一、退市標(biāo)準(zhǔn)

• 美股：量化 + 定性結(jié)合，標(biāo)準(zhǔn)最明確。側(cè)重市場表現(xiàn)與合規(guī)性，含股東數(shù)量、市值等交易類指標(biāo)，及虧損、股東權(quán)益等財(cái)務(wù)類指標(biāo)，疊加信息披露等非量化要求，納斯達(dá)克財(cái)務(wù)層面更靈活。
• 港股：標(biāo)準(zhǔn)寬泛，量化指標(biāo)少。核心圍繞未遵守規(guī)則、公眾持股不足、業(yè)務(wù)運(yùn)作不達(dá)標(biāo)等，規(guī)則分散且多為非量化，交易類指標(biāo)稀缺，執(zhí)行靈活。
• A 股：新國九條后指標(biāo)日趨嚴(yán)密，側(cè)重財(cái)務(wù)類指標(biāo)。主板分交易類、財(cái)務(wù)類、規(guī)范類、重大違法類強(qiáng)制退市，創(chuàng)業(yè)板與科創(chuàng)板量化要求較低，整體靈活性不及境外。

二、執(zhí)行力度與效率

• 美股：執(zhí)行力最強(qiáng)，流程簡化。2004 年優(yōu)化后退市處理最短僅 10 天，2010 年以來平均退市率 9.3%，年均退市與 IPO 數(shù)量比 140%（退市多于上市）。
• 港股：執(zhí)行力次之，流程較長。2018 年推出快速退市機(jī)制，但監(jiān)管裁量權(quán)大，實(shí)際流程超 18 個(gè)月；2010 年以來平均退市率 1.56%，2018 年后提升至 2.2%，年均退市與 IPO 數(shù)量比 32%。
• A 股：執(zhí)行力偏弱，周期漫長。從首次風(fēng)險(xiǎn)警示到退市平均時(shí)長 3.3 年，新國九條后監(jiān)管加碼，但退市率仍不足 1%，過去多為易規(guī)避的盈利指標(biāo)，給殼資源運(yùn)作留空間。

三、退市渠道

• 美股：渠道最多元，以主動(dòng)退市為主。1975-2012 年并購?fù)耸姓?56.3%，自愿退市占 41.1%，強(qiáng)制退市僅 2.5%，轉(zhuǎn)板機(jī)制順暢，OTC 場外市場提供退出通道。
• 港股：強(qiáng)制退市為主，私有化占比提升。2019-2024 年強(qiáng)制退市占比 58.5%，2025 年私有化占比達(dá) 41.8%。
• A 股：以強(qiáng)制退市為主，主動(dòng)退市近年增加。但主動(dòng)退市出現(xiàn)亂象，政策后續(xù)將強(qiáng)化對退市公司歷史責(zé)任的追溯，保護(hù)投資者利益。好的，更多的內(nèi)容今天晚上八點(diǎn)，我們在喜馬拉雅直播間對整體的預(yù)期做一個(gè)深入的探討，晚上八點(diǎn)直播間不見不散。最后提醒大家，市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。