記者丨葉麥穗

編輯丨包芳鳴

2026年金銀價(jià)格表現(xiàn)持續(xù)突破市場(chǎng)預(yù)期。

1月26日北京時(shí)間14點(diǎn)50分左右，現(xiàn)貨黃金價(jià)格首次站上5100美元/盎司關(guān)口，最高觸及5111.17美元/盎司，年內(nèi)漲幅超18%。白銀漲勢(shì)更為強(qiáng)勁，1月26日白銀價(jià)格最高觸及109美元/盎司，在短短17個(gè)交易日內(nèi)漲幅超51%，成為當(dāng)下表現(xiàn)亮眼的投資品種。金銀價(jià)格的快速攀升，直接引爆市場(chǎng)投資與收藏需求，多家銀行部分銀制品出現(xiàn)臨時(shí)缺貨情況，貴金屬專用保險(xiǎn)箱更是一席難求。

截至15:05，現(xiàn)貨黃金價(jià)格漲幅略微收窄，最新報(bào)5082美元/盎司。

保管箱一箱難求

黃金、白銀開(kāi)年迎來(lái)強(qiáng)勢(shì)上漲，也催生了一系列衍生市場(chǎng)現(xiàn)象。受黃金價(jià)格持續(xù)走高帶動(dòng)，市場(chǎng)黃金投資與儲(chǔ)備需求大幅攀升，銀行保管箱租賃業(yè)務(wù)隨之持續(xù)火爆。以招商銀行深圳總行營(yíng)業(yè)部為例，其8000余個(gè)保管箱已全部租滿，目前有500至600名客戶排隊(duì)等候租賃。按照該營(yíng)業(yè)部每年僅20至30個(gè)箱體退租的速度測(cè)算，新客戶需排隊(duì)5至6年才能成功租箱。

中國(guó)銀行廣州某支行表示，網(wǎng)點(diǎn)保險(xiǎn)箱已基本滿員，目前申請(qǐng)租賃需排隊(duì)等候；建設(shè)銀行某支行也透露，除最小規(guī)格保險(xiǎn)箱尚有少量空位外，其余大規(guī)格保險(xiǎn)箱均已租滿，呈現(xiàn)一箱難求的狀態(tài)。

據(jù)記者了解，目前，主流銀行的小型保管箱年費(fèi)普遍在200至500元區(qū)間，大型保管箱年費(fèi)則多在1000至3000元不等。

相較之下更具親民屬性的白銀品類，市場(chǎng)則出現(xiàn)缺貨現(xiàn)象。記者在工商銀行手機(jī)銀行App上留意到，該行代銷的“中國(guó)龍銀質(zhì)紀(jì)念幣智能卡-龍的奇跡（第 1 組）” 已標(biāo)注 “該產(chǎn)品暫時(shí)無(wú)貨”，另一款“大師國(guó)寶龍”系列銀幣同樣處于缺貨狀態(tài)。

農(nóng)業(yè)銀行手機(jī)銀行App同樣顯示多款銀制品售罄。其中，“2克傳世之寶鴻福有余銀魚(yú)”“15克傳世之寶生肖馬銀吊牌”及“500克傳世之寶馬生肖銀條（第二輪）”均已售罄，并開(kāi)放缺貨登記服務(wù)。

中國(guó)銀行的APP的實(shí)物貴金屬投資欄中，白銀產(chǎn)品則多為預(yù)售，比如熊貓銀條（150克），價(jià)格為7470元，下單后10天發(fā)貨。此外，中信銀行、招商銀行的部分銀制產(chǎn)品也顯示暫無(wú)庫(kù)存。

伴隨著國(guó)際銀價(jià)飆升，作為公募基金市場(chǎng)唯一一只主要投資于白銀期貨的基金——國(guó)投白銀LOF凈值也一路上漲，由于場(chǎng)外限購(gòu)（國(guó)投白銀LOF A類份額每日限購(gòu)100元），國(guó)投白銀LOF場(chǎng)內(nèi)溢價(jià)率居高不下，雖然該基金自2026年1月以來(lái)已經(jīng)17次提示溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)或停牌公告，但是仍難以消除溢價(jià)，截至1月23日其溢價(jià)率為49.45%。

國(guó)投白銀LOF場(chǎng)內(nèi)價(jià)格近期也大幅飆升，2026年開(kāi)年不足一個(gè)月漲幅已超過(guò)70%，2025年累計(jì)漲幅接近160%。在限制大額申購(gòu)的情況下，該基金四季度規(guī)模依然大幅增長(zhǎng)。近日披露的2025年四季報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)該基金凈值上漲了62.43%，份額從53.22億份增至93.6億份，其中C類份額單季度增幅超過(guò)100%。該基金規(guī)模也隨之迅速擴(kuò)大，四季報(bào)顯示，2025年四季度末國(guó)投白銀LOF合計(jì)規(guī)模達(dá)到189.44億元，較三季度末增長(zhǎng)185.31%。

國(guó)投瑞銀基金再次重申，投資者如果盲目投資于高溢價(jià)率的基金份額，可能面臨重大損失。同時(shí)表示，若基金二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格溢價(jià)幅度未有效回落，有權(quán)通過(guò)向深圳證券交易所申請(qǐng)盤中臨時(shí)停牌、延長(zhǎng)停牌時(shí)間等措施，向市場(chǎng)警示風(fēng)險(xiǎn)。

上市公司布局黃金投資

與黃金相關(guān)標(biāo)的掛鉤的銀行結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品正在悄然走熱。近期，包括國(guó)有大行、股份行及外資銀行均密集推出此類產(chǎn)品，部分熱門產(chǎn)品甚至出現(xiàn)“秒空”的景象。這類產(chǎn)品普遍具備萬(wàn)元起步、期限靈活、收益分檔等特點(diǎn)。既有掛鉤黃金價(jià)格的常規(guī)產(chǎn)品，也有掛鉤礦業(yè)公司股票、預(yù)期收益上限可達(dá)12%的復(fù)雜結(jié)構(gòu)產(chǎn)品。

除了個(gè)人投資者，不少上市企業(yè)也在選擇認(rèn)購(gòu)掛鉤黃金的結(jié)構(gòu)性存款。比如，1月15日，蘇交科披露，公司使用閑置自有資金9000萬(wàn)元購(gòu)買了華夏銀行南京分行的結(jié)構(gòu)性存款，產(chǎn)品掛鉤標(biāo)的為上海黃金交易所黃金現(xiàn)貨價(jià)格AU9999，產(chǎn)品期限364天，預(yù)期年化收益率0.30%~2.35%。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，已有至少27家上市公司通過(guò)公告披露參與黃金相關(guān)理財(cái)產(chǎn)品，合計(jì)參與金額達(dá)17.3億元。

表現(xiàn)更勝一籌的白銀，是當(dāng)之無(wú)愧的“勇敢者的游戲”，多頭資金收獲豐厚收益。科技企業(yè)Entrata創(chuàng)始人David Bateman于今年初在社交平臺(tái)透露，其在過(guò)去半年累計(jì)買入近10億美元貴金屬，其中白銀持倉(cāng)達(dá)1269萬(wàn)盎司，經(jīng)測(cè)算，這部分持倉(cāng)目前浮盈或已超250%。在他看來(lái)，全球貨幣體系即將崩潰、信貸泡沫破裂及美國(guó)債務(wù)危機(jī)加劇，實(shí)物金銀是唯一的“救生筏”。

此前，廣州一家港股上市物業(yè)公司亦發(fā)布公告稱，公司已完成68萬(wàn)盎司白銀的清倉(cāng)操作，此次交易斬獲2.47億元收益。

不過(guò)，也有機(jī)構(gòu)因踏錯(cuò)白銀行情方向遭遇巨額虧損。加拿大道明證券今年開(kāi)年便再度因做空白銀而遭遇虧損，其在近期備忘錄中披露，其白銀空頭交易在一周后以60.6萬(wàn)美元的虧損平倉(cāng)，止損觸發(fā)于93.15美元/盎司。據(jù)悉，道明證券最初以78美元/盎司的價(jià)格布局白銀空頭頭寸，而一周內(nèi)國(guó)際銀價(jià)飆升超19%，并在隔夜刷新93.70美元的歷史新高，成為此次虧損的核心原因。這是自去年十月以來(lái)，道明證券第二次因做空白銀被暫停交易并蒙受損失。其在2025年10月白銀價(jià)格突破50美元/盎司時(shí)建立空頭頭寸，但最終以近240萬(wàn)美元的損失平倉(cāng)。

盡管遭遇第二次虧損，道明證券仍堅(jiān)持認(rèn)為白銀市場(chǎng)已嚴(yán)重超買。道明證券高級(jí)大宗商品策略師丹尼爾·加利指出，過(guò)去幾個(gè)月白銀市場(chǎng)的上漲已超越了理性動(dòng)量范疇，但轉(zhuǎn)折點(diǎn)可能正在臨近。一個(gè)潛在的催化劑是美國(guó)總統(tǒng)特朗普決定不對(duì)白銀加征進(jìn)口關(guān)稅（白銀去年被指定為關(guān)鍵金屬），這消除了市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)和流動(dòng)性進(jìn)一步收緊的擔(dān)憂。

廣東黃金協(xié)會(huì)首席分析師朱志剛表示，當(dāng)前黃金、白銀的價(jià)格走勢(shì)已脫離基本面分析框架，原有分析邏輯已不再適用于當(dāng)下市場(chǎng)的新情況。對(duì)于現(xiàn)階段的貴金屬市場(chǎng)，唯有順勢(shì)而為，且牛市行情中不宜輕言頂部，盡管黃金、白銀已錄得大幅漲幅，但就此判定行情觸頂仍為時(shí)過(guò)早。地緣摩擦對(duì)貴金屬價(jià)格的影響居于核心主導(dǎo)地位，尤其是美國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)與對(duì)外政策的多重不確定性，令全球央行噤若寒蟬并持續(xù)上調(diào)黃金配置比例，目前這一核心驅(qū)動(dòng)因素仍在持續(xù)發(fā)力。由此來(lái)看，貴金屬后續(xù)仍存上漲空間，但市場(chǎng)波動(dòng)也將同步加大，投資者需保持高度警惕。

值得一提的是，全球最大的白銀ETF—SLV目前的持倉(cāng)為16089.98噸，已經(jīng)連續(xù)3天減倉(cāng)。

朱志剛也表示，相比黃金，白銀的投資屬性較低，投資者買入白銀時(shí)通?？砂词袌?chǎng)現(xiàn)價(jià)成交，但在賣出環(huán)節(jié)，受流通渠道不夠順暢的影響，往往需要折價(jià)才能完成交易。

盛寶銀行大宗商品策略主管Ole Hansen強(qiáng)調(diào)，金銀的任何階段性疲軟都可能是潛在的買入機(jī)會(huì)，因?yàn)橘F金屬在2026年將持續(xù)扮演全球經(jīng)濟(jì)基石資產(chǎn)的角色，指數(shù)重新加權(quán)只是短期風(fēng)險(xiǎn)。

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編輯丨金珊

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