4月28日晚，賽意信息（300687.SZ）交出了上市八年來的首份年度虧損成績單。2025年，公司營收20.73億元，同比下降13.45%；凈利潤虧損1.07億元，同比由盈轉虧。

與這份略顯黯淡的年報形成對比的是，公司同期發(fā)布的2026年一季報卻顯示業(yè)績已現回暖跡象：凈利潤3156萬元，同比增長28.74%。

一邊是傳統(tǒng)業(yè)務增長乏力、毛利率連續(xù)三年下滑的窘境，另一邊卻是逆勢加碼AI研發(fā)投入、押注PCB行業(yè)智能化的戰(zhàn)略轉型；一邊是實控人團隊在虧損年度累計減持套現超2億元，另一邊卻是公司AI業(yè)務已斬獲超1億元訂單、與華為聯(lián)合推出行業(yè)解決方案。

這種看似矛盾的局面，正是賽意信息在宏觀環(huán)境壓力與主動戰(zhàn)略轉型雙重作用下經營現狀的真實寫照。在工業(yè)軟件行業(yè)整體承壓的背景下，賽意信息正試圖通過一場加碼AI業(yè)務實現新舊動能切換，但實控人的減持行為卻為這場轉型蒙上了一層陰影。

毛利率三連降背后的“逆勢加碼”

翻開賽意信息2025年年報，幾組關鍵數據勾勒出公司面臨的挑戰(zhàn)：整體毛利率從2024年的30.46%下降至24.68%，這已是其毛利率連續(xù)第三年下滑；經營活動產生的現金流量凈額雖然保持正數，但2026年一季度卻出現2.09億元的大額流出，同比下滑61.70%。

公司將虧損歸因于多重因素：宏觀與行業(yè)環(huán)境導致短期毛利承壓；為把握AI機遇，持續(xù)增加了市場開拓與研發(fā)投入；為適應智能化升級進行了人員結構優(yōu)化，產生相關成本；以及基于謹慎性原則計提了資產減值準備。

與行業(yè)在營收下滑時普遍縮減開支的做法不同，賽意信息在2025年選擇了“逆勢加碼”。在營收同比下降超過13%的情況下，公司的銷售費用、管理費用及研發(fā)費用均實現了同比小幅增長。這種策略背后，是管理層對AI轉型的堅定信念。

“公司堅持AI賦能、研發(fā)創(chuàng)新與市場開拓并重，短期主動調整蓄力，長期成長動能持續(xù)積蓄?！辟愐庑畔⒃谀陥笾腥绱吮硎?。數據顯示，2025年公司研發(fā)費用占營收比為13.11%，這一比例在工業(yè)軟件企業(yè)中處于較高水平。

這種投入已經開始顯現成效。2026年一季度，公司實現營收4.83億元，同比下滑幅度從2025年全年的13.45%收窄至1.31%；凈利潤3156萬元，同比增長28.74%。

從業(yè)務結構看，賽意信息的傳統(tǒng)兩大支柱——泛ERP與智能制造及工業(yè)互聯(lián)網業(yè)務，2025年收入合計占總營收的89.22%。其中泛ERP收入9.83億元、占比47.43%，智能制造及工業(yè)互聯(lián)網收入8.66億元、占比41.79%。盡管這兩項業(yè)務絕對值均同比下降，但公司通過AI賦能傳統(tǒng)業(yè)務的戰(zhàn)略正在推進。

加碼AI業(yè)務遭實控人減持蒙陰

賽意信息的AI轉型最受市場關注的具體成果，是其與華為聯(lián)合推出的PCB行業(yè)工程資料解析一體機。該產品基于賽意信息自研的“善謀GPT”PCB行業(yè)大模型與華為昇騰硬件，旨在解決PCB行業(yè)工程資料處理效率低、依賴人工的痛點。

這一產品的推出恰逢PCB行業(yè)迎來新一輪增長周期。中商產業(yè)研究院預測，2026年全球PCB市場規(guī)模將達到814億美元，中國市場規(guī)模將達到3259億元。AI技術的爆發(fā)是這一輪增長的核心驅動力，服務器、高速交換機等核心場景對高階HDI、高速多層板的需求持續(xù)擴容。賽意信息計劃以PCB工程資料解析一體機為起點，逐步構建覆蓋更廣業(yè)務場景的PCB智能業(yè)務中臺，意圖在細分領域打造新的增長點。

除了產品層面的突破，公司的AI能力也獲得了項目層面的驗證。2025年4月，賽意信息成功簽訂一個金額達4846.92萬元的重大AI中臺項目合同，這不僅帶來了直接收入，也證明了其承接大型AI項目的能力。2025年上半年，公司AI業(yè)務已斬獲1.03億元訂單，其中智能制造貢獻了40%的AI收入。

然而，與公司積極推進AI轉型形成鮮明對照的，是實控人團隊在2025年下半年的減持行動。根據公告，實控人張成康、劉偉超、劉國華、歐陽湘英、曹金喬等五人，在2025年9月至12月期間，通過集中競價及大宗交易方式，累計減持公司股份占總股本的2.44%，套現金額約為2.03億元。

盡管公司在相關公告中強調，減持系實控人自身資金需求，不會導致控制權變更，也不會影響公司治理與持續(xù)經營，但在公司出現上市以來首次年度虧損的背景下，實控人的減持行為不可避免地引發(fā)了部分投資者對其未來發(fā)展前景的擔憂。

對于賽意信息而言，2026年將是檢驗其加碼AI成效的關鍵一年。一季度業(yè)績的回暖是否具有可持續(xù)性？AI業(yè)務能否真正成為新的增長引擎？這些問題都將在未來幾個季度找到答案。(文 | 公司觀察，作者 | 周健 ，編輯 | 曹晟源)