2025年11月5日，美國存儲芯片巨頭美光科技股價再度大漲近8%，收于233.54美元，距離本周早些時候創(chuàng)下的歷史高點237.62美元僅一步之遙。今年以來，美光股價累計上漲超過180%，成為2025年全球半導(dǎo)體板塊中最耀眼的明星股之一。

這波強(qiáng)勁的漲勢，得益于人工智能（AI）基礎(chǔ)設(shè)施支出的快速增長所帶動的高帶寬內(nèi)存（HBM）需求暴增。市場普遍認(rèn)為，美光正成為AI時代最重要的內(nèi)存供應(yīng)商之一。

AI熱潮引爆存儲芯片板塊

美光股價的上揚不僅反映了公司自身業(yè)績改善，也受到行業(yè)整體利好的推動。韓國競爭對手SK海力士三星電子近期紛紛傳出積極消息，兩家公司已與主要AI芯片客戶（包括英偉達(dá)和AMD）達(dá)成創(chuàng)紀(jì)錄的HBM4定價協(xié)議，強(qiáng)化了市場對存儲器產(chǎn)業(yè)的看漲情緒。

花旗集團(tuán)分析師克里斯托弗·丹尼利（Christopher Danely）近日將美光的目標(biāo)價上調(diào)至275美元，指出DRAM價格預(yù)計在第四季度環(huán)比上漲25%，為上世紀(jì)90年代以來最高季度漲幅。受AI驅(qū)動需求與供應(yīng)緊張的雙重影響，DRAM現(xiàn)貨價格在短短兩周內(nèi)飆升近50%

業(yè)績亮眼，AI業(yè)務(wù)成增長引擎

在基本面方面，美光科技2025財年第四季度的表現(xiàn)遠(yuǎn)超預(yù)期。
季度營收同比增長46%113.2億美元，調(diào)整后每股收益3.03美元，雙雙高于市場一致預(yù)期。

公司正在經(jīng)歷結(jié)構(gòu)性的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型——數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)已占總收入的56%，較往年大幅提升。其中包括HBM3E、高容量DIMM和低功耗服務(wù)器DRAM等在內(nèi)的高帶寬內(nèi)存產(chǎn)品，在2025財年創(chuàng)造了100億美元收入，年增幅高達(dá)5倍
僅第四季度的HBM相關(guān)營收就接近20億美元，公司已與包括英偉達(dá)、谷歌、亞馬遜在內(nèi)的六家超大規(guī)?？蛻?/strong>達(dá)成長期供貨合作。

分析師認(rèn)為，這一趨勢表明美光已成為AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，并在全球高端內(nèi)存供應(yīng)鏈中穩(wěn)固了戰(zhàn)略地位。

華爾街看漲情緒升溫

華爾街對美光的樂觀情緒持續(xù)升溫。11月2日，Weiss Ratings將美光評級從“持有”上調(diào)至“買入”，加入多家機(jī)構(gòu)的看漲行列。
目前，81位分析師給予買入評級，9位維持持有，無一位建議賣出

機(jī)構(gòu)目標(biāo)價層層上調(diào)：

• 花旗集團(tuán)：275美元（最高）
• 法國巴黎銀行Exane：270美元
• KeyCorp：215美元（由160美元上調(diào)）
• TD Cowen：180美元（由150美元上調(diào)）
• Piper Sandler：200美元（由165美元上調(diào)）

分析師普遍認(rèn)為，美光正受益于DRAM供需緊張AI服務(wù)器需求的持續(xù)爆發(fā)。在有利的產(chǎn)品組合推動下，公司在2026財年第一季度的毛利率有望超過50%，為2018年以來首次突破這一關(guān)鍵水平。

潛在挑戰(zhàn)仍存

不過，市場亦不乏謹(jǐn)慎聲音。部分報道稱，美光的HBM4設(shè)計在良率和性能驗證方面仍存在挑戰(zhàn)，或需長達(dá)九個月的重新設(shè)計周期，這可能延緩其量產(chǎn)進(jìn)度。與此同時，競爭對手SK海力士和三星正加緊擴(kuò)產(chǎn)，力爭在下一代HBM市場中保持領(lǐng)先。

分析人士指出，雖然短期波動難免，但從AI、高性能計算（HPC）到云數(shù)據(jù)中心的長期需求來看，美光的增長邏輯依然堅實。在AI浪潮下，存儲芯片正從“配角”走向“核心”，而美光正站在這場變革的前沿。