文/任暉

權(quán)益投研人才凋零、權(quán)益和固收嚴(yán)重失衡...博時(shí)基金這家“老十家”公募巨頭，正站在重塑競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵路口。

近期，博時(shí)基金發(fā)布公告稱，旗下科技成長(zhǎng)領(lǐng)域核心基金經(jīng)理郭曉林因個(gè)人原因離職，其管理的六只基金已移交其他基金經(jīng)理接管。

郭曉林的離任是博時(shí)基金近些年流失的又一位明星基金經(jīng)理。

值得關(guān)注的是，博時(shí)基金在近期還完成了高管的更迭，董事長(zhǎng)、總經(jīng)理一個(gè)月內(nèi)換新。

明星基金經(jīng)理稀缺、基金產(chǎn)品保殼壓力巨大、權(quán)益投資長(zhǎng)期“跛足”……擺在新管理層面前的挑戰(zhàn)，顯而易見(jiàn)。

折戟的“成長(zhǎng)名片”

郭曉林于2012年加入博時(shí)基金，是公司內(nèi)部培養(yǎng)起來(lái)的基金經(jīng)理，至今擁有 13 年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，9年基金管理經(jīng)驗(yàn)。

郭曉林的代表產(chǎn)品是博時(shí)互聯(lián)網(wǎng)主題混合，自2016年7月參與管理至離任，任期累計(jì)收益率為141.10%，年化收益率為9.87%，在同期靈活配置型基金中排165/939。

郭曉林的投資方法以產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)研究為核心，擅長(zhǎng)尋找技術(shù)進(jìn)步與滲透率提升帶來(lái)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。他堅(jiān)信“最大的風(fēng)險(xiǎn)在于選錯(cuò)了方向”，因此將堅(jiān)守高景氣賽道置于單純控制波動(dòng)之上。

2020年至2021年上半年的科技股牛市中，郭曉林憑借對(duì)半導(dǎo)體和新能源產(chǎn)業(yè)鏈的精準(zhǔn)布局，創(chuàng)造了顯著的超額收益。然而盈虧同源，2022年后，隨著全球科技周期下行與市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)向，其重倉(cāng)的科技成長(zhǎng)板塊遭遇深度回調(diào)，基金凈值經(jīng)歷大幅回撤，業(yè)績(jī)承受巨大壓力。

來(lái)源：Wind，截至2025.12.1

至其離職時(shí)，他管理的博時(shí)新能源汽車A與博時(shí)新能源主題A單位凈值仍深陷虧損，虧損率分別為36.92%和20.57%。值得注意的是，這兩只基金均發(fā)行于2021年年中，恰是上一輪新能源行業(yè)由牛轉(zhuǎn)熊的拐點(diǎn)，博時(shí)基金在基金發(fā)行的節(jié)點(diǎn)上同樣值得商榷。

權(quán)益短板與人才危機(jī)

郭曉林的離職，對(duì)原本就權(quán)益投研人才捉襟見(jiàn)肘的博時(shí)基金而言，無(wú)異于雪上加霜。目前，公司旗下?lián)碛谐?0年資管經(jīng)驗(yàn)的主動(dòng)權(quán)益基金經(jīng)理本就寥寥，其中多位業(yè)績(jī)存在明顯瑕疵，例如黃瑞慶、曾鵬、陳雷、劉陽(yáng)和田俊維等人。

來(lái)源：Wind，截至2025.12.1

黃瑞慶自2005年就開(kāi)始管理基金，距今已有超20年，參與管理過(guò)貨幣基金、指數(shù)基金、債券型基金以及股票型基金，目前專注于量化投資。

黃瑞慶的投資業(yè)績(jī)中等偏上，管理時(shí)間最長(zhǎng)的偏債混合型基金博時(shí)量化平衡A，近8年收益率僅為61.03%，年化收益率5.71%，在同期偏債混合型基金中排名38/111。

來(lái)源：Wind，截至2025.12.1

曾鵬曾是博時(shí)基金的“百億級(jí)明星”，如今因業(yè)績(jī)問(wèn)題深陷爭(zhēng)議。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，曾鵬在博時(shí)基金參與管理過(guò)12只基金，由于業(yè)績(jī)不佳已經(jīng)卸任多只，在卸任的基金中有3只虧損幅度超過(guò)40%，1只虧損幅度超過(guò)30%。

來(lái)源：Wind，截至2025.12.1

陳雷與劉陽(yáng)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)更顯乏力，兩人管理的多只產(chǎn)品長(zhǎng)期處于同類排名倒數(shù)區(qū)間。陳雷自2014年就管理至今的博時(shí)行業(yè)輪動(dòng)，10年間累計(jì)收益率只有87.23%，在同類排名320/374。

來(lái)源：Wind，截至2025.12.1

劉陽(yáng)2008年就加入博時(shí)基金，雖擁有超15年從業(yè)經(jīng)驗(yàn)業(yè)績(jī)卻一塌糊涂，其在管基金全部虧損慘重且排名倒數(shù)。

來(lái)源：Wind，截至2025.12.1

除了博時(shí)基金自己培養(yǎng)的基金經(jīng)理之外，從天弘基金招募的老將田俊維同樣未能破局，目前參與管理的4只基金有3只排名墊底。

新高管臨危受命直面三重挑戰(zhàn)

近期，博時(shí)基金完成了董事長(zhǎng)和總經(jīng)理的雙雙更迭。

2025年10月16日，博時(shí)基金公告原董事長(zhǎng)江向陽(yáng)離任，同日由張東出任公司董事長(zhǎng)。緊接著的11月12日，公司公告陳宇正式就任總經(jīng)理。至此，張東與陳宇組成了博時(shí)基金新核心管理層。

短期內(nèi)核心高管密集換新，既凸顯公司變革決心，也讓兩位新高管直面三大緊迫挑戰(zhàn)。

首要是扭轉(zhuǎn)“跛足”局面。作為一家管理規(guī)模逾萬(wàn)億的頭部公募，博時(shí)基金長(zhǎng)期面臨“債強(qiáng)股弱”的結(jié)構(gòu)性失衡。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年三季度末，博時(shí)基金旗下公募基金管理規(guī)模為1.14萬(wàn)億元，其中固收類基金規(guī)模合計(jì)為9063.28億元，占比79.48%。

與之形成鮮明對(duì)比的是，公司的權(quán)益類產(chǎn)品線持續(xù)萎縮?；旌闲突鹨?guī)模已從2021年四季度的峰值1520.58億元，大幅縮水至2025年三季度的726.16億元，四年間規(guī)模“腰斬”，降幅達(dá)52.2%。

權(quán)益業(yè)務(wù)的短板已直接傳導(dǎo)至經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)層面。2020-2024年?duì)I收從42.26億元增至57.64億元后回落至45.89億元，凈利潤(rùn)從12.47億元增至17.79億元后降至15.28億元；2025年上半年?duì)I收23.56億元（同比+6.36%）、凈利潤(rùn)7.63億元（同比+0.20%），增長(zhǎng)動(dòng)力疲弱。

來(lái)源：Wind，截至2025.12.1

其次是清盤(pán)與保殼壓力陡增。產(chǎn)品端的競(jìng)爭(zhēng)力不足進(jìn)一步加劇了公司的發(fā)展壓力，具體表現(xiàn)為基金清盤(pán)數(shù)量增加與迷你基金占比偏高。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2025年以來(lái)，博時(shí)基金已有14只基金因觸發(fā)合同終止條款而清盤(pán)，清盤(pán)產(chǎn)品覆蓋范圍較廣，不僅包括公司本就相對(duì)薄弱的偏股混合型基金，連傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域的中長(zhǎng)期純債型基金也未能幸免。

更值得警惕的是，當(dāng)前公司仍有大量基金處于"迷你化"狀態(tài)，面臨持續(xù)的保殼壓力。數(shù)據(jù)顯示，博時(shí)基金旗下現(xiàn)有39只基金累計(jì)規(guī)模不足5000萬(wàn)元，均已踏入清盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警區(qū)間，后續(xù)如何通過(guò)業(yè)績(jī)提升或產(chǎn)品轉(zhuǎn)型實(shí)現(xiàn)規(guī)模突圍，成為新管理層必須應(yīng)對(duì)的緊迫課題。

第三重，也是最根本的挑戰(zhàn)，在于重建穩(wěn)定且有戰(zhàn)斗力的投研團(tuán)隊(duì)。

正如前文所述，郭曉林的離職以及公司人才的短缺，暴露出博時(shí)基金投研體系的深層問(wèn)題。如何止血留人、重建一支能夠持續(xù)產(chǎn)出穩(wěn)定業(yè)績(jī)的投研隊(duì)伍，是新管理層能否從根本上破局的關(guān)鍵。這不僅是挽回投資者信心的前提，更是決定博時(shí)能否重獲市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的生死之役。