版權(quán)聲明：本文版權(quán)為網(wǎng)易汽車(chē)所有，轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明出處。

網(wǎng)易汽車(chē)3月20日?qǐng)?bào)道  港股智駕核心標(biāo)的地平線(xiàn)機(jī)器人-W（9660.HK） 于3月19日發(fā)布2025年全年業(yè)績(jī)報(bào)告。公告顯示，地平線(xiàn)全年?duì)I業(yè)收入達(dá)37.6億元，同比大幅增長(zhǎng)57.7%；毛利潤(rùn)24.3億元，毛利率維持64.5%的高位。這一系列亮眼數(shù)字背后，是中國(guó)智能駕駛產(chǎn)業(yè)在“平權(quán)”浪潮中，由“量”到“質(zhì)”的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變。

2025年是中國(guó)智能駕駛行業(yè)進(jìn)入“普及賽”和“淘汰賽”的關(guān)鍵一年。當(dāng)行業(yè)陷入價(jià)格戰(zhàn)的內(nèi)卷焦慮時(shí)，地平線(xiàn)正以“量?jī)r(jià)齊升”的雙輪驅(qū)動(dòng)模式，通過(guò)“市場(chǎng)下沉”與“單價(jià)向上”并行，重新書(shū)寫(xiě)智能汽車(chē)供應(yīng)鏈的價(jià)值分配規(guī)則，確立其在主流智駕市場(chǎng)的核心推動(dòng)者地位。

2025年，地平線(xiàn)交出一份增長(zhǎng)強(qiáng)勁、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、現(xiàn)金流充裕的成績(jī)單，在科技企業(yè)普遍承壓的環(huán)境下展現(xiàn)極強(qiáng)韌性。來(lái)看看數(shù)據(jù)：

• !!營(yíng)收高速增長(zhǎng)：全年?duì)I業(yè)收入37.6億元，同比+57.7%，在高基數(shù)基礎(chǔ)上保持行業(yè)領(lǐng)先增速；
• 毛利維持高位：毛利潤(rùn)24.3億元，綜合毛利率64.5%；其中汽車(chē)核心業(yè)務(wù)毛利率達(dá)67.2%，遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平，盈利質(zhì)量突出。
• 現(xiàn)金儲(chǔ)備充沛：年末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物超202億元，較年初增長(zhǎng)約48億元，充裕的資金儲(chǔ)備為技術(shù)迭代、生態(tài)擴(kuò)張和全球化布局提供充足“彈藥”。
• 業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)健康：兩大主業(yè)形成均衡協(xié)同格局。其中汽車(chē)產(chǎn)品及解決方案成為核心增長(zhǎng)引擎，收入16.22億元，同比增長(zhǎng)144.2%，收入占比從27.9%大幅提升至43.2%，成為拉動(dòng)整體業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的第一曲線(xiàn)；授權(quán)及服務(wù)收入19.35億元，同比增長(zhǎng)17.4%，占比51.5%，憑借高毛利特性有效對(duì)沖硬件市場(chǎng)波動(dòng)，保障整體盈利穩(wěn)定性。
• 資本市場(chǎng)認(rèn)可：成功納入恒生綜指、恒生科指、MSCI中國(guó)等核心市場(chǎng)指數(shù)，成為港股市場(chǎng)稀缺的智駕科技核心標(biāo)的，市場(chǎng)流動(dòng)性與行業(yè)認(rèn)可度同步攀升。

2025年是地平線(xiàn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向上的轉(zhuǎn)折之年，中高階智駕芯片方案從“增量”變“主力”，徹底改寫(xiě)增長(zhǎng)模型。

2025年是中國(guó)汽車(chē)智能化進(jìn)程的里程碑之年。行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，2025年中國(guó)乘用車(chē)市場(chǎng)智能輔助駕駛功能滲透率已達(dá)67.6%，而支持高速及城區(qū)領(lǐng)航輔助駕駛（NOA）的中高階智能輔助駕駛功能滲透率實(shí)現(xiàn)近乎翻倍增長(zhǎng)，從2024年的21.6%飆升至42.6%。這意味著，中國(guó)市場(chǎng)每賣(mài)出3輛車(chē)，就有2輛搭載輔助駕駛功能，其中近1輛搭載了NOA功能。

地平線(xiàn)正是這股浪潮的核心受益者與推動(dòng)者。2025年，其芯片方案總出貨量超過(guò)400萬(wàn)套，同比增長(zhǎng)38.8%。但真正的看點(diǎn)在于結(jié)構(gòu)性變化：其中支持NOA功能的中高階智駕芯片方案出貨量達(dá)到180萬(wàn)套，是2024年同期的近5倍，占總出貨量比重提升至45%。這部分高價(jià)值產(chǎn)品，貢獻(xiàn)了其產(chǎn)品與解決方案業(yè)務(wù)超80%的收入（該業(yè)務(wù)收入同比暴增144.2%至16.22億元）。

中高階產(chǎn)品占比的大幅提升，帶動(dòng)地平線(xiàn)的單車(chē)解決方案平均價(jià)值（ASP）同比增長(zhǎng)超75%。公司創(chuàng)始人兼CEO余凱在業(yè)績(jī)電話(huà)會(huì)上指出，當(dāng)前平均約60美元的ASP，距離其高速NOA產(chǎn)品均價(jià)還有50%的提升空間，距城區(qū)NOA產(chǎn)品均價(jià)更有10倍的潛力。這為公司未來(lái)收入增長(zhǎng)帶來(lái)巨大的想象空間。地平線(xiàn)的“五五開(kāi)”健康收入結(jié)構(gòu)也已形成——產(chǎn)品解決方案業(yè)務(wù)收入占比從2024年的27.9%躍升至43.2%，與授權(quán)及服務(wù)業(yè)務(wù)（收入19.35億元，同比增長(zhǎng)17.4%）形成均衡雙輪驅(qū)動(dòng)。

2025年，地平線(xiàn)全場(chǎng)景智駕方案Horizon SuperDrive（HSD） 成為年度現(xiàn)象級(jí)產(chǎn)品。量產(chǎn)上市8周交付25000套，快速規(guī)?；涞?。首搭車(chē)型頂配銷(xiāo)量占比83%，成為用戶(hù)購(gòu)車(chē)核心決策因素；春節(jié)期間智駕里程占比41%，用戶(hù)粘性逼近人類(lèi)駕駛。

當(dāng)前，地平線(xiàn)HSD已與10家車(chē)企達(dá)成合作，獲20+款車(chē)型定點(diǎn)，覆蓋主流自主與合資品牌。

2025年，地平線(xiàn)創(chuàng)始人余凱曾發(fā)出了一句在業(yè)內(nèi)廣為流傳的“憤怒”拷問(wèn)：“難道中國(guó)最廣泛的車(chē)主，就配不上最好用的城區(qū)輔助駕駛嗎？”

其背后的商業(yè)邏輯是，地平線(xiàn)要將原本屬于30萬(wàn)以上車(chē)型的城區(qū)NOA，“殺入”10萬(wàn)元級(jí)國(guó)民車(chē)市場(chǎng)。

在余凱看來(lái)，一旦機(jī)器駕駛里程超過(guò)人類(lèi)，用戶(hù)對(duì)智駕的依賴(lài)將變得不可逆，這也為未來(lái)潛在的SaaS訂閱收費(fèi)模式提供了條件。

2025年地平線(xiàn)的經(jīng)調(diào)整經(jīng)營(yíng)虧損為23.7億元，研發(fā)開(kāi)支高達(dá)51.5億元，同比增長(zhǎng)63.3%。這一看似“燒錢(qián)”的數(shù)據(jù)背后，是地平線(xiàn)在面對(duì)華為、英偉達(dá)等巨頭時(shí)，為換取未來(lái)技術(shù)代差而主動(dòng)加注的籌碼。

當(dāng)前中國(guó)NOA芯片市場(chǎng)呈現(xiàn)出高度集中的態(tài)勢(shì)：英偉達(dá)、華為與地平線(xiàn)三家企業(yè)合計(jì)占據(jù)約89% 的份額，形成了“一超雙強(qiáng)”的格局。地平線(xiàn)以14.4%的市占率與華為（15.2%）幾乎并列第二。

要在這場(chǎng)“三強(qiáng)爭(zhēng)霸賽”中不掉隊(duì)，必須要有硬核技術(shù)。報(bào)告期內(nèi)，地平線(xiàn)正式發(fā)布第四代BPU架構(gòu)——黎曼，專(zhuān)為物理AI時(shí)代打造，關(guān)鍵算子算力提升10倍?；谠摷軜?gòu)的新一代旗艦芯片征程7系列已在路上，目標(biāo)直指特斯拉下一代硬件。

更值得關(guān)注的是地平線(xiàn)在艙駕融合上的布局。今年4月地平線(xiàn)將會(huì)推出中國(guó)第一款艙駕融合全車(chē)智能體芯片（Agentic CAR SoC）和全車(chē)智能體OS（Agentic CAR OS）。余凱在業(yè)績(jī)會(huì)上透露，Agentic SoC將提供充沛的ARM CPU、地平線(xiàn)BPU和GPU算力及豐富的多媒體功能，是業(yè)界唯一的可以同時(shí)高效運(yùn)行OpenClaw和HSD城區(qū)智駕的車(chē)載智能體芯片。“我們看到ARM CPU+Open Claw正在成為新的AI PC的標(biāo)準(zhǔn)，地平線(xiàn)推動(dòng)的Agentic CAR SoC和Agentic CAR OS則正在成為新的智能汽車(chē)的標(biāo)準(zhǔn)，”余凱認(rèn)為。

更值得期待的是，艙駕融合智能體方案的成本競(jìng)爭(zhēng)力。在內(nèi)存芯片成本飛漲的當(dāng)下，地平線(xiàn)將通過(guò)從兩個(gè)分立的域控制器向中央計(jì)算架構(gòu)發(fā)展的解決方案，為車(chē)企顯著降低系統(tǒng)級(jí)軟硬件成本，其中包括線(xiàn)束、冷卻、PCB板、域控殼體等周邊硬件用量，同步提高車(chē)型的產(chǎn)品力和價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力。

“在沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)的地方競(jìng)爭(zhēng)”，讓地平線(xiàn)始終在看似激烈競(jìng)爭(zhēng)的智能電動(dòng)車(chē)市場(chǎng)里面處于難以被替代的地位。

2025年中國(guó)智駕市場(chǎng)呈現(xiàn)滲透率陡增、頭部集中、國(guó)產(chǎn)替代加速的特征，地平線(xiàn)不僅在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的多重賽道領(lǐng)跑，同時(shí)也通過(guò)“幫自主品牌走出去，幫合資品牌留下來(lái)，幫海外品牌邁進(jìn)智能化時(shí)代”來(lái)進(jìn)一步打開(kāi)全球空間。

在中國(guó)自主品牌ADAS市場(chǎng)，地平線(xiàn)以47.7%的市場(chǎng)份額蟬聯(lián)冠軍，大幅領(lǐng)先第二名。斷崖式領(lǐng)先于第二名。在中高階智能輔助駕駛市場(chǎng)，地平線(xiàn)與英偉達(dá)、華為共同構(gòu)成“一超兩強(qiáng)”格局，與第二名僅差0.85%，三家合計(jì)壟斷約90%份額。

截至報(bào)告期末，地平線(xiàn)全年新增定點(diǎn)合作車(chē)型110款，涵蓋國(guó)內(nèi)頭部自主品牌及合資品牌的各類(lèi)車(chē)型，未來(lái)也將持續(xù)轉(zhuǎn)化成訂單銷(xiāo)量。

在地緣政治與全球競(jìng)爭(zhēng)背景下，地平線(xiàn)的全球化布局呈現(xiàn)“三線(xiàn)并舉”的態(tài)勢(shì)：一是助力11家車(chē)企、40余款車(chē)型出海，生命周期累計(jì)出口定點(diǎn)200萬(wàn)套；二是獲得9家合資品牌、超35款車(chē)型在華定點(diǎn)；三是助力海外車(chē)企智能化轉(zhuǎn)型，已獲得3家國(guó)際車(chē)企定點(diǎn)，全生命周期出貨量達(dá)1000萬(wàn)套。

2025年地平線(xiàn)汽車(chē)部分收入增速54%，管理層將未來(lái)數(shù)年收入平均增速預(yù)期從50%上調(diào)至60%。對(duì)于這一更為激進(jìn)的預(yù)測(cè)，余凱從出貨量及ASP的角度進(jìn)行了詳細(xì)分析。2026年，余凱預(yù)計(jì)芯片總出貨量將實(shí)現(xiàn)35%左右的高增長(zhǎng)，其中AD（自動(dòng)駕駛）芯片占比將從45%提升至55%以上，HSD出貨量目標(biāo)為40萬(wàn)套左右。AD的產(chǎn)品單價(jià)遠(yuǎn)超過(guò)ADAS產(chǎn)品，AD芯片的高增速，同樣會(huì)帶來(lái)價(jià)格上的積極影響。這是地平線(xiàn)在未來(lái)幾年收入平均增速達(dá)到60%的基礎(chǔ)上，維持60%以上高毛利率水平的信心所在。

從征程系列芯片到HSD端到端方案，從艙駕融合到物理AI基座，隨著2026年新品落地、量產(chǎn)放量、訂閱模式啟動(dòng)，地平線(xiàn)的高增長(zhǎng)故事還在繼續(xù)。當(dāng)全球智能汽車(chē)賽道從單一硬件比拼，轉(zhuǎn)向算力架構(gòu)、軟件生態(tài)、商業(yè)化落地的全維度博弈，地平線(xiàn)構(gòu)建的技術(shù)壁壘、開(kāi)放共贏(yíng)的生態(tài)邏輯、“反共識(shí)”的競(jìng)爭(zhēng)策略，在行業(yè)洗牌期跑出了遠(yuǎn)超同業(yè)的增長(zhǎng)韌性。在中國(guó)智能汽車(chē)行業(yè)從規(guī)模擴(kuò)張走向高質(zhì)量發(fā)展、從本土領(lǐng)先走向全球領(lǐng)跑的重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)，屬于中國(guó)智造的時(shí)代，已經(jīng)拉開(kāi)序幕。