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5月22日，北京樂(lè)自天成文化發(fā)展股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“52TOYS”）遞交招股書(shū)，準(zhǔn)備在港交所上市。

同為潮玩賽道，52TOYS成立于2015年，晚于泡泡瑪特（2021年）。二者商業(yè)模式不同，規(guī)模和盈利能力也呈現(xiàn)分化。

虧損1.22億

招股書(shū)顯示，52TOYS在2022年、2023年、2024年?duì)I收分別為4.63億元、4.82億元、6.30億元。年?duì)I收增速?gòu)?0%左右下滑到2024年的30%。

公司在2022年、2023年、2024年年內(nèi)虧損分別為171萬(wàn)元、7193萬(wàn)元、1.22億元；期內(nèi)利潤(rùn)率分別為-0.4%、-14.9%、-19.3%。

52TOYS于2023年及2024年分別實(shí)現(xiàn)了經(jīng)調(diào)整利潤(rùn)人民幣1901萬(wàn)及人民幣3200萬(wàn)元。

招股書(shū)顯示，2024年，公司銷(xiāo)售成本主要有：產(chǎn)品銷(xiāo)售成本（72.6%，2.75億元人民幣）、IP授權(quán)成本（12.1%，4575.5萬(wàn)人民幣），其次為模具成本、物流成本及其他。

2024年，52TOYS公司毛利達(dá)到2.51億元，毛利率穩(wěn)定在40%左右。（泡泡瑪特毛利率66.8%）

自有IP 35個(gè)，收入占比24.5%

目前52TOYS公司核心營(yíng)收來(lái)源是玩具銷(xiāo)售，包括自有IP商品、授權(quán)IP商品和外采。根據(jù)招股書(shū)，52TOYS擁有近2800個(gè)SKU，年均上新逾500款SKU。產(chǎn)品類(lèi)型包括靜態(tài)玩偶 、可動(dòng)玩偶 、變形機(jī)甲及拼裝玩具 、發(fā)條玩具 、毛絨玩具衍生周邊。

公司以「IP中樞」戰(zhàn)略，實(shí)現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)營(yíng)。既：以IP為核心驅(qū)動(dòng)跨部門(mén)協(xié)同合作，統(tǒng)籌各職能部門(mén)圍繞IP展開(kāi)企劃，開(kāi)發(fā)和執(zhí)行。

截至2024年12月31日 ，52TOYS有100個(gè)自有及授權(quán)IP。

自有IP為35個(gè)，包括三類(lèi)：潮流IP： 如Nook、Sleep、Lilith及CiCiLu?？苹肐P：猛獸匣。文化IP，胖噠幼Panda Roll及超活化系列。

其中，猛獸匣IP累計(jì)GMV超過(guò)人民幣1.9億人民幣，目前在售SKU 288款。

招股書(shū)披露，公司自有IP銷(xiāo)售收入在2022年為1.32億元、2023年為1.3億元、2024年為1.54億元。銷(xiāo)售份額占比從2023年的28.5%降至2024年的24.5%。自有IP銷(xiāo)售占比持續(xù)下滑。

值得注意的是，52TOYS早期孵化的自有IP “Kimmy&Miki”已不在招股書(shū)披露之列。

授權(quán)IP是主力，蠟筆小新3.8億GMV

52TOYS自有IP貢獻(xiàn)銷(xiāo)售份額較低，授權(quán)IP品為銷(xiāo)售主力。招股書(shū)披露，授權(quán)IP中，蠟筆小新累計(jì)創(chuàng)造了6億元GMV、草莓熊累計(jì)貢獻(xiàn)2.7億元。

招股書(shū)披露，自2023年12月推出的蠟筆小新發(fā)條玩具收獲市場(chǎng)反響。于2024年，蠟筆小新玩具整體實(shí)現(xiàn)GMV超過(guò)3.8億元人民幣。也就是說(shuō)，公司近6成營(yíng)收是蠟筆小新貢獻(xiàn)的。根據(jù)灼識(shí)咨詢(xún)，該成績(jī)居國(guó)內(nèi)同IP排名第一。招股書(shū)披露，蠟筆小新動(dòng)感新生活系列，單系列GMV累計(jì)1.2億GMV。

海外復(fù)合增速100%，營(yíng)收1.47億

截至2024年12月31日 ，52TOYS拓展至東南亞 、日韓及北美等主要海外市場(chǎng)。擁有16家海外授權(quán)品牌門(mén)店，并開(kāi)辟亞馬遜、Shopee及TikTok等平臺(tái)渠道。

52TOYS海外市場(chǎng)收入在2022年、2023年及2024年，分別為人民幣3540萬(wàn)元、5860萬(wàn)元、1.47億元，分別占相應(yīng)期間總收入的7.6%、12.1%及23.4%。

海外市場(chǎng)部分，毛利分別為人民幣1020萬(wàn)元 、2400萬(wàn)元、6130萬(wàn)元（基本與公整體毛利率持平）。

經(jīng)銷(xiāo)商銷(xiāo)售占比超6成

52TOYS的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)分為，自營(yíng)（品牌店、無(wú)人零售機(jī)、主流電商平臺(tái)、52TOYS微信小程序和移動(dòng)應(yīng)用程序）經(jīng)銷(xiāo)商及博物館、游樂(lè)場(chǎng)旅游景點(diǎn)委托銷(xiāo)售網(wǎng)點(diǎn)。

根據(jù)招股書(shū)，自營(yíng)銷(xiāo)售貢獻(xiàn)占比在30%~35%之間，自營(yíng)渠道銷(xiāo)售規(guī)模仍保持增長(zhǎng)，從2022年的1.46億元人民幣擴(kuò)大到2024年的1.95億人民幣。

不過(guò)自營(yíng)品牌門(mén)店數(shù)量持續(xù)收窄。2024年期末公司品牌店在10家，2022年、2023年這一數(shù)字為19家和15家。

經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)量顯著擴(kuò)大，從2022年期末經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)目295個(gè)，擴(kuò)大到2024年期末的426個(gè)。

萬(wàn)達(dá)電影聯(lián)手儒意控股突擊入股

就在52TOYS遞交招股書(shū)之前，公司在今年5月剛剛完成一輪2327萬(wàn)元的C+輪融資，投后估值42.7億元，估值并沒(méi)有較之于上一輪有較大變動(dòng)（C輪，估值42.5億）。

萬(wàn)達(dá)電影日前發(fā)布公告，宣布與關(guān)聯(lián)方儒意星辰共同投52TOYS。

儒意星辰為萬(wàn)達(dá)電影實(shí)際控制人柯利明擔(dān)任董事長(zhǎng)且施加重大影響的中國(guó)儒意協(xié)議控制的子公司。

根據(jù)公告，兩家投資方一方面將收購(gòu)兼固資本、天津棠棣之華管理咨詢(xún)合伙企業(yè)（實(shí)則為核心創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)）等7家現(xiàn)有股東的部分股份，另一方面亦將認(rèn)購(gòu)新增新增注冊(cè)資本。

萬(wàn)達(dá)電影指出，雙方擬在IP玩具產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)及售賣(mài)、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)和其他相關(guān)領(lǐng)域展開(kāi)戰(zhàn)略合作，主要合作內(nèi)容包括渠道合作、品牌宣傳合作及IP合作等。

附圖：招股書(shū)披露資料

出品：玩世代工作室

本文圖片來(lái)源于玩世代

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