股市是貨幣政策的晴雨表。2026年適度寬松的貨幣政策基調(diào)已明確，股市前景值得樂觀。

2025年12月12日，中央經(jīng)濟(jì)工作會議剛落幕，相關(guān)部門負(fù)責(zé)人通過媒體采訪，向社會解讀了會議中的重要政策表述，其中最受大眾投資者關(guān)注的莫過于央行的貨幣政策。

此前我曾撰寫專著《股市邏輯思維》，通過多年實(shí)證數(shù)據(jù)分析揭示股市的核心邏輯：股市并非經(jīng)濟(jì)的晴雨表，但確是貨幣政策的“風(fēng)向標(biāo)”。

2025年，國內(nèi)A股市場迎來久違的上漲行情：創(chuàng)業(yè)板指數(shù)年初至今累計(jì)漲幅超50%，科創(chuàng)50指數(shù)漲幅超40%，上證綜指、滬深300指數(shù)累計(jì)漲幅均在20%左右。

這一輪上漲的多重因素中，關(guān)鍵變量是2025年實(shí)施的適度寬松貨幣政策——這也是自2009年以來，時(shí)隔15年再度重啟的寬松基調(diào)。寬松政策下，市場流動性相對充裕，直接推動了資產(chǎn)價(jià)格上行。

不少投資者及專家學(xué)者認(rèn)為，2025年股市上漲帶有一定“水牛”屬性。而2026年的貨幣政策走向，在12月12日下午央行行長的媒體采訪中得以明確：“2026年中國人民銀行仍將繼續(xù)實(shí)施好適度寬松的貨幣政策”，這句話為明年政策定下核心基調(diào)。

同期，央行還發(fā)布了截至2025年11月的貨幣政策執(zhí)行情況，可從三個(gè)核心維度解讀：

社會融資規(guī)模存量：截至11月末約440萬億元，同比增長8.5%。這一數(shù)據(jù)涵蓋了商業(yè)銀行信貸、資本市場發(fā)債、IPO等各類融資渠道的總量增長，反映社會整體融資活躍度。

廣義貨幣供應(yīng)量（M2）：截至11月末達(dá)337萬億元，同比增長8%。M2包含現(xiàn)金、活期存款及定期存款，其增速體現(xiàn)了央行基礎(chǔ)貨幣投放與商業(yè)銀行信貸派生的綜合效應(yīng)，反映社會貨幣供應(yīng)的寬松程度。

流通中貨幣（M0）：同比增長10.6%，直觀體現(xiàn)市場即時(shí)流動性的充裕水平。

或許有投資者覺得2025年利率調(diào)整并不明顯，但從實(shí)際數(shù)據(jù)來看，基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)、廣義貨幣供應(yīng)量、社會融資規(guī)模均保持較快增長，且增速顯著高于5%左右的GDP增速——這正是“適度寬松”貨幣政策的具體落地體現(xiàn)。

若2026年能持續(xù)堅(jiān)守適度寬松的政策基調(diào)，股市有望延續(xù)樂觀態(tài)勢。值得注意的是，12月12日收盤前約三分鐘，上證綜指、深證成指、滬深300、創(chuàng)業(yè)板指等核心指數(shù)均出現(xiàn)明顯翹尾效應(yīng)，這正是央行政策信號釋放后，資本市場給出的即時(shí)反應(yīng)，也印證了貨幣政策對股市的直接影響。

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