中國(guó)藥品價(jià)格登記系統(tǒng)對(duì)國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥的影響主要體現(xiàn)在四方面

投資時(shí)間網(wǎng)、標(biāo)點(diǎn)財(cái)經(jīng)研究員章敬宇

近期，中國(guó)藥品價(jià)格登記系統(tǒng)正式上線。有分析稱，該系統(tǒng)正通過(guò)提供一個(gè)面向全球、權(quán)威、規(guī)范、透明的市場(chǎng)價(jià)格登記平臺(tái)，加速中國(guó)創(chuàng)新藥的國(guó)際化進(jìn)程。那么具體來(lái)看，它將如何助推藥企出海呢？

（資料參考：財(cái)聯(lián)社《中國(guó)藥品價(jià)格登記系統(tǒng)今日上線 解決創(chuàng)新藥出?！盁o(wú)錨”痛點(diǎn)》，2025.12.2）

破解出海定價(jià)困局！藥登系統(tǒng)是什么？

• 獨(dú)立于醫(yī)保的市場(chǎng)化價(jià)格登記平臺(tái)

中國(guó)藥品價(jià)格登記系統(tǒng)（簡(jiǎn)稱“藥登系統(tǒng)”），是獨(dú)立于醫(yī)保掛網(wǎng)體系的國(guó)家級(jí)價(jià)格登記平臺(tái)，為藥品上市許可持有人提供價(jià)格登記、價(jià)格查詢、價(jià)格比較、公證等多類服務(wù)。醫(yī)藥企業(yè)可根據(jù)發(fā)展需要，自主申報(bào)登記藥品價(jià)格，并對(duì)所提交信息的真實(shí)性負(fù)責(zé)；運(yùn)營(yíng)單位僅受理登記申報(bào)，不干預(yù)企業(yè)自主定價(jià)。

該平臺(tái)采取“一地受理、全國(guó)共享、全球公開”的模式，登記價(jià)格面向企業(yè)和全球開放查詢，藥品上市許可持有人可獲取登記價(jià)格多語(yǔ)種查詢憑證，作為藥品價(jià)格登記的有效證明。

• 為中國(guó)創(chuàng)新藥構(gòu)建國(guó)際價(jià)格“標(biāo)尺”

隨著中國(guó)創(chuàng)新藥加速出海，價(jià)格體系已成為企業(yè)國(guó)際化的核心瓶頸。業(yè)內(nèi)專家指出，如果長(zhǎng)期以醫(yī)保談判價(jià)作為對(duì)外報(bào)價(jià)的主要參照，海外市場(chǎng)很容易將這些藥品視為“低估值產(chǎn)品”，進(jìn)而削弱企業(yè)在國(guó)際商業(yè)化和BD（業(yè)務(wù)拓展）合作中的議價(jià)能力。

在此背景下，藥登系統(tǒng)的上線被視為補(bǔ)齊這一結(jié)構(gòu)性短板的關(guān)鍵舉措。該平臺(tái)定位于醫(yī)保支付體系之外的藥品市場(chǎng)價(jià)格登記場(chǎng)景，未來(lái)將逐步形成覆蓋創(chuàng)新藥及其他登記品種的“一藥一檔”數(shù)據(jù)庫(kù)，為企業(yè)在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)構(gòu)建一致性定價(jià)體系提供權(quán)威依據(jù)。產(chǎn)業(yè)界普遍判斷，這一平臺(tái)將成為中國(guó)創(chuàng)新藥構(gòu)建國(guó)際價(jià)格體系的重要抓手。

（資料參考：財(cái)聯(lián)社《中國(guó)藥品價(jià)格登記系統(tǒng)今日上線 解決創(chuàng)新藥出?！盁o(wú)錨”痛點(diǎn)》，2025.12.2）

為何重要？對(duì)國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥的四大影響

該系統(tǒng)對(duì)國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥的影響主要體現(xiàn)在四方面：

加速國(guó)際化進(jìn)程。來(lái)自國(guó)家醫(yī)保局的數(shù)據(jù)顯示，2025年前三個(gè)季度，我國(guó)醫(yī)藥企業(yè)完成海外授權(quán)交易超過(guò)103筆，總交易金額突破920億美元，中國(guó)市場(chǎng)的終端價(jià)格參考價(jià)值日益凸顯。借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，中國(guó)藥品價(jià)格登記系統(tǒng)面向全球，系統(tǒng)所出具的多語(yǔ)種價(jià)格憑證，為企業(yè)開拓國(guó)際市場(chǎng)提供了關(guān)鍵價(jià)格支撐，或?qū)⒅χ袊?guó)藥企破浪出海。（資料參考：新華網(wǎng)《全球公開！中國(guó)藥品價(jià)格登記系統(tǒng)助力創(chuàng)新藥發(fā)展》，2025.12.2）

提升商業(yè)化確定性。國(guó)家醫(yī)保局指出，藥登系統(tǒng)與各省級(jí)醫(yī)藥采購(gòu)平臺(tái)相互獨(dú)立、互不干擾。省級(jí)平臺(tái)價(jià)格本質(zhì)上是在醫(yī)?；鹬Ц秷?chǎng)景下形成的特定交易價(jià)。而在藥登系統(tǒng)中，企業(yè)申報(bào)的是醫(yī)保市場(chǎng)之外的供應(yīng)價(jià)，可適用于民營(yíng)醫(yī)院、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院、自費(fèi)醫(yī)療和高端醫(yī)療等多元場(chǎng)景。（資料參考：財(cái)聯(lián)社《中國(guó)藥品價(jià)格登記系統(tǒng)今日上線 解決創(chuàng)新藥出海“無(wú)錨”痛點(diǎn)》，2025.12.2）

自主申報(bào)登記藥品價(jià)格是對(duì)一款創(chuàng)新藥實(shí)現(xiàn)“兩種身份、兩種價(jià)格”的認(rèn)可。有觀點(diǎn)認(rèn)為，中國(guó)藥登正式確立了醫(yī)保戰(zhàn)略購(gòu)買與市場(chǎng)自主定價(jià)雙軌并行的醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展路徑。這意味著，創(chuàng)新藥即使未進(jìn)醫(yī)保，也可以通過(guò)該系統(tǒng)確立市場(chǎng)價(jià)值。（資料參考：科技日?qǐng)?bào)《認(rèn)可“市場(chǎng)身份”，支持創(chuàng)新藥發(fā)展》，2025.12.4）

吸引跨國(guó)藥企在華布局。中國(guó)藥登的建立，既有利于中國(guó)創(chuàng)新藥“走出去”，也有助于吸引更多國(guó)外高質(zhì)量新藥進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)、惠及中國(guó)患者。據(jù)悉，首批進(jìn)行價(jià)格登記的9家企業(yè)中，就有一家國(guó)外藥企的身影。這或?qū)⒂兄趦?yōu)化國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。（資料參考：北京商報(bào)《構(gòu)建全球化藥品價(jià)格體系！中國(guó)藥品價(jià)格登記系統(tǒng)正式發(fā)布，9家藥企進(jìn)行首批登記》，2025.12.2）

促進(jìn)良性競(jìng)爭(zhēng)與創(chuàng)新激勵(lì)。業(yè)內(nèi)人士分析稱，“市場(chǎng)身份”對(duì)應(yīng)的價(jià)格能體現(xiàn)創(chuàng)新藥的臨床價(jià)值，藥企可憑此在海外和國(guó)內(nèi)非醫(yī)保市場(chǎng)獲得更高回報(bào)，反哺后續(xù)新藥研發(fā)，形成研發(fā)投入、收益、再研發(fā)的良性循環(huán)。藥企不用因醫(yī)保低價(jià)影響創(chuàng)新熱情，還能通過(guò)多元定價(jià)拓展利潤(rùn)空間，加大在前沿領(lǐng)域的研發(fā)投入。（資料參考：科技日?qǐng)?bào)《認(rèn)可“市場(chǎng)身份”，支持創(chuàng)新藥發(fā)展》，2025.12.4）

長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，該系統(tǒng)的建立將推動(dòng)中國(guó)醫(yī)藥創(chuàng)新生態(tài)的健康發(fā)展與高質(zhì)量出海。若關(guān)注創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期價(jià)值，投資者可借助相關(guān)銀華基金旗下的ETF產(chǎn)品，如覆蓋A股創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈的創(chuàng)新藥ETF（代碼：159992）及其聯(lián)接基金（A類：012781；C類：012782），覆蓋港股創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈的港股創(chuàng)新藥ETF（代碼：159567）及其聯(lián)接基金（A類：023929；C類：023930），力爭(zhēng)把握產(chǎn)業(yè)升級(jí)機(jī)遇。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

投資有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎?；鹗且环N長(zhǎng)期投資工具，其主要功能是分散投資，降低投資單一證券所帶來(lái)的個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)?；鸩煌阢y行儲(chǔ)蓄等能夠提供固定收益預(yù)期的金融工具，當(dāng)您購(gòu)買基金產(chǎn)品時(shí)，既可能按持有份額分享基金投資所產(chǎn)生的收益，也可能承擔(dān)基金投資所帶來(lái)的損失。

您在做出投資決策之前，請(qǐng)仔細(xì)閱讀基金合同、基金招募說(shuō)明書和基金產(chǎn)品資料概要等產(chǎn)品法律文件和本風(fēng)險(xiǎn)揭示書，充分認(rèn)識(shí)本基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和產(chǎn)品特性，認(rèn)真考慮本基金存在的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策。

根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)，銀華基金管理股份有限公司做出如下風(fēng)險(xiǎn)揭示：

一、依據(jù)投資對(duì)象的不同,基金分為股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場(chǎng)基金、基金中基金、商品基金等不同類型，您投資不同類型的基金將獲得不同的收益預(yù)期，也將承擔(dān)不同程度的風(fēng)險(xiǎn)。一般來(lái)說(shuō)，基金的收益預(yù)期越高，您承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也越大。

二、基金在投資運(yùn)作過(guò)程中可能面臨各種風(fēng)險(xiǎn)，既包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，也包括基金自身的管理風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)等。巨額贖回風(fēng)險(xiǎn)是開放式基金所特有的一種風(fēng)險(xiǎn)，即當(dāng)單個(gè)開放日基金的凈贖回申請(qǐng)超過(guò)基金總份額的一定比例（開放式基金為百分之十，定期開放基金為百分之二十，中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的特殊產(chǎn)品除外）時(shí)，您將可能無(wú)法及時(shí)贖回申請(qǐng)的全部基金份額，或您贖回的款項(xiàng)可能延緩支付。

三、您應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資者進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式，但并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

四、特殊類型產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)揭示：

1、請(qǐng)投資者關(guān)注標(biāo)的指數(shù)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)以及ETF（交易型開放式基金）投資的特有風(fēng)險(xiǎn)。聯(lián)接基金投資于標(biāo)的ETF，請(qǐng)投資者關(guān)注聯(lián)接基金跟蹤偏離風(fēng)險(xiǎn)、與目標(biāo)ETF業(yè)績(jī)差異的風(fēng)險(xiǎn)、其他投資于目標(biāo)ETF的風(fēng)險(xiǎn)、跟蹤誤差控制未達(dá)約定目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)等聯(lián)接基金投資的特有風(fēng)險(xiǎn)。

2、港股創(chuàng)新藥ETF及其聯(lián)接基金可投資于港股通標(biāo)的股票，將面臨港股通機(jī)制下因投資環(huán)境、投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)。

五、基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。本基金的過(guò)往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示其未來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成對(duì)本基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。銀華基金管理股份有限公司提醒您基金投資的“買者自負(fù)”原則，在做出投資決策后，基金運(yùn)營(yíng)狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由您自行負(fù)擔(dān)。基金管理人、基金托管人、基金銷售機(jī)構(gòu)及相關(guān)機(jī)構(gòu)不對(duì)基金投資收益做出任何承諾或保證。

六、本基金由銀華基金管理股份有限公司依照有關(guān)法律法規(guī)及約定申請(qǐng)募集，并經(jīng)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“中國(guó)證監(jiān)會(huì)”）許可注冊(cè)。本基金的基金合同、基金招募說(shuō)明書和基金產(chǎn)品資料概要已通過(guò)中國(guó)證監(jiān)會(huì)基金電子披露網(wǎng)http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人網(wǎng)站www.yhfund.com.cn進(jìn)行了公開披露。中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)本基金的注冊(cè)，并不表明其對(duì)本基金的投資價(jià)值、市場(chǎng)前景和收益作出實(shí)質(zhì)性判斷或保證，也不表明投資于本基金沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)。

投時(shí)關(guān)鍵詞：港股創(chuàng)新藥ETF（159567）