你有沒(méi)有發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)在看財(cái)報(bào)越來(lái)越像看懸疑片了？

昨天阿里發(fā)了最新季報(bào)，我第一眼看到那個(gè)數(shù)字的時(shí)候，愣了好幾秒——經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)同比驟降85%，從三百多億直接干到五十幾億。

說(shuō)實(shí)話，這跌幅放在任何一家公司身上，投資者早就炸鍋了。但神奇的是，財(cái)報(bào)出來(lái)后美股盤前阿里居然漲了5%。

這到底是什么操作？

1.賬面上的“慘烈”，背后藏著什么？

先別急著下結(jié)論。

我仔細(xì)扒了扒這份財(cái)報(bào)，發(fā)現(xiàn)事情沒(méi)那么簡(jiǎn)單。表面上看，阿里這季度確實(shí)“虧”得厲害，但你再看看錢花哪兒去了——AI基礎(chǔ)設(shè)施投了315億，過(guò)去一年累計(jì)砸了1200億在云和AI上。

因此被資本理解為這是在燒錢搶未來(lái)。

阿里現(xiàn)在將把手里大部分的籌碼推到了一個(gè)叫“AI”的格子上。吳泳銘在電話會(huì)上說(shuō)的那句話特別有意思：“之前說(shuō)三年投3800億，現(xiàn)在看是說(shuō)少了。”

你品，你細(xì)品。

一家凈利驟降暴跌85%的公司，CEO還說(shuō)錢投少了，還要加碼。這要么是瘋了，要么是看到了什么我們沒(méi)看到的東西。

說(shuō)到這兒，就不得不提阿里云這個(gè)“獨(dú)苗”了。

本季度云業(yè)務(wù)收入增速達(dá)到34%，創(chuàng)下三年來(lái)最高紀(jì)錄。更夸張的是，AI相關(guān)產(chǎn)品收入連續(xù)九個(gè)季度保持三位數(shù)增長(zhǎng)，現(xiàn)在已經(jīng)占到云業(yè)務(wù)對(duì)外收入的20%。

這是什么概念？

就好比一個(gè)班里有50個(gè)學(xué)生，成績(jī)最好的那10個(gè)人，每個(gè)人分?jǐn)?shù)都在翻倍地漲。而且這種漲勢(shì)已經(jīng)持續(xù)了兩年多，絲毫沒(méi)有減速的跡象。

吳泳銘透露了一個(gè)細(xì)節(jié)：阿里云的AI服務(wù)器上架速度，產(chǎn)能遠(yuǎn)遠(yuǎn)跟不上訂單增速，致使訂單積壓?jiǎn)栴}日益加劇。這從算力資源的挖掘程度可見(jiàn)一斑：即便是3到5年前的老舊GPU型號(hào)，也已被充分利用至滿載狀態(tài)。

這說(shuō)明什么？說(shuō)明市場(chǎng)對(duì)AI算力的需求，遠(yuǎn)比我們想象的要瘋狂。

所以阿里現(xiàn)在的策略其實(shí)很清晰——犧牲短期利潤(rùn)，瘋狂囤積AI時(shí)代的“石油”。賭對(duì)了，就是下一個(gè)十年的霸主；賭錯(cuò)了，也不過(guò)是交了一筆昂貴的學(xué)費(fèi)。

2.閃購(gòu)這個(gè)“吞金獸”，到底值不值？

當(dāng)然，光靠云業(yè)務(wù)撐場(chǎng)面是不夠的。

這份財(cái)報(bào)里還有一個(gè)大窟窿——即時(shí)零售。說(shuō)直白點(diǎn)，就是淘寶閃購(gòu)這塊業(yè)務(wù)，幾乎把整個(gè)中國(guó)電商板塊的利潤(rùn)吃掉了76%。

蔣凡在電話會(huì)上承認(rèn)，三季度是閃購(gòu)?fù)度氲母唿c(diǎn)。言下之意，錢燒得確實(shí)有點(diǎn)猛。

但你要問(wèn)我這錢燒得冤不冤？我覺(jué)得還真不好說(shuō)。

閃購(gòu)現(xiàn)在日活已經(jīng)過(guò)億，茶飲類訂單占比從高峰期壓縮到25%以下，客單價(jià)環(huán)比兩位數(shù)增長(zhǎng)，十月份單均虧損比七八月份降了一半。

這些數(shù)字說(shuō)明什么？說(shuō)明燒錢換規(guī)模的第一階段已經(jīng)結(jié)束了，現(xiàn)在進(jìn)入了精細(xì)化運(yùn)營(yíng)的第二階段。

蔣凡的原話是：“從大水漫灌轉(zhuǎn)向改變補(bǔ)貼方式”。翻譯成人話就是：以前是撒錢搶人，現(xiàn)在要學(xué)會(huì)把搶來(lái)的人留住。

這邏輯對(duì)不對(duì)？我覺(jué)得方向是對(duì)的，但能不能做到，還得看執(zhí)行力。畢竟美團(tuán)也不是吃素的，這場(chǎng)即時(shí)零售的戰(zhàn)爭(zhēng)，遠(yuǎn)沒(méi)到結(jié)束的時(shí)候。

3.海外業(yè)務(wù)悄悄扭虧，為什么沒(méi)人提？

說(shuō)到這兒，我還想提一個(gè)被忽略的細(xì)節(jié)。

阿里國(guó)際數(shù)字商業(yè)集團(tuán)（AIDC）這個(gè)季度悄悄實(shí)現(xiàn)了盈利，雖然只有1.62億，但這是多年來(lái)首次扭虧為盈。

這事兒被云業(yè)務(wù)和閃購(gòu)的熱度完全蓋過(guò)去了，幾乎沒(méi)人關(guān)注。但我覺(jué)得這可能是一個(gè)被低估的信號(hào)。

為什么這么說(shuō)？因?yàn)楹Ｍ怆娚痰挠芰σ坏┡芡?，阿里就多了一條腿走路。不管國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)多激烈，至少還有一個(gè)穩(wěn)定的現(xiàn)金流來(lái)源。

更重要的是，物流網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化帶來(lái)的成本下降，是可以復(fù)制到其他業(yè)務(wù)上的。這種能力的積累，比短期利潤(rùn)重要得多。

4.千問(wèn)App的野心：C端AI才是真正的戰(zhàn)場(chǎng)

最后說(shuō)說(shuō)我最感興趣的一件事——千問(wèn)App。

就在財(cái)報(bào)發(fā)布前，阿里推出了這款A(yù)I應(yīng)用，公測(cè)一周下載量突破1000萬(wàn)。未來(lái)還會(huì)接入電商、地圖、本地生活等整個(gè)阿里生態(tài)。

這招棋下得很妙。

你想啊，阿里云賺的是B端的錢，但B端市場(chǎng)再大，天花板也是有限的。真正能打開(kāi)想象空間的，是C端用戶。如果千問(wèn)能成為中國(guó)人日常生活中的“AI助手”，阿里就相當(dāng)于在每個(gè)人手機(jī)里裝了一個(gè)入口。

到那時(shí)候，電商也好、外賣也好、打車也好，所有業(yè)務(wù)都可以通過(guò)這個(gè)入口重新串聯(lián)起來(lái)。這才是AI對(duì)阿里的真正價(jià)值——不是賣算力，而是重構(gòu)整個(gè)商業(yè)閉環(huán)。

5.投資者到底在等什么？

回到開(kāi)頭的問(wèn)題：為什么利潤(rùn)驟降85%，股價(jià)盤前還能漲？

答案其實(shí)很簡(jiǎn)單——市場(chǎng)看的不是現(xiàn)在，而是未來(lái)。

阿里現(xiàn)在就像一個(gè)站在十字路口的中年人。往左走，是守住存量、穩(wěn)定利潤(rùn)的舒適區(qū)；往右走，是押注AI、燒錢換增長(zhǎng)的不確定性。

它選擇了右邊。

這個(gè)選擇對(duì)不對(duì)？說(shuō)實(shí)話，現(xiàn)在下結(jié)論還為時(shí)過(guò)早。但有一點(diǎn)是確定的：如果三年后AI浪潮真的席卷一切，那今天這份“難看”的財(cái)報(bào)，就是阿里轉(zhuǎn)型的起點(diǎn)。

反過(guò)來(lái)說(shuō)，如果AI泡沫破裂，阿里這1200億的投入，就會(huì)變成史上最昂貴的學(xué)費(fèi)之一。

所以最后我想問(wèn)問(wèn)各位：你覺(jué)得阿里這把豪賭，能贏嗎？

評(píng)論區(qū)聊聊，我很好奇大家的看法。