經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者 王雅潔

2026年5月7日，北京國(guó)際車(chē)展尾聲，上汽大眾途觀 L ePro正式亮相，車(chē)型搭載22kWh磷酸錳鐵鋰（LMFP）與三元鋰混合電池方案，成為合資品牌中公開(kāi)落地磷酸錳鐵鋰技術(shù)路線的標(biāo)志性動(dòng)作。

5月3日，比亞迪旗下騰勢(shì)Z9GT率先開(kāi)啟首批交付，車(chē)型標(biāo)配第二代刀片電池，采用磷酸錳鐵鋰復(fù)合正極搭配硅碳負(fù)極體系，CLTC綜合續(xù)航突破1000公里。

往前推一個(gè)月，國(guó)內(nèi)鋰電正極材料企業(yè)湖南裕能完成47.88億元定向增發(fā)募資，此次募集資金核心用途，投向年產(chǎn)32萬(wàn)噸磷酸錳鐵鋰新建項(xiàng)目。

車(chē)展新車(chē)落地、高端車(chē)型批量交付、材料企業(yè)大額資本加碼，2026年春夏之交，磷酸錳鐵鋰不再只是行業(yè)技術(shù)討論的概念，已經(jīng)進(jìn)入車(chē)企裝車(chē)、產(chǎn)能投產(chǎn)、資源卡位的規(guī)?；涞刂芷凇?/p>

車(chē)企的成本賬

“現(xiàn)在選電池，不是搞技術(shù)選美，是解一道成本與性能的平衡方程?！痹鴧⑴c自主品牌車(chē)企動(dòng)力系統(tǒng)研發(fā)的陳宗其對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者表示，其所在的公司在2026款新車(chē)型上已全面切向LMFP方案。這道方程的兩端，一頭是磷酸鐵鋰（LFP）電池，經(jīng)過(guò)數(shù)年擴(kuò)產(chǎn)，其價(jià)格已擊穿多數(shù)企業(yè)的成本線；另一頭是三元鋰電池，能量密度高，但鈷、鎳價(jià)格的高波動(dòng)性使其成本居高不下。

根據(jù)行業(yè)機(jī)構(gòu)高工鋰電（GGII）的測(cè)算，截至2026年5月，主流LMFP電芯的單位成本約在0.45元/瓦時(shí)至0.5元/瓦時(shí)，比三元電芯低約30%，僅比LFP電芯高出約10%。然而在性能上，LMFP的能量密度卻可以達(dá)到190Wh/kg至210Wh/kg（瓦時(shí)/千克），直接逼近三元電池的下限。

“用10%的成本增加，換來(lái)15%到20%的續(xù)航提升，并保留了媲美磷酸鐵鋰的安全性，這在15萬(wàn)至30萬(wàn)元的主流價(jià)格帶市場(chǎng)，是極具殺傷力的?！标愖谄浞治?，這恰好接住了消費(fèi)端最大的痛點(diǎn)，那就是續(xù)航焦慮，同時(shí)又沒(méi)有讓車(chē)企的BOM（物料清單）成本失控。

“如果不做磷酸錳鐵鋰，我們可能連明年的客戶(hù)都丟了?！币晃徽龢O材料企業(yè)的銷(xiāo)售副總對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者坦言。他所指的危機(jī)，來(lái)自磷酸鐵鋰市場(chǎng)的崩盤(pán)式降價(jià)。2025年，國(guó)內(nèi)LFP材料行業(yè)平均毛利率已跌至個(gè)位數(shù)，大量中小企業(yè)陷入虧損，行業(yè)出清慘烈。對(duì)于材料企業(yè)而言，LMFP是跳出同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)、鎖定中高端客戶(hù)、修復(fù)利潤(rùn)表的關(guān)鍵變量。

于是，一場(chǎng)百億級(jí)別的產(chǎn)能軍備競(jìng)賽在2026年上半年打響。

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，今年4月，湖南裕能公告定增完成，攜近48億元資金全力沖刺。其中28億元明確投入年產(chǎn)32萬(wàn)噸LMFP項(xiàng)目，這是目前行業(yè)內(nèi)最大的一筆單體投資。裕能的邏輯清晰，用規(guī)模優(yōu)勢(shì)把LFP的成本控制力復(fù)刻到LMFP上。更早布局的德方納米則透露，其已建成的 LMFP 第一代產(chǎn)品已批量裝車(chē)，第二代更高性能的產(chǎn)品正在頭部車(chē)企處緊鑼密鼓地驗(yàn)證。

當(dāng)眾人的目光都聚焦在產(chǎn)能數(shù)字的膨脹上時(shí)，一條更加隱蔽的主線，正潛藏在產(chǎn)業(yè)鏈上游的礦山深處，那就是“錳”。

當(dāng)“錳”成為新石油

LMFP相較于LFP，核心改變?cè)谟谡龢O材料中摻入了錳元素。這看似微小的配方變動(dòng)，正在改變已固化多年的有色金屬資源格局。

“以前我們是鋼鐵廠的邊角料供應(yīng)商，從去年底開(kāi)始，來(lái)談長(zhǎng)單、鎖產(chǎn)能的電池材料客戶(hù)排起了隊(duì)?！币患覈?guó)內(nèi)大型高純硫酸錳生產(chǎn)企業(yè)的銷(xiāo)售總監(jiān)對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者透露。電池級(jí)高純硫酸錳是制備LMFP的核心前驅(qū)體，其供應(yīng)正從買(mǎi)方市場(chǎng)轉(zhuǎn)為賣(mài)方市場(chǎng)。

隨著南非持續(xù)的電力危機(jī)導(dǎo)致電價(jià)累計(jì)上漲，礦山開(kāi)采成本隨之激增，而加蓬的鐵路運(yùn)力瓶頸，則讓全球錳礦供給面臨新的收縮風(fēng)險(xiǎn)。

供給受限與需求激增的剪刀差，讓掌握上游資源的玩家在這場(chǎng)LMFP盛宴中亦占據(jù)了利潤(rùn)分配的制高點(diǎn)。諸如紅星發(fā)展、湘潭電化這類(lèi)具備高純硫酸錳量產(chǎn)能力的企業(yè)，業(yè)績(jī)彈性被市場(chǎng)看好。

這種資源焦慮也在倒逼中游材料廠向后一體化布局?！叭绻麤](méi)有穩(wěn)定的錳源，我們的幾百億元投資就等于被人掐著脖子?！鼻笆稣龢O材料企業(yè)的銷(xiāo)售副總表示，其所在的企業(yè)早已開(kāi)始與上游錳礦企業(yè)簽訂三到五年的長(zhǎng)單協(xié)議，甚至在海外礦端進(jìn)行戰(zhàn)略投資，目的就是確保資源自給率。

他說(shuō)：“未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)，不是單純比拼誰(shuí)的產(chǎn)能大、技術(shù)好，而是比拼‘資源+技術(shù)+客戶(hù)’的鐵三角閉環(huán)能力。”他預(yù)判，到2027年，隨著規(guī)劃產(chǎn)能的集中釋放，缺乏資源保障的低端LMFP產(chǎn)能將重蹈LFP的覆轍，陷入慘烈的價(jià)格戰(zhàn)，能存活下來(lái)的，只有像德方納米、湖南裕能、比亞迪這樣的一體化龍頭。

從更宏觀的視角來(lái)看，LMFP的崛起，不僅是鋰電產(chǎn)業(yè)內(nèi)部的一次技術(shù)路線更迭，更為國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)有色巨頭提供了“換道超車(chē)”的窗口。這些企業(yè)正試圖通過(guò)切入磷酸錳鐵、磷酸鐵等新能源材料，打通從“周期性的礦冶”到“成長(zhǎng)性的材料”的價(jià)值鏈，讓企業(yè)估值擺脫傳統(tǒng)有色金屬行業(yè)強(qiáng)周期的束縛。

當(dāng)然，LMFP并非萬(wàn)能藥。它與三元材料的混合使用仍是當(dāng)前主流，純用方案在導(dǎo)電性、壓實(shí)密度等方面仍有優(yōu)化空間。而相關(guān)企業(yè)的M3P、刀片電池等領(lǐng)先技術(shù)的快速迭代，也意味著技術(shù)窗口期稍縱即逝。

（作者 王雅潔）

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王雅潔

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)高級(jí)記者兼國(guó)資新聞部主任 長(zhǎng)期關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)、國(guó)企國(guó)資等領(lǐng)域。擅長(zhǎng)于深度分析報(bào)道、調(diào)查報(bào)道、以及行業(yè)資訊。