2025年上半年，中國(guó)家電行業(yè)在復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中持續(xù)分化與進(jìn)化。

綜合型巨頭憑借其龐大的生態(tài)和全球化布局，展現(xiàn)出強(qiáng)大的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和增長(zhǎng)韌性；而專(zhuān)業(yè)廚電企業(yè)則在房地產(chǎn)低迷、消費(fèi)分化的“逆風(fēng)”環(huán)境中，承受著前所未有的壓力。然而，壓力之下并非全是悲歌。

本文結(jié)合家電上市企業(yè)2025年上半年財(cái)報(bào)，通過(guò)數(shù)據(jù)解讀與案例分析，試圖呈現(xiàn)行業(yè)分化背景下企業(yè)應(yīng)對(duì)壓力、尋求增長(zhǎng)的現(xiàn)實(shí)路徑與結(jié)構(gòu)性趨勢(shì)。

行業(yè)整體趨勢(shì)：多元化與結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)成主流

綜合家電龍頭：多品類(lèi)協(xié)同對(duì)沖周期，新興品類(lèi)貢獻(xiàn)增量

美的、海爾、格力等綜合家電巨頭，面對(duì)市場(chǎng)變化，通過(guò)“套系化銷(xiāo)售+全品類(lèi)覆蓋”的策略構(gòu)建起更具抗風(fēng)險(xiǎn)能力的收入結(jié)構(gòu)。

2025年上半年，美的集團(tuán)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“集團(tuán)”）交出史上最佳“半年報(bào)”。從產(chǎn)品分類(lèi)來(lái)看，美的集團(tuán)上半年智能家居業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為1672.01億元，占總營(yíng)收比重為66.58%，同比增加13.31%；商業(yè)及工業(yè)解決方案業(yè)務(wù)（包括新能源及工業(yè)技術(shù)、智能建筑科技、機(jī)器人與自動(dòng)化）實(shí)現(xiàn)收入645.39億元，占總營(yíng)收比重為25.70%，同比增加20.79%。從財(cái)報(bào)不難看出，美的集團(tuán)主營(yíng)業(yè)務(wù)之外的多元化業(yè)務(wù)，正在快速增長(zhǎng)。

海爾智家則通過(guò)高端化與場(chǎng)景化雙輪驅(qū)動(dòng)。家庭美食保鮮烹飪解決方案作為體量最大的板塊，收入達(dá)635.25億元；空氣能源解決方案業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入329.78億元，同比增長(zhǎng)12.8%；家庭衣物洗護(hù)方案收入320.06億元，同比增長(zhǎng)7.6%。高端品牌卡薩帝（Casarte）收入增長(zhǎng)超20%。其財(cái)報(bào)顯示，增長(zhǎng)源于成套家電的協(xié)同效應(yīng)，用戶(hù)購(gòu)買(mǎi)冰箱后連帶購(gòu)買(mǎi)廚電、洗衣機(jī)的概率提升40%。

格力雖仍以空調(diào)為核心（2025年上半年的消費(fèi)電器業(yè)務(wù)收入，同比下降5.09%至762.79億元，占營(yíng)業(yè)收入比例為78.38%。），但工業(yè)制品及綠色能源營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)17.13%，智能裝備營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)20.92%，海外營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)10.19%，充分體現(xiàn)了“主業(yè)+多元化+全球化”的平衡策略的有效性。

可以說(shuō)，綜合家電龍頭通過(guò)多品類(lèi)布局，分散了單一品類(lèi)受市場(chǎng)波動(dòng)的影響，實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)健增長(zhǎng)。

科技跨界企業(yè)：生態(tài)鏈技術(shù)協(xié)同打開(kāi)增量市場(chǎng)

小米、TCL等科技企業(yè)憑借AIoT生態(tài)或顯示技術(shù)優(yōu)勢(shì)，以“技術(shù)下沉+生態(tài)互聯(lián)”為切入點(diǎn)，成功在家電賽道開(kāi)辟出增量空間。

2025年第一季度，小米IoT與生活消費(fèi)產(chǎn)品收入同比激增58.7%至323億元，二季度IoT與生活消費(fèi)產(chǎn)品業(yè)務(wù)收入創(chuàng)歷史新高，總營(yíng)收387億元，同比增長(zhǎng)44.7%。此前小米集團(tuán)創(chuàng)始人兼董事長(zhǎng)雷軍在公開(kāi)信中表示，“小米不是單純的硬件公司，而是創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的互聯(lián)網(wǎng)公司”。

TCL實(shí)業(yè)同樣表現(xiàn)出色，TCL電視全球出貨量同比增長(zhǎng)7.6%至1346萬(wàn)臺(tái)，排名穩(wěn)居全球前二；其中，中高端產(chǎn)品MiniLED電視全球出貨量同比大幅增長(zhǎng)176.1%至137萬(wàn)臺(tái)，位居全球首位。這得益于全球化產(chǎn)能布局與MiniLED顯示技術(shù)延伸，目前其在越南、墨西哥、巴西、波蘭及巴基斯坦等多個(gè)國(guó)家和地區(qū)均設(shè)立了生產(chǎn)基地，年產(chǎn)能已突破3000萬(wàn)臺(tái)。

科技跨界企業(yè)利用自身在技術(shù)和生態(tài)方面的積累，通過(guò)性?xún)r(jià)比或場(chǎng)景化套餐，成功打開(kāi)下沉市場(chǎng)或吸引年輕客群，實(shí)現(xiàn)了從單品到生態(tài)的滲透，為家電行業(yè)帶來(lái)了新的活力。

結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)：高端化、智能化、全球化共振

行業(yè)增長(zhǎng)的共性動(dòng)力體現(xiàn)在“高端化、智能化、全球化”三個(gè)關(guān)鍵領(lǐng)域。

卡薩帝（海爾）、COLMO（美的）等高端子品牌收入普遍高于行業(yè)大盤(pán)，美的旗下COLMO+東芝整體零售額同比增長(zhǎng)60%+。

智能家電滲透率持續(xù)提升，如，老板電器數(shù)字廚電銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)56.26%，銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)39.81%。海爾旗下搭載AI之眼的卡薩帝致境煙機(jī)，位居線(xiàn)上6000+價(jià)位段份額第一。

海爾海外市場(chǎng)收入增長(zhǎng)11.66%，美的海外業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)10.19%美的海外收入增速10% + ，TCL實(shí)業(yè)海外營(yíng)收在整體營(yíng)收中占比已超過(guò)60%；海信家電海外營(yíng)收204.51億元，同比增長(zhǎng)12.34%億元，在歐洲、中東非等地收入增長(zhǎng)超過(guò)22.7%。

這些趨勢(shì)表明，家電行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)已從“價(jià)格戰(zhàn)”轉(zhuǎn)向“價(jià)值戰(zhàn)”，提供更高附加值的產(chǎn)品、更便捷的體驗(yàn)和更廣闊的市場(chǎng)，成為企業(yè)在分化中占據(jù)主動(dòng)的關(guān)鍵。

廚電行業(yè)：壓力中尋增長(zhǎng)，頭部企業(yè)引領(lǐng)結(jié)構(gòu)性突破

承壓之下，專(zhuān)業(yè)廚電企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)成為主基調(diào)

2025年上半年，廚電行業(yè)在房地產(chǎn)后周期、消費(fèi)分級(jí)與新興品類(lèi)沖擊的多重壓力下，傳統(tǒng)煙灶與集成灶賽道均面臨增長(zhǎng)瓶頸。但頭部企業(yè)并未被動(dòng)承壓，而是將“轉(zhuǎn)型”作為主基調(diào)，通過(guò)戰(zhàn)略升級(jí)與定位重塑，在困境中尋找新增長(zhǎng)極。

老板電器從“廚電專(zhuān)家”向“烹飪伙伴”進(jìn)階。2025年上半年，老板電器數(shù)字廚電銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)56.26%，銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)39.81%，且高端勢(shì)能顯著上揚(yáng)，在高端人群中首選考慮同比提升2%。

財(cái)報(bào)顯示，配套的“老板數(shù)字廚電APP”積累超540萬(wàn)用戶(hù)。同時(shí)，商業(yè)廚電業(yè)務(wù)簽約額、開(kāi)票額、回款額環(huán)比增長(zhǎng)37%、50%和45%。老板電器表示：我們不再只是賣(mài)廚電，而是為家庭和專(zhuān)業(yè)場(chǎng)景提供全鏈路烹飪解決方案。

萬(wàn)和電氣從“燃?xì)饩咧圃焐獭毕颉笆澜缂?jí)的新能源科技公司”跨越。在前不久，在其2025年戰(zhàn)略發(fā)布會(huì)上，其提出“1211”全新戰(zhàn)略：“一體”是將主業(yè)由燃?xì)饩呱?jí)為多能源布局的采暖與熱水系統(tǒng)；“兩翼”是將廚房衛(wèi)浴兩大空間升級(jí)為“做大做強(qiáng)廚房電器與生活電器兩個(gè)核心側(cè)翼”；“一引擎”是單列并繼續(xù)強(qiáng)化熱泵這一主流產(chǎn)品的研發(fā)與制造能力；“一底座”則是新增工業(yè)技術(shù)底座，萬(wàn)和將聚合工業(yè)核心部件領(lǐng)域的科技力量，為自身產(chǎn)業(yè)、機(jī)器人、新能源及光伏儲(chǔ)能等前沿產(chǎn)業(yè)的全球泛工業(yè)客戶(hù)提供解決方案與服務(wù)。

伴隨戰(zhàn)略落地，萬(wàn)和電氣同步啟動(dòng)組織變革，并引入數(shù)字化工具- VBS 2.0（Vanward Business System）體系，生產(chǎn)效率提升 26%，流程響應(yīng)提速 30%。2025年上半年，其實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入40.83億元，同比增長(zhǎng)7.14%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.79億元，同比增長(zhǎng)6.68%。綜合財(cái)報(bào)來(lái)看，萬(wàn)和電氣是專(zhuān)業(yè)廚電上市企業(yè)中，今年上半年唯一實(shí)現(xiàn)營(yíng)收與凈利潤(rùn)雙增長(zhǎng)的企業(yè)。

全球化方面，今年上半年，萬(wàn)和電氣出口銷(xiāo)售收入同比增長(zhǎng)26.52%，達(dá)17.29億元，占營(yíng)業(yè)收入比重為42.33%。萬(wàn)和電氣通過(guò)技術(shù)跨界與市場(chǎng)擴(kuò)容，在存量市場(chǎng)中挖掘增量?jī)r(jià)值。

值得一提的是，同為廚電龍頭的華帝股份在行業(yè)承壓背景下展現(xiàn)出一定的韌性。2025年上半年雖營(yíng)收（28.00億元）與利潤(rùn)同比小幅下滑，但毛利率逆勢(shì)增長(zhǎng)2.86%攀升至43.54%，印證了其高端化戰(zhàn)略的有效性。

報(bào)告期內(nèi)，華帝在鞏固煙機(jī)、灶具、熱水器核心品類(lèi)的同時(shí)，蒸烤一體機(jī)、凈水器分別實(shí)現(xiàn)2.69%、3.25%的穩(wěn)健增長(zhǎng)，配合“美肌浴熱水器”“小微光”微蒸烤等新品拉動(dòng)均價(jià)提升，進(jìn)一步凸顯其在產(chǎn)品多元化與場(chǎng)景化拓展中的差異化布局能力。這種“以高端化抵御周期波動(dòng)，以場(chǎng)景創(chuàng)新培育新增量”的韌性，與萬(wàn)和電氣的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型、老板電器的定位升級(jí)形成呼應(yīng)，共同勾勒出廚電行業(yè)在變革中尋求突破的圖景。

集成灶大盤(pán)頹勢(shì)未改，上市企業(yè)集體下滑

作為廚電行業(yè)近年高增長(zhǎng)細(xì)分賽道，集成灶在2025年上半年延續(xù)了“大盤(pán)增速持續(xù)下滑”的態(tài)勢(shì)。受地產(chǎn)關(guān)聯(lián)度高、需求場(chǎng)景有限及消費(fèi)偏好變化等因素影響，四大集成灶上市企業(yè)（火星人、美大、帥豐、億田）集體承壓，收入增速普遍下滑。

盡管如此，企業(yè)并未選擇“躺平”，而是通過(guò)產(chǎn)品多元化、渠道優(yōu)化與用戶(hù)運(yùn)營(yíng)積極調(diào)整?；鹦侨藚⒐傻膬杉覚C(jī)器人公司——北京星動(dòng)紀(jì)元科技有限公司和戴盟（深圳）機(jī)器人科技有限公司，專(zhuān)注于人工智能領(lǐng)域，研發(fā)人形機(jī)器人產(chǎn)品；美大跨界布局智能駕駛領(lǐng)域；億田與意大利高端家電品牌SMEG合作、布局AI算力。

但從目前效果看，短期收效仍顯有限。行業(yè)分析師指出，集成灶的“大盤(pán)頹勢(shì)”是多重因素疊加的結(jié)果，且截至目前，集成灶整體市場(chǎng)規(guī)模仍未扭轉(zhuǎn)增速放緩趨勢(shì)。

從宏觀視角看，集成灶品類(lèi)仍具備開(kāi)啟“新周期”的潛力。長(zhǎng)期來(lái)看，其核心優(yōu)勢(shì)（節(jié)省空間、集成效率高）在三四線(xiàn)城市及老房改造市場(chǎng)仍有需求支撐。未來(lái)，隨著消費(fèi)需求回歸理性，集成灶企業(yè)若能進(jìn)一步強(qiáng)化技術(shù)迭代、優(yōu)化產(chǎn)品設(shè)計(jì)、拓展下沉市場(chǎng)與存量改造需求，有望在調(diào)整期后重新進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展軌道。

廚小電傳統(tǒng)品類(lèi)平穩(wěn)，新興細(xì)分賽道貢獻(xiàn)增量

2025年上半年，蘇泊爾、九陽(yáng)、小熊電器等廚小電企業(yè)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)呈現(xiàn)顯著分化，折射出傳統(tǒng)品類(lèi)需求飽和與新興細(xì)分賽道潛力釋放的結(jié)構(gòu)性矛盾。

傳統(tǒng)品類(lèi)整體承壓：蘇泊爾營(yíng)收114.78億元，同比增長(zhǎng)4.68%，但凈利潤(rùn)9.4億元，同比僅微降0.07%（基本持平），其增長(zhǎng)主要依賴(lài)炊具及部分傳統(tǒng)廚房小家電（如電飯煲、小砂鍋）的穩(wěn)定表現(xiàn)；九陽(yáng)則面臨更大挑戰(zhàn)——營(yíng)收39.87億元，同比下滑9.71%，凈利潤(rùn)1.23億元，同比大幅下滑30.02%。

傳統(tǒng)廚房小家電整體需求疲軟，疊加渠道費(fèi)用與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，導(dǎo)致利潤(rùn)下滑更為顯著。兩家企業(yè)均體現(xiàn)出傳統(tǒng)廚小電賽道進(jìn)入成熟期后，“規(guī)模擴(kuò)張難、利潤(rùn)受擠壓”的共性壓力。

新興細(xì)分賽道成為增長(zhǎng)引擎：小熊電器憑借對(duì)新興需求的精準(zhǔn)捕捉實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)上揚(yáng)。營(yíng)收25.35億元，同比增長(zhǎng)18.94%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)27.32%。小熊電器在財(cái)報(bào)中提到：除了品質(zhì)化升級(jí)之外，小熊電器不局限于為用戶(hù)提供好用的小家電產(chǎn)品，而是以全系產(chǎn)品品質(zhì)升級(jí)為基礎(chǔ)，為用戶(hù)提供全場(chǎng)景輕松愉悅的品質(zhì)生活，為其向生活方式品牌轉(zhuǎn)型蓄力。

這一分化表明，廚小電行業(yè)的增長(zhǎng)邏輯已從“大而全的傳統(tǒng)品類(lèi)擴(kuò)張”轉(zhuǎn)向“小而美的細(xì)分場(chǎng)景深耕”。蘇泊爾雖憑借品牌與渠道優(yōu)勢(shì)維持基本盤(pán)，但需加速向新興品類(lèi)轉(zhuǎn)型；九陽(yáng)則面臨傳統(tǒng)核心品類(lèi)的結(jié)構(gòu)性下滑，亟需通過(guò)產(chǎn)品創(chuàng)新與渠道優(yōu)化重拾增長(zhǎng)；而小熊電器的成功驗(yàn)證了“精準(zhǔn)定位細(xì)分需求+快速產(chǎn)品迭代”的有效性。

當(dāng)傳統(tǒng)廚小電市場(chǎng)趨于飽和時(shí)，那些能夠敏銳捕捉健康飲食、懶人經(jīng)濟(jì)、情感陪伴等新消費(fèi)趨勢(shì)的企業(yè)，仍能在夾縫中找到增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。

2025年上半年的廚電行業(yè)，雖面臨傳統(tǒng)煙灶需求收縮、集成灶增速放緩等一定壓力，但頭部企業(yè)并未被動(dòng)收縮。

老板電器和萬(wàn)和電氣通過(guò)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)守正與新興業(yè)務(wù)創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)了定位升級(jí)與增長(zhǎng)動(dòng)能轉(zhuǎn)換；集成灶上市企業(yè)集體在調(diào)整期積極作為，為下一輪增長(zhǎng)蓄力；廚小電細(xì)分龍頭在傳統(tǒng)品類(lèi)平穩(wěn)的基礎(chǔ)上，新興細(xì)分賽道貢獻(xiàn)增量。

這些案例共同印證，廚電行業(yè)的未來(lái)不屬于“守舊者”，而屬于“變革者”。那些能夠敏銳捕捉需求變化、快速整合技術(shù)資源、靈活調(diào)整戰(zhàn)略方向的企業(yè)，將在壓力中保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，并為行業(yè)開(kāi)辟新的發(fā)展空間。壓力之下，廚電行業(yè)的韌性正在凸顯，而這種韌性，正是中國(guó)制造轉(zhuǎn)型升級(jí)的微觀縮影。