浙江中堅(jiān)科技股份有限公司（股票簡(jiǎn)稱：中堅(jiān)科技）創(chuàng)立于1997年，2010年12月完成股份制改造，2015年12月在深交所上市。中堅(jiān)科技的主要業(yè)務(wù)是研發(fā)、制造和銷售油鋸、坐騎式草坪割草車、綠籬機(jī)、割灌機(jī)等農(nóng)林機(jī)械裝備。

中堅(jiān)科技依托雄厚的資金和技術(shù)實(shí)力，涉足汽油鏈鋸、數(shù)碼發(fā)電機(jī)、坐騎式割草車、割灌機(jī)、綠籬修剪機(jī)、吹吸風(fēng)機(jī)、鋰電工具等多個(gè)產(chǎn)品系列，已形成年產(chǎn)各類園林機(jī)械和農(nóng)業(yè)機(jī)械產(chǎn)品100多萬(wàn)臺(tái)的生產(chǎn)能力。產(chǎn)品銷往30多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，國(guó)內(nèi)具有完整的營(yíng)銷渠道。

2025年前三季度，中堅(jiān)科技的營(yíng)收同比增長(zhǎng)4.4%，繼續(xù)刷新著同期營(yíng)收新紀(jì)錄。在前幾年的盤整后，從2023年以來(lái)增速明顯上升，兩年就接近翻倍，2025年以來(lái)的增速再次下降，全年突破10億規(guī)模的難度應(yīng)該不會(huì)太大，但也不可能超得太多。

割草機(jī)、鏈鋸、割灌機(jī)是其三大核心業(yè)務(wù)，還有少量的其他業(yè)務(wù)；95%的產(chǎn)品都銷往境外市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的收入較少。

凈利潤(rùn)的表現(xiàn)不是很穩(wěn)定，疫情下的2020年出現(xiàn)了虧損，之后就是持續(xù)4年的增長(zhǎng)，2025年前三季度大幅下跌了一小半，經(jīng)營(yíng)形勢(shì)似乎不是太好。

毛利率在2020年觸底后持續(xù)反彈了多年，2025年前三季度，以28.1%的水平，繼續(xù)創(chuàng)下近幾年的新高。近五年的時(shí)間，累計(jì)增長(zhǎng)了10.6個(gè)百分點(diǎn)，看起來(lái)還是很不錯(cuò)的。

銷售凈利率和凈資產(chǎn)收益率，只有2023年和2024年為優(yōu)秀級(jí)的水平，2020年虧損，其他年份基本上都是及格水平。

2023年的主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利空間最高，達(dá)到了7.6個(gè)百分點(diǎn)，其前后兩年的水平也不錯(cuò)。2025年前三季度，差不多和三年前的2021年接近，僅為1.7個(gè)百分點(diǎn)。

導(dǎo)致2025年前三季度主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利空間較2024年下降的主要原因，是期間費(fèi)用占營(yíng)收比上升太快，哪怕毛利率提升還抵消掉了一部分，也導(dǎo)致了主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利空間的下降。

在其他收益方面，每年都有少量的凈收益，但金額較小，對(duì)凈利潤(rùn)的影響有限。

分季度來(lái)看，營(yíng)收一直都是同比增長(zhǎng)狀態(tài)，在2024年以前的增速很快，只有2023年三季度的增速偏慢。從2025年以來(lái)，增速明顯下降，離現(xiàn)在最近的2025年三季度，幾乎要停止同比增長(zhǎng)了。

結(jié)合著其前些年的營(yíng)收表現(xiàn)，中堅(jiān)科技呈平臺(tái)狀發(fā)展的可能性是比較大的，也就是說(shuō)，達(dá)到某一高度后，要維持好幾年，再爭(zhēng)取進(jìn)入下一輪的增長(zhǎng)。這樣的年平均增長(zhǎng)速度確實(shí)是比較慢的，但這樣做也有好處，利用相對(duì)平緩的期間，可以處理和消化一些高速增長(zhǎng)中產(chǎn)生的矛盾或問(wèn)題。

在分季度的凈利潤(rùn)表現(xiàn)方面，你現(xiàn)在最近的2025年三季度的虧損是最近11個(gè)季度中最高的，確實(shí)讓人感到了一絲不安。

從主營(yíng)業(yè)務(wù)方面看，2023年的每個(gè)季度都是盈利狀態(tài)；2024年三季度出現(xiàn)了主營(yíng)業(yè)務(wù)虧損，虧損幅度為7.6個(gè)百分點(diǎn)；2025年三季度主營(yíng)業(yè)務(wù)也是虧損狀態(tài)，虧損幅度達(dá)到了夸張的27.4個(gè)百分點(diǎn)。

不管是同比還是環(huán)比，2025年三季度的毛利率和期間費(fèi)用占營(yíng)收比都是最近11個(gè)季度中表現(xiàn)最差的，雖然有三季度是傳統(tǒng)淡季的影響因素，但2025年三季度如此夸張的表現(xiàn)，確實(shí)給四季度的經(jīng)營(yíng)增加了很大的壓力。

“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量?jī)纛~”表現(xiàn)正常，只有2021年出現(xiàn)過(guò)凈流出的現(xiàn)象，其他年份凈流入的金額不大，結(jié)合著營(yíng)收增長(zhǎng)，所導(dǎo)致的營(yíng)運(yùn)資本增加現(xiàn)象，這是正常表現(xiàn)。

固定資產(chǎn)類的投資規(guī)模并不大，2025年有所擴(kuò)大，這一行對(duì)這方面的依賴不是太大，也基本不可能靠此來(lái)拉動(dòng)增長(zhǎng)。

中堅(jiān)科技的資產(chǎn)負(fù)債率不高，長(zhǎng)期償債能力較好。其流動(dòng)比率和速動(dòng)比率的表現(xiàn)也是優(yōu)秀級(jí)的水平，就是兩者之間的距離偏大，也就是存貨的規(guī)模偏高。對(duì)于產(chǎn)品品種較多出口型企業(yè)，存貨規(guī)模偏大也算是正常表現(xiàn)。

存貨的規(guī)模在持續(xù)增長(zhǎng)，由于營(yíng)收和對(duì)應(yīng)的營(yíng)業(yè)成本也在增長(zhǎng)，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)并沒(méi)有明顯的增長(zhǎng)，在正常的范圍內(nèi)波動(dòng)，這方面沒(méi)有明顯的問(wèn)題。

以境外市場(chǎng)為主的中堅(jiān)科技，這幾年不可避免地受到國(guó)際貿(mào)易環(huán)境的較大影響，相當(dāng)大的精力要用于這些方面。從其前幾年的表現(xiàn)，基本上也能正常應(yīng)對(duì)，效果還不錯(cuò)。但是，這些影響并未結(jié)束，后續(xù)還可能會(huì)有較大的環(huán)境波動(dòng)，想在相對(duì)穩(wěn)定的環(huán)境下謀發(fā)展，還得再熬幾年看情況。

聲明：以上為個(gè)人分析，不構(gòu)成對(duì)任何人的投資建議！

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