn)，年初反彈結(jié)束后，白酒板塊的“機構(gòu)庫存”就消失了；后來幾次反彈，也沒有機構(gòu)資金參與?！皺C構(gòu)都不玩了，股票能不跌嗎？”他說。

再看下圖2，這是白酒板塊的“機構(gòu)庫存”變化——兩次綠色框里的反彈，都沒有橙色柱體（機構(gòu)庫存），說明機構(gòu)根本不看好白酒，下跌只是遲早的事?！叭绻?dāng)時能看到這些數(shù)據(jù)，誰會覺得是黑天鵝？”我同學(xué)說。

相反，去年7月被ST的某股，復(fù)牌后反而漲了25%，不是“利空出盡是利好”，是機構(gòu)資金早就進場了?？聪聢D3，這只股的“機構(gòu)庫存”在ST前就很活躍——機構(gòu)都沒打算“認(rèn)輸”，股價漲起來是遲早的事。

三、震蕩期的“保命法則”：盯著資金，別盯著指數(shù)

現(xiàn)在券商都說“上證指數(shù)圍繞4000點蓄勢”“春季躁動要等放量突破”，但對普通股民來說，與其盯著指數(shù)猜“會不會漲”，不如盯著手里股票的“資金信號”——畢竟指數(shù)漲得再好，沒資金參與的股票，還是會跌；指數(shù)跌得再兇，有資金托底的股票，也能扛住。

我那做投資的同學(xué)現(xiàn)在有個習(xí)慣：不管看什么股票，先看“機構(gòu)庫存”。他說：“如果沒有機構(gòu)庫存，就算漲得再歡，我也不碰——空漲的股票，風(fēng)險比收益大得多。”比如去年他看某新能源股漲了10%，但“機構(gòu)庫存”沒動靜，就沒追，結(jié)果后來這股票跌了15%，他躲過了一劫。

還有個網(wǎng)友更“聰明”，他把“機構(gòu)庫存”當(dāng)“篩子”——每天翻股票，只看有“機構(gòu)庫存”的，沒幾天就找到了一只持續(xù)上漲的醫(yī)藥股。他說：“現(xiàn)在是大數(shù)據(jù)時代，不用數(shù)據(jù)工具，就像閉著眼睛過馬路，早晚要撞車?！?/p>

其實券商說的“把握結(jié)構(gòu)性機會”，本質(zhì)就是“找有資金持續(xù)參與的股票”。不管是“春季躁動”還是“板塊輪動”，沒有資金托底，一切都是“鏡中花”。就像12月23日的行情，大盤紅盤但個股調(diào)整，其實就是資金在“換倉”——從沒有機構(gòu)參與的板塊，換到有機構(gòu)參與的板塊。

我還有個朋友，去年用“機構(gòu)庫存”篩出了一只電池股。當(dāng)時這只股漲得很慢，但“機構(gòu)庫存”持續(xù)活躍，他就拿住了，結(jié)果年底漲了30%。他說：“以前總想著‘追漲殺跌’，現(xiàn)在才明白，‘慢漲’的股票才穩(wěn)——因為有機構(gòu)資金在里面‘托著’?！?/p>

最后想跟大家說：震蕩期不可怕，可怕的是“閉著眼炒股”。如果能學(xué)會用數(shù)據(jù)看資金態(tài)度，就算遇到“黑天鵝”，也能提前避開；就算遇到“反彈”，也能分清是“機會”還是“坑”。畢竟股市里，“賺不賺錢”靠的不是運氣，是你能不能看懂“資金的語言”。

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