在萬物互聯(lián)的信息時(shí)代，企業(yè)與個(gè)人對(duì)商業(yè)信息透明度的需求日益增強(qiáng)，推動(dòng)商業(yè)查詢行業(yè)快速發(fā)展。

據(jù)智研咨詢數(shù)據(jù)，截至2024年，中國商業(yè)查詢行業(yè)的市場規(guī)模達(dá)到605億元，同比增長20.76%。其中，通用商業(yè)大數(shù)據(jù)服務(wù)約占29%，專用商業(yè)大數(shù)據(jù)服務(wù)約占71%。

作為行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，企查查邁出了登陸資本市場的關(guān)鍵一步。

10月10日，上交所官網(wǎng)顯示，企查查科技股份有限公司正式遞交招股說明書，擬登陸滬市主板，擬募資15億元。募集資金投資項(xiàng)目圍繞著公司的主營業(yè)務(wù)開展，增加設(shè)備、專業(yè)技術(shù)人才、云資源等投入。

企查查的快速崛起，得益于國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)開放所帶來的政策紅利。然而，盡管其市場地位穩(wěn)固，IPO進(jìn)程仍面臨監(jiān)管審核、市場競爭等多重不確定性，能否順利上市仍有待觀察。

付費(fèi)轉(zhuǎn)化率下滑敲響警鐘

自2014年成立以來，企查查憑借對(duì)政策紅利的敏銳捕捉，迅速積累了可觀的用戶規(guī)模與高質(zhì)量的數(shù)據(jù)資產(chǎn)。

據(jù)企查查招股書數(shù)據(jù)，2022年至2024年，營業(yè)收入分別為5.18億元、6.18億元和7.08億元；2025年上半年已實(shí)現(xiàn)營收3.75億元。更引人注目的是其盈利能力，主營業(yè)務(wù)毛利率從2022年的87.24%升至2025年上半年的90.74%，堪比茅臺(tái)的盈利水平。

在用戶規(guī)模方面，截至2025年6月，企查查累計(jì)注冊(cè)用戶數(shù)從8821.51萬增長至1.51億。各渠道平均月活躍用戶數(shù)則從6467.64萬增長至8011.25萬，顯示出強(qiáng)大的用戶觸達(dá)能力。

然而，用戶規(guī)模的高速增長并未有效轉(zhuǎn)化為商業(yè)價(jià)值。

2022年至2024年，企查查付費(fèi)用戶數(shù)僅從90.62萬微增至104.80萬，2024年同比增速僅為2.6%，遠(yuǎn)低于同期注冊(cè)用戶20.5%的增幅。更值得警惕的是，付費(fèi)轉(zhuǎn)化率從2022年的1.03%持續(xù)下滑至2024年的0.75%。

值得警惕的是，企查查過度依賴C端，B端尚未形成第二曲線，收入結(jié)構(gòu)失衡。

據(jù)企查查招股書數(shù)據(jù)，2022—2024年，C端收入占比始終維持在70%以上，分別為4.12億元、4.88億元和5.44億元。相比之下，盡管B端業(yè)務(wù)增速較快，收入從1.06億元增至1.64億元，但占比僅從20.49%提升至23.13%，尚未形成對(duì)C端的有效補(bǔ)充。

在當(dāng)前監(jiān)管趨嚴(yán)、數(shù)據(jù)合規(guī)要求提升的環(huán)境下，B端市場本應(yīng)是更具潛力的增長引擎。銀行、保險(xiǎn)、互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)等機(jī)構(gòu)對(duì)高質(zhì)量企業(yè)征信數(shù)據(jù)的需求持續(xù)上升，但企查查在B端的產(chǎn)品深度、定制化能力及客戶粘性方面，仍有提升空間。

總之，企查查憑借先發(fā)優(yōu)勢在早期競爭中脫穎而出，但當(dāng)行業(yè)進(jìn)入深水區(qū)，僅靠用戶規(guī)模與高毛利已不足以支撐長期增長。如何突破結(jié)構(gòu)性依賴、激活B端潛力、提升付費(fèi)效率，將成為其能否成功登陸資本市場并實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵考驗(yàn)。

雙雄博弈進(jìn)入“合規(guī)+智能”新階段

曾幾何時(shí)，商業(yè)查詢行業(yè)是一片“跑馬圈地”的熱土。

企查查、天眼查等平臺(tái)汲取市場紅利，迅速積累起億級(jí)用戶，構(gòu)建起看似穩(wěn)固的護(hù)城河。然而，隨著市場步入存量競爭階段，行業(yè)紅利逐漸消退，同質(zhì)化嚴(yán)重、數(shù)據(jù)準(zhǔn)確性不足、合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)上升等問題集中顯現(xiàn)。

一是，數(shù)據(jù)雷同，功能趨同，價(jià)值模糊。企查查、天眼查均依賴政府公開數(shù)據(jù)庫獲取數(shù)據(jù)，且提供企業(yè)基本信息查詢、經(jīng)營狀況分析等基礎(chǔ)功能，服務(wù)領(lǐng)域還都集中在金融、法律、制造等行業(yè)，覆蓋行業(yè)高度重合。

二是，數(shù)據(jù)服務(wù)的核心價(jià)值在于準(zhǔn)確與可靠，但企查查、天眼查數(shù)據(jù)準(zhǔn)確性與及時(shí)性問題頻發(fā)，嚴(yán)重侵蝕平臺(tái)公信力。

例如：江蘇某船務(wù)公司因企查查錯(cuò)誤關(guān)聯(lián)失信記錄，導(dǎo)致融資受阻，最終法院判決平臺(tái)公開致歉并賠償；河南鶴壁的王先生則因天眼查展示其公司“歷史風(fēng)險(xiǎn)”，痛失百萬級(jí)合同，而平臺(tái)僅以“大數(shù)據(jù)抓取”為由推諉責(zé)任。

在此背景下，“合規(guī)力”正成為頭部平臺(tái)構(gòu)建新壁壘的關(guān)鍵。誰能在數(shù)據(jù)采集、處理、更新與修正全流程建立可審計(jì)、可追溯的合規(guī)體系，誰就更有可能在信任競爭中占據(jù)先機(jī)。

與此同時(shí)，面對(duì)同質(zhì)化與合規(guī)雙重壓力，AI被視為破局重要路徑。企查查與天眼查均積極投入大模型研發(fā)，試圖通過智能化重塑產(chǎn)品價(jià)值。

企查查在IPO募投計(jì)劃中，明確將約5億元（占募資總額三分之一）投入AI研發(fā)。2023年推出自研商查大模型“知彼阿爾法”，2025年又在專業(yè)版上線“AI解讀分析”功能，可自動(dòng)生成包含風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、合作建議、行業(yè)對(duì)標(biāo)等內(nèi)容的結(jié)構(gòu)化報(bào)告，顯著提升決策效率。

天眼查的AI布局更為激進(jìn)。2023年，其與華為云聯(lián)合發(fā)布“天眼妹”，定位為可信商業(yè)助理，強(qiáng)調(diào)“可信數(shù)據(jù)+可信算法”雙輪驅(qū)動(dòng)，并獲得北京市官方認(rèn)證為“通用人工智能大模型行業(yè)應(yīng)用典型場景案例”。這一背書不僅強(qiáng)化了其技術(shù)權(quán)威性，更在政企市場形成差異化優(yōu)勢。

需注意的是，AI并非萬能解藥。若底層數(shù)據(jù)存在偏差，再先進(jìn)的模型也可能放大錯(cuò)誤。因此，真正的“智能力”不僅體現(xiàn)為生成速度與交互體驗(yàn)，更應(yīng)包含知識(shí)圖譜構(gòu)建、因果推理與人工校驗(yàn)機(jī)制，實(shí)現(xiàn)可解釋、可干預(yù)、可修正的智能服務(wù)閉環(huán)。

在這場新賽跑中，企查查、天眼查各具優(yōu)勢，也各有短板，二者之間的競爭或?qū)⒉辉倬窒抻谝?guī)模之爭，或?qū)⒀葑優(yōu)槎鄻O競合。

下一個(gè)十年關(guān)鍵詞：準(zhǔn)確、深耕、合規(guī)

早期，企查查、天眼查等平臺(tái)通過整合官方公開信息，建立起龐大的企業(yè)數(shù)據(jù)庫，解決了用戶查詢的基本需求。如今，“查得到”已成為行業(yè)標(biāo)配，而真正的競爭已轉(zhuǎn)向如何查得準(zhǔn)、用得深、合得規(guī)，這將成為平臺(tái)持續(xù)創(chuàng)造價(jià)值的關(guān)鍵。

首先，數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性已成為商業(yè)查詢平臺(tái)的生命線。未來的競爭將圍繞數(shù)據(jù)清洗、交叉驗(yàn)證和實(shí)時(shí)更新能力展開。企查查、天眼查需積極投入資源，構(gòu)建數(shù)據(jù)質(zhì)量監(jiān)控體系，利用AI技術(shù)自動(dòng)識(shí)別與修正異常數(shù)據(jù)，并通過多渠道驗(yàn)證機(jī)制，確保信息的真實(shí)性與時(shí)效性。

其次，商業(yè)查詢的戰(zhàn)場正從通用查詢向垂直場景延伸。無論是金融風(fēng)控、供應(yīng)鏈管理，還是投資盡調(diào)、市場拓展，不同場景對(duì)數(shù)據(jù)的需求各不相同。這就要求平臺(tái)能夠提供深度定制化的解決方案，將查詢功能融入企業(yè)實(shí)際工作流程，形成“數(shù)據(jù)查詢-分析-決策-執(zhí)行”的閉環(huán)。

最后，合規(guī)是建立信任、贏得市場的基石。面對(duì)日益嚴(yán)格的數(shù)據(jù)監(jiān)管，平臺(tái)需將合規(guī)壓力轉(zhuǎn)化為數(shù)據(jù)治理與信任建設(shè)的動(dòng)力。

比如：建立嚴(yán)格的數(shù)據(jù)分級(jí)分類制度，確保敏感信息得到妥善保護(hù)；完善用戶授權(quán)機(jī)制，確保數(shù)據(jù)使用的合法合規(guī)；建立透明的數(shù)據(jù)使用政策，讓用戶清楚知道自己的信息如何被處理和使用。

綜上所述，商業(yè)查詢行業(yè)正告別野蠻生長，步入以合規(guī)為基石、以智能為杠桿的高質(zhì)量發(fā)展階段。這場圍繞數(shù)據(jù)真實(shí)、場景深耕與合規(guī)自律的“內(nèi)力”修煉，速度依然重要，但方向與根基，決定誰能真正領(lǐng)跑下一個(gè)十年。