上證指數(shù)又新高了，收于3950.31點(diǎn)，全天最高點(diǎn)。

MACD也再次金叉，成交放量，今天成交1.99萬(wàn)億，離重回2萬(wàn)億只差那么一丟丟。

所以，下周能見(jiàn)到4000點(diǎn)嗎？

板塊上，

今天是成長(zhǎng)板塊王者歸來(lái)。

四中全會(huì)公報(bào)新增了“航天強(qiáng)國(guó)”的描述，衛(wèi)星ETF（159206）開(kāi)盤(pán)急速?zèng)_高，最高漲4.44%，收盤(pán)漲3.73%。

這是我們多次提到的一只基金，全市場(chǎng)首只聚焦商業(yè)航天+6G通信+衛(wèi)星通信的ETF。隨著商業(yè)航天的發(fā)展，航天產(chǎn)業(yè)有望從傳統(tǒng)國(guó)防產(chǎn)業(yè)走向大眾，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)是商業(yè)航天最重要的應(yīng)用場(chǎng)景之一，基于衛(wèi)星通信，通過(guò)在太空低軌道部署通信衛(wèi)星形成規(guī)模組網(wǎng)，也是6G的關(guān)鍵特征之一。

工信部提出，2030年將發(fā)展衛(wèi)星通信用戶超千萬(wàn)，并在近期向中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)移動(dòng)頒發(fā)了衛(wèi)星移動(dòng)通信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可。中金認(rèn)為，在政策、產(chǎn)業(yè)和資本三個(gè)維度共同催化下，衛(wèi)星將迎來(lái)關(guān)鍵拐點(diǎn)。

所以看行情，雖然衛(wèi)星ETF里面有約一半是軍工，但走勢(shì)明顯強(qiáng)于軍工，調(diào)整的過(guò)程中也吸引了不少資金買(mǎi)入。

四中全會(huì)公報(bào)的另一個(gè)高頻詞是“科技”，所以今天半導(dǎo)體也起來(lái)了，寒武紀(jì)再次超越茅臺(tái)，成了A股股價(jià)第一股。

還有AI，CPO（光模塊）、PCB（印刷電路板）、液冷等，今天也紛紛大漲。

CPO（光模塊）指數(shù)漲了5%，創(chuàng)了10月20日反彈以來(lái)的新高�？次恢玫脑挘俅卧�9月初的低點(diǎn)遇到支撐，所以這算調(diào)整結(jié)束了嗎？

機(jī)器人、互聯(lián)網(wǎng)、創(chuàng)新藥、新消費(fèi)等則表現(xiàn)一般。

機(jī)器人漲了1.9%，這個(gè)漲幅不算小，但行情整體還是圍繞60日均線震蕩，看不到強(qiáng)勢(shì)反轉(zhuǎn)的跡象。

恒生互聯(lián)網(wǎng)，高開(kāi)后震蕩走低，收盤(pán)漲0.78%。

近期跌幅比較大的港股創(chuàng)新藥，早盤(pán)沖高后快速回落，收盤(pán)只漲0.37%。

新消費(fèi)更慘，泡泡瑪特、老鋪黃金本周跌了16%左右。

總的來(lái)說(shuō)，雖然今天成長(zhǎng)板塊表現(xiàn)亮眼，但主要是衛(wèi)星、半導(dǎo)體、AI等強(qiáng)勢(shì)反彈，其他方向表現(xiàn)一般，且看趨勢(shì)能不能延續(xù)下去。

成長(zhǎng)和價(jià)值互為蹺蹺板，成長(zhǎng)崛起，價(jià)值就跌了下去。

煤炭、油氣、白酒、旅游領(lǐng)跌，銀行也跌了0.81%，還是結(jié)構(gòu)性行情，而且成長(zhǎng)方向內(nèi)部也在分化。

02

（1）任桀 ·永贏科技智選

最大的亮點(diǎn)是規(guī)模暴增，二季度規(guī)模是11.66億元，三季度增至115.21億元。

業(yè)績(jī)上，

一季度聚焦云計(jì)算和數(shù)據(jù)中心，二季度，任桀做出“全球模型/應(yīng)用 - 算力投入閉環(huán)形成，中國(guó)光通信、PCB廠商將分享全球 AI 發(fā)展紅利”的判斷，聚焦海外算力，選的股票也不錯(cuò)，跑贏CPO（光模塊）指數(shù)，基金今年以來(lái)漲了186.89%，是截至目前的冠軍基金。業(yè)績(jī)這么好，難怪能吸引到那么多資金關(guān)注。

三季報(bào)中，任桀判斷：

1）全球旗艦?zāi)Ｐ驼谕ㄟ^(guò)不降價(jià)、限流、降規(guī)等方式進(jìn)行實(shí)質(zhì)性“提價(jià)“，與此同時(shí)，token數(shù)快速增長(zhǎng)，有利于AI大模型的商業(yè)價(jià)值（token*單價(jià)-成本）實(shí)現(xiàn)。

2）相比23-25年大廠基于現(xiàn)金流投資，新云廠商掀起的舉債投資、芯片與模型廠商相互投資，可能會(huì)將全球AI算力投資推向更高水位。

3）2027年，一大批新技術(shù)有望在光通信和PCB行業(yè)落地，帶來(lái)新的投資機(jī)會(huì)。

總的來(lái)說(shuō)，還是比較看好海外算力，持倉(cāng)也繼續(xù)聚焦海外算力。

（2）梁福睿 ·長(zhǎng)城醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)精選

今年新崛起的一位醫(yī)藥基金經(jīng)理，重倉(cāng)創(chuàng)新藥，截至8月底漲了120.29%，僅次于張韡管的“匯添富香港優(yōu)勢(shì)精選”。不過(guò)，最近回調(diào)幅度也大，收益已經(jīng)和“港股創(chuàng)新藥ETF”打平。

三季報(bào)中，梁福睿判斷：

1）創(chuàng)新藥回調(diào)較多，一是因?yàn)榍捌跐q幅大，二是以TMT為主的科技類資產(chǎn)分流資金，增量資金離場(chǎng)，導(dǎo)致三季度A股創(chuàng)新藥回調(diào)幅度遠(yuǎn)大于H股。

2）另外，海外授權(quán)預(yù)期逐漸回歸平穩(wěn)也是行情回調(diào)的一個(gè)原因，在此基礎(chǔ)上可以判斷，創(chuàng)新藥板塊已經(jīng)進(jìn)入個(gè)股阿爾法時(shí)段。

3）他后續(xù)也主要關(guān)注個(gè)股阿爾法收益，加大核心管線全球競(jìng)爭(zhēng)力和稀缺性的選股權(quán)重。

（3）喬遷&謝治宇

喬遷和謝治宇還沒(méi)公布三季報(bào)，但近期參與了勝宏科技的定增。對(duì)，就是今年漲了600%的PCB龍頭，這么看來(lái)他們也是看好海外算力的。

借此可以估算下基金的最新規(guī)模，

幾只基金規(guī)模都小幅增長(zhǎng)，但規(guī)模增幅遠(yuǎn)小于凈值漲幅，整體是被凈贖回的，凈贖回率約20%。隨著行情進(jìn)一步上漲，更多人選擇了“保本出”。

（4）陳濤

陳濤的基金也是被凈贖回。

中庚價(jià)值先鋒，被凈贖回7.19億份，凈贖回率19.64%。

中庚小盤(pán)價(jià)值，被凈贖回1.47億份，凈贖回率23.98%。

整體也被凈贖回了20%左右，和喬遷、謝治宇的基金差不多。

觀點(diǎn)上，陳濤沒(méi)有太多變化，看好質(zhì)量因子和反轉(zhuǎn)因子，警惕小市值和動(dòng)量因子。

重倉(cāng)白酒、航空。雖然這兩個(gè)行業(yè)今年挺慘的，但陳濤股票選的還可以，瀘州老窖三季度漲了20.64%，華夏航空漲了20.58%，大幅跑贏所在行業(yè)。

另外就是，

看好醫(yī)藥，理由是需求剛性且長(zhǎng)期空間大、整體估值也在歷史低位。重點(diǎn)投資了體外診斷公司和微創(chuàng)醫(yī)療器械公司，分別對(duì)應(yīng)國(guó)產(chǎn)替代和出海的機(jī)會(huì)。

看好廣義制造業(yè)中具備獨(dú)特競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的細(xì)分行業(yè)龍頭，重點(diǎn)投資了鋼結(jié)構(gòu)公司、農(nóng)藥制劑出口公司、高溫合金公司。

看好科技行業(yè)中未來(lái)有望同時(shí)受益于財(cái)政擴(kuò)張和AI應(yīng)用創(chuàng)新的內(nèi)需型公司， 如打印機(jī)、政務(wù)IT。

（5）趙詣

趙詣也早早公布了三季報(bào)。

“泉果旭源三年持有”成立于2022年10月18日，今年10月成立滿3年，首批買(mǎi)入的持有人可以自由贖回了。

業(yè)績(jī)上，得益于三季度45.58%的大漲，基金凈值也終于回到水面以上，成立以來(lái)漲了5.58%。

三季報(bào)中，趙詣首先感謝了持有人。

然后說(shuō)了自己的操作，深耕高端制造和科技，持倉(cāng)主要集中在新能源、電子、機(jī)械、軍工等高端制造行業(yè)、以及港股互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。整體上呈現(xiàn)“兩端配置”的框架：一端聚焦科技AI；一端聚焦困境反轉(zhuǎn)（新能源、軍工）。

最后的話：

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