鵬安來了！

日前，鵬安基金拿到了中國(guó)證監(jiān)會(huì)核發(fā)的《經(jīng)營(yíng)證券期貨業(yè)務(wù)許可證》（流水號(hào)：000000073796）。至此，作為全國(guó)第71家券商系基金、本土券商開源證券旗下首家全資控股的公募基金，鵬安算是“正式”亮相資本市場(chǎng)。

一路走來，波瀾壯闊，鵬安的成立讓我們對(duì)開源證券的“水到渠成”有了更深刻的理解，也為我們觀察一家券商從初始公司投資業(yè)務(wù)到基金業(yè)務(wù)的嬗變提供了絕佳樣本。

01

“資管新規(guī)”引領(lǐng)下的起步

談及鵬安，或許要追溯到“資管新規(guī)”發(fā)布的那年。

那是2018年，由人行、銀保監(jiān)會(huì)（現(xiàn)金監(jiān)總局）、證監(jiān)會(huì)、外管局聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》。

當(dāng)時(shí)，“資管新規(guī)”在全行業(yè)推行“打破剛兌”，破除多層嵌套、禁止資金池模式、清理理財(cái)亂象、降低分級(jí)杠桿，讓資管業(yè)務(wù)回歸主動(dòng)管理本源……這是一次全行業(yè)的“正本清源”。

對(duì)于開源證券而言，新規(guī)的發(fā)布，帶來的卻是一次發(fā)展的契機(jī)。

事實(shí)上，1994年2月成立的開源證券，直到2011年才拿到自營(yíng)和資管的業(yè)務(wù)牌照。從現(xiàn)在的規(guī)模來看，很難想象早期的開源只是一家僅有四家營(yíng)業(yè)部、僅從事經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的本土小券商。

“資管新規(guī)”發(fā)布前，開源證券盡管在自營(yíng)和資管業(yè)務(wù)中“偶露崢嶸”，但整體實(shí)力相對(duì)弱小，較之于諸多頭部券商，仍處于“跟跑”狀態(tài)。而“資管新規(guī)”成為“彎道超車”的絕佳機(jī)會(huì)。

開源證券的核心戰(zhàn)略目標(biāo)清晰明確：資管業(yè)務(wù)回歸本源，深度打造特色“投研團(tuán)隊(duì)”。

1、敢為“本土”先

在當(dāng)年的陜西，專業(yè)投資標(biāo)準(zhǔn)化固收和權(quán)益資產(chǎn)的投研團(tuán)隊(duì)幾乎空白，但開源證券“敢為‘本土’先”，起步便開啟“投研團(tuán)隊(duì)”的培養(yǎng)。

先是從公司自營(yíng)部門、資管部門抽調(diào)具備實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)的人員，組建核心投研團(tuán)隊(duì)，專注于“資產(chǎn)配置”的資管業(yè)務(wù)，毅然決然地開啟了這項(xiàng)長(zhǎng)期且艱難的專業(yè)投資探索。

事實(shí)上，在每天“真金白銀”的市場(chǎng)沖擊中，耐得住寂寞并非易事。從2018年至2024年，開源證券已形成一套完整的投研框架體系。

2、敢于自我“制衡”

按照“資管新規(guī)”標(biāo)準(zhǔn)，開源證券主動(dòng)變革，進(jìn)行大刀闊斧的機(jī)構(gòu)改革——賦予投研團(tuán)隊(duì)“話語權(quán)”。

例如，取消原先的事業(yè)部制，分別成立固收投資部和信用研究部，并在流程設(shè)計(jì)上讓這兩個(gè)關(guān)鍵部門“相互制衡”：投資部擬買入的債券，必須經(jīng)過信用研究部的認(rèn)可。

從后續(xù)發(fā)展來看，此舉不僅保障了投資收益，也客觀上規(guī)避了業(yè)績(jī)沖動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

3、敢于科技創(chuàng)新

比如DeepSeek今年大火，但開源證券早在2024年9月就已運(yùn)用DeepSeek推進(jìn)量化投資。從業(yè)績(jī)反饋看，在量化投資大幅回撤的2024年，開源量化團(tuán)隊(duì)的代表性指增產(chǎn)品仍實(shí)現(xiàn)超兩成收益。

值得注意的是，曾任開源資管總部量化投資部負(fù)責(zé)人的是清華大學(xué)計(jì)算機(jī)科學(xué)與技術(shù)碩士，或許這就不難理解了。

而今回望鵬安的發(fā)展，開源證券當(dāng)年邁出的這一小步，堪稱“歷史性”選擇，因?yàn)樗苯拥於巳缃裾麄€(gè)財(cái)富業(yè)務(wù)板塊的“內(nèi)核”。

02

“北交所”特色賦能“大財(cái)富”

“磨刀不誤砍柴工”，開源證券的耐心很快獲得回報(bào)，“特色投研團(tuán)隊(duì)”在資管業(yè)務(wù)中的“賦能”逐漸顯現(xiàn)：

1.固收業(yè)務(wù)

經(jīng)典案例是2024年8月底，成功預(yù)判美國(guó)降息動(dòng)作，進(jìn)而挖掘投資機(jī)會(huì)，大舉加倉(cāng)券商轉(zhuǎn)債，增厚產(chǎn)品收益。

據(jù)了解，當(dāng)年三季度，開源證券的產(chǎn)品在某股份制銀行代銷的所有產(chǎn)品中收益名列前茅。可轉(zhuǎn)債為每個(gè)純債產(chǎn)品增厚了近1%的年化收益，奠定了2024年佳績(jī)的基礎(chǔ)。

2.權(quán)益業(yè)務(wù)

例如，2023年底，基于對(duì)國(guó)情與政策力度的判斷，喊話2024年市場(chǎng)有行情，旗下全產(chǎn)品看多。

據(jù)此，2024年初，開源證券將旗下混合多策略FOF變更投向?yàn)楦黝愔笖?shù)增強(qiáng)型基金，并于2023年底發(fā)行聚焦北交所主題投資的偏股混合型產(chǎn)品，2024年2月發(fā)行首支量化指增產(chǎn)品。同時(shí)，以“民主集中制”討論為核心，擴(kuò)大標(biāo)的覆蓋面，集思廣益進(jìn)行全方面分析，對(duì)多頭產(chǎn)品進(jìn)行策略細(xì)分。

結(jié)果是：FOF類產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)良好收益，首支量化指增產(chǎn)品收益達(dá)20%，“智遠(yuǎn)系列”廣受好評(píng)，股票多頭產(chǎn)品讓客戶重拾信心。

除了市場(chǎng)歷練中彰顯實(shí)力的投研團(tuán)隊(duì)，“北交所”特色也在為“大財(cái)富”業(yè)務(wù)持續(xù)賦能。以開源證券第一只投新三板的產(chǎn)品為例：

該產(chǎn)品成立時(shí)，新三板市場(chǎng)較為平淡，甚至出現(xiàn)1500家公司摘牌的情況，產(chǎn)品規(guī)模僅1000萬元，但開源證券憑借多年深耕新三板的底氣，堅(jiān)信其中存在優(yōu)質(zhì)公司，投研團(tuán)隊(duì)從新三板股票中精選出十余只投資標(biāo)的。此后新三板分層推進(jìn)，北交所設(shè)立，標(biāo)的股票中近一半實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)板，產(chǎn)品凈值翻倍。

事實(shí)上，“北交所特色券商”的定位，不僅提升了開源證券的財(cái)富管理能力，更在諸多業(yè)務(wù)層面實(shí)現(xiàn)質(zhì)的飛躍。

此外，“客戶服務(wù)”同樣值得關(guān)注。

投資波動(dòng)與回撤難免讓投資者陷入煎熬，但開源證券認(rèn)為客戶本質(zhì)是理性的，持續(xù)的服務(wù)尤為重要?！霸谧罾щy的時(shí)候，很多客戶沒有撤離，從未出現(xiàn)大規(guī)模撤資?！币晃婚_源老員工如此說。

“權(quán)益類產(chǎn)品短期雖有波動(dòng)，但堅(jiān)持走‘正’道，長(zhǎng)期定能盈利，關(guān)鍵是要與客戶同進(jìn)退?！边@已成為開源財(cái)富業(yè)務(wù)板塊的核心理念。事實(shí)上，“鵬安”這兩個(gè)字也是由此而來，所謂“鵬安”，就是要讓投資者朋友們心安?

03

對(duì)內(nèi)“補(bǔ)拼圖”+對(duì)外“開窗口”

令我們感慨的是，從2011年自營(yíng)業(yè)務(wù)的“起步”，到2018“資管新規(guī)”的“淬火”，再到而今鵬安成立，“13年磨一劍”的背后，是開源證券對(duì)于中國(guó)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期看好的眼光，也體現(xiàn)了本土券商對(duì)于立本位謀發(fā)展的堅(jiān)定意志。

“三級(jí)跳”的背后，是開源證券早在2020年提出企業(yè)價(jià)值觀——“水到渠成”。我們認(rèn)為，這顯然并非空喊口號(hào)。

作為本土財(cái)經(jīng)觀察者，金融棒棒糖曾對(duì)開源證券的成長(zhǎng)進(jìn)行了多次記錄，通過有限的觀察，我們嘗試梳理開源證券一路走來的“財(cái)富管理”密碼。

比如，最早在2017年，《》記錄了大投行大資管思維的開篇，財(cái)富管理由此起步。

再比如，在2018年、2020年和2021年，我們關(guān)注到開源證券的三輪融資，先后發(fā)文《》、《》以及《》，這是迅速補(bǔ)資本，財(cái)富管理“實(shí)力日隆”。

還有，2020年，《》，補(bǔ)充了研究短板，財(cái)富管理獲得“智力”加持。

還有，2023年，《》和《》，投行、投資與投研“金三角”的互動(dòng)，給了財(cái)富管理更大“協(xié)同空間”。

如今看來，這其實(shí)都是基于概率與現(xiàn)實(shí)的“水到渠成”，然而在社會(huì)普遍追求“快”面前，“水到渠成”恰恰也是大多數(shù)人容易忽視的基本邏輯。

西安金融棒棒糖相信，以鵬安基金為象征意義的“水到渠成”，未來將充分回報(bào)開源證券此前13年所有的投入。

1、服務(wù)陜西投資者：補(bǔ)上最后一塊“拼圖”

對(duì)開源證券體系而言，此前“零售（經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)）+資管”的架構(gòu)，如今新增“公募”子公司，大財(cái)富板塊終于補(bǔ)上“最后一塊拼圖”。最直觀的體現(xiàn)是，其擁有了服務(wù)更廣泛投資者的渠道，尤其是為本土投資者提供更多資產(chǎn)配置機(jī)會(huì)。

2、服務(wù)陜企：提供了更為扎實(shí)的公募“支點(diǎn)”

作為一家本土券商，在和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的互動(dòng)中，開源證券一直在現(xiàn)金管理及本土流動(dòng)性支持工作上提供助力，直接推動(dòng)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

比如，助力陜煤財(cái)司提升固收主動(dòng)管理實(shí)力和資金利用率；再比如，對(duì)省內(nèi)多家陜西政府平臺(tái)或企業(yè)的信用債持倉(cāng)；還有，為省內(nèi)十余家企業(yè)提供資管產(chǎn)品現(xiàn)金管理服務(wù)等。

而鵬安基金的成立，公募牌照顯然將體現(xiàn)專業(yè)價(jià)值，為服務(wù)陜企提供了更為扎實(shí)的潛在戰(zhàn)略“支點(diǎn)”。

3、服務(wù)陜西：打開了新的跨境金融“窗口”

由于鵬安基金注冊(cè)于?？?，利用海南自貿(mào)港的跨境金融等優(yōu)惠政策及便利，開源證券有望打開跨境金融新窗口，服務(wù)陜西的對(duì)外開放。同時(shí)，自貿(mào)港的投研動(dòng)態(tài)與發(fā)展理念，也將為本土其他金融機(jī)構(gòu)提供更多合作可能。

而今，鵬安基金已揚(yáng)帆起航，但“水到渠成”的故事仍在繼續(xù)！