Cracks are appearing in OpenAI’s dominant facade

英偉達(dá)的樂(lè)觀情緒又該如何解讀

山姆·奧特曼（Sam Altman），OpenAI公司首席執(zhí)行官

圖片來(lái)源：蓋蒂圖片社（Getty Images）

2025年11月19日

21世紀(jì)的科技格局是在“贏者通吃”的思維模式下建立的。這一切始于20世紀(jì)90年代末微軟Windows系統(tǒng)的壟斷。此后，谷歌壟斷了搜索領(lǐng)域，亞馬遜成為電子商務(wù)之王。元宇宙（Meta）也以社交媒體覆蓋了全球大部分地區(qū)——不過(guò)11月18日，華盛頓特區(qū)的一名法官免去了其被宣告為壟斷企業(yè)的恥辱。

因此，隨著生成式人工智能的興起，所有人都爭(zhēng)相成為（即便不是絕對(duì)的贏家）至少是贏家陣營(yíng)的一員，這并不令人意外。自2022年末推出ChatGPT以來(lái)，OpenAI一直是眾矢之的。但它的主導(dǎo)地位正面臨威脅。11月18日，OpenAI的兩大支持者微軟和英偉達(dá)公開支持Anthropic——這家ChatGPT制造商的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手此前一直由亞馬遜和谷歌提供資金——這一事件凸顯了這一點(diǎn)。同日，谷歌也推出了一款新模型，向其發(fā)起挑戰(zhàn)。

Anthropic的這筆交易帶有AI熱潮中典型的投資狂熱特征。英偉達(dá)和微軟承諾向Anthropic投資150億美元，作為回報(bào)，Anthropic將在未指明的期限內(nèi)，在微軟的Azure云平臺(tái)上投入300億美元，而該平臺(tái)將以英偉達(dá)的AI芯片為支撐。不久前，以O(shè)penAI為中心的這種循環(huán)合作還讓市場(chǎng)眼花繚亂。如今投資者卻感到恐慌：消息宣布后，微軟股價(jià)下跌了2.7%。

市場(chǎng)情緒的轉(zhuǎn)變，部分源于OpenAI的“四處結(jié)盟”引發(fā)的連鎖反應(yīng)。投資公司D.A.戴維森的吉爾·盧里亞（Gil Luria）將本月科技股的拋售追溯至9月——當(dāng)時(shí)OpenAI同意在五年內(nèi)向甲骨文（Oracle）投入3000億美元采購(gòu)計(jì)算能力，而英偉達(dá)隨后表示將向OpenAI投資高達(dá)1000億美元。

這標(biāo)志著OpenAI的支出承諾總額已達(dá)1.4萬(wàn)億美元，這引發(fā)了金融市場(chǎng)對(duì)“信用不佳的借款者大舉借貸以資助新AI數(shù)據(jù)中心”的擔(dān)憂。11月19日，英偉達(dá)采取措施緩解了這些擔(dān)憂。該公司公布第三季度銷售額創(chuàng)下紀(jì)錄，并將第四季度營(yíng)收預(yù)期上調(diào)至超出華爾街預(yù)期的水平。英偉達(dá)首席執(zhí)行官黃仁勛表示，該公司Blackwell芯片的銷量“爆表”。“關(guān)于AI泡沫的議論不絕于耳，但從我們的視角來(lái)看，情況截然不同?！?/p>

Anthropic的三方合作協(xié)議反映了英偉達(dá)的樂(lè)觀態(tài)度。這家AI實(shí)驗(yàn)室將首次使用英偉達(dá)的GPU訓(xùn)練其模型。英偉達(dá)和微軟的投資條款細(xì)節(jié)尚不明確，但CNBC報(bào)道稱，此次投資對(duì)Anthropic的估值約為3500億美元，高于9月的1830億美元，這使其估值更接近OpenAI的5000億美元。《華爾街日?qǐng)?bào)》11月18日?qǐng)?bào)道，埃隆·馬斯克旗下的另一家前沿實(shí)驗(yàn)室XAI正洽談以2300億美元的估值融資150億美元。

給OpenAI施壓的并非只有其他AI實(shí)驗(yàn)室。11月18日，谷歌發(fā)布了其最新模型Gemini 3，稱該模型將改進(jìn)其搜索平臺(tái)、編程工具及其他工具中的AI功能。Gemini的月均用戶數(shù)為6.5億，仍遠(yuǎn)低于OpenAI聲稱的ChatGPT每周8億的用戶數(shù)。但它使用谷歌自研芯片而非英偉達(dá)芯片進(jìn)行訓(xùn)練，這使其可能具備巨大的成本優(yōu)勢(shì)。11月19日，Alphabet股價(jià)飆升至歷史新高，部分原因是市場(chǎng)認(rèn)為它可能正在追趕OpenAI。

對(duì)于用戶而言，競(jìng)爭(zhēng)越激烈越好。這意味著AI實(shí)驗(yàn)室將繼續(xù)通過(guò)燒錢來(lái)維持低價(jià)。但這也可能讓AI泡沫的擔(dān)憂從公開市場(chǎng)蔓延至私募市場(chǎng)。競(jìng)爭(zhēng)越激烈，這些實(shí)驗(yàn)室就越難創(chuàng)造足夠的收入，以證明其巨額支出（更不用說(shuō)其天價(jià)估值）是合理的。■

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