曾以“消費投資標(biāo)桿”之名在資本市場叱咤風(fēng)云的景順長城基金，如今正深陷信任泥沼。昔日明星基金經(jīng)理劉彥春管理的產(chǎn)品虧損超17%，規(guī)?？s水至清盤邊緣；總經(jīng)理康樂掌舵下的公司戰(zhàn)略與監(jiān)管要求背道而馳，旗下產(chǎn)品批量淪為“迷你基”。這場由明星隕落、管理失序引發(fā)的信任危機，不僅讓機構(gòu)投資者集體出逃，更將無數(shù)散戶推向“想賣賣不掉”的絕境，這家曾經(jīng)的頭部基金公司，正面臨成立以來最嚴(yán)峻的生存考驗。

劉彥春的“滑鐵盧”與散戶的噩夢

提起劉彥春，不少投資者仍記得他巔峰時期的風(fēng)光——管理規(guī)模超1100億元，憑借對消費龍頭的精準(zhǔn)布局，被譽為“長期價值投資領(lǐng)軍者”。但如今，這位明星經(jīng)理的履歷上，卻刻下了難以抹去的“敗筆”。

其管理的景順長城鼎益混合（LOF）C，自2023年6月成立以來，便成了散戶的“傷心地”。截至2025年10月，該基金單位凈值跌至1.8660元，成立以來虧損幅度突破17%，近一年跌幅更是達(dá)到7.37%。更令人揪心的是，這只基金的規(guī)模已縮水至1200萬元，距離公募基金5000萬元的清盤紅線僅一步之遙，流動性危機讓持倉散戶陷入“進(jìn)退兩難”的境地——想割肉離場，卻因交易清淡難以成交；繼續(xù)持有，又要直面業(yè)績持續(xù)低迷的風(fēng)險。

業(yè)績崩塌的背后，是劉彥春僵化的投資策略與市場趨勢的嚴(yán)重脫節(jié)。從持倉來看，該基金前十大重倉股仍扎堆在消費、醫(yī)藥領(lǐng)域，海大集團(tuán)、邁瑞醫(yī)療、貴州茅臺等“舊核心資產(chǎn)”占據(jù)倉位主力，絲毫未體現(xiàn)出對市場風(fēng)格轉(zhuǎn)向科技、新能源賽道的適應(yīng)。2025年中報數(shù)據(jù)更暴露了其操作的保守——換手率僅9.22%，2024年末換手率更低至8.07%。這種“躺平式”操作，既沒能憑借長期持有捕捉企業(yè)成長紅利，又錯失了靈活調(diào)倉扭轉(zhuǎn)頹勢的機會，最終讓基金業(yè)績在市場波動中一瀉千里。

更值得警惕的是，這只基金從誕生之初就暗藏“陷阱”。2023年6月成立時，機構(gòu)持有比例便為0；截至2025年6月30日，機構(gòu)持倉仍維持零記錄，100%的份額由個人投資者承擔(dān)。要知道，機構(gòu)投資者憑借專業(yè)投研團(tuán)隊和風(fēng)險識別能力，對基金經(jīng)理的管理水平、持倉邏輯有著嚴(yán)苛的判斷標(biāo)準(zhǔn)。他們從始至終的“缺席”，早已是對這只基金投資價值的否定，而散戶卻因劉彥春的明星光環(huán)誤入，最終淪為唯一“埋單人”。

事實上，景順長城鼎益混合（LOF）C的困境并非個例，而是劉彥春管理能力全面滑坡的縮影。數(shù)據(jù)顯示，他的管理規(guī)模從巔峰時期的超1100億元，大幅縮水至2025年二季度的364.30億元，短短數(shù)年蒸發(fā)超700億元，僅剩6只產(chǎn)品在管。規(guī)?！皵嘌率健毕禄暮诵模菢I(yè)績疲軟引發(fā)的“贖回潮”——除鼎益混合C外，他管理的其他產(chǎn)品年內(nèi)收益率多為負(fù)數(shù)，部分產(chǎn)品近一年虧損超10%。更讓投資者失望的是，面對業(yè)績頹勢，劉彥春既未清晰傳遞調(diào)整思路，也未拿出改善業(yè)績的有效舉措，昔日的“消費投資旗幟”，如今已淪為市場質(zhì)疑的對象。

康樂掌舵失序

劉彥春的“隕落”，并非單純的個人能力問題，更折射出景順長城基金整體管理方向的偏差。作為公司總經(jīng)理，康樂的管理策略與證監(jiān)會“提高投資者回報”的要求明顯背離，成為引發(fā)信任危機的關(guān)鍵推手。

公開資料顯示，康樂擁有經(jīng)濟學(xué)碩士學(xué)歷，履歷堪稱亮眼——曾任職于中國人壽資管、景順投資、中金公司等知名機構(gòu)，2011年加入景順長城后，從投研崗位逐步晉升至總經(jīng)理。按常理，這樣的背景本應(yīng)讓他對公募基金“以投資者利益為核心”的原則有著深刻理解，但從公司近年的表現(xiàn)來看，其管理下的景順長城，早已偏離了行業(yè)本源。

最直觀的表現(xiàn)，是旗下產(chǎn)品的“批量淪陷”。除了劉彥春管理的基金業(yè)績低迷，景順長城近年來新發(fā)的產(chǎn)品也多陷入“規(guī)模小、業(yè)績差”的惡性循環(huán)。不少產(chǎn)品成立不久便因規(guī)模不足淪為“迷你基”，投資者投入的資金不僅難以獲得回報，還需承擔(dān)管理費、贖回費等成本，獲得感持續(xù)走低。這種“重發(fā)行、輕管理”的模式，與證監(jiān)會多次強調(diào)的“切實提高投資者回報，堅守行業(yè)本源”的要求背道而馳，也讓公司積累多年的市場口碑消耗殆盡。

更嚴(yán)重的是，景順長城在投研支持與風(fēng)險控制上的短板，進(jìn)一步放大了業(yè)績危機。作為核心基金經(jīng)理，劉彥春在市場風(fēng)格切換時，未能及時調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)，背后反映出公司投研團(tuán)隊對行業(yè)趨勢的判斷滯后；而面對產(chǎn)品規(guī)?？s水、投資者贖回壓力，公司也未建立有效的溝通機制，既未向投資者解釋業(yè)績低迷的原因，也未給出明確的改善方案，導(dǎo)致市場信任度持續(xù)下滑。

對公募基金行業(yè)而言，“信任”是最核心的資產(chǎn)。景順長城在康樂的掌舵下，既未能保障投資者的基本收益，又忽視了監(jiān)管層對行業(yè)發(fā)展的要求，最終引發(fā)機構(gòu)投資者的集體撤離——除了劉彥春管理的產(chǎn)品，公司其他多只基金的機構(gòu)持倉比例也在近年大幅下降。機構(gòu)的“用腳投票”，不僅讓公司規(guī)模進(jìn)一步縮水，更向市場釋放了危險信號：這家曾經(jīng)的頭部基金公司，已難以滿足專業(yè)投資者的需求。

如今的景順長城，正站在信任崩塌的懸崖邊。對投資者而言，劉彥春的明星光環(huán)早已褪去，業(yè)績才是檢驗基金經(jīng)理的唯一標(biāo)準(zhǔn)；而對康樂和景順長城來說，若不能盡快調(diào)整戰(zhàn)略方向，加強投研能力建設(shè)，重建與投資者的信任關(guān)系，不僅會失去更多客戶，還可能面臨監(jiān)管層面的進(jìn)一步關(guān)注。在競爭日益激烈的公募基金行業(yè)，失去信任的公司，終將被市場淘汰。

從“消費投資標(biāo)桿”到“迷你基聚集地”，景順長城的境遇變遷，給整個行業(yè)敲響了警鐘：無論明星經(jīng)理的光環(huán)多耀眼，無論公司的歷史多輝煌，若偏離了“為投資者創(chuàng)造收益”的核心，最終都將付出沉重代價。而那些被深套的散戶，也用自己的慘痛經(jīng)歷提醒著每一位投資者：警惕明星光環(huán)，理性看待基金業(yè)績，才是保護(hù)自身權(quán)益的根本之道。