一邊是深陷債務(wù)泥潭、人事持續(xù)動(dòng)蕩的萬科，一邊是資金鏈危機(jī)引爆、創(chuàng)始人屢次“被執(zhí)行”的萬達(dá)。

這對同病相憐的“難兄難弟”，曾一度想過抱團(tuán)取暖，如今卻倒提劍相向，在這個(gè)寒冬為了一筆50億的陳年舊賬算起了總賬。

公開信息顯示，海南萬駿管理服務(wù)有限公司（萬科旗下企業(yè)）已就合同糾紛正式起訴大連萬達(dá)集團(tuán)、萬達(dá)地產(chǎn)及萬達(dá)集團(tuán)董事長王健林本人，案件定于2025年11月3日在上海市第二中級(jí)人民法院開庭審理。

時(shí)間倒回2015年5月，良辰吉日，北京萬達(dá)索菲特酒店。

萬達(dá)與萬科的掌門人在此高調(diào)宣布“千億級(jí)合作”。王健林、郁亮，以及雙方高管團(tuán)隊(duì)——包括萬達(dá)商業(yè)總裁齊界、萬達(dá)商業(yè)副總裁劉海波、萬達(dá)集團(tuán)財(cái)務(wù)副總裁劉朝暉；萬科戰(zhàn)略副總裁張旭、財(cái)務(wù)總監(jiān)王文金、北京首席執(zhí)行官劉肖等人悉數(shù)到場。

那一天，相差十歲的老王與郁亮把酒言歡，原本處于直接競爭關(guān)系的兩家地產(chǎn)巨頭，就這樣走到了一起。

簽約現(xiàn)場，郁亮說：“我們合作是門當(dāng)戶對，一見鐘情。”王健林回應(yīng)：“我們是真愛。”

這一刻，你是我的“小甜甜”，我是你的“牛大王”。

2019年，萬達(dá)與長春當(dāng)?shù)睾炗喓献鲄f(xié)議，決定投資打造影視文旅項(xiàng)目。王健林公開宣稱將投入200億建設(shè)“長春國際影都”。

項(xiàng)目規(guī)劃面積達(dá)1051平方公里，涵蓋影視基地、文旅綜合體及高端住宅等業(yè)態(tài)，被視為東北地區(qū)的標(biāo)桿性開發(fā)項(xiàng)目。

然而項(xiàng)目剛剛啟動(dòng)，疫情暴發(fā)。2020年7月，萬達(dá)拉上萬科入局，萬科旗下海南萬駿管理服務(wù)有限公司分兩期注資50億元，獲得項(xiàng)目公司15%股權(quán)，主要參與住宅開發(fā)。

雙方進(jìn)入合作蜜月期。但隨著疫情持續(xù)與房地產(chǎn)市場整體下行，房子忽然賣不動(dòng)了。這時(shí)，萬科提出了散伙。

2021年6月，萬科單方面終止協(xié)議，要求萬達(dá)退還本金及利息合計(jì)13.8億元。

而萬達(dá)方面則認(rèn)為，只能退還50億合作本金，并支付2億元利息。

萬科對此不接受，堅(jiān)持按原協(xié)議條款，要求萬達(dá)支付本金、利息及罰息共計(jì)13.8億元。

萬達(dá)則主張已償還52.4億元本息，僅愿支付差額約8至10億元。

這約3.8億元的缺口，最終成為雙方對簿公堂的導(dǎo)火索。

2023年6月，萬科向上海虹口法院申請對萬達(dá)資產(chǎn)進(jìn)行訴前保全，大連萬達(dá)商管19.8億股權(quán)被凍結(jié)。

這一凍結(jié)直接導(dǎo)致萬達(dá)發(fā)行REITs基金的計(jì)劃被迫暫停——REITs發(fā)行要求股權(quán)清晰，凍結(jié)狀態(tài)下，上市申報(bào)無法推進(jìn)。

更致命的是，萬科申請凍結(jié)的19.8億股權(quán)，在當(dāng)時(shí)對應(yīng)著萬達(dá)約1287億元的股權(quán)資產(chǎn)，是爭議標(biāo)的13.8億元的94倍，構(gòu)成超額凍結(jié)。

萬科這一操作可謂一劍封喉，精準(zhǔn)打在謀求最后上市機(jī)會(huì)的萬達(dá)“七寸”上。

股權(quán)每多凍一天，萬達(dá)的上市變數(shù)就多一分，對賭違約風(fēng)險(xiǎn)也隨之上升。

后續(xù)雙方曾通過國務(wù)院國資委法律顧問劉紀(jì)鵬等人斡旋，提出資產(chǎn)置換等方案，但始終未能達(dá)成一致。

隨著海南萬駿正式發(fā)起訴訟，這對曾經(jīng)地產(chǎn)圈的“模范盟友”，終究要在法庭上兵戎相見。

如今的萬科與萬達(dá)，真算得上一對“難兄難弟”。

幾天前，大連萬達(dá)集團(tuán)及其法定代表人王健林因一起標(biāo)的1.86億元的強(qiáng)制執(zhí)行案件，被采取限制高消費(fèi)措施，一度登上微博熱搜。

雖然后來迎來反轉(zhuǎn)，王健林的限制消費(fèi)信息被移除，算是一次“誤傷”，但萬達(dá)集團(tuán)其他的法律糾紛和債務(wù)問題卻是實(shí)打?qū)嵉摹?/p>

截至目前，大連萬達(dá)集團(tuán)股權(quán)凍結(jié)信息達(dá)49條，歷史股權(quán)凍結(jié)信息10條，另有10條被執(zhí)行人信息，被執(zhí)行金額約52.63億元，歷史被執(zhí)行人信息27條，被執(zhí)行金額約90.30億元。

最新財(cái)富榜單中，王健林父子財(cái)富已從1408.4億元跌至588.1億元，蒸發(fā)820億元，排名從第9滑落至第51。

縮水的不只是財(cái)富，還有商業(yè)版圖：萬達(dá)對外投資的11家企業(yè)中，僅剩6家存續(xù)；曾經(jīng)遍地開花的萬達(dá)廣場，剩下的也只有200座出頭。

全國共513座萬達(dá)廣場，屬于老王的只剩下約三分之一——而這些家底，還不一定能保得住。

另一邊的萬科，同樣深處漩渦，風(fēng)雨飄搖，屢上熱搜。

10月13日，萬科在港交所公告稱，董事長辛杰因個(gè)人原因申請辭任公司非執(zhí)行董事及董事長職務(wù)，辭任后不再擔(dān)任萬科任何職務(wù)。

實(shí)在辭任之前，地產(chǎn)圈里面已經(jīng)盛傳辛杰已經(jīng)失聯(lián) 20 多天了，辛杰辭職通過書面形式，說明人是沒辦法到場的。

緊接著10月14日，第一財(cái)經(jīng)獨(dú)家報(bào)道，萬科原總裁、CEO祝九勝被采取強(qiáng)制措施。

早在今年1月，媒體就曾爆出祝九勝被帶走調(diào)查的消息，當(dāng)時(shí)他以更新朋友圈的方式間接回應(yīng)。但從那以后，祝九勝便再無公開消息。

自2021年起，辛杰一直是萬科與國資之間的紐帶角色；而祝九勝則是過去十年中，萬科融資與投資業(yè)務(wù)的核心人物。

除此之外，今年下半年以來，萬科子公司屢次登上被執(zhí)行人名單，且態(tài)勢有蔓延之勢。

這些信息的集中爆發(fā)，意味著萬科即將迎來“生死劫”。

在深鐵斥資數(shù)百億入股萬科成為第一大股東后，萬科已成為國資控股企業(yè)。若存在掏空萬科的問題，將上升到“國有資產(chǎn)流失”的層面。

過去十年中，萬科高管團(tuán)隊(duì)是否存在掏空集團(tuán)利潤的行為，很可能即將被擺上臺(tái)面。

一批人或?qū)⒚媾R法律制裁，并引發(fā)后續(xù)連鎖反應(yīng)。

自2024年開始，深鐵不斷以直接或間接方式為萬科輸血，累計(jì)提供238.8億元的股東借款，這還不包括其他接盤的項(xiàng)目與土地。

2025年上半年數(shù)據(jù)顯示，萬科負(fù)債總額高達(dá)8730億元，凈負(fù)債率達(dá)90.38%；短期借款231.5億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債1347億元，而賬上能直接動(dòng)用的貨幣資金僅740億元。

不斷輸血之后，深鐵自己也快被掏空。去年深鐵財(cái)報(bào)顯示，虧損334億元，主要原因就是投資萬科造成的損失。

今年上半年，深鐵營收73億元，同比下滑22%，凈利潤虧損33億元，連續(xù)兩年出現(xiàn)巨額虧損。

結(jié)論就是：以深鐵的體量，根本救不了萬科。

雖然深圳國資此前表態(tài)，會(huì)“通過一切可能途徑和萬科共同面對”——深鐵不行，后面可能還有后備力量。

但問題是——真的值得嗎？

有人說，已經(jīng)投入那么多，不可能放棄。但要知道，在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，沉沒成本不參與重大決策。

深圳作為改革開放的橋頭堡，應(yīng)當(dāng)有斷臂求生的魄力，否則繼續(xù)救助很可能陷入更深的流動(dòng)性泥潭。

回到文章開頭，雙方簽約迄今剛好十年。十年光景，地產(chǎn)行業(yè)已換了人間。

在大炮看來，萬科與萬達(dá)這場公案，早已超越50億舊賬本身。

從當(dāng)年把酒言歡到今日對簿公堂，折射是整個(gè)房地產(chǎn)行業(yè)從黃金時(shí)代狂飆突進(jìn)，到黑鐵時(shí)代艱難求存的殘酷縮影。

這場官司，不僅是兩位“難兄難弟”的利益清算，更是一次面向整個(gè)行業(yè)的靈魂拷問：當(dāng)潮水退去，我們究竟還能剩下什么？