“算計(jì)”到“算力”，古鰲科技能夠突圍嗎？

作者 | 孫夢(mèng)圓

編輯丨于婞

來源 | 野馬財(cái)經(jīng)

古鰲科技(300551.SZ)曾經(jīng)的掌門人陳崇軍，如今卻成了階下囚。

近日，古鰲科技前實(shí)控人陳崇軍因操縱證券市場(chǎng)罪被山東省青島市中級(jí)人民法院一審判處有期徒刑六年，并處罰金400萬(wàn)元。2024年4月他就因涉嫌此罪被刑拘，5月正式逮捕。

在判決公布前幾日，陳崇軍已通過表決權(quán)委托將公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移給徐迎輝，徹底退出管理層，古鰲科技表示，上述判決為股東個(gè)人行為，不會(huì)對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生重大不利影響。目前，公司經(jīng)營(yíng)情況正常。

中國(guó)城市專家智庫(kù)委員會(huì)常務(wù)副秘書長(zhǎng)、浙大城市學(xué)院副教授林先平認(rèn)為，上市公司實(shí)控人操縱市場(chǎng)的典型特征包括利用控制權(quán)影響股價(jià)、通過信息優(yōu)勢(shì)進(jìn)行內(nèi)幕交易或虛假披露、聯(lián)合資金方進(jìn)行對(duì)倒交易等。其特殊危害在于嚴(yán)重破壞市場(chǎng)公平性，損害中小投資者利益，并可能引發(fā)公司治理危機(jī)。

截至12月22日收盤，古鰲科技報(bào)收16.41元/股，總市值55.8億元。

圖源：罐頭圖庫(kù)

01

創(chuàng)始人獲刑六年

1968年出生于溫州平陽(yáng)的陳崇軍，是古鰲科技創(chuàng)始人。1996年，陳崇軍創(chuàng)立上海古鰲電子機(jī)械有限公司并任總經(jīng)理。2010年，公司更名為上海古鰲電子科技股份有限公司，陳崇軍出任董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理。

2016年10月18日，古鰲科技在創(chuàng)業(yè)板掛牌上市，此后陳崇軍繼續(xù)擔(dān)任董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理，直至2021年10月因個(gè)人原因辭去總經(jīng)理職務(wù)。2023年5月19日，在公司董事會(huì)換屆后，他不再擔(dān)任董事及董事長(zhǎng)，此后未在公司擔(dān)任具體職務(wù)。

然而，陳崇軍在職期間及離任半年內(nèi)，多次違規(guī)減持，也因此屢次收到監(jiān)管警示。2024年3月，他因持股變動(dòng)達(dá)5%時(shí)未按規(guī)定停止交易、離職后半年內(nèi)違規(guī)減持等，被上海證監(jiān)局出具警示函；同年11月，陳崇軍又因公司2022年、2023年年報(bào)信息披露問題，分別收到上海證監(jiān)局的警示函和深交所的監(jiān)管函。

圖源：罐頭圖庫(kù)

2024年4月18日，陳崇軍因涉嫌操縱證券市場(chǎng)罪被刑事拘留，并于同年5月24日被正式逮捕。與此同時(shí)，陳崇軍早已債臺(tái)高筑：自2023年起，因個(gè)人債務(wù)逾期，其持有的公司股份多次被司法拍賣。2025年2月，其中800萬(wàn)股股份被公告將在京東網(wǎng)司法拍賣。至2025年10月，其全部持股(占公司總股本19.91%)已遭司法凍結(jié)，其中83.19%處于質(zhì)押狀態(tài)，累計(jì)被輪候凍結(jié)的股份數(shù)量高達(dá)其實(shí)際持股量的339%。

2025年12月，山東省青島市中級(jí)人民法院對(duì)該案作出一審判決：被告人陳崇軍犯操縱證券市場(chǎng)罪，判處有期徒刑六年，并處罰金400萬(wàn)元。罰金需在判決生效后一個(gè)月內(nèi)繳納，如不服判決，可在收到判決書后十日內(nèi)提起上訴。

古鰲科技的公告指出，本次判決為一審判決，尚未生效，若陳崇軍依法提起上訴，最終判決及后續(xù)執(zhí)行情況仍存在不確定性。

新智派新質(zhì)生產(chǎn)力會(huì)客廳聯(lián)合創(chuàng)始發(fā)起人袁帥分析稱，上市公司實(shí)控人操縱市場(chǎng)特征鮮明，憑借絕對(duì)控制權(quán)干預(yù)關(guān)鍵環(huán)節(jié)、利用信息不對(duì)稱提前布局交易以獲非法利益，相比外部人員，實(shí)控人利用控制權(quán)和信息優(yōu)勢(shì)作案更隱蔽、成功率高，還擅規(guī)避監(jiān)管。對(duì)于公司自身來說，實(shí)控人的操縱行為一旦暴露，會(huì)引發(fā)公司股價(jià)大幅波動(dòng)，損害公司聲譽(yù)，影響公司的正常經(jīng)營(yíng)和發(fā)展。

02

公司頻蹭熱點(diǎn)

但3年虧損近5億

古鰲科技成立于1996年，是智慧金融系統(tǒng)整體解決方案以及金融軟件信息化產(chǎn)品的供應(yīng)商和服務(wù)商，主營(yíng)業(yè)務(wù)有金融設(shè)備業(yè)務(wù)、金融衍生品業(yè)務(wù)等，客戶涵蓋銀行、證券公司、期貨公司、公募、私募等金融機(jī)構(gòu)，核心產(chǎn)品為點(diǎn)驗(yàn)鈔機(jī)、紙幣清分機(jī)、扎把機(jī)、點(diǎn)扎一體機(jī)、捆鈔機(jī)、自助回單柜等金融設(shè)備。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2022年至2024年，公司歸母凈利潤(rùn)分別虧損0.62億元、0.81億元和3.51億元，三年累計(jì)虧損近5億元。2025年三季報(bào)顯示，古鰲科技前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為1.09億元，同比下降49.58%；歸母凈利潤(rùn)為-1.64億元。營(yíng)收腰斬的主要原因是曾貢獻(xiàn)營(yíng)收超七成的東高科技不再納入合并范圍。第三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3724.14萬(wàn)元，同比下降47.92%；歸母凈利潤(rùn)為-5081.88萬(wàn)元。

2022年至2024年，古鰲科技毛利率分別為76.03%、76.49%和51.51%。到2025年三季度驟降至1.85%。

古鰲科技的金融信息服務(wù)在2022年初次在年報(bào)中披露，占總營(yíng)收比重為71.35%，2023年上升至74.24%，但2024年因監(jiān)管處罰，東高科技被暫停新增客戶，導(dǎo)致金融信息服務(wù)收入銳減，比重下降至47.72%。同期，金融機(jī)具設(shè)備及服務(wù)營(yíng)收比重在2022-2024年分別為23.35%、19.93%、45.2%。

古鰲科技2024年的研發(fā)投入為 3542.82萬(wàn)元，相較于2023年大幅下降了 37.91%。這一削減主要與公司當(dāng)年剝離了子公司東高科技(其收入不再并入報(bào)表)以及公司為控制成本費(fèi)用有關(guān)。盡管投入金額減少，但由于公司營(yíng)業(yè)收入下降幅度更大，研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比例反而從10.04%提升至11.9%。古鰲科技方面披露，2024年研發(fā)費(fèi)用的下降，主要是因?yàn)闁|高科技受暫停新增客戶的監(jiān)督管理措施持續(xù)，報(bào)告期內(nèi)控制成本費(fèi)用。

近年來，鑒于現(xiàn)金機(jī)具市場(chǎng)需求呈現(xiàn)出持續(xù)萎縮的態(tài)勢(shì)，公司積極謀劃跨界轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，以期探尋新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。

2021年12月，古鰲科技以1.88億元收購(gòu)北京東方高圣投資顧問有限公司(后更名為東高科技)51%股權(quán)，東高科技主要為投資者提供分類、分級(jí)、分場(chǎng)景的教育、資訊、策略、工具等多方位證券信息服務(wù)等，古鰲科技借此進(jìn)入金融信息服務(wù)領(lǐng)域，并與業(yè)績(jī)承諾方簽訂了對(duì)賭協(xié)議。

然而，東高科技在2022年至2024年間累計(jì)業(yè)績(jī)完成率僅22.8%，且其《經(jīng)營(yíng)證券期貨業(yè)務(wù)許可證》未及時(shí)完成法人信息變更，導(dǎo)致公司2022年、2023年年報(bào)信息披露不完整，古鰲科技及相關(guān)責(zé)任人于2022年12月收到深交所監(jiān)管函。

2022年12月，古鰲科技將其持有的東高科技2%股權(quán)以500萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓給上海睦譽(yù)，轉(zhuǎn)讓后，古鰲科技持股降至49%。

但因業(yè)績(jī)承諾連續(xù)三年未完成，且在多次發(fā)函督促無果后，2025年10月，古鰲科技對(duì)業(yè)績(jī)承諾方(東高科技、上海睦譽(yù)及其相關(guān)責(zé)任人胡沖沖、赫江華)提起訴訟，涉及股權(quán)轉(zhuǎn)讓糾紛金額達(dá)6140.93萬(wàn)元。

值得一提的是，除東高科技收購(gòu)失利外，古鰲科技還進(jìn)行了一系列跨界投資，從元宇宙、光伏到半導(dǎo)體，再到人工智能，但大多進(jìn)展不順。

2022年12月計(jì)劃收購(gòu)的比太科技股權(quán)，因?qū)徲?jì)評(píng)估問題于2023年11月解除協(xié)議;2023年投資510萬(wàn)元參與的農(nóng)業(yè)光伏合資公司，未見后續(xù)進(jìn)展;同年通過增資間接入股的半導(dǎo)體企業(yè)新存科技，2023年，后者虧損4317.17萬(wàn)元，但基于其獲得授權(quán)的三維新型存儲(chǔ)器相關(guān)技術(shù)及知識(shí)產(chǎn)權(quán)，估值高達(dá)9.18億元。

2023年5月，古鰲科技再度“蹭熱點(diǎn)”，采用元宇宙形式召開2022年度股東大會(huì)，公司高管以數(shù)字人分身形式發(fā)言，并計(jì)劃推出元宇宙會(huì)務(wù)平臺(tái)GOOAO MEAT，然而未見成效。在經(jīng)歷多次跨界受挫后，古鰲科技于2025年4月設(shè)立全資子公司上海樹宇睿普科技有限公司，業(yè)務(wù)范圍涵蓋人工智能軟件開發(fā)與智能機(jī)器人研發(fā)，向新科技領(lǐng)域延伸布局。

圖源：罐頭圖庫(kù)

頻繁的跨界投資和收購(gòu)動(dòng)作，也引來了監(jiān)管機(jī)構(gòu)的關(guān)注。2023年7月和8月，深交所多次向公司下發(fā)關(guān)注函，要求其結(jié)合2023年以來公司基本面持續(xù)承壓與股價(jià)累計(jì)漲幅超過90%的市場(chǎng)表現(xiàn)，詳細(xì)說明是否存在夸大炒作、“忽悠式”簽約或“蹭熱點(diǎn)”(如半導(dǎo)體、新能源等市場(chǎng)熱點(diǎn))的情形。

2024年1月，有人實(shí)名舉報(bào)陳崇軍操縱公司股票，隨后，《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》引用了舉報(bào)內(nèi)容中的關(guān)鍵細(xì)節(jié)：陳崇軍疑似通過上市公司發(fā)布利好，并配合第三方資金平臺(tái)拉抬股價(jià)的方式操縱股價(jià)。古鰲科技上述收購(gòu)新存科技事項(xiàng)以及另外對(duì)常州比太科技有限公司部分股權(quán)的收購(gòu)，亦“巧合地”出現(xiàn)在大比例股權(quán)質(zhì)押之后。收購(gòu)消息發(fā)布后，古鰲科技股價(jià)又出現(xiàn)輪番上漲。

比如，公司在收購(gòu)比太科技期間，自2022年12月20日-2023年1月20日，公司股價(jià)上漲19.37%。2023年3月股價(jià)回調(diào)后至當(dāng)年12月，公司又上漲接近140%，成為不折不扣的“妖股”。

巧合的是，在陳崇軍被正式刑拘這一消息坐實(shí)的前一天(2025年12月17日)，古鰲科技股價(jià)竟又一次出現(xiàn)了漲停。

03

“算力玩家”閃電接盤

在經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)承壓、內(nèi)部治理面臨多重危機(jī)的雙重困境下，古鰲科技亟需探尋破局之道，公司實(shí)際控制權(quán)發(fā)生變更，也成為了目前市場(chǎng)高度關(guān)注的焦點(diǎn)。

12月14日，古鰲科技公告稱，徐迎輝與陳崇軍于12月12日簽署的《表決權(quán)委托協(xié)議》，徐迎輝在受讓后者持有的全部19.91%古鰲科技股份的表決權(quán)后，合計(jì)持有公司24.41%股份的表決權(quán)，正式成為新實(shí)控人。古鰲科技表示，此舉旨在借助新實(shí)控人的資源與能力，支持公司發(fā)展，提升盈利水平及持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。

此次控制權(quán)變更并非無跡可循，公開資料顯示，徐迎輝在今年第四季度仍在不斷增持古鰲科技股份。截至第三季度末，徐迎輝首次出現(xiàn)在公司前十大股東名單中，持股2.55%。而在本次公告披露日，其直接持股比例已升至4.5%。

圖源：天眼查

為緩解流動(dòng)性壓力并支持業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，古鰲科技同步披露定增預(yù)案，擬向新實(shí)控人徐迎輝定向募集不超過4.32億元，全部用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

公司坦言，其傳統(tǒng)金融設(shè)備業(yè)務(wù)因行業(yè)環(huán)境變化正持續(xù)承壓，業(yè)績(jī)面臨較大壓力。此次募資旨在維持現(xiàn)有運(yùn)營(yíng)，并為新控股股東推動(dòng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型提供必要的資金支持，以期改善財(cái)務(wù)狀況、提升持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。盡管這筆資金能短期紓困，但面對(duì)公司連續(xù)虧損的局面，實(shí)現(xiàn)根本性好轉(zhuǎn)仍需更多長(zhǎng)期資源注入。

據(jù)“時(shí)代周報(bào)”報(bào)道，本次入主的徐迎輝有深厚的算力行業(yè)背景，其全資持股的北京光輝世聯(lián)科技有限公司(下稱“光輝世聯(lián)”)，主營(yíng)業(yè)務(wù)為工業(yè)智算關(guān)鍵技術(shù)研究、標(biāo)準(zhǔn)制定與行業(yè)解決方案開發(fā)。

公開資料顯示，徐迎輝出生于1983年，對(duì)外投資及任職公司包括北京光輝世聯(lián)科技有限公司、富臣投資管理(北京)有限公司，以及蘇州瑞芯智能科技有限公司(持股40%，另60%由科創(chuàng)板上市公司邁信林持有)。

2024年9月，徐迎輝戰(zhàn)略投資科創(chuàng)板公司邁信林(688685.SH)。邁信林的權(quán)益變動(dòng)書中顯示，徐迎輝及其團(tuán)隊(duì)在國(guó)產(chǎn)算力中心機(jī)房建設(shè)、配套采購(gòu)、客戶服務(wù)層面有著較大優(yōu)勢(shì)。雙方合作模式為，邁信林與受讓方徐迎輝共同投資設(shè)立新的國(guó)產(chǎn)算力運(yùn)營(yíng)公司，重點(diǎn)開展國(guó)產(chǎn)算力的全方位運(yùn)維服務(wù)。

一個(gè)事實(shí)是，徐迎輝剛接過古鰲科技的實(shí)際控制權(quán)，便面臨不小的壓力：公司起訴東高科技原股東的業(yè)績(jī)對(duì)賭糾紛案，將于12月23日開庭，涉案金額高達(dá)6140.93萬(wàn)元。這筆懸而未決的巨款，猶如高懸的達(dá)摩克利斯之劍，充滿了未知數(shù)。

除控制權(quán)變更與新實(shí)控人背景外，市場(chǎng)對(duì)古鰲科技的關(guān)注還聚焦于參股公司新存科技的潛在動(dòng)作。據(jù)《大眾證券報(bào)》報(bào)道，市場(chǎng)此前早有聲音認(rèn)為，新存科技或存借殼上市的可能。

新存科技由長(zhǎng)江先進(jìn)存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新中心孵化，該中心控股股東為國(guó)內(nèi)存儲(chǔ)巨頭長(zhǎng)江存儲(chǔ)。從股權(quán)來看，古鰲科技間接持有新存科技31.39%股權(quán)(未納入合并報(bào)表)，此外，古鰲科技79歲董事鞠韶復(fù)同時(shí)擔(dān)任新存科技董事長(zhǎng)、法定代表人，其曾于2016-2022年任長(zhǎng)江存儲(chǔ)資深院士、副總經(jīng)理。不過截至目前，古鰲科技對(duì)新存科技是否上市之事未做明確回應(yīng)。

業(yè)績(jī)方面，2024年新存科技虧損4.29億元，2025年上半年的數(shù)據(jù)是營(yíng)收2.33萬(wàn)元，虧損達(dá)到1.77億元，古鰲科技對(duì)其確認(rèn)了-6694.61萬(wàn)元的投資損益。據(jù)古鰲科技半年報(bào)，新存科技產(chǎn)品目前已研發(fā)發(fā)布了兩代商用產(chǎn)品，其一代產(chǎn)品尚未實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。新存科技高新證書取得、IP 授權(quán)到期后續(xù)轉(zhuǎn)讓實(shí)施、中試線籌建投產(chǎn)、產(chǎn)品銷售定價(jià)及良率等方面存在重大不確定性。

林先平建議，古鰲科技未來應(yīng)先穩(wěn)主業(yè)，審慎評(píng)估金融設(shè)備業(yè)務(wù)走向，不盲目追新風(fēng)口。梳理業(yè)務(wù)剝離非核心控虧損;跨界轉(zhuǎn)型聚焦細(xì)分領(lǐng)域，如AI結(jié)合硬件探索場(chǎng)景;新實(shí)控人強(qiáng)化治理防冒進(jìn)。公司還要明確定位、加強(qiáng)調(diào)研、設(shè)定目標(biāo)并評(píng)估，確保轉(zhuǎn)型可控。

袁帥指出，古鰲科技傳統(tǒng)金融設(shè)備業(yè)務(wù)需求萎縮，跨界AI等新領(lǐng)域前景又不明朗，在新舊實(shí)控人交接的關(guān)鍵時(shí)期，公司戰(zhàn)略方向的調(diào)整至關(guān)重要。在聚焦主業(yè)時(shí)，要進(jìn)行充分的市場(chǎng)調(diào)研和分析，了解市場(chǎng)需求和競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)，制定切實(shí)可行的發(fā)展規(guī)劃。在轉(zhuǎn)型時(shí)，要做好充分的準(zhǔn)備工作，對(duì)目標(biāo)領(lǐng)域進(jìn)行深入的研究和評(píng)估，確保自身具備轉(zhuǎn)型所需的資源和能力。同時(shí)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，建立完善的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，及時(shí)應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)。此外，還應(yīng)注重人才培養(yǎng)和引進(jìn)，打造一支高素質(zhì)、專業(yè)化的團(tuán)隊(duì)，為公司的戰(zhàn)略調(diào)整提供有力的人才支持。

很顯然，盡管控制權(quán)變更落地，古鰲科技仍面臨多重挑戰(zhàn)。從公司治理角度看，新實(shí)控人需要重新贏得市場(chǎng)信任。原實(shí)控人陳崇軍的一系列違規(guī)行為使公司治理信譽(yù)受損，加之連續(xù)三年虧損，投資者信心重建也需要時(shí)間。你認(rèn)為徐迎輝的算力資源能否盤活古鰲科技的半導(dǎo)體布局?評(píng)論區(qū)留言吧!