最近A股持續(xù)上漲，上證指數(shù)強勢站上3600點大關(guān)，越來越多的人開始討論股市和基金。

與此同時，2025年上半年公募基金二季報陸續(xù)披露，一些基金經(jīng)理，尤其是明星基金經(jīng)理的操作再度引發(fā)基民關(guān)注。

其中，廣發(fā)基金劉格菘，由于在二季度進行了大手筆調(diào)倉，更是備受矚目。

在分析劉格菘最近的操作之前，讓我們先來回顧他的從業(yè)經(jīng)歷，以便更好了解這位頂流基金經(jīng)理。

劉格菘，如何登上神壇的？

劉格菘的履歷極為光鮮亮麗，他博士畢業(yè)于中國人民銀行研究生部，2006年進入央行從事宏觀經(jīng)濟研究，2010年加入中郵基金擔(dān)任研究員。2013年晉升為中郵核心成長基金經(jīng)理。

2014年，劉格菘加入融通基金，管理融通領(lǐng)先成長。2015年上半年，他重倉的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)股票隨著牛市到來凈值大幅度飆升。但下半年市場回調(diào)后，基金凈值腰斬，成為其基金經(jīng)理生涯首個重大挫折。

陷入大跌中怎么辦？怎么給基民交代？劉格菘的選擇是離職走人。

2017年，劉格菘加入廣發(fā)基金，6月起接管廣發(fā)小盤成長。緊接著又是當(dāng)頭一棒，在2018年的熊市中，劉格菘管理的基金再度腰斬。

2019年，股市資金流動性變得寬松，劉格菘這一次瞄準了科技板塊這塊，重點配置半導(dǎo)體、電子信息、醫(yī)藥生物公司。

踩中風(fēng)口的劉格菘這下徹底爆了，2019年，他管理的廣發(fā)雙擎升級、廣發(fā)創(chuàng)新升級、廣發(fā)多元新興三只基金，收益率分別高達121.69%、110.37%、106.58%，包攬當(dāng)年國內(nèi)主動權(quán)益類基金收益率的前三名，成為歷史上第一位包攬前三名收益率的基金經(jīng)理。

2020年，劉格菘押注光伏新能源公司，重倉了隆基股份、億緯鋰能、晶澳科技等行業(yè)龍頭。

當(dāng)年他管理的廣發(fā)小盤成長混合基金收益率超過60%，進一步鞏固了頂流基金經(jīng)理地位。

連續(xù)大賺，讓劉格菘登上神壇，成為國內(nèi)最頂流的基金經(jīng)理。

2020年前后，正是國內(nèi)主動管理型基金的火熱歲月，劉格菘名聲大噪后，基民頂禮膜拜、蜂擁而至、爭著給他送錢管理。

這讓劉格菘的管理規(guī)模從2019年的210億暴增至2020年三季度末最巔峰的843.43億元。

重倉股暴跌，徹底跌下神壇

短時間內(nèi)管理的資金規(guī)模急劇增長，對于任何聲名鵲起的基金經(jīng)理來說，都是一把雙刃劍。

一方面帶來了管理費收入的激增，另一方面難免會讓自己陷入過度自信當(dāng)中，更加迷信之前的成功經(jīng)驗，養(yǎng)成路徑依賴。

劉格菘之前的成功，明顯呈現(xiàn)重倉特定行業(yè)的模式，趕上板塊牛市，會取得驚人收益率，但行業(yè)景氣度一過，虧損的幅度和速度也是非常嚇人的。

在新能源上大獲成功的劉格菘，2021年將旗下基金的新能源板塊持倉比例大幅度提高，試圖捕捉新能源的需求爆發(fā)紅利。

但這次劉格菘失算了，2021年開始，無數(shù)基金扎堆的新能源板塊開始見頂，2022、2023年更是大幅度下跌。

比如，劉格菘重倉的億緯鋰能2022年大跌25%，2023年暴跌52%。

2021年，劉格菘還盈利24億元，賺了將近12億管理費。但到了2022年，劉格菘一下子狂虧184億元，卻依然大賺10億管理費。

2023年，劉格菘管理的基金繼續(xù)拉胯，旗下6只產(chǎn)品全年收益率全部虧損，且規(guī)模大幅縮水，從2022年末的564.82億元萎縮到2023年末的376.48億元，同比縮水188億元，縮水幅度高達33%，他自此也退出“500億基金經(jīng)理”行列。

當(dāng)年，劉格菘還搞出一件令基民十分惱火的事。他旗下多只基金重倉的國聯(lián)股份爆雷，造成巨大虧損。

2022年11月，第三方機構(gòu)質(zhì)疑國聯(lián)股份存在“融資性貿(mào)易”和虛增收入，其股價一個月內(nèi)暴跌40%。上交所隨后下發(fā)問詢函，公司多次被動澄清。

之后機構(gòu)大量拋售國聯(lián)股份，但劉格菘旗下基金卻在2022年四季度加倉國聯(lián)股份，總持股量增至4000多萬股，占其流通股比例高達8.15%。

2023年4月，國聯(lián)股份連續(xù)發(fā)布會計差錯更正公告，調(diào)減2020-2022年營收超過300億元，承認虛增財務(wù)數(shù)據(jù)。8月，上交所認定公司三年營收披露不準確，對高管處以紀律處分。

但劉格菘的騷操作又來了，他在2023年二季度再次逆勢加倉國聯(lián)股份，期間國聯(lián)股份股價暴跌不止。

2023年三季度開始，劉格菘通過部分基金減持國聯(lián)股份，并最終在四季度徹底清倉。但國聯(lián)股份已經(jīng)從高位的90元跌至22元，跌幅高達75%，腰斬再腰斬！

劉格菘這種迷之操作，讓基民嚴重質(zhì)疑，這到底有沒有什么不可說的動機？

2024年，劉格菘管理的基金整體表現(xiàn)繼續(xù)低迷，規(guī)模繼續(xù)縮水，業(yè)績繼續(xù)回撤。

2024年末，劉格菘管理的6只基金總規(guī)?？s水到341.27億元，較2023年末的376.48億元減少35.21億元。

2022-2024年，長達三年的巨虧，讓劉格菘旗下基金出現(xiàn)贖回潮，口碑也徹底崩了。

劉格菘，這位廣發(fā)基金全力打造的明星基金經(jīng)理，過去幾年為廣發(fā)基金主動權(quán)益類基金貢獻了最大的虧損，成了“虧損王”。

再度高位接盤？基民氣炸了

最近幾天，2025年上半年各大基金半年報出爐。劉格菘在上半年進行了大規(guī)模調(diào)倉，大幅減持新能源與半導(dǎo)體，大舉加倉軍工與新消費。

其中，他管理的廣發(fā)行業(yè)嚴選三年持有期混合基金把泡泡瑪特買成了第二大重倉股，持股比例超過9%，持股數(shù)超過231萬股，持倉市值超過5.6億元。

2025年一季度，泡泡瑪特還不在前十大重倉股中，二季度的頭號重倉股小米集團此時也僅為第7大重倉股。

二季度，劉格菘大舉加倉小米集團和泡泡瑪特，而在這之前，兩只股票早已經(jīng)暴漲。

2024年，小米集團暴漲121%，泡泡瑪特暴漲365%。2025年一季度，小米集團再度大漲42%，泡泡瑪特又漲了75%。

可以說，劉格菘又是在兩家公司人聲鼎沸時大舉加倉的！

二季度，小米集團和泡泡瑪特又是大漲的。但7月份以來，小米集團已經(jīng)下跌2.5%，泡泡瑪特也下跌超過5%，同期恒生指數(shù)大漲近7%，這兩只大牛股已經(jīng)開始明顯跑輸港股大盤了！

而劉格菘二季度大舉減持的新能源，7月份以來整體上漲了7%，明顯跑贏上證指數(shù)。

筆者不禁懷疑，劉格菘是不是又要上演“高位接盤、低位割肉”的大戲呢？

劉格菘這個“后知后覺”重倉小米集團和泡泡瑪特的基金，是2021年8月26日成立的，設(shè)置了三年封閉期。即投資者需持有滿3年，直到2024年8月26日才可以贖回。

三年封閉期目的本來是讓基金經(jīng)理避免短期的申購贖回干擾，以便于專下心來長期布局，但實際上，這造成了基民財富的大規(guī)模毀滅。

由于重倉新能源個股，三年封閉期結(jié)束后，該基金的凈值從1元暴跌至0.41元，累計虧損58.33%，同類排名后10%，成為全市場三年持有期產(chǎn)品中的業(yè)績墊底者。

該基金成立時募資148.7億元，認購戶數(shù)超24.66萬戶，其中99.63%為個人投資者，機構(gòu)占比僅0.37%。根據(jù)季報統(tǒng)計，該基金封閉期內(nèi)凈虧損達88.4億元，投資者本金縮水近60%！

即使最近股市明顯大漲，該基金依然虧損46%以上！

目前，劉格菘管理規(guī)模最大的是廣發(fā)科技先鋒混合基金，規(guī)模近86億元，該基金2020年初成立，目前虧損近19%?；裼质琴I了個虧損，買了個傷心，買了個寂寞。

2022-2024年，劉格菘的基金合計虧損高達407.78億元，旗下6只基金全部虧損，他管理的基金近三年平均跑輸滬深300指數(shù)超40%，位居同行墊底水平。

不過劉格菘是賺的，而且賺大了，他這幾年管理費收得盆滿缽滿。

總的來看，劉格菘“賭性十足”、押注單一賽道的操盤風(fēng)格，成全了他頂流基金經(jīng)理的名聲，也給基民造成重大虧損。他的操作風(fēng)格視風(fēng)險如無物，屢次出現(xiàn)高位接盤、低位割肉的現(xiàn)象，簡直把基民氣炸了、氣暈了、氣哭了！